ការឌិគ្រីបគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed

អស់រយៈពេលជាងមួយឆ្នាំមកហើយ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានយល់ស្របជាប់លាប់ថា វាជាការប្រសើរជាងក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងជាជាងការដំឡើងវាបន្តិចម្តងៗ។ នេះបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកមានការព្រួយបារម្ភជាពិសេសអំពីហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ជាប់លាប់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទស្សនៈនោះកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។

ក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លងមកនេះ ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) បានលើកឡើងជាប់លាប់អំពី សេដ្ឋកិច្ច ដែលកំពុងចុះខ្សោយថាជាហេតុផលសម្រាប់ការផ្អាកការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ (ប្រភព៖ Reuters)

ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់គឺមានវត្តមានជានិច្ច។

មន្ត្រី Fed មួយចំនួននៅតែពេញចិត្តនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ដោយអះអាងថាការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់អាចធ្វើទៅបានបន្ទាប់ពីនោះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកផ្សេងទៀតមើលឃើញពីហានិភ័យថាមានតុល្យភាពជាង។ ពួកគេខ្លាចថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយបន្ថែមទៀតគឺមិនចាំបាច់ ឬវានឹងបង្កឱ្យមានរលកថ្មីនៃអស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ។

ការផ្លាស់ប្តូរឆ្ពោះទៅរកទស្សនវិស័យដែលមានតុល្យភាពជាងមុនលើអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានពង្រឹងដោយទិន្នន័យ៖ អតិផរណា និងទីផ្សារការងារកំពុងថមថយ។ លើសពីនេះ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លឿនខុសពីធម្មតាដែលបានអនុវត្តក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លះកន្លងមកនេះ នឹងបន្តធ្វើឱ្យតម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់ចុះខ្សោយនៅក្នុងខែខាងមុខ។

មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) បានសម្រេចចិត្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ចំនួន ១១ ដងក្នុងចំណោមកិច្ចប្រជុំចំនួន ១២ លើកចុងក្រោយរបស់ពួកគេ ដែលថ្មីៗនេះបានកើនឡើង ០,២៥ ភាគរយនៅក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ ២០២៣ ដែលនាំឱ្យអត្រាការប្រាក់គោលកើនឡើងដល់ ៥,២៥-៥,៥% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេល ២២ ឆ្នាំ។ ពួកគេហាក់ដូចជាបានឈានដល់ការឯកភាពគ្នាយ៉ាងទូលំទូលាយលើការរក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យនៅដដែលនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំរបស់ពួកគេនៅថ្ងៃទី ១៩-២០ ខែកញ្ញា ដើម្បីផ្តល់ពេលវេលាបន្ថែមទៀតដើម្បីវាយតម្លៃពីរបៀបដែលសេដ្ឋកិច្ចនឹងមានប្រតិកម្មចំពោះការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។

សំណួរដ៏សំខាន់បំផុតគឺថាតើកត្តាអ្វីខ្លះដែលនឹងជំរុញឲ្យធនាគារកណ្តាលអាមេរិកដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ឬធ្នូ។

នៅក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ២០២៣ មន្ត្រីភាគច្រើននៅទីភ្នាក់ងារនេះបានរក្សាទស្សនៈថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់តិចតួចពីរបន្ថែមទៀតគឺចាំបាច់ ដែលមានន័យថាមានការកើនឡើង ០,២៥ភាគរយរវាងពេលនេះ និងចុងឆ្នាំ២០២៣ (បន្ទាប់ពីការកើនឡើង ០,២៥ភាគរយក្នុងខែកក្កដា)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ថាតើត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដឬអត់នៅតែជាសំណួរបើកចំហ។

ក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លងមកនេះ ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) បានប្រើប្រាស់សេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងចុះខ្សោយជាប់លាប់ជាហេតុផលសម្រាប់ការបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ នៅពេលដែលអតិផរណាបានថយចុះ បន្ទុកនោះបានផ្លាស់ប្តូរទៅជាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរឹងមាំ ដោយប្រើប្រាស់ហេតុផលនេះដើម្បីជំរុញអត្រាការប្រាក់ឱ្យខ្ពស់ជាងមុន។

នោះហើយជាអ្វីដែលលោក Jerome Powell ប្រធានធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានលើកឡើងថ្មីៗនេះ៖ ហានិភ័យដែលសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចល្អជាងការរំពឹងទុកនឹងធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់វឌ្ឍនភាពថ្មីៗក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។

លោក Powell បានថ្លែងនៅក្នុងសន្និសីទ Jackson Hole កាលពីខែសីហា ឆ្នាំមុនថា ភស្តុតាងនៃកំណើនល្អប្រសើរជាងការរំពឹងទុក «អាចធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់វឌ្ឍនភាពក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា ដែលអាចធ្វើឱ្យចាំបាច់ត្រូវរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបន្ថែមទៀត»។

