베트남 증시는 금 가격과 비교했을 때 어떤 위치에 있습니까?

2026년 4월 초 조정 이후 베트남 증시는 다시 상승세로 돌아섰습니다. 하지만 최근 금값 상승과 비교했을 때, VN-Index는 자본 유입 측면에서 어떤 위치에 있을까요?

Báo Tuổi Trẻ•22/04/2026

Chứng khoán Việt đang ở đâu so với giá vàng? - Ảnh 1. — 금과 비교했을 때 VN 지수는 10년 만에 최저치를 기록했습니다. - 사진: 후 한

투오이 트레 온라인(Tuoi Tre Online) 의 통계에 따르면 베트남 증시는 4월 9일 거래 세션 이후 조정 국면을 벗어났습니다. 현재 VN-Index는 5주 연속 상승세를 이어가고 있습니다.

금의 주식 시장 가치 평가: 여전히 바닥 수준.

실적 측면에서 VN-Index는 4년 연속 성장 궤도에 복귀했습니다. 4월 22일 장 마감 기준, 해당 지수는 2026년 초 대비 약 4.1% 상승했습니다.

하지만 세계 금 가격은 4년 연속 상승세를 기록하고 있으며, 2026년 초 이후 거의 9% 상승했습니다.

안빈증권투자은행 부문 이사인 응우옌 테 민 씨는 베트남 증시지수(VNI-XAU 지수)를 금으로 환산하면 현재 시장이 2012~2013년 최저점 부근에서 거래되고 있다는 주목할 만한 통계를 인용했습니다.

이는 지수가 회복되더라도 주식은 상승 추세에서 금에 비해 훨씬 뒤처진다는 것을 의미합니다.

하지만 VNI-XAU는 모멘텀 지표에서 강세 다이버전스 신호를 보이고 있습니다.

"과거에는 이러한 신호가 2012-2013년과 2020년에 나타났는데, 당시 시장이 새로운 상승 사이클에 진입하기 전에 장기적인 바닥을 형성했던 시기였습니다."라고 민 씨는 분석했습니다.

저금리 기조가 아직 완전히 회복된 것은 아니지만, 압박은 완화되었습니다.

현금 흐름 관점에서 볼 때, 금리 변동은 초기에는 긍정적인 신호를 보이고 있습니다. FIDT JSC의 투자 연구 책임자인 부이 반 후이 씨는 은행 간 익일 금리가 4월 초 8~10% 수준에서 4월 중순 4%까지 급격히 하락했다고 밝혔습니다.

단기 자본 비용의 하락은 시스템 내 유동성 압력을 완화하고 위험 자산에서 자본이 빠져나갈 것이라는 우려를 다소 해소함으로써 시장 심리를 개선하는 데 도움이 됩니다.

하지만 후이 씨에 따르면, 이는 아직 새로운 저금리 시대의 도래를 알리는 신호로 볼 수 없습니다. 2025년에는 대출 증가율이 약 19%에 달할 것으로 예상되는 반면 예금 증가율은 11.4%에 그칠 것으로 전망되어 많은 은행들이 은행 간 시장과 채권 발행을 통한 자금 조달에 계속 의존할 수밖에 없을 것입니다.

따라서 최근의 조치는 통화 정책의 전환이라기보다는 "국지적 긴장 완화"에 더 가까웠습니다.

현재 주가에 미치는 영향은 주로 기업 가치 평가와 투자 심리를 뒷받침하는 데 그치고 있으며, 장기적인 상승 추세를 형성하기 위해서는 이익 성장과 실질적인 현금 흐름 회복과 같은 추가적인 조건이 필요합니다.

은행은 여전히 시장의 "시험대" 역할을 하고 있다.

부이 반 후이 씨에 따르면, 은행 부문은 시장의 지속가능성을 평가하는 데 있어 가장 중요한 변수로 남아 있습니다. 가치 평가 측면에서 볼 때, 이 그룹은 현재 주가순자산비율(P/B)이 약 1.3배, 자기자본이익률(ROE)이 약 16% 수준으로 거래되고 있는데, 이는 과거 수준보다 상당히 낮은 수치입니다.

재평가의 여지는 여전히 존재하지만, 기회가 균등하게 분배되지는 않을 것입니다. 2026년은 뚜렷한 차별화가 나타나는 시기가 될 것으로 예상됩니다. 탄탄한 자본 기반, 높은 예금자보호비율(CASA), 안정적인 자산 건전성을 갖춘 은행들은 경쟁 우위를 더욱 강화하는 반면, 재무적으로 취약한 은행들은 순이자마진(NIM) 감소와 자본 비용 상승으로 압박을 받을 것입니다.

업계 전반의 순이자마진(NIM)이 3% 미만으로 떨어질 가능성이 있고 대출 심사가 더욱 까다로워짐에 따라 은행 투자는 더욱 어려워지고 있으며, 단순히 업계 동향에 따라 매수하는 것보다 더욱 선별적인 접근 방식이 필요합니다.