តើមានអ្វីកើតឡើងចំពោះភាគហ៊ុនអចលនទ្រព្យ?

បន្ទាប់ពីព័ត៌មានទាក់ទងនឹងទិសដៅនាពេលអនាគតនៃការគ្រប់គ្រងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ សម្ពាធលក់បានកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងក្រុមភាគហ៊ុននេះក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានវគ្គជួញដូរកន្លងមក។

Báo Tuổi Trẻ•22/05/2026

Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu bất động sản? - Ảnh 1. — ភាគហ៊ុនអចលនទ្រព្យស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធលក់ក្នុងវគ្គជួញដូរថ្មីៗនេះ - រូបថត៖ BONG MAI

សារស្តីពីការគ្រប់គ្រងការជួញដូរអចលនទ្រព្យ។

លោក Ho Huu Tuan Hieu អ្នកជំនាញខាងយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគនៅ SSI Research ជឿជាក់ថា ប្រតិកម្មប្រុងប្រយ័ត្នរបស់ទីផ្សារគឺអាចយល់បាន ពីព្រោះអចលនទ្រព្យគឺជាឧស្សាហកម្មដែលមានឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងទៅលើ វិស័យសេដ្ឋកិច្ច ជាច្រើន ចាប់ពីវិស័យធនាគារ និងសម្ភារៈសំណង់ រហូតដល់ទំនិញប្រើប្រាស់។

លោកបានអះអាងថា បញ្ហានេះគួរតែត្រូវបានមើលពីទស្សនៈរយៈពេលវែងជាជាងគ្រាន់តែប្រតិកម្មទៅនឹងអារម្មណ៍រយៈពេលខ្លី។ បើធៀបនឹងរយៈពេលនៃការគ្រប់គ្រងអចលនទ្រព្យយ៉ាងតឹងរ៉ឹងរបស់ប្រទេសចិនចាប់ពីឆ្នាំ ២០១៦ ដល់ ២០២០ បរិបទបច្ចុប្បន្ននៅប្រទេសវៀតណាមគឺខុសគ្នាយ៉ាងខ្លាំង។

ប្រទេសវៀតណាមនៅតែកំពុងឆ្លងកាត់ការអភិវឌ្ឍទីក្រុងយ៉ាងឆាប់រហ័ស ជាមួយនឹងចំនួនប្រជាជនវ័យក្មេង និងតម្រូវការអចលនទ្រព្យយ៉ាងច្រើន។ អត្រានៃការអភិវឌ្ឍទីក្រុងថ្មីគឺប្រហែល 38% ដែលទាបជាងអត្រាជិត 60% របស់ប្រទេសចិន នៅពេលដែលប្រទេសនេះបានចូលដល់ដំណាក់កាលនៃការផ្គត់ផ្គង់លើស។

យោងតាមលោក Hieu ចំនួនអ្នកទិញផ្ទះដែលមានអាយុចន្លោះពី 30-40 ឆ្នាំនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមនៅតែខ្ពស់ ដែលបង្កើតជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការពង្រីកតម្រូវការអចលនទ្រព្យជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុងឆ្នាំខាងមុខ។ វិធានការត្រួតពិនិត្យបច្ចុប្បន្នមានគោលបំណងចម្បងគឺទប់ស្កាត់ការរំពឹងទុក ការគ្រប់គ្រងលំហូរមូលធន និងធ្វើឱ្យតម្លៃលំនៅដ្ឋានកាន់តែខិតជិតទៅនឹងលទ្ធភាពទិញរបស់ប្រជាជន។

លោកបានសង្កត់ធ្ងន់ថា បញ្ហានៃការគ្រប់គ្រងតម្លៃលំនៅឋាន ឬការទប់ស្កាត់ការរំពឹងទុកមិនមែនជារឿងថ្មីនោះទេ។ ចំណុចគួរឱ្យកត់សម្គាល់នោះគឺថា រួមជាមួយនឹងការគ្រប់គ្រងការរំពឹងទុក អាជ្ញាធរក៏កំពុងលុបបំបាត់ឧបសគ្គផ្នែកច្បាប់ និងជំរុញការផ្គត់ផ្គង់យ៉ាងសកម្មផងដែរ។ គម្រោងជាច្រើនត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចាប់ផ្តើមឡើងវិញនៅឆ្នាំ 2025 បន្ទាប់ពីមានរយៈពេលយូរនៃការជាប់គាំង។

វិធីសាស្រ្តរបស់ស្ថាប័ននិយតកម្មក៏បានផ្លាស់ប្តូរទៅរកភាពបត់បែនកាន់តែច្រើនផងដែរ ដោយអនុញ្ញាតឱ្យមានការដោះស្រាយឧបសគ្គផ្នែកច្បាប់ជាដំណាក់កាល ដើម្បីឱ្យគម្រោងអាចត្រូវបានអនុវត្តលឿនជាងមុន ជំនួសឱ្យការរង់ចាំនីតិវិធីទាំងមូលត្រូវបានបញ្ចប់ដូចពីមុន។

ដូច្នេះ អាជីវកម្មដែលផ្តោតលើតម្រូវការលំនៅឋានពិតប្រាកដ និងការអភិវឌ្ឍគម្រោងនៅក្នុងតំបន់ទីក្រុង ឬតំបន់ជាយក្រុងនៃទីក្រុងធំៗដែលមានហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធល្អ នៅតែមានឱកាសសម្រាប់ការរីកចម្រើន។ ទន្ទឹមនឹងនេះ អាជីវកម្មដែលមានដីនៅឆ្ងាយពីកណ្តាលទីក្រុង និងពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើដើមទុនវិនិយោគហួសហេតុនឹងប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធកាន់តែខ្លាំងឡើង ខណៈដែលគោលនយោបាយបទប្បញ្ញត្តិកាន់តែមានភាពតឹងរ៉ឹង។

