低い利益水準からの力強い回復への期待から、多くの銀行株が反発し、史上最高値さえも上回った。
ハノイ在住の会社員ホン・ヴァンさんは、約1年半にわたるマイナス資金の状態で、ポートフォリオが一時30%まで「蒸発」した時期もあったが、ついに利益を上げたことを喜んでいる。ポートフォリオ内の銀行株が底値から回復したおかげで、彼女の口座は現在15%以上の利益を記録している。
ヴァンさんだけでなく、最近多くの銀行株に投資した投資家は市場平均を上回る収益を記録している。
FiinGroupのデータによると、銀行業界の価格指数は2024年の初めから約17％上昇し、VN指数（11％）や証券（12％）、鉄鋼（10％）、不動産（4％）などの主要産業の上昇率を上回った。
長期的に見ると、2023年の初めから現在に至るまで、HDB、LPB、TCB、MBB、BIDV、VIB、 ACB 、CTG、VCBなど多くの銀行株が底値から反発し、力強い成長率を記録しています。
銀行業界は不良債権の質が上昇しているなどのリスクに直面しているものの、2024年の最初の2か月間は依然として投資家が求める銘柄です。
証券取引所に上場されている26の銀行株のうち、VCB、BID、ACB、HDB、MBBの5銘柄が最近最高値を更新しました。さらに、CTGやLPBといった一部の銀行の株価も過去最高値に近づいています。
過去最高値を更新した銘柄群に共通するのは、銀行の業績が業界平均を上回っていることだ。株価が最高値を更新した5行のうち4行は利益上位に位置し、資産の質も業界平均を上回っている。
しかし、低金利と信用力の高かったコロナ禍の時期とは異なり、銀行株への資金流入は現在、選別的かつ分散化されている。多くの銘柄が最高値を更新しているものの、今回の銀行セクターの成長モメンタムは広範囲に及んでいない。
VBB、BVB、ABB、BAB、SGB、NVB、SSB、KLB、EIBなど、時価総額下位の多くの銘柄は、過去1年間でほとんど増加しておらず、依然として以前のピークには程遠い状況です。
「多くの銀行株の評価は妥当な水準にある」
多くの「キング株」の最近の上昇を説明すると、専門家は、このグループの多くの株の評価額が妥当なレベルにあることに概ね同意しています。
タンコン証券（TCSC）の分析部門責任者であるホー・クオック・ビン氏は、銀行株の評価額は現在、史上最低の0.9倍から1倍程度であると述べた。過去10年間で、銀行株の評価額が最低水準まで下落したのは、2013～2014年、2019～2020年、そして今この時期の3回だけだ。
ベトコムバンク証券会社（VCBS）の分析によると、業界全体のP/B（株価純資産倍率）は過去5年間の平均より約15%低い。VCBSによると、一部の銀行の利益と資本の高成長も、引当金P/B比率を魅力的な水準に維持するのに役立っている。
2023年末までの銀行セクター全体のP/B評価額は、過去5年間の平均より15%低くなる見込みです。出典： VCBS。
アナリストらは、魅力的な評価額に加え、業界が「底を打って」最も困難な時期を過ぎたとの期待から、銀行株に資金が流入していると指摘する。
ベトコムバンク・ファンド・マネジメント・カンパニー（VCBF）の調査分析部門副部長、グエン・ティエン・ドゥオン氏は次のようにコメントした。「経済の明るい見通しと低金利環境により、多くの銀行は最も困難な時期を乗り越え、今年は好調な業績を記録できると考えられる。」
ホー・クオック・ビン氏も、「キング株」グループの上昇傾向は、2024年の利益が昨年の低水準から大幅に増加するとの期待によって引き起こされたと同意した。銀行業界の今年の利益は20%以上の成長が見込まれており、これは平均の約15%を大きく上回る。
VCBSの分析チームによると、業界の利益率は、高額な動員資本の吸収と低利の要求払預金（CASA）金利の改善により、2023年第3四半期に底を打った後、回復しました。特に、多くの個人顧客を抱えるプライベートバンキンググループは、要求払預金（CASA）金利の改善と、金利の緩やかな低下に伴う個人向け融資の回復により、利益率の上昇が加速しています。
