ការឌិកូដគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed

អស់រយៈពេលជាងមួយឆ្នាំ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed បានឯកភាពគ្នាក្នុងទស្សនៈរបស់ពួកគេថា វាជាការប្រសើរក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងជាជាងបង្កើនវាយឺតៗ។ នេះបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលអាមេរិកមានការព្រួយបារម្ភជាពិសេសអំពីហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ជាប់លាប់។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ការយល់ឃើញនោះកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។

កាលពីឆ្នាំមុន Fed បានប្រើសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយជាអាគុយម៉ង់សម្រាប់ការបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ (ប្រភព៖ Reuters)

ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់គឺថេរ។

មន្ត្រី Fed មួយចំនួននៅតែពេញចិត្តនឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងមុន ដោយលើកឡើងពីលទ្ធភាពនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពេលក្រោយ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកផ្សេងទៀតមើលឃើញថាហានិភ័យមានតុល្យភាពជាង។ ពួកគេបារម្ភថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយគឺមិនចាំបាច់ ឬថាវានឹងបង្កឲ្យមានការប្រកួតប្រជែងថ្មីនៃអស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ។

ការផ្លាស់ប្តូរទៅជាទិដ្ឋភាពដែលមានតុល្យភាពជាងមុនលើអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានពង្រឹងដោយទិន្នន័យ៖ អតិផរណា និងទីផ្សារការងារកំពុងបន្ទន់។ លើសពីនេះ គោលនយោបាយដំឡើងអត្រាការប្រាក់លឿនខុសពីធម្មតាដែលបានអនុវត្តក្នុងឆ្នាំកន្លះកន្លងមកនឹងបន្តធ្វើឱ្យតម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់ចុះខ្សោយក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខ។

មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលបានសម្រេចចិត្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំចំនួន 11 នៃកិច្ចប្រជុំចុងក្រោយចំនួន 12 ដែលថ្មីៗនេះមានការកើនឡើង 0.25 ភាគរយនៅក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023 ដែលនាំមកនូវអត្រាមូលដ្ឋានដល់ 5.25-5.5% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេល 22 ឆ្នាំ។ ពួកគេហាក់ដូចជាឈានដល់ការយល់ស្របយ៉ាងទូលំទូលាយលើការរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំរបស់ពួកគេនៅថ្ងៃទី 19-20 ខែកញ្ញា ដើម្បីផ្តល់ពេលវេលាបន្ថែមទៀតដើម្បីវាយតម្លៃថាតើសេដ្ឋកិច្ចនឹងមានប្រតិកម្មយ៉ាងណាចំពោះការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់។

សំណួរសំខាន់ជាងនេះគឺថាតើកត្តាអ្វីខ្លះដែលនឹងជំរុញឱ្យ Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងខែវិច្ឆិកា ឬខែធ្នូ។

នៅក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2023 មន្ត្រីរបស់ Fed ភាគច្រើនបានរក្សាថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់តិចតួចបន្ថែមទៀតគឺត្រូវបានត្រូវការ មានន័យថា ការកើនឡើងមួយភាគបួនចន្លោះពេលនេះដល់ចុងឆ្នាំ 2023 (បន្ទាប់ពីការកើនឡើងមួយភាគបួនក្នុងខែកក្កដា)។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ថាតើត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឬអត់ នៅតែជាសំណួរបើកចំហ។

កាលពីឆ្នាំមុន Fed បានប្រើសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយជាអាគុយម៉ង់សម្រាប់ការបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ នៅពេលដែលអតិផរណាបានធូរស្រាល "បន្ទុក" នោះត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរទៅជាសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងលូតលាស់ - ដែលត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាហេតុផលដើម្បីបោះយុថ្កាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាង។

នោះហើយជាអ្វីដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយនាពេលថ្មីៗនេះថា៖ ហានិភ័យនៃសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចល្អប្រសើរជាងការរំពឹងទុកនឹងប៉ះប៉ូវដល់វឌ្ឍនភាពថ្មីៗក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។

លោក Powell បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទ Jackson Hole កាលពីខែសីហាឆ្នាំមុនថា ភស្តុតាងនៃកំណើនខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក "អាចដាក់ដំណើរការលើការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាដែលមានហានិភ័យ ដែលអាចបង្ខំឱ្យមានការរឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀតនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ" ។