យោងតាមលោក Hieu ទស្សនវិស័យសម្រាប់ឧស្សាហកម្មអចលនទ្រព្យក្នុងរយៈពេលខាងមុខនឹងមានភាពខុសប្លែកគ្នាយ៉ាងខ្លាំងជាជាងការជួបប្រទះនឹងកំណើនឯកសណ្ឋានដូចនៅក្នុងវដ្តមុនៗ។ ជំនួសឱ្យការមើលឃើញឧស្សាហកម្មទាំងមូលជានិន្នាការតែមួយ វិនិយោគិនត្រូវជ្រើសរើសអាជីវកម្មដោយប្រុងប្រយ័ត្ន និងផ្តោតលើអាជីវកម្មទាំងនោះដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្រូវការលំនៅដ្ឋានជាក់ស្តែង ក៏ដូចជាការពង្រីកការផ្គត់ផ្គង់នៅក្នុងទីក្រុងធំៗ។

តើនឹងមានអ្វីកើតឡើងចំពោះភាគហ៊ុនអចលនទ្រព្យ?

ថ្លែងទៅកាន់ Tuoi Tre Online លោកស្រី Nguyen Thi Thanh Nhan អ្នកវិភាគនៅក្រុមហ៊ុន FinSuccess Investment Joint Stock Company បាននិយាយថា ក្នុងរយៈពេលខ្លី ភាគហ៊ុនអចលនទ្រព្យទំនងជានៅតែស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធធ្លាក់ចុះ ដោយសារអារម្មណ៍ទីផ្សារមានភាពរសើបចំពោះកត្តាដូចជាឥណទាន បញ្ហាផ្លូវច្បាប់គម្រោង និងយន្តការជួញដូរដ៏តឹងរ៉ឹងដែលមានគោលបំណងទប់ស្កាត់ការរំពឹងទុក។

ផលប៉ះពាល់នឹងមិនមានលក្ខណៈដូចគ្នានៅទូទាំងឧស្សាហកម្មនោះទេ ដែលនាំឱ្យមានភាពខុសគ្នាគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ អាជីវកម្មដែលមានអានុភាពខ្ពស់ ការពឹងផ្អែកលើមូលបត្របំណុល និងស្តុកទំនិញច្រើននឹងប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យធំបំផុត។ នៅក្នុងត្រីមាសទី 2 ឆ្នាំ 2026 មូលបត្របំណុលប្រមាណ 59 ពាន់ពាន់លានដុងនឹងត្រូវបានចេញ ដោយមូលបត្រអចលនទ្រព្យមានចំនួន 79% ឬជិត 46 ពាន់ពាន់លានដុង។ មូលបត្រអចលនទ្រព្យប្រហែល 120 ពាន់ពាន់លានដុងនឹងចាស់ទុំនៅឆ្នាំ 2026។

លើសពីនេះ ស្តុកអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានដែលកាន់កាប់ដោយក្រុមហ៊ុនចុះបញ្ជីជាង ៧០ បានឈានដល់ជិត ៤៣០,០០០ ពាន់លានដុង។ ក្រុមហ៊ុនមួយចំនួនដូចជា Phat Dat, Dat Xanh និង Novaland នៅតែកត់ត្រាសមាមាត្រស្តុកទៅនឹងបំណុលខ្ពស់។

យោងតាមលោកស្រី Nhan ទិសដៅគ្រប់គ្រងបច្ចុប្បន្នមិនមានគោលបំណង «បង្ក្រាប» អាជីវកម្មដែលអភិវឌ្ឍគម្រោងពិតប្រាកដនោះទេ ប៉ុន្តែផ្តោតលើការគ្រប់គ្រងការរំពឹងទុក។ គោលដៅគឺដើម្បីរក្សាសមាមាត្រនៃឥណទានអចលនទ្រព្យប្រហែល 25% នៃប្រាក់កម្ចីសរុបដែលមិនទាន់សង ដើមទុនដោយផ្ទាល់ឆ្ពោះទៅរកតម្រូវការលំនៅដ្ឋានពិតប្រាកដ បង្កើនតម្លាភាពទិន្នន័យទីផ្សារស្របតាមក្រឹត្យលេខ 357/2025 និងផ្តល់អាទិភាពដល់ការអភិវឌ្ឍលំនៅដ្ឋានសង្គម។

ភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនឈានមុខគេដែលមានទុនបម្រុងដីធ្លីស្អាតស្អំ ហិរញ្ញវត្ថុរឹងមាំ និងសម្ពាធបំណុលទាបនឹងមានស្ថេរភាពលឿនជាងមុន នៅពេលដែលអារម្មណ៍វិលត្រឡប់មករកតុល្យភាពវិញ។ លើសពីនេះ ការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំបានវិលត្រឡប់មករកមធ្យមភាគប្រហែល 5 ឆ្នាំរបស់ពួកគេ។

យោងតាមលោកស្រី វិនិយោគិនគួរតែប្រុងប្រយ័ត្នក្នុងរយៈពេលខ្លី ជៀសវាងការទិញភាគហ៊ុនដែលមានលក្ខណៈស្មានទុកជាមុន ដែលបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយរង់ចាំសញ្ញានៃលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលមានស្ថេរភាព ដើម្បីជ្រើសរើសភាគហ៊ុនដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះហិរញ្ញវត្ថុ និងគម្រោងល្អៗពិតប្រាកដ។