ការផ្តល់អាទិភាពដល់គោលនយោបាយការពារជាតិ

នៅក្នុងធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក មានក្រុមមួយដែលនៅតែមានការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ហើយតស៊ូមតិសម្រាប់គោលនយោបាយការពារហានិភ័យប្រឆាំងនឹងអតិផរណាដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះនេះ។ អ្នកធ្វើគោលនយោបាយទាំងនេះខ្លាចថាការបញ្ចប់យុទ្ធនាការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុនឹងនាំឱ្យធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកដឹងថាការអនុវត្តគោលនយោបាយមិនគ្រប់គ្រាន់ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែក្រោយមក។

ចំណុចខ្វះខាតនេះនឹងបណ្តាលឱ្យមានការរំខានយ៉ាងខ្លាំងជាពិសេស ប្រសិនបើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានវាយប្រហារដោយសារតែអតិផរណាធ្លាក់ចុះ និងអត្រាការប្រាក់ទាប ដើម្បីសម្រេចបានតែការពិតផ្ទុយពីនេះ។

នៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយកាលពីឆ្នាំមុន លោកស្រី Loretta Mester ប្រធានធនាគារកណ្តាល Cleveland បានថ្លែងថា “ការរឹតបន្តឹងហួសហេតុគឺជាហានិភ័យមួយ។ ប៉ុន្តែយើងបានប៉ាន់ស្មានអតិផរណាទាបពេក។ ការទុកឱ្យអតិផរណាបន្តយូរជាងនេះក៏បង្កគ្រោះថ្នាក់ដល់សេដ្ឋកិច្ចផងដែរ។ ខ្ញុំនឹងត្រៀមខ្លួនរួចជាស្រេចដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័សនៅឆ្នាំក្រោយ”។

មន្ត្រី Fed មួយចំនួនមានការភ័យខ្លាចថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយបន្ថែមទៀតគឺមិនចាំបាច់ ឬនឹងបង្កឱ្យមានរលកថ្មីនៃអស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ។ (ប្រភព៖ AP)

កាលពីសប្តាហ៍មុន លោក Christopher Waller អភិបាលធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកក៏បានផ្តល់យោបល់ផងដែរថា ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកគួរតែដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ប្រសិនបើវាយល់ថាចាំបាច់។ លោកបានអះអាងថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្តិចបន្តួចទៀតនឹងមិនចាំបាច់ជំរុញសេដ្ឋកិច្ចលេខមួយ របស់ពិភពលោក ឱ្យធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។

លោកស្រី Lorie Loga ប្រធានធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) ប្រចាំទីក្រុង Dallas បានចែករំលែកទស្សនៈនេះ ដែលជឿជាក់ថា ការមិនដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញានេះ មិនមានន័យថា ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួនទាំងស្រុងនោះទេ។

រក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ។

សាលាគំនិតមួយផ្សេងទៀតមានទំនោរទៅរកការតស៊ូមតិដើម្បីបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ពួកគេចង់ផ្លាស់ប្តូរការផ្តោតអារម្មណ៍ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់អតិបរមាទៅជាការរក្សាអត្រាការប្រាក់បច្ចុប្បន្នសម្រាប់រយៈពេលជាក់លាក់មួយ។ សេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិករក្សាអត្រាកំណើន 2.1% នៅក្នុងត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 ហើយអាចឈានដល់ជាង 3% នៅក្នុងត្រីមាសទីបី។

ប៉ុន្តែក្រុមមន្ត្រី Fed នេះមានការសង្ស័យអំពីការរំពឹងទុកនៃកំណើនស្ថិរភាព ជាពិសេសនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន និងអឺរ៉ុបធ្លាក់ចុះ ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកក៏នឹងមានអារម្មណ៍ពីផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមាននៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយសារតែផលប៉ះពាល់នៃការយឺតយ៉ាវផងដែរ។

យោងតាមលោកស្រី Susan Collins ប្រធានធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធបូស្តុន ហានិភ័យនៃការកើនឡើង និងអតិផរណាអូសបន្លាយពេលនេះ ត្រូវតែមានតុល្យភាពទល់នឹងហានិភ័យដែលការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុហួសហេតុនឹងនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ។ ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវការការអត់ធ្មត់ក្នុងអំឡុងពេលវដ្តគោលនយោបាយបច្ចុប្បន្ននេះ។

ទិន្នផលលើមូលបត្រ រតនាគារ សហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងពី 3.9% ដល់ 4.25% ចាប់តាំងពីកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកកាលពីខែកក្កដា។ នេះបានធ្វើឱ្យថ្លៃដើមនៃការខ្ចីប្រាក់កើនឡើង ជាពិសេសអត្រាការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ ដែលថ្មីៗនេះបានឈានដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេល 22 ឆ្នាំ។

មនុស្សជាច្រើនក៏មានការព្រួយបារម្ភផងដែរថា ប្រសិនបើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់បង្ហាញថាមិនចាំបាច់ ដំណើរការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នឹងកាន់តែស្មុគស្មាញ និងមានផលវិបាកអាក្រក់ជាងអ្វីដែលមន្ត្រីដែលមាននិន្នាការជ្រុលនិយមបានរំពឹងទុក។

[ការផ្សាយពាណិជ្ជកម្ម_២]
ប្រភព