3년 저점 근처의 주식으로의 현금 흐름: 조기 설 연휴인가, 아니면 다른 것인가?

최근 거래에서 주식 시장으로의 현금 흐름이 감소하고 있습니다. 다가오는 뗏 연휴로 인한 "계절적" 요인 외에도 유동성에 영향을 미치는 다른 여러 요인들이 지적되고 있습니다.

설 연휴 앞두고 주식시장 유동성 부진 - 사진: 광딘

1월 9일 장 마감 시 VN 지수는 소폭 하락했지만, 유동성은 6조 6천억 동(VND)을 넘어서며 지난 3년 만에 최저치를 기록했습니다. 오늘(1월 10일) 오전 장 마감 시 HoSE는 3조 5천억 동(VND)을 넘어서는 수준을 기록했습니다.

음력설이 다가오면 투자자들이 명절에 더 집중하기 때문에 시장 유동성이 낮은 경우가 많다는 계절적 요인 외에도 전문가들은 다른 많은 이유도 지적했습니다.

외국인 투자자들은 금리가 높을 때 자금을 인출하고 국내 현금 흐름은 분산됩니다.

SGI캐피털 전문가에 따르면, 2024년 초반 상황과는 달리 베트남 주식 시장은 2025년에는 덜 유리한 조건으로 진입할 것으로 전망된다. 현금 흐름과 기업 내부 성장이라는 두 가지 중요한 원동력이 모두 상당히 약화되는 징후를 보이기 때문이다.

느슨한 통화 정책으로는 한계에 다다른 상황에서, 중앙은행의 2025년 신용 성장률 16% 계획에 따라 은행 시스템은 그에 상응하는 대규모 자본을 조달해야 합니다.

SGI Capital의 분석가들은 이로 인해 예상보다 이자율이 상승하고, 외국인 투자자의 순매도와 상장기업의 발행으로 인해 침체된 주식시장의 국내 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.

일반적으로 통화 완화 기간에는 항상 국내 현금이 주식 시장으로 대량 유입되고 심지어 외국 공급을 압도하여 시장에 긍정적인 모멘텀을 유지합니다.

하지만 완화 기간이 지나면 금리가 다시 상승하고 국내 현금 흐름이 약해져 유동성이 감소하게 되며, 외국인 투자자가 계속해서 순매도를 하거나 공급이 갑자기 늘어나는 사건이 발생하면 가격 하락 위험이 커집니다. SGI캐피탈은 유동성 이야기를 더 자세히 설명합니다.

SGI캐피털뿐만 아니라 대부분 분석가는 2024년과 2025년 베트남 주식 시장의 주요 우려 사항을 외국인 투자자의 순매도 압력으로 보고 있습니다.

작년에 94조 VND가 넘는 순매도 기록으로 인해 VN 지수는 1,300포인트를 넘어서지 못했지만, 국내 현금 흐름이 강력하게 참여하여 공급을 잘 흡수했습니다.

최근 베트남은 4~5년간 순매도가 강세를 보인 시장으로, 외국인 투자자의 자본금 또는 총 보유 가치를 기준으로 계산하면 이 지역에서 가장 높은 매도율을 ​​기록했습니다.

그 외에도 긍정적인 요소는 많이 있습니다.

좀 더 낙관적인 관점에서 미래에셋베트남증권은 베트남 주식시장이 매력적인 가치평가로 투자를 축적할 적절한 단계에 있다고 생각합니다.

미래에셋베트남에 따르면, 시장 주기 분석에 따르면 주식 시장의 강세는 지속될 것으로 전망됩니다.

이 외국인 투자 증권사의 분석 부서는 시장의 매력적인 가치 평가는 역사적 평균 대비 낮은 P/E 가치 평가와 상장 기업의 이익 성장 전망이라는 두 가지 요인에 따라 결정된다고 지적했습니다.

미래에셋베트남증권 관계자는 "특히 2024년 시장이 겪었던 어려움은 2025년에 해소될 것"이라고 말했다.

한편, 통화 정책은 유연한 상태를 유지하여 경제 성장 목표 달성을 지원할 것으로 예상됩니다.

하지만 미래에셋베트남증권은 이러한 기대에 대한 주요 위험은 미국 달러 대비 베트남 동(VND)의 평가절하 압력이라는 점을 부인하지 않습니다.

그러나 경제적 맥락에서 정부는 2025~2030년까지 높은 경제 성장을 유지한다는 야심찬 목표를 설정했습니다.

미래에셋 전문가들은 정부가 베트남 주식 시장을 발전시키기 위한 목표와 솔루션을 적극적으로 제안하고 있으며, 이를 통해 간접 투자 자본 유입을 유치하는 데 있어 베트남의 국제적 지위를 강화하고 있다고 말했습니다.

출처: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm