ការវិនិយោគប្រកបដោយសុវត្ថិភាព ចំពេលមានវិបត្តិពាណិជ្ជកម្ម

លោកស្រី Do Minh Trang

លោកស្រី Do Minh Trang នាយកមជ្ឈមណ្ឌលវិភាគ ACB Securities Company Limited (ACBS) បានសង្កត់ធ្ងន់លើសារៈសំខាន់នៃភាពប្រុងប្រយ័ត្ន យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគរយៈពេលវែង និងទំនុកចិត្តលើកម្លាំងសេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាម ដែលត្រូវបានពង្រឹងដោយគោលនយោបាយកំណែទម្រង់រដ្ឋបាលដ៏រឹងមាំ ដើម្បីជំនះបញ្ហាប្រឈមនាពេលបច្ចុប្បន្ន។

ទីផ្សារភាគហ៊ុន៖ ប្រតិកម្មសមហេតុផល ភាពមិនច្បាស់លាស់យូរអង្វែង

លោកស្រី Trang បានវាយតម្លៃថា ប្រតិកម្មរបស់ VN-Index ចំពោះព័ត៌មានពន្ធរបស់អាមេរិកគឺសមហេតុផល មិនមែនហួសហេតុពេកទេ។ ចាប់ពីថ្ងៃទី 2 ខែមេសា ដល់ថ្ងៃទី 9 ខែមេសា ឆ្នាំ 2025 សន្ទស្សន៍បានធ្លាក់ចុះពី 1,317 ពិន្ទុមកនៅត្រឹម 1,094 ពិន្ទុ ដែលបាត់បង់ 223 ពិន្ទុ ស្មើនឹង 16.9%។ នៅពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបានប្រកាសពីការព្យួរពន្ធរយៈពេល 90 ថ្ងៃសម្រាប់ការចរចា ទីផ្សារភ្លាមៗបានលោតដល់ពិដាននៅថ្ងៃទី 10 ខែមេសា ហើយនៅតែមានពណ៌បៃតង ដោយកាត់បន្ថយការធ្លាក់ចុះប្រហែល 5.8% ។

បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រវត្តិសាស្រ្ត សន្ទស្សន៍ VN-Index បានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងពី 20-25% ក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2020 ដោយសារជំងឺរាតត្បាត Covid-19 នៅដើមឆ្នាំ 2022 នៅពេលដែល Fed បានរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ឬខែតុលា ឆ្នាំ 2022 កំឡុងពេលមានវិបត្តិសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។ ការកាត់បន្ថយនេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពធ្ងន់ធ្ងរនៃបញ្ហាពន្ធគយ ដែលមានភាពមិនប្រាកដប្រជាក្នុងរយៈពេលយូរ។ ការងើបឡើងវិញយ៉ាងឆាប់រហ័សបង្ហាញថាអារម្មណ៍របស់វិនិយោគិនមានស្ថេរភាព ប៉ុន្តែទីផ្សារនៅតែមានហានិភ័យដែលអាចកើតមានដោយសារកត្តាខាងក្រៅដែលមិនទាន់ត្រូវបានដោះស្រាយទាំងស្រុង។

យោងតាមលោកស្រី Trang ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុសកលនឹងស្ទើរតែឈានដល់ស្ថានភាពស្ថិរភាពក្នុងអំឡុងពេលអាណត្តិ 4 ឆ្នាំរបស់ប្រធានាធិបតី Donald Trump ។ ការដាក់ចេញនូវគោលនយោបាយយ៉ាងឆាប់រហ័ស ចាប់ពីពន្ធគយរហូតដល់ការគ្រប់គ្រងពាណិជ្ជកម្ម អាចនាំឱ្យមានភាពតានតឹងផ្នែករូបិយវត្ថុ និង ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ដែលបង្កើនហានិភ័យសម្រាប់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដូចជាប្រទេសវៀតណាម។

មុនពេលភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្មកើនឡើង ធនាគារពិភពលោក និង IMF បានព្យាករណ៍ពីកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ពិភពលោក ពី 2.7-3.3% ជាមួយនឹងសហរដ្ឋអាមេរិកនៅ 2.3-2.7% និងប្រទេសចិននៅ 4.5-4.6% ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលដែលសង្រ្គាមពាណិជ្ជកម្មរវាងអាមេរិក និងចិនផ្ទុះឡើង កំណើន GDP របស់ប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចធំជាងគេទាំងពីរមានហានិភ័យក្នុងការធ្លាក់ចុះ ដែលបណ្តាលឱ្យ GDP សកលធ្លាក់ចុះប្រហែល 1% ។

