中心為替レートは引き続き下落している。
9月17日、2日間にわたる政策会合を経て、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利をさらに25ベーシスポイント引き下げ、4～4.25％とすることを決定した。この決定は市場の予想と一致した。
米連邦準備制度理事会（FRB）は今年初めて金融政策の調整に踏み切った。昨年3回連続で利下げを実施した後、FRBはしばらくの間、状況を注視してきた。FRB当局者は、特にドナルド・トランプ大統領が一連の輸入関税を発表したことを受け、米国のインフレと雇用情勢の動向をより的確に評価したいと考えている。
米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げに先立ち、米ドルは下落の兆候を示し、急落を繰り返していた。主要通貨バスケットに対するドルの強さを示すUSD指数は、利下げ決定直後に2022年2月以来の安値まで下落したが、その後日中に力強く反発し、約97ポイントまで回復、現在もこの水準を維持している。今年初めには、USD指数は一時的に110ポイントに迫ったこともあった。
国内市場では、ベトナム国家銀行が発表した中央為替レートは9月18日時点で12ドン下落し、1米ドル＝25,186ドンとなり、10日連続の下落となった。商業銀行は、5％のマージンを許容し、1米ドル＝23,927～26,445ドンの範囲で米ドルを取引することが認められている。
ベトナム国家銀行の為替取引フロアにおける基準売買レートも、それに伴い23,977～26,395ベトナムドン/米ドルに低下した。
銀行では、米ドルの売値は中央為替レートに合わせて下落しているものの、依然として上限レートである1米ドル＝26,445ベトナムドンで表示されている。
支店の従業員が現金計数機を使用している（写真：ティエン・トゥアン）。
アナリストたちは為替レートについてどのような予測を立てているのでしょうか？
アナリストによると、FRBの利下げにもかかわらず、為替レートへの上昇圧力は依然として残っている。そして、この「敏感な」時期において、米ドル為替レートは不利な要因に直面した場合、反発する可能性がある。
MBS証券は、近い将来、為替レートに上昇圧力をかけ続けるであろう4つの内部要因が存在すると考えている。
第一に、FRBが金利を4%に引き下げた後も、ベトナムドン／米ドルの金利差は依然として高い水準にある。第二に、米国製品に対する無関税措置が実施されたことで輸入需要が増加した一方、輸出は減速し、貿易黒字が縮小した。
第三に、関税政策の明確化への期待から、海外直接投資の流入は鈍化する傾向にある。最後に、国内金と国際金の価格差は依然として大きい。
「2025年の平均為替レートは26,600ベトナムドンから26,750ベトナムドンの間で変動すると予測しており、年初と比較して4.5～5％の上昇となる」とMBSは述べた。
銀行支店で販売されている米ドル（写真：ティエン・トゥアン）。
UOBベトナムの通貨取引担当ディレクター、ディン・ドゥック・クアン氏は、長期的な為替レートの動向について、年初から約4％上昇したと述べた。同氏は、この動きはいくつかの要因に基づくと、マクロ経済全体の状況と一致していると考えている。
まず、世界の米ドル金利が4％を超える高水準で推移する一方、ベトナムドン金利（政策金利、銀行間金利など）は平均で5％程度にとどまっているため、米ドル／ベトナムドン為替レートに圧力がかかるだろう。このわずかな差では、ベトナムドン建て資産を保有する外国人投資家を引き留めるには十分ではなく、規制当局はベトナムドン金利の管理と安定化に引き続き尽力する必要がある。
「我々はベトナム経済の構造と経済成長の柱を何度も分析してきたが、ベトナムは経済の開放性ゆえに外部要因の影響を強く受けるだろうと指摘してきた。したがって、為替レートを従来の年間2～3％から今後数年間は5～6％という、より広い安定的な範囲内に管理するという目標は適切である」と、この人物は述べた。
第二に、クアン氏は、ベトナムドンの安定性をより明確に把握するためには、より長期的な視点で見る必要があると指摘した。2021年から現在まで、米ドル／ベトナムドンの為替レートは約14％上昇している（23,000ベトナムドンから26,400ベトナムドンへ）。したがって、年平均上昇率は約3％となる。これは、この地域の他の通貨と比較しても、正常な変動幅と言える。
第三に、ベトナムは貿易黒字、海外直接投資誘致、送金といった主要分野で引き続き黒字を維持している。クアン氏は、海外直接投資誘致を促進するための制度改革、株式市場の高度化、持続可能な社債市場の構築、国際金融センターへの投資家誘致、米国関税に起因する困難の解決など、経済全体が協力して改善に取り組むべき課題が依然として多く残っていると指摘した。
彼によれば、これらの包括的な解決策は外貨供給量を増加させ、為替レートを安定させるだろう。
出典：https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ty-gia-giam-dong-loat-chuyen-gia-du-bao-gi-20250919002427065.htm
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