FiinRatings: 기업채권에 대한 개인 참여 강화는 타당하다

DNVN - FiinRatings는 개별 회사채의 높은 위험 수준을 감안할 때, 개별 투자자의 참여를 강화하는 것이 합리적인 정책이라고 평가했습니다. 하지만 자본 혼잡을 피하기 위해서는 기관투자자의 기업채 투자 제한을 신속하게 검토할 필요가 있다.

개인 투자자를 제한하는 정책은 합리적이다.

전문가들은 부동산 시장이 활성화되고 경기 회복에 따른 생산 및 사업 확대 필요성으로 기업의 자본 수요가 회복되면서 4분기에 기업채 발행이 더욱 활발해질 것으로 예상합니다.

한편, 법률적인 측면에서 보면, 증권법 개정안은 개별 회사채와 관련된 많은 중요한 규정을 개정합니다. 대중에게 발행되는 채권에는 전문 개인 투자자에 대한 규정을 개정하고, 개인이 개별 회사 채권에 투자하는 것을 금지하는 계획을 세우고, 대중에게 발행되는 회사 채권에 담보를 요구하는 규정을 추가하는 것이 포함됩니다.

이 초안은 재무부 에서 작성 중입니다. 10월 21일부터 11월 30일까지 열리는 제15대 국회 제8차 정기국회에서 논의될 예정이다.

개정 증권법을 개정하는 법안 초안에서는 신용기관이 발행한 채권을 제외하고 개인투자자가 사적 기업채권 시장에 참여하지 못하도록 규정하고 있습니다.

개인투자자 제한 문제에 대해 초안 제11조는 “개인회사채의 매수·매매·양도에 참여하는 전문증권투자자는 금융기관이 발행하는 개인회사채를 제외하고 단체로 한다”고 규정하고 있다.

이에 따라 초안법은 신용기관이 발행한 채권을 제외하고 개인투자자가 사적 기업채권시장에 참여하지 못하도록 규정하고 있습니다.

신용평가사 FiinRatings는 개인투자자 제한 정책에 대해 논의하면서, 현재 개인투자자의 사채시장 참여를 제한하는 것은 합리적인 정책이라고 평가했다. 사채는 본질적으로 표준화가 잘 되어 있지 않고 주로 협상과 합의에 기반을 두고 있기 때문이다. 기관 투자자는 개별 회사채의 위험을 더 잘 처리할 수 있는 금융 기관입니다.

FiinRatings는 일부 아시아 국가의 관행을 인용하며 중국에서는 개인 투자자가 회사채를 직접 소유하는 경우가 거의 없다고 밝혔습니다. 대신 그들은 신탁을 통해 투자하고 펀드 관리 회사가 관리하는 펀드 증서를 매수합니다.

또한 태국에서는 '고액자산 투자자'(순자산 3,000만 바트, 약 220억 VND 이상, 연간 소득 22억 VND 이상) 또는 총 증권 포트폴리오 800만 바트, 약 60억 VND에 해당하는 투자자) 정의를 적용하여 개인 투자자의 참여율이 높습니다.

"전문 개인 투자자의 참여를 제한하기 위해 베트남은 기관 투자자(보험사, 투자 펀드, 연기금 등)의 회사채 투자 제한 및 자산 배분을 조속히 검토하여 이들 투자자들이 시장에 더 많이 참여할 수 있는 기회를 제공해야 합니다. 또한, 기관 투자자가 위험에 따라 자산을 배분할 수 있도록 채권 신용등급을 강화해야 합니다."라고 FiinRatings는 제안했습니다.

외국인 투자자를 장려해야 한다.

외국 기관 및 개인 투자자를 포함한 전문 증권 투자자 보완에 관한 제11조 규정과 관련하여, FiinRatings는 베트남 사모 채권 시장에서 외국 투자자의 참여가 여전히 제한적이라고 생각합니다.

2023년 말 기준 외국인 투자자의 기업채 보유 비율은 전체 발행채권 가치의 약 3%에 불과할 것으로 전망된다. 외국인 투자자들은 주로 대기업 채권에 투자한다. 한편, 베트남은 외국 자본 유입을 유치하기 위해 '신흥 시장' 지위로 격상하기 위해 노력하고 있기 때문에 베트남 기업은 장기 자본이 절실히 필요합니다.

FiinRatings는 "외국 자본을 통해 베트남 회사채 시장 규모를 확대할 수 있는 잠재력은 매우 큽니다. 외국인 투자자들은 투자 경험, 자격, 재무 능력, 그리고 높은 위험 감수성을 갖추고 있는 경우가 많습니다. 외국인 투자 펀드는 국내 기관보다 훨씬 더 큰 자원과 규모를 보유하고 있습니다. 따라서 베트남 채권 자본 시장의 막대한 잠재력을 고려할 때, 외국인 투자자들의 시장 참여를 장려하는 것이 필수적입니다."라고 강조했습니다.

외국인 투자자의 신뢰를 높이고 베트남 기업채권 시장 참여를 장려하기 위해 FiinRatings는 외국인 투자자를 전문 증권 투자자로 인정하는 정책 외에도 시장 투명성과 정보 공개의 질을 개선하는 것이 필요하다고 권고합니다. 여기에는 신용등급 적용을 촉진하고, 수익률곡선과 연체 내역에 대한 데이터베이스를 구축하는 것이 포함됩니다. 이를 통해 투자자가 정보에 접근하고 채권 가격을 편리하고 효과적으로 책정할 수 있는 여건을 조성합니다.

FiinProX가 2024년 10월 9일에 업데이트한 새로운 채권 발행 계획에 따르면, 여러 기업이 다가올 채권 발행을 발표했습니다. 구체적으로, Bac A Bank는 2024년 10월 28일에 7년 및 8년 만기의 3개 채권 코드에 대해 1조 8,000억 동을 발행할 계획입니다. Bao Viet Commercial Joint Stock Bank(BVBank)는 2024년 10월 31일에 7,000억 동을 발행할 계획이고, BIDV는 2024년 10월 30일에 3조 동을 발행할 계획입니다. HDBank와 DIC Corp는 모두 2024년 12월 31일에 1조 동과 2조 1,000억 동을 발행할 계획입니다. TNG Investment and Trading Company도 연말까지 4,000억 동을 발행할 계획입니다.

또한 BVBank는 2025년에 1월 31일, 9월 30일, 11월 30일에 세 차례에 걸쳐 2조 8,000억 VND를 추가로 발행할 계획입니다. Vietravel Tourism Company도 2025년 12월 31일에 5,000억 VND를 발행할 계획입니다.

예측에 따르면 은행들은 2등급 자본을 늘리기 위해 대량의 채권을 조달해야 할 것으로 보인다. 발행 계획을 발표한 은행들 외에도 Vietinbank(8조 VND), LPBank(6조 VND), SHB(5조 VND), MBBank(3조 VND) 등 다른 많은 은행들도 2024년 남은 기간 동안 참여할 것으로 예상됩니다.

월광

출처: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942