ជាមួយនឹងហានិភ័យនៃការលេចចេញមិនប្រក្រតី ប្រទេសមួយនៅអឺរ៉ុបអាចអង្រួនទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកនាពេលខាងមុខ។

ប្រសិនបើវិបត្តិបំណុលក្រិកក្នុងឆ្នាំ 2010 បានអង្រួនទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ របស់ពិភពលោក តើវិបត្តិបំណុលអ៊ីតាលីថ្ងៃនេះនឹងមានការភ្ញាក់ផ្អើលខ្លាំងជាងនេះទៅទៀត?

វិទ្យាស្ថានសហគ្រាសអាមេរិក (AEI) ទើបតែបានចេញផ្សាយការវិភាគដោយ សេដ្ឋវិទូ Desmond Lachman អតីតនាយករងនៃនាយកដ្ឋានអភិវឌ្ឍន៍ និងវាយតម្លៃគោលនយោបាយនៃមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (IMF) និងជាប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើននៅ Salomon Smith Barney ស្តីពីហានិភ័យរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលីដែលកំពុងប្រឈមនឹងវិបត្តិបំណុលអធិបតេយ្យភាព។ នៅក្នុងអត្ថបទ អ្នកនិពន្ធបាននិយាយថា ប្រទេសអ៊ីតាលីមានក្តីសង្ឃឹមតិចតួចណាស់ក្នុងការកាត់បន្ថយទំហំនៃភ្នំបំណុលអធិបតេយ្យភាពបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួន។

យោងតាមអ្នកនិពន្ធ ទីផ្សារមិនលឿនក្នុងការទស្សន៍ទាយវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅអឺរ៉ុបទេ។ នៅចុងឆ្នាំ 2009 មុនពេលវិបត្តិបំណុលអធិបតេយ្យភាពផ្ទុះឡើងនៅក្នុងប្រទេសក្រិច សញ្ញាប័ណ្ណ រដ្ឋាភិបាល របស់ប្រទេសនេះកំពុងជួញដូរក្នុងអត្រាទិន្នផលខ្ពស់ជាងសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាល្លឺម៉ង់បន្តិច។

មួយឆ្នាំក្រោយមក វិបត្តិបំណុលក្រិកបានអង្រួនទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក ហើយក្រិកនៅទីបំផុតបានលុបចោលបំណុលរបស់ខ្លួន។ វាជាការខុសច្បាប់របស់រដ្ឋាភិបាលធំបំផុតមិនធ្លាប់មាន។

Nguy cơ vỡ nợ cận kề, một quốc gia châu Âu có thể làm rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu sắp tới

វិបត្តិបំណុលអ៊ីតាលីមួយទៀត គឺជារឿងចុងក្រោយដែលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកត្រូវការ នៅពេលដែលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចនៅទូទាំងប្រទេសកំពុងធ្លាក់ចុះ។ (ប្រភព៖ Getty)

វិបត្តិបំណុលដែលកំពុងកើតមាន

ឥឡូវនេះ វិបត្តិបំណុលអ៊ីតាលីមួយទៀត គឺជារឿងចុងក្រោយដែលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកត្រូវការ ក្នុងពេលដែលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះនៅទូទាំងក្រុមប្រឹក្សាភិបាល។ សេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលីមានទំហំធំជាងប្រទេសក្រិក ១០ ដង ហើយមានទីផ្សារមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលចំនួន ៣ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

ប្រសិនបើវិបត្តិបំណុលក្រិកក្នុងឆ្នាំ 2010 អង្រួនទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក តើវិបត្តិបំណុលអ៊ីតាលីសព្វថ្ងៃនេះនឹងមានភាពតក់ស្លុតប៉ុណ្ណា?