ការព្យាករណ៍របស់ Goldman Sachs បង្ហាញថាប្រូបាប៊ីលីតេនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងពី 35% ទៅ 45% មុនពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបានពន្យារពេលពន្ធនេះ ដែលបង្ហាញពីកម្រិតនៃភាពមិនច្បាស់លាស់ដ៏ធ្ងន់ធ្ងរមួយ។ ការព្យាករណ៍អំពីសេណារីយ៉ូសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកបច្ចុប្បន្នគឺជាបញ្ហាប្រឈមដ៏សំខាន់មួយ ដែលតម្រូវឱ្យអ្នកវិនិយោគមានភាពបត់បែន និងរៀបចំឱ្យបានល្អសម្រាប់សេណារីយ៉ូករណីអាក្រក់បំផុត។

កម្លាំងផ្ទៃក្នុងដ៏រឹងមាំដើម្បីដោះស្រាយបញ្ហាប្រឈមពាណិជ្ជកម្ម

កំណើន GDP ជិត 7% ក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2025 គឺជាសក្ខីភាពមួយចំពោះភាពរឹងមាំខាងក្នុងនៃសេដ្ឋកិច្ចវៀតណាម ប៉ុន្តែផលប៉ះពាល់នៃពន្ធគយសកលមិនអាចត្រូវបានគេប៉ាន់ស្មានបានឡើយ។ ជាមួយនឹងសេដ្ឋកិច្ចបើកចំហ និងអនុបាតការនាំចេញ-នាំចេញ/GDP ខ្ពស់ វៀតណាមពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើទីផ្សារសំខាន់ពីរ៖ ការនាំចូលពីប្រទេសចិនមានប្រហែល 38-40% នៃចំណូលនៃការនាំចូល និងការនាំចេញទៅកាន់សហរដ្ឋអាមេរិកមានចំនួន 30% នៃចំណូលនៃការនាំចេញ។ ប្រសិនបើអាមេរិក និងចិនរងផលប៉ះពាល់ខ្លាំងពីសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្ម សកម្មភាពនាំចូល និងនាំចេញអាចរងផលប៉ះពាល់រហូតដល់ 30-40% ទាក់ទងនឹងប្រទេសទាំងពីរនេះ។

បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រទេសដូចជា ឥណ្ឌូណេស៊ី ម៉ាឡេស៊ី ឥណ្ឌា និងអាមេរិកខាងត្បូង ពន្ធខ្ពស់អាចបណ្តាលឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរ FDI ដែលជាបញ្ហាប្រឈមដ៏សំខាន់ចំពោះកំណើនរយៈពេលវែង។

សំណើប្រើប្រាស់ការវិនិយោគសាធារណៈដែលបច្ចុប្បន្នមានប្រហែល 10% នៃរចនាសម្ព័ន្ធ GDP ជាឧបករណ៍សម្រាប់ទូទាត់ការធ្លាក់ចុះនៃការនាំចូល-នាំចេញ និង FDI ។ គោលនយោបាយកំណែទម្រង់រដ្ឋបាលក្នុងដំណោះស្រាយលេខ ៧៦/២០២៥/UBTVQH15 ដែលត្រូវបានអនុម័តដោយគណៈកម្មាធិការអចិន្ត្រៃយ៍រដ្ឋសភាកាលពីថ្ងៃទី ១៤ ខែមេសា ឆ្នាំ ២០២៥ ដើម្បីសម្រួលបរិក្ខារ និងជំរុញការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច គឺជាកត្តាសំខាន់។ ដំណោះស្រាយនេះមានគោលបំណងកាត់បន្ថយចំនួនអង្គភាពរដ្ឋបាលថ្នាក់ឃុំពី 60-70% និងបញ្ចូលខេត្តដើម្បីពង្រីកកន្លែងអភិវឌ្ឍន៍ ជួយបង្កើនប្រសិទ្ធភាពការគ្រប់គ្រង បង្កើនប្រសិទ្ធភាពធនធាន និងគាំទ្រគម្រោងវិនិយោគសាធារណៈខ្នាតធំ។

ជាមួយនឹងកំណែទម្រង់ទាំងនេះ និងកម្លាំងសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្ន លោកស្រី Do Minh Trang មានសុទិដ្ឋិនិយមថា វៀតណាមអាចសម្រេចបានកំណើន GDP ប្រហែល 6.5% ក្នុងឆ្នាំ 2025 ដែលជាតួលេខលើកទឹកចិត្តចំពេលមានអស្ថិរភាពពិភពលោក។

