អាជីវកម្មអចលនទ្រព្យត្រូវតែទទួលយកការលក់ទ្រព្យសម្បត្តិ ឬ "ទទួល" ការខាតបង់ ដើម្បីជៀសវាងការក្ស័យធន។

យោងតាមរបាយការណ៍របស់សមាគមអ្នកអចលនទ្រព្យវៀតណាម (VARs) ក្នុងរយៈពេល 2017 - 2021 ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម (TPDN) មានការរីកចម្រើនយ៉ាងខ្លាំង ដោយសម្រេចបានលទ្ធផលវិជ្ជមានទាំងទំហំ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ក្លាយជាបណ្តាញកៀរគរមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងដ៏សំខាន់សម្រាប់អាជីវកម្ម។ ក្នុងឆ្នាំ 2021 តែមួយ តម្លៃនៃការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបានផ្ទុះឡើង ឈានដល់ជាង 700 ពាន់ពាន់លានដុង ស្មើនឹង 16.7% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប ដែលស្មើនឹងជិត 12% នៃឥណទានដែលមិនទាន់មាននៅក្នុងប្រទេសក្នុងឆ្នាំ 2021។

អាជីវកម្មអចលនទ្រព្យត្រូវទទួលយកដើម្បីលក់ទ្រព្យសកម្ម ឬសហការគ្នាដើម្បីចៀសវាងការក្ស័យធន រូបភាព ១ — រូបថតគំនូរ។ (ប្រភព៖ PO)

បន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃកំណើនយ៉ាងឆាប់រហ័ស ត្រឹមពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2022 ការរំលោភបំពានយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរមួយចំនួនដែលបណ្តាលឱ្យអ្នកវិនិយោគបាត់បង់ទំនុកចិត្តបានបង្ខំឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុនត្រូវឆ្លងកាត់ចំណុចរបត់ថ្មីមួយ ដោយមានការគ្រប់គ្រង និងការព្រមានជាច្រើនពីអាជ្ញាធរ។ តម្លៃសរុបនៃការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មក្នុងឆ្នាំ 2022 បានថយចុះយ៉ាងខ្លាំង 64.4% បើធៀបនឹងឆ្នាំ 2021 ដែលប៉ាន់ស្មានថាមានចំនួន 269.733 ពាន់លានដុង។

ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបានស្ថិតក្នុងស្ថានភាពអូសបន្លាយនៃដំណើរការដ៏គួរឱ្យសង្វេគ ជាមួយនឹងតម្លៃនៃការចេញលក់បន្តធ្លាក់ចុះ ហើយទើបតែឃើញមានភាពប្រសើរឡើងចាប់តាំងពីដើមខែមីនាឆ្នាំនេះ នៅពេលដែលក្រឹត្យលេខ 08/ND-CP ត្រូវបានចេញ រួមជាមួយនឹងការអនុវត្តសមកាលកម្មនៃដំណោះស្រាយស្ថិរភាពទីផ្សារ។

យោងតាមទិន្នន័យពីសមាគមទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាម (VBMA) គិតត្រឹមដំណាច់ខែតុលា ឆ្នាំ 2023 តម្លៃសរុបនៃការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបានកត់ត្រាចំនួន 209.150 ពាន់លានដុង ដែលបង្ហាញថាសកម្មភាពកៀរគរមូលធនពីបណ្តាញមូលបត្របំណុលមានភាពប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងឆ្នាំមុន។

ក្នុងនោះ វិស័យធនាគារគ្រប់គ្រងដោយ 99.023 ពាន់លានដុង (47.3% នៃចំនួនសរុប) បន្ទាប់មកគឺក្រុមអចលនទ្រព្យដែលមាន 68.256 ពាន់លានដុង (32.6%) ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការស្រាវជ្រាវ VARs បង្ហាញថាសម្ពាធនៃភាពចាស់ទុំនៃសញ្ញាប័ណ្ណនៅតែ "ជុំវិញ" អាជីវកម្មអចលនទ្រព្យ។ តម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មអចលនវត្ថុដែលទើបចេញ និងទិញវិញគឺនៅមានកម្រិតទាបនៅឡើយបើធៀបនឹងតម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលចាស់ទុំ។

តាមនោះ ក្នុងឆ្នាំ ២០២២ សហគ្រាសអចលនទ្រព្យបានទិញមកវិញប្រហែល ២១៩.០០០ ពាន់លានដុង។ ក្នុងរយៈពេល ១០ ខែដើមឆ្នាំនេះ សហគ្រាសបានទិញយកវិញក្នុងទំហំទឹកប្រាក់ប្រមាណ ១៥៣ ៨០០ ពាន់លានដុង។ ទន្ទឹមនឹងនេះ តម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលដែលចាស់ទុំក្នុងក្រុមអចលនទ្រព្យក្នុងរយៈពេល 2 ខែចុងក្រោយនៃឆ្នាំ 2023 និង 2024 បានឈានដល់ 15.6 ពាន់ពាន់លានដុង និង 121.1 ពាន់ពាន់លានដុងរៀងៗខ្លួន។

