ការឌិកូដគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed

អស់រយៈពេលជាងមួយឆ្នាំ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed បានប្រកាន់ខ្ជាប់នូវទស្សនៈថា វាជាការប្រសើរក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងជាជាងបង្កើនវាយឺតៗ ដោយបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលអាមេរិកមានការព្រួយបារម្ភជាពិសេសអំពីហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ជាប់លាប់។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ទស្សនៈនោះកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។

ក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លងមក ធនាគារកណ្តាលបានប្រើ សេដ្ឋកិច្ច ទន់ខ្សោយជាអាគុយម៉ង់ដើម្បីពន្យល់ពីការសម្រេចចិត្តរបស់ខ្លួនក្នុងការបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ (ប្រភព៖ Reuters)

ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់គឺថេរ។

មន្ត្រី Fed មួយចំនួននៅតែពេញចិត្តនឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងមុន ដោយលើកឡើងពីលទ្ធភាពនៃការកាត់វានៅពេលក្រោយ។ ប៉ុន្តែអ្នកផ្សេងទៀតមើលឃើញថាហានិភ័យមានតុល្យភាពជាង ដោយបារម្ភថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះគឺមិនចាំបាច់ ឬថាវាអាចបង្កឱ្យមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុថ្មី។

ការផ្លាស់ប្តូរទៅជាទិដ្ឋភាពដែលមានតុល្យភាពជាងមុនលើអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានគាំទ្រដោយទិន្នន័យ៖ អតិផរណា និងទីផ្សារការងារបានបន្ទន់។ លើសពីនេះ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លឿនខុសពីធម្មតាដែលបានអនុវត្តក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លះនឹងបន្តធ្វើឱ្យតម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់ចុះខ្សោយនៅក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ។

មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលបានសម្រេចចិត្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំចំនួន 11 នៃកិច្ចប្រជុំចុងក្រោយចំនួន 12 ដែលថ្មីៗនេះមានការកើនឡើង 0.25 ភាគរយនៅក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023 ដែលនាំមកនូវអត្រាមូលដ្ឋានដល់ 5.25-5.5% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេល 22 ឆ្នាំ។ ពួកគេហាក់ដូចជាបានឈានដល់ការឯកភាពគ្នាយ៉ាងទូលំទូលាយលើការរក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យនៅដដែលក្នុងកិច្ចប្រជុំចាប់ពីថ្ងៃទី 19-20 ខែកញ្ញា ដើម្បីមានពេលវេលាបន្ថែមទៀតដើម្បីវាយតម្លៃ និងវាយតម្លៃពីរបៀបដែលសេដ្ឋកិច្ចមានប្រតិកម្មចំពោះការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។

សំណួរសំខាន់ជាងនេះគឺថាតើកត្តាអ្វីខ្លះដែលនឹងជំរុញឱ្យ Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងខែវិច្ឆិកា ឬខែធ្នូ។

នៅខែមិថុនា ឆ្នាំ 2023 មន្ត្រីភាគច្រើននៃទីភ្នាក់ងារនេះរក្សាទស្សនៈថា គួរតែមានការដំឡើងអត្រាការប្រាក់តិចតួចបន្ថែមទៀត ដែលមានន័យថាការកើនឡើងមួយភាគបួនចន្លោះពេលនេះដល់ចុងឆ្នាំ 2023 (បន្ទាប់ពីការកើនឡើងត្រីមាសក្នុងខែកក្កដា)។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ថាតើត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឬអត់ នៅតែជាសំណួរបើកចំហ។

ក្នុងឆ្នាំកន្លងទៅ ធនាគារកណ្តាលបានប្រើសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយជាហេតុផលសម្រាប់ការបញ្ឈប់ការបង្កើនអត្រាការប្រាក់។ នៅពេលដែលអតិផរណាបានធូរស្រាល "បន្ទុក" នោះត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរទៅជាសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងរីកចម្រើន ដោយប្រើវាជាហេតុផលដើម្បីបោះជំរុំអត្រាការប្រាក់ឱ្យខ្ពស់ជាង។

នោះហើយជាអ្វីដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយនាពេលថ្មីៗនេះថា៖ ហានិភ័យដែលសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចល្អប្រសើរជាងការរំពឹងទុកនឹងប៉ះប៉ូវដល់វឌ្ឍនភាពថ្មីៗក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។

លោក Powell បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទ Jackson Hole កាលពីខែសីហាឆ្នាំមុនថា ភស្តុតាងនៃកំណើនខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក "អាចធ្វើឱ្យមានការរីកចម្រើនប្រឆាំងនឹងអតិផរណាដែលមានហានិភ័យ ដែលអាចបង្ខំឱ្យមានការរឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀតនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ" ។