ហេតុផលចម្បងដែលពិភពលោកកំពុងប្រឈមមុខនឹងវិបត្តិបំណុលមួយផ្សេងទៀតនៅក្នុងប្រទេសអ៊ីតាលីគឺថា កត្តាទាំងអស់ដែលអាចអនុញ្ញាតឱ្យទីក្រុងរ៉ូមបន្ធូរបន្ថយបន្ទុកបំណុលរបស់ខ្លួនឥឡូវនេះគឺប្រឆាំងនឹងវា។ នេះជាការព្រួយបារម្ភជាពិសេសដោយសារអនុបាតបំណុលសាធារណៈទៅនឹង GDP របស់អ៊ីតាលីមានលើស 145% ប្រហែល 15% ខ្ពស់ជាងពេលដែលវិបត្តិបំណុលអ៊ីតាលីបានចាប់ផ្តើមក្នុងឆ្នាំ 2012។

នៅក្នុងន័យនព្វន្ធសុទ្ធ កត្តាបីដែលអាចកែលម្អបន្ទុកបំណុលសាធារណៈរបស់ប្រទេសមួយគឺអតិរេកថវិកាបឋមដែលមានសុខភាពល្អ (ថវិកាមានតុល្យភាពបន្ទាប់ពីការបង់ការប្រាក់) អត្រាការប្រាក់ទាបដែលរដ្ឋាភិបាលអាចខ្ចីបាន និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចខ្ពស់ជាង។

ជាអកុសល នៅក្នុងករណីបច្ចុប្បន្នរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលី កត្តាទាំងបីនេះកំពុងផ្លាស់ប្តូរទិសដៅផ្ទុយគ្នា។

ជាជាងការស្វែងរកការសម្រេចបាននូវអតិរេកថវិកាបឋម ថវិកាខកចិត្តរបស់ប្រទេសពាក់កណ្តាលអឺរ៉ុបដែលបង្ហាញដោយរដ្ឋាភិបាលរបស់នាយករដ្ឋមន្ត្រី Giorgia Meloni ក្នុងសប្តាហ៍នេះបង្ហាញពីឱនភាពថវិកាបឋមដ៏សំខាន់មួយ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ចំពេលមានការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដោយធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) និងការសង្ស័យរបស់វិនិយោគិនអំពីទិសដៅគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចរបស់រដ្ឋាភិបាលបច្ចុប្បន្ន ទិន្នផលលើសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលរយៈពេល 10 ឆ្នាំរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលីបានកើនឡើងពីក្រោម 1% ក្នុងឆ្នាំ 2021 ដល់ប្រហែល 4.75% នាពេលបច្ចុប្បន្ន។ នេះគឺជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីវិបត្តិបំណុលអ៊ីតាលីក្នុងឆ្នាំ 2012 ប៉ុន្តែមានតែប្រហែល 1.8% ខ្ពស់ជាងសមភាគីអាល្លឺម៉ង់របស់ខ្លួន។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ជាជាងរីករាយនឹងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចខ្ពស់ សេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលីហាក់ដូចជាស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ នោះគឺជាការធ្លាក់ចុះពីការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុរបស់ ECB ក្នុងគោលបំណងគ្រប់គ្រងអតិផរណា។ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ប្រសិនបើវាកើតឡើង វានឹងធ្វើឱ្យពិបាកក្នុងការជឿលើសមត្ថភាពរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលីក្នុងការរីកលូតលាស់នៅក្រោមភ្នំនៃបំណុលដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយការជាប់គាំងសេដ្ឋកិច្ចរបស់ខ្លួន។

តើប្រទេសអ៊ីតាលីនឹងធ្លាក់ចូលក្នុងវិបត្តិបច្ចេកទេសឬ?

នៅទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលបច្ចុប្បន្ន ការរំពឹងទុករបស់ប្រទេសអ៊ីតាលីអាចគេចផុតពីបន្ទុកបំណុលរបស់ខ្លួនហាក់ដូចជាមានការថយចុះ។ នេះជាការពិតជាពិសេសដោយសារកំណត់ត្រាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចដ៏គួរឱ្យសោកស្ដាយរបស់ប្រទេស។ ចាប់តាំងពីបានចូលជាសមាជិក Eurozone ក្នុងឆ្នាំ 1999 ប្រាក់ចំណូលសម្រាប់មនុស្សម្នាក់ៗរបស់អ៊ីតាលីបានធ្លាក់ចុះស្ទើរតែទាំងស្រុង។

