부실채권 우려, 은행주에 큰 부담

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VnDirect Securities Company의 분석에 따르면, 부동산 시장과 회사채 시장의 부진한 전망은 현재 은행권의 주요 우려 사항입니다. 회사채 발행을 통한 자금 조달 능력이 제한적이고 매출이 부진하여 부동산 사업이 심각한 현금 흐름 부족에 직면하고 있기 때문입니다. 이러한 요인들은 기업의 부채 상환 능력에 영향을 미쳐 올해 은행의 자산 건전성과 신용 위험에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

같은 견해를 공유하는 MayBank Kim Eng Securities Company(MBKE)의 조사분석 책임자인 Quan Trong Thanh 씨는 2022년 하반기 이후 국내 은행업 평가가 하락한 이유는 많은 개인 투자자들이 코로나19로 인한 부실채권 위험에 대한 우려와 현재 부동산 시장의 불안정성 때문이라고 말했습니다.

실제로 코로나19 팬데믹은 통제되었고, 2021-2022년 은행들의 실적은 팬데믹 위기로 인한 자산 건전성 위험에 대한 우려를 불식시켰습니다. 그러나 탄 씨에 따르면, 규제 병목 현상과 회사채 추세로 인해 국내 부동산 부문이 긴장 상태에 놓이면서 현재 은행의 자산 건전성에 상당한 압박을 받고 있습니다.

경제 회복을 가속화하고 많은 시장의 자본 흐름을 원활하게 하기 위한 노력의 일환으로, 자본 시장과 부동산 시장을 포함하여 투자자들의 시장 신뢰를 개선하고, 부동산 대출 비중이 높은 은행 그룹에 긍정적인 영향을 미치기 위해 기업의 어려움을 해소하는 지원 정책과 솔루션이 발표되었습니다.

올해 첫 4개월 동안 부동산 시장의 법적 문제를 해결하고 부동산 투자자의 신뢰를 강화하기 위해 시행령 08, 시행령 10, 결의안 33, 프로젝트 338 등 운영자가 내린 많은 중요한 결정이 나왔습니다.

베트남 국가은행(SBV)의 통지문 02에 따라 은행은 부채 상환 조건을 재구조화하고, 생산-기업 부문 대출과 소비자 대출에 대한 부채 그룹을 유지하고, 이러한 대출에 대한 조달 방법을 조정할 수 있습니다.

VnDirect는 최근 발표한 보고서에서 "이 통지문은 TCB, MBB, VPB, HDB와 같이 신용 포트폴리오에서 부동산/소비자 대출 비중이 높은 은행에 대한 투자자 심리에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 이러한 은행은 현재 '안전한' 사업 모델(기업 채권을 제외한 부동산 대출 감소)을 갖춘 은행에 비해 더 높은 충당금 위험에 직면해 있기 때문입니다."라고 분석했습니다.

또한, Circular 03은 은행의 회사채 매입을 허용하여, 현재와 같이 신용 성장이 부진하고 은행의 유동성이 과잉인 상황에서 회사채 매입을 통해 대출 증가를 촉진할 수 있습니다. VnDirect에 따르면, 이 Circular는 채권 수요 증가에도 기여하고 TCB, MBB, VPB와 같이 회사채 시장에서 활발하게 활동하는 은행들에게도 도움이 될 것입니다.

따라서 시장을 강력하게 지지하는 정책과 솔루션을 통해 은행 자산 품질 위험이 국한되고 해결되면 주가는 VnDirect에 따르면 강력한 성장 모멘텀을 되찾을 것입니다.

한편, MBKE의 Thanh 씨는 최악의 시나리오를 고려하면 은행들이 10년 전처럼 부실채권 위기에 빠지지 않을 것이며, 부실채권을 충당하기 위해 최대 1.5년만 필요할 것이라고 생각합니다. 이는 이전 기간의 5~6년보다 훨씬 짧은 기간입니다.

은행업 전반의 전망과 관련하여, 탄 씨는 2023년의 어려움으로 인해 은행 이익이 크게 둔화될 것으로 예상하며, 2021-2022년에는 최대 34%까지 성장할 것으로 예상합니다. 그러나 은행의 자기자본이익률(ROE)은 여전히 매력적이며(평균 18.5%), 베트남의 견실한 거시경제 환경 덕분에 향후 4년 동안 18% 이상을 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 은행의 안정적인 신용 성장과 지속 가능한 수수료 수입을 위한 여건을 조성하고, 바젤 II 기준에 따른 적정 자본 안전 규제를 뒷받침합니다.