យោងតាមលោកស្រី Trang ទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងប្រឈមមុខនឹងការលំបាកជាច្រើនក្នុងត្រីមាសទី 2 ឆ្នាំ 2025 នៅពេលដែលអាជីវកម្មទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីការនាំចេញទំនិញ កាត់បន្ថយការនាំចូលវត្ថុធាតុដើម ផ្អាកការវិនិយោគពង្រីក និងការពន្យារពេលការបញ្ចេញ FDI ខណៈពេលដែលរង់ចាំលទ្ធផលនៃការចរចាពន្ធ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃការងើបឡើងវិញ ទីផ្សារនឹងឈានដល់ស្ថានភាពនៃស្ថិរភាពផ្លូវចិត្ត និងតុល្យភាពនៃការផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការ។ វិនិយោគិននឹងងាកទៅរកការវាយតម្លៃលើការរំពឹងទុកនៃកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសនីមួយៗ និងអាជីវកម្មដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តរយៈពេលវែង។

ជាមួយនឹងសេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន GDP កើនឡើងពី 6.5-7% ប្រាក់ចំណេញរបស់សហគ្រាសដែលបានចុះបញ្ជី ជាពិសេសក្នុងវិស័យនាំចូល-នាំចេញ និងធនាគារឈានដល់អត្រាកំណើន 14-15% ។ នេះបង្កើតការសន្និដ្ឋានសម្រាប់សន្ទស្សន៍ VN កើនឡើងជាង 10% នៅឆ្នាំ 2025 ។

ការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពី FTSE Russell និងប្រតិបត្តិការនាពេលខាងមុខនៃប្រព័ន្ធ KRX ក៏ជាកត្តាវិជ្ជមានផងដែរ ប៉ុន្តែលទ្ធផលនៃការចរចាពន្ធគយ និងស្ថិរភាពនៃសេដ្ឋកិច្ចនឹងកំណត់ពីទំហំនៃផលប៉ះពាល់។

ត្រូវប្រុងប្រយ័ត្ន ផ្តល់អាទិភាពដល់កម្លាំងខាងក្នុង និងសុវត្ថិភាពយូរអង្វែង

វិនិយោគិនបរទេសត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្តការលក់សុទ្ធនៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃ Q2/2025 ដើម្បីបង្កើនការកាន់កាប់សាច់ប្រាក់ ដើម្បីទប់ទល់នឹងការចរចាពន្ធ ការពារហានិភ័យពីអត្រាប្តូរប្រាក់ និងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធផលប័ត្រវិនិយោគរបស់ពួកគេឡើងវិញក្នុងទិសដៅដែលមានសុវត្ថិភាពជាងមុន។

លទ្ធភាពនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ ប្រសិនបើអាចធ្វើទៅបាន នឹងត្រូវរង់ចាំរហូតដល់ការត្រួតពិនិត្យ FTSE Russell នៅខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 ដែលមានរយៈពេលប្រហែល 6 ខែទៀត។ ETFs នឹងបែងចែកផ្នែកមួយនៃដើមទុនរបស់ពួកគេដោយស្វ័យប្រវត្តិទៅប្រទេសវៀតណាម នៅពេលដែលការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងជាផ្លូវការ ជាមួយនឹងលំហូរដើមទុនប៉ាន់ស្មានប្រហែល 300-400 លានដុល្លារ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មូលនិធិសកម្មនឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុន អាស្រ័យលើលទ្ធផលនៃការចរចាពន្ធ និងកត្តាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។ ការកើនឡើងសម្ពាធនៃអត្រាប្តូរប្រាក់ ជាពិសេសនៅពេលដែលចិនទម្លាក់តម្លៃប្រាក់យន់ដើម្បីគាំទ្រការនាំចេញ ធ្វើឱ្យវៀតណាមមានការលំបាកក្នុងការបន្តទម្លាក់អត្រាការប្រាក់ ដោយងាកទៅរកការរក្សាអត្រាការប្រាក់ទាប ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ច។