ជំរុញគោលនយោបាយការពារជាតិ

នៅក្នុង Fed មានសាលានៃគំនិតដែលនៅតែមានការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ហើយចង់បានគោលនយោបាយការពារប្រឆាំងនឹងអតិផរណាដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះនេះ។ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទាំងនេះភ័យខ្លាចថាការបញ្ចប់យុទ្ធនាការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុនឹងនាំឱ្យ Fed ដឹងថាប៉ុន្មានខែក្រោយមកថាខ្លួនមិនបានអនុវត្តគោលនយោបាយគ្រប់គ្រាន់។

ការលុបចោលនេះនឹងមានការរំខានជាពិសេសប្រសិនបើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានកើនឡើងនៅក្នុងទិដ្ឋភាពនៃការធ្លាក់ចុះនៃអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ ហើយឥឡូវនេះដឹងពីការពិតផ្ទុយ។

លោក Loretta Mester ប្រធាន Cleveland Fed បាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយកាលពីឆ្នាំមុនថា "មានហានិភ័យនៃការរឹតបន្តឹងខ្លាំង" ។ "ប៉ុន្តែយើងបានប៉ាន់ស្មានអតិផរណាតិចតួច។ អនុញ្ញាតឱ្យអតិផរណាដំណើរការយូរជាងនេះនឹងធ្វើឱ្យខូចសេដ្ឋកិច្ច។ ខ្ញុំនឹងរៀបចំកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឱ្យបានឆាប់រហ័សនៅឆ្នាំក្រោយ"។

មន្ត្រីរបស់ Fed មួយចំនួនព្រួយបារម្ភថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយគឺមិនចាំបាច់ ឬនឹងបង្កឱ្យមានភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុថ្មី។ (ប្រភព៖ AP)

កាលពីសប្តាហ៍មុន លោក Christopher Waller ទេសាភិបាល Fed ក៏បាននិយាយផងដែរថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកគួរតែដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ប្រសិនបើវាយល់ថាវាចាំបាច់។ ដោយសារតែការកើនឡើងតិចតួចនៃអត្រាការប្រាក់នឹងមិនចាំបាច់ជំរុញឱ្យសេដ្ឋកិច្ចលេខ 1 របស់ពិភពលោកធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។

ការចែករំលែកទស្សនៈដូចគ្នាគឺលោក Lorie Loga ប្រធាន Dallas Fed ដែលបាននិយាយថាការមិនដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញានេះមិនមានន័យថា Fed បានបញ្ឈប់ផ្លូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់នោះទេ។

រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ឱ្យបានយូរ

សាលាគំនិតមួយទៀតជួយបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ពួកគេចង់ផ្លាស់ប្តូរការផ្តោតអារម្មណ៍ពីចម្ងាយដើម្បីដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទៅរយៈពេលដើម្បីរក្សាអត្រាបច្ចុប្បន្ន។ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបានរក្សាអត្រាកំណើន 2.1% នៅក្នុងត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 ហើយអាចឈានដល់ជាង 3% នៅក្នុងត្រីមាសទីបី។

ប៉ុន្តែក្រុមមន្ត្រី Fed នេះមានការសង្ស័យពីលទ្ធភាពនៃកំណើនស្ថិរភាព ជាពិសេសនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចចិន និងអឺរ៉ុបធ្លាក់ចុះ ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកក៏នឹងទទួលរងនូវផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយសារតែឥទ្ធិពលយឺតយ៉ាវ។

ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ និងយូរអង្វែងឥឡូវនេះត្រូវតែមានតុល្យភាពប្រឆាំងនឹងហានិភ័យដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតឹងតែងខ្លាំងពេកនឹងនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែខ្លាំង នេះបើយោងតាមលោក Susan Collins ប្រធានធនាគារកណ្តាល Boston Fed ។ ធនាគារកណ្តាលចាំបាច់ត្រូវអត់ធ្មត់ក្នុងដំណាក់កាលនៃវដ្តគោលនយោបាយនេះ។

ទិន្នផលនៅលើសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងពី 3.9% ទៅ 4.25% ចាប់តាំងពីកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ Fed ក្នុងខែកក្កដា។ នេះបានបង្កើនការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ ជាពិសេសអត្រាកម្ចីទិញផ្ទះ ដែលថ្មីៗនេះបានឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 22 ឆ្នាំ។

មនុស្សជាច្រើនក៏បារម្ភថា ប្រសិនបើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ថ្មីនៅពេលក្រោយបង្ហាញថាមិនចាំបាច់ នោះដំណើរការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នឹងកាន់តែស្មុគស្មាញ និងមានលទ្ធផលអាក្រក់ជាងការព្យាករណ៍របស់ hawks ។

ប្រភព