FiinGroupデータ分析部門責任者のド・ホン・ヴァン氏は、業界内部の要因に加え、MSB、VCB、CTG、STB、BID、OCBといった多くの銘柄における外国人投資家による最近の買い越しも、このグループの株価上昇を大きく支えていると述べた。同時に、銀行業界の株価上昇の原動力は、国有銀行の外国人投資家への資本売却計画や、一部の民間銀行の配当支払いなど、各銘柄グループの個別銘柄にも及んでいる。
「キングストック」は長期的な可能性を秘めている
最近の取引では、銀行株の値上がりが鈍化しています。FiinGroupデータ分析部門責任者の観察によると、取引額構成比は4週連続で減少し、10週ぶりの安値に近づいています。外国人投資家は3週連続で売り越しの状態を維持しています。
「これらのシグナルは銀行株への資金流入が躊躇していることを示しているが、業界が大幅な株価上昇期を経験した直後においては、これは通常の展開だ」とFiinGroupデータ分析部門責任者はコメントした。
したがって、ホン・ヴァン氏は、短期的には、取引額比率が低く、価格が大きく上昇しておらず、裏付けとなるストーリーを持つグループにキャッシュフローが戻る可能性があると考えています。
ヴァン氏によると、長期的には、銀行業界は依然として様々な支援要因のおかげで注目すべき業界である。海外からのキャッシュフローや配当計画に関する話題に加え、信用力が再び高まり、マクロ経済回復の兆候がより強固になった際に資産の質が改善すれば、キャッシュフローが増加し、今後銀行株の価格モメンタムが生まれるだろう。
TCSCの分析責任者は、「ブラックスワン」のような事態が発生しない限り、株式市場全体は持続的に成長すると予測しています。キャッシュフローを牽引する銀行業界の「波」は、まさに始まったばかりかもしれません。ビン氏は、このグループの市場価格は成長過程で多少の調整を経る可能性があるものの、概ね今後2～3年は上昇傾向が続くと指摘しました。
VCBFの専門家は、株価がかなり上昇した後、短期的な調整局面を迎える可能性は十分にあると考えています。しかしながら、当ユニットは、好調な業績や魅力的な株価バリュエーションなど、多くの支援要因があると見ています。中長期的に見ると、ベトナムのような急成長経済においては、銀行の成長余地は依然として大きいと考えられます。
VCBSは2024年の予測において、銀行業界の利益は引き続き10%程度の成長率で大きく差別化されると見ています。一部の小規模銀行は引き続き減速し、マイナス成長に転じる可能性もあります。信用の伸びは経済と不動産市場の回復の鈍化による圧力を受けていますが、金利水準は低水準に落ち着き、特に個人向けおよび中小企業向け融資の需要を牽引する要因となっています。
しかし、専門家によると、不良債権は多くの銀行にとって重要な問題となっている。HSC証券の金融サービス業界調査部長、ファム・リエン・ハ氏は、多くの銀行の資産の質が依然として問題を抱えており、更なる監視が必要であることから、不良債権リスクを指摘し、不良債権問題への対応は、特に不動産市場の回復にかかっていると述べた。
VCBSの予測によれば、貸借対照表上の不良債権と引当金水準は通達と支援政策のおかげで引き続き抑制されており、金利コストの圧力が軽減されれば顧客は債務の返済に戻ってくるだろう。
しかし、VCBSは、債務再編に関する通達02号が延長されない場合、企業信用の割合が高く、不良債権比率が低い銀行グループは、2024年から2025年にかけて不良債権リスクと引当金の圧力の増大に直面する可能性があるとも指摘した。一方、資産の質が良い銀行グループは、不良債権を記録し、債務再編を中程度に抑えることになるだろう。
クイン・トラン - タット・ダット
[広告2]
ソースリンク
コメント (0)