លោកស្រី Trang បានសង្កត់ធ្ងន់លើតួនាទីរបស់វិនិយោគិនឯកត្តជនក្នុងស្រុក ដែលបានបង្ហាញពីភាពរឹងមាំនៅក្នុងរយៈពេលប្រែប្រួលពីមុន។ ជាមួយនឹងការវាយតម្លៃសន្ទស្សន៍ VN នៅកម្រិតដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញមួយនៅជិតបាតនៃ 5 ឆ្នាំកន្លងមក កម្លាំងនេះនឹងដឹកនាំទីផ្សារក្នុងរយៈពេលខ្លី។ កម្លាំងសេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាមត្រូវបានពង្រឹងដោយគោលនយោបាយកំណែទម្រង់ដូចជាដំណោះស្រាយលេខ 76/2025/UBTVQH15 គឺជាកត្តាសម្រេចចិត្តក្នុងការទាក់ទាញលំហូរមូលធនរយៈពេលវែង និងនិរន្តរភាព។ ដំណោះស្រាយនេះមិនត្រឹមតែជួយសម្រួលដល់បរិធានរដ្ឋបាលប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងលើកកម្ពស់វិមជ្ឈការ ការផ្ទេរសិទ្ធិអំណាច កម្មវិធីផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល និងការកែលម្អគុណភាពបុគ្គលិក បង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំសម្រាប់កំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

យោងតាមលោកស្រី Trang អ្នកវិនិយោគបុគ្គលមិនគួរធ្វើពាណិជ្ជកម្ម ឬប្រើប្រាស់ប្រាក់កម្រៃទេ ដោយសារហានិភ័យខ្ពស់នៃការប្រែប្រួលតម្លៃ។ យុទ្ធសាស្ត្របែងចែកទ្រព្យសកម្មកាន់តែសំខាន់ជាងការព្យាករណ៍សកម្មភាពនៃគោលនយោបាយអន្តរជាតិ។ ដូច្នោះហើយ អាទិភាពគួរតែត្រូវបានផ្តល់ទៅឱ្យទ្រព្យសកម្មដែលឡើងថ្លៃនៅពេលដែលហានិភ័យនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកើតឡើង ដូចជាការបង្កើនសមាមាត្រសាច់ប្រាក់ ខណៈពេលដែលមានតុល្យភាព និងកាត់បន្ថយសមាមាត្រនៃភាគហ៊ុនដែលរងផលប៉ះពាល់ដោយសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្ម។

ប្រសិនបើពន្ធគយមិនអំណោយផល វិស័យនាំចេញ អចលនទ្រព្យឧស្សាហកម្ម ការដឹកជញ្ជូនទំនិញ និងវិស័យកំពង់ផែសមុទ្រនឹងរងផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំង។ វិនិយោគិនគួរតែផ្តោតលើវិស័យដែលមានភាពធន់ក្នុងបរិបទសេដ្ឋកិច្ចដែលមានស្ថិរភាព ដូចជាធនាគារ សម្ភារៈសំណង់ជាមូលដ្ឋានបម្រើទីផ្សារក្នុងស្រុក ការសាងសង់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធវិនិយោគសាធារណៈ អគ្គិសនី និងទឹកជាមួយនឹងលំហូរសាច់ប្រាក់ស្ថិរភាព និងភាគលាភល្អ ក៏ដូចជាវិស័យបច្ចេកវិទ្យាផងដែរ។

លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសម្រាប់ការជ្រើសរើសភាគហ៊ុនគឺកំណត់គោលដៅអាជីវកម្មដែលមិនមានបំណុលរូបិយប័ណ្ណបរទេសច្រើន មិនពឹងផ្អែកខ្លាំងលើវត្ថុធាតុដើមដែលបាននាំចូល និងមានទីផ្សារប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុកខ្លាំង ដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យពីការប្រែប្រួលអន្តរជាតិ។

ក្នុងបរិបទដែលមិនច្បាស់លាស់ ការប្រុងប្រយ័ត្ន និងយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគរយៈពេលវែង គឺជាគន្លឹះក្នុងការទាញយកប្រយោជន៍ពីកាលានុវត្តភាពសេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាម។ ជាមួយនឹងកំណែទម្រង់រដ្ឋបាលដ៏រឹងមាំ និងទស្សនវិស័យសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ វៀតណាមមិនត្រឹមតែបានទប់ទល់នឹងព្យុះពាណិជ្ជកម្មប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងបានបញ្ជាក់ពីជំហររបស់ខ្លួននៅលើផែនទីវិនិយោគសកលផងដែរ។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/dau-tu-an-toan-giua-song-gio-thuong-mai-162836.html