ជំរុញគោលនយោបាយការពារជាតិ

មានសាលាគំនិតមួយនៅក្នុង Fed ដែលនៅតែមានការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ហើយចង់ការពារវាដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះនេះ។ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទាំងនេះភ័យខ្លាចថាការបញ្ចប់យុទ្ធនាការរឹតបន្តឹងនឹងនាំឱ្យ Fed ដឹងតែប៉ុន្មានខែក្រោយមកថាវាមិនបានធ្វើគ្រប់គ្រាន់ទេ។

ការខ្វះខាតនេះនឹងមានការរំខានជាពិសស ប្រសិនបើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ដែលត្រូវបានបំផ្លិចបំផ្លាញនៅក្នុងទិដ្ឋភាពនៃការធ្លាក់ចុះនៃអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ ឥឡូវនេះបានដឹងពីការពិតផ្ទុយគ្នា។

លោក Loretta Mester ប្រធាន Cleveland Fed បាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយកាលពីឆ្នាំមុនថា "មានហានិភ័យនៃការរឹតបន្តឹង" ។ "ប៉ុន្តែយើងបានប៉ាន់ស្មានអតិផរណាតិចតួច។ អនុញ្ញាតឱ្យអតិផរណាដំណើរការយូរជាងនេះនឹងធ្វើឱ្យខូចសេដ្ឋកិច្ច។ ខ្ញុំនឹងរៀបចំកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឱ្យបានឆាប់រហ័សនៅឆ្នាំក្រោយ"។

មន្ត្រីរបស់ Fed មួយចំនួនព្រួយបារម្ភថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយគឺមិនចាំបាច់ ឬនឹងបង្កឱ្យមានភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុថ្មី។ (ប្រភព៖ AP)

កាលពីសប្តាហ៍មុន លោក Christopher Waller ទេសាភិបាល Fed ក៏បាននិយាយផងដែរថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកគួរតែដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ប្រសិនបើយល់ថាវាចាំបាច់ ពីព្រោះការកើនឡើងតិចតួចនៃអត្រាការប្រាក់នឹងមិនចាំបាច់ជំរុញឱ្យសេដ្ឋកិច្ចលេខ 1 របស់ពិភពលោក ធ្លាក់ក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។

ការចែករំលែកទស្សនៈដូចគ្នាគឺលោក Lorie Loga ប្រធាន Dallas Fed ដែលបាននិយាយថាការមិនដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញានេះមិនមានន័យថា Fed បានបញ្ឈប់ផ្លូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់នោះទេ។

រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ឱ្យបានយូរ

សាលាគំនិតមួយផ្សេងទៀតអនុគ្រោះឱ្យផ្អាកក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ពួកគេចង់ផ្លាស់ប្តូរការផ្តោតអារម្មណ៍ពីកម្រិតខ្ពស់ដើម្បីដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទៅរយៈពេលប៉ុន្មានដើម្បីរក្សាពួកគេនៅកន្លែងដែលពួកគេនៅ។ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបានរក្សាអត្រាកំណើន 2.1% នៅក្នុងត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 ហើយអាចឈានដល់ជាង 3% នៅក្នុងត្រីមាសទីបី។

ប៉ុន្តែក្រុមមន្ត្រីរបស់ Fed នេះមានការសង្ស័យពីលទ្ធភាពនៃកំណើនស្ថិរភាព ជាពិសេសនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចចិន និងអឺរ៉ុបកំពុងធ្លាក់ចុះ ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកក៏នឹងទទួលរងនូវផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមាននៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ផងដែរ ដោយសារតែឥទ្ធិពលយឺតយ៉ាវ។

លោកស្រី Susan Collins ប្រធានធនាគារកណ្តាល Boston Fed បាននិយាយថា ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ និងរយៈពេលវែងឥឡូវនេះត្រូវតែមានតុល្យភាពប្រឆាំងនឹងហានិភ័យដែលការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុច្រើនពេកនឹងនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែខ្លាំង។ ធនាគារកណ្តាលចាំបាច់ត្រូវអត់ធ្មត់ក្នុងដំណាក់កាលនៃវដ្តគោលនយោបាយនេះ។

ទិន្នផលនៅលើសញ្ញាប័ណ្ណ រដ្ឋាភិបាល អាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងពី 3.9% ទៅ 4.25% ចាប់តាំងពីកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ Fed ក្នុងខែកក្កដា។ នេះបានបង្កើនការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ ជាពិសេសអត្រាកម្ចីទិញផ្ទះ ដែលថ្មីៗនេះបានឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 22 ឆ្នាំ។

មនុស្សជាច្រើនក៏បារម្ភថា ប្រសិនបើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ថ្មីនៅពេលក្រោយបង្ហាញថាមិនចាំបាច់ នោះដំណើរការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នឹងកាន់តែស្មុគស្មាញ និងមានលទ្ធផលអាក្រក់ជាងការព្យាករណ៍របស់ hawks ។

ប្រភព