បញ្ជីសហគ្រាសដែលយឺតយ៉ាវក្នុងការទូទាត់កាតព្វកិច្ចបំណុលសញ្ញាប័ណ្ណរបស់ពួកគេកំពុងកើនឡើងពីមួយថ្ងៃទៅមួយថ្ងៃ ជាពិសេសនៅក្នុងក្រុមអចលនទ្រព្យ។ យោងតាមផ្សារហ៊ុន ហាណូយ (HNX) គិតត្រឹមថ្ងៃទី 3 ខែតុលា ឆ្នាំ 2023 មានសហគ្រាសប្រហែល 69 ក្នុងបញ្ជីនៃការយឺតយ៉ាវក្នុងការបង់ការប្រាក់ ឬប្រាក់ដើមលើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មជាមួយនឹងបំណុលសរុបប្រហែល 176,100 ពាន់លានដុង ស្មើនឹងប្រហែល 17,8% នៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលមិនទាន់មាននៅក្នុងទីផ្សារទាំងមូល។

យោងតាម VARs ក្រោមសម្ពាធពីភាពចាស់ទុំនៃសញ្ញាប័ណ្ណ ដើម្បីមានពេលរៀបចំលំហូរសាច់ប្រាក់ឡើងវិញ និងបង្កើនសមត្ថភាពសងបំណុល ការចរចាដើម្បីពង្រីកពេលវេលាគឺជាជម្រើសដំបូងនៃអាជីវកម្មអចលនទ្រព្យក្នុងបរិបទនៃការលំបាកក្នុងការទទួលបានដើមទុនឥណទាន ហើយទីផ្សារអចលនទ្រព្យមិនទាន់បានងើបឡើងវិញពេញលេញ។ ការចរចាសម្រាប់ការពន្យារបានសកម្មជាមួយនឹងលទ្ធផលជោគជ័យតាំងពីខែមេសា ឆ្នាំ 2023។

យោងតាមក្រុមហ៊ុន HNX គិតត្រឹមថ្ងៃទី 3 ខែតុលា ក្រុមហ៊ុនបោះផ្សាយជាង 50 បានឈានដល់កិច្ចព្រមព្រៀងដើម្បីពង្រីកលក្ខខណ្ឌនៃសញ្ញាប័ណ្ណដែលមានតម្លៃសរុបជាង 95,200 ពាន់លានដុង។ កាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ត្រូវបានកែសម្រួលជាចម្បងក្នុងរយៈពេល 2 ឆ្នាំ ដោយរុញច្រានសម្ពាធនៃការសងបំណុលទៅរយៈពេល 2025-2026 ។

ការចរចាការពន្យារសញ្ញាប័ណ្ណនឹងបន្តជានិន្នាការក្នុងពេលខាងមុខ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការលំបាកនៅតែកើតមាននៅខាងមុខ ការពន្យាររយៈពេលសងបំណុលនេះ គ្រាន់តែជួយឱ្យអាជីវកម្មមានពេលវេលាដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពផលិតកម្ម អាជីវកម្ម និងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលសាជីវកម្មឡើងវិញដើម្បីងើបឡើងវិញ។ ជាទូទៅ វាគ្រាន់តែជាការផ្ទេរបំណុលពីពេលមួយទៅពេលមួយ។

VARs សង្កត់ធ្ងន់៖ ដើម្បីជៀសវាងហានិភ័យនៃការក្ស័យធន អាជីវកម្មត្រូវទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីពេលវេលានេះ ដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលរបស់ពួកគេ។ ពួកគេត្រូវតែពិចារណាឱ្យបានហ្មត់ចត់ក្នុងការលក់ទ្រព្យសកម្ម សូម្បីតែការទទួលយកការបញ្ចុះតម្លៃ ឬការខាតបង់ដើម្បីឱ្យមានលំហូរសាច់ប្រាក់ដើម្បីសងបំណុល និងគម្រោងពេញលេញដែលអាចទូទាត់បានភ្លាមៗនៅពេលដាក់ឱ្យដំណើរការនៅលើទីផ្សារ។

របាយការណ៍របស់ VARs បាននិយាយថា "នេះក៏ជា "ភាពស្ងៀមស្ងាត់" ដែលផ្តល់ពេលវេលាដល់វិនិយោគិនដើម្បីផ្អាក ឆ្លុះបញ្ចាំង និងពិនិត្យមើលលក្ខខណ្ឌ ដោយហេតុនេះតម្រង់ទិសការចូលរួមរបស់ពួកគេក្នុងលក្ខណៈប្រកបដោយនិរន្តរភាព និងមានប្រសិទ្ធភាពជាង" របាយការណ៍របស់ VARs បានបញ្ជាក់។

លើសពីនេះទៀត បន្ថែមពីលើប្រភពហិរញ្ញវត្ថុដែលធ្លាប់ស្គាល់ (ឥណទានធនាគារ និងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម) គួរតែមានយន្តការ និងគោលនយោបាយដើម្បីអភិវឌ្ឍ ទាក់ទាញ និងធានានូវប្រតិបត្តិការប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៃប្រភពទុនពីផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត (មូលនិធិវិនិយោគអចលនទ្រព្យ - REIT មូលនិធិសន្សំលំនៅឋាន សន្តិសុខអចលនទ្រព្យ...) ឬបណ្តាញផ្សេងទៀត (ការវិនិយោគបរទេសដោយផ្ទាល់ និងដោយប្រយោល)។

ប្រភព