'기업 이익 회복되면 주가 30% 상승할 수도'

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드래곤캐피털 전문가들은 통화정책과 경제가 밝으며, 기업 이익이 회복되면 주식시장이 30% 상승할 것이라고 말합니다.

최근 투자자 회의에서 드래곤 캐피털 인베스트먼트 펀드(DCVFM)의 증권 이사인 레 안 투안 씨는 올해 주식 시장이 통화 정책, 거시경제 안정, 성장 모멘텀 등 이전보다 더 많은 이점을 가지고 있다고 말했습니다. 그에 따르면, 시장은 성장에 필요한 거의 모든 요소를 갖추고 있으며, 기업 이익 증가라는 유일한 "동풍"만을 기다리고 있습니다.

"기업 이익이 20% 정도 회복되면 주식 시장은 확실히 30% 상승할 것"이라고 투안 씨는 예측했다.

통화 정책과 관련하여, 이 전문가는 대출 및 예금 금리가 코로나19 기간보다 낮고 역대 최저 수준인 것이 선행 지표라고 생각합니다. DCVFM은 향후 4~5개월 동안 금리가 50%포인트 더 하락할 것으로 예상합니다. 이러한 전망의 근거는 운영 금리가 인플레이션보다 높을 때 여전히 조정의 여지가 있으며, 앞으로 경제 성장 전망이 더욱 흥미로워질 것이라는 점입니다.

더불어 세계는 미국 연방준비제도(Fed)가 기존 전망치인 3~4회가 아닌 올해 6~7회 금리 인하를 단행할 가능성이 높다는 쪽으로 기울고 있습니다. 또한, 2023년 말부터는 처음으로 전 세계 중앙은행의 금리 인하 폭이 금리 인상 폭보다 커졌습니다. 이는 베트남의 완화적 통화정책을 뒷받침하는 원동력이 될 것입니다.

전문가는 "이렇게 느슨한 통화 정책 환경에서는 주식 시장이 10~15% 급락할 것으로 예상해서는 안 된다"고 말했다.

현재 대출 금리와 12개월 예금 금리는 각각 9.1%와 4.7%로 코로나19 기간보다 낮습니다. 출처: DCVFM — 현재 대출 금리와 12개월 예금 금리는 각각 9.1%와 4.7%로 코로나19 기간보다 낮습니다. 출처: *DCVFM*

안정성 측면에서 투안 씨는 환율 변동 지표를 높게 평가했습니다. DCVFM은 올해 USD/VND 환율이 3% 범위 내에서 변동할 것으로 전망하는데, 이는 우려할 만한 정상적인 수준이며 경제의 어느 정도 안정성을 보여줍니다. 이는 암시장과 은행 간의 환율 차이가 크지 않고 베트남의 외환보유액도 상당한 수준(약 1,000억 달러)일 때의 시나리오입니다.

경기 회복률과 관련하여 DCVFM은 올해 더욱 뚜렷한 회복세를 보였다고 평가했습니다. 수출 컨테이너 수 지표를 기준으로 보면, 지난 2분기 연속 증가세를 보였으며, 4분기에는 10% 이상 증가했습니다(작년 매우 낮은 기준치 대비). 또한, 생산 및 사업 활동을 반영하는 지표인 전력 소비 수요도 증가했지만, 전년 대비 여전히 부진했습니다. 항공 여객 수와 소비 지표 또한 2023년 2분기를 저점으로 연말부터 증가세로 돌아섰습니다.

레 안 투안(Le Anh Tuan) 씨에 따르면, 베트남 경제는 현재 회복 국면에 접어들고 있습니다. DCVFM의 국내외 역사적 통계에 따르면, 이 국면에서 투자자들은 주식 시장에서 약 20%의 수익을 올릴 수 있습니다. 이는 경제가 호황이었던 시기보다 높은 수익률입니다. 회복 국면에서는 상품 및 금융 서비스, 부동산, 비필수 소비, 정보 기술, 산업, 원자재 등 변동성이 큰 산업이 수혜를 입는 경우가 많습니다. 반면, 필수 소비재, 의료 , 에너지, 통신, 공공 서비스(전기, 수도)는 우선순위에서 제외됩니다.

드래곤캐피탈뿐만 아니라 다른 많은 증권사와 분석 기관들도 올해 시장이 더욱 밝을 것으로 전망하고 있습니다. 대부분의 기관들은 VN 지수가 약 1,300포인트, 더 낙관적으로는 1,400포인트까지 상승할 것으로 전망하며, 이는 작년 말 대비 15~25% 상승한 수치입니다. 모든 기관의 이러한 전망에 대한 주요 근거는 낮은 금리 수준과 기업 이익 증가에 대한 기대감입니다.

MB증권(MBS)은 은행, 건설자재, 소매 및 소비재 부문의 회복에 힘입어 시장 순이익이 전년 대비 16.8% 증가할 것으로 전망했습니다. 시장 순이익 정점은 올해 4분기가 될 것으로 예상되는데, 이는 주로 2023년 같은 기간의 저점에 기인합니다.

비슷한 전망을 내놓은 KB증권베트남(KBSV)은 2024년이 대부분 산업군에서 생산 및 사업 활동이 회복 모멘텀을 회복하는 시기가 될 것으로 예상하며, 전체 시장의 EPS(주당순이익) 성장률이 16.4%에 달할 가능성이 있다고 전망했습니다.

KBSV에 따르면, 전년도의 낮은 기준 수준, 정부와 국립은행의 공공투자 촉진을 위한 지원 정책, 기업의 경영 실적에 반영되기 시작한 이자율 인하, 베트남 거시경제 발전에 대한 밝은 전망, 미국 경제의 '연착륙'에 대한 기대 등을 고려할 때 2024년에는 이익 수준의 회복 추세가 더욱 뚜렷해질 것으로 전망된다.

시다르타