រហូតមកដល់ពេលថ្មីៗនេះ រដ្ឋាភិបាលអ៊ីតាលីមានការលំបាកតិចតួចក្នុងការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដោយខ្លួនឯងលើលក្ខខណ្ឌអំណោយផល ទោះបីជាបំណុលសាធារណៈខ្ពស់ក៏ដោយ។ នេះភាគច្រើនដោយសារតែការពិតដែលថានៅក្រោមកម្មវិធីបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដ៏ខ្លាំងក្លា ECB បានបំពេញតម្រូវការប្រាក់កម្ចីសុទ្ធរបស់រដ្ឋាភិបាលអ៊ីតាលីស្ទើរតែទាំងអស់។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ECB បានបញ្ចប់កម្មវិធីទិញមូលបត្របំណុលរបស់ខ្លួនទាំងស្រុងចាប់តាំងពីខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023 ដោយទុកឱ្យទីក្រុងរ៉ូមពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីបំពេញតម្រូវការខ្ចីប្រាក់របស់ខ្លួន។ វាហាក់ដូចជាប្រទេសអ៊ីតាលីនឹងដើរតាមប្រទេសអាឡឺម៉ង់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះទៅក្នុងវិបត្តិបច្ចេកទេស ដោយសារគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរឹតបន្តឹងរបស់ ECB ។

ជាមួយនឹងហិរញ្ញវត្ថុសាធារណៈស្ថិតក្នុងស្ថានភាពលំបាក វាពិតជាមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសដែលរដ្ឋាភិបាលអ៊ីតាលីធានាដល់អ្នកវិនិយោគថា ខ្លួនមានសមត្ថភាពគ្រប់គ្រងស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចដ៏លំបាកមួយ។ អាស្រ័យហេតុនេះ វាជាការសោកស្តាយដែលរដ្ឋាភិបាលបច្ចុប្បន្នបានបរាជ័យក្នុងការសន្យាសេដ្ឋកិច្ចរបស់ខ្លួន។

ក្នុងចំណោមកំហុសឆ្គងដ៏គួរឱ្យខកចិត្តបន្ថែមទៀតគឺពន្ធដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលលើប្រាក់ចំណេញរបស់ធនាគារ និងឱនភាពថវិកាដែលបានព្យាករណ៍ 5.3% ដែលធ្វើឱ្យប្រទេសនេះប្រឈមមុខនឹងការប៉ះទង្គិចជាមួយគណៈកម្មការអឺរ៉ុប។ នោះស្ទើរតែជំរុញទំនុកចិត្តទីផ្សារលើសមត្ថភាពរបស់រដ្ឋាភិបាលអ៊ីតាលីក្នុងការជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ឬដោះស្រាយវិបត្តិបំណុលដែលកំពុងកើតមាន។

ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានថ្ងៃថ្មីៗនេះ ទីផ្សារបានផ្តោតលើហិរញ្ញវត្ថុសាធារណៈដ៏រង្គោះរង្គើរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលី ដោយជំរុញឱ្យមានការរីករាលដាលរវាងសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអ៊ីតាលី និងអាល្លឺម៉ង់ដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក។

រដ្ឋាភិបាលអ៊ីតាលីគួរតែយកចិត្តទុកដាក់ចំពោះការប្រែប្រួលទីផ្សារក្នុងគ្រាលំបាក និងផ្លាស់ប្តូរទិសដៅសេដ្ឋកិច្ចរបស់ខ្លួនឱ្យបានឆាប់ ប្រសិនបើខ្លួនចង់ជៀសវាងវិបត្តិបំណុលពេញមួយឆ្នាំក្រោយ។

គ្មានន័យថាវិបត្តិបំណុលអធិបតេយ្យភាពអ៊ីតាលីពេញលេញជិតមកដល់ទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ECB ចាំបាច់ត្រូវប្រុងប្រយ័ត្នកុំឱ្យលើសពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុក្នុងកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីគ្រប់គ្រងអតិផរណា។

ប្រទេសអ៊ីតាលី និងអឺរ៉ុបមិនចង់ធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចទេ ហើយអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងធ្វើឱ្យហិរញ្ញវត្ថុសាធារណៈរបស់ប្រទេសកាន់តែអាក្រក់ទៅៗ។

ប្រភព