KRX 시스템과 미국 세금 협상: 2,000억 달러 규모의 거래소에 두 배의 활력을 불어넣다

5주차-10/5: 일련의 좋은 소식 덕분에 돌파구 마련

5월 5일부터 10일까지의 거래 주간은 베트남 주식 시장이 호황을 누린 기간으로, VN 지수가 41포인트(3.3%)나 급등하여 1,267.3포인트로 주간을 마감했습니다.

주중 첫 4개 세션에서 상승세가 기록되었고, 주중 마지막 세션에서 1,270~1,280포인트의 저항 구역에서 이익 실현 압력이 가해지면서 시장이 약간 조정되었습니다.

약 2,000억 달러 규모의 호치민시 증권거래소(HoSE)는 국내외에서 잇따라 긍정적인 정보가 발표되면서 투자자들의 기대감을 고조시켰습니다.

시장의 주요 원동력 중 하나는 5월 5일 KRX 거래 시스템의 출범입니다. 이 사건은 국내 투자자들의 신뢰를 높일 뿐만 아니라, 특히 2025년 9월 FTSE에 의해 베트남이 신흥 시장 지위로 승격되기 위한 노력의 맥락에서 국제 기관들에게도 깊은 인상을 주었습니다. KRX의 긍정적인 분위기는 확산되어 시장 유동성이 크게 증가하는 데 도움이 되었습니다.

국제 사회에서는 베트남이 5월 7일부터 미국과 상호 세금 협상에 공식적으로 참여한다는 소식이 시장 심리를 개선하는 데 도움이 되었습니다. 미국은 영국과 무역 협정을 체결하고 10% 기본 관세를 부과했으며, 5월 10~11일에 제네바에서 중국과 논의를 준비하고 있는 가운데 이번 회담이 이루어졌습니다.

특히 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국과의 관세를 80% 인하할 가능성을 언급하고 "많은 좋은 거래"를 공개하면서 긍정적인 효과를 냈습니다.

chungkhoanHH4 OK.jpg — *베트남-미국 무역 협상의 결과는 주식 시장에 영향을 미칠 것이다. 사진: HH*

베트남의 경우, 상호세율이 20% 미만으로 유지될 것으로 예상하는 것은 특히 섬유, 해산물, 전자제품과 같은 산업에서 수출 경쟁력을 유지하는 데 중요한 요소로 간주됩니다. 이러한 신호는 무역 전쟁 위험에 대한 우려를 줄이는 데 도움이 되어 VN 지수의 성장을 뒷받침합니다.

Vingroup(VIC), Vinhomes(VHM), Vincom Retail(VRE)를 포함한Vingroup 주식은 Vinpearl이 5월 13일에 HoSE에 18억 주를 상장할 계획이라는 소식에 힘입어 급격히 상승하면서 주목을 받고 있습니다.

이러한 움직임은 유동성을 증가시키고 시장에서 Vingroup의 입지를 강화할 것으로 기대됩니다. 관련 주식은 이번 주에 평균 5~7%의 상승을 기록하여 지수 전체의 상승 모멘텀에 크게 기여했습니다. 또한, Vingroup의 2025년 1분기 사업 실적에 따르면 순이익은 같은 기간 동안 134.4% 증가했는데, 이는 주로 부동산 및 관광 부문의 강력한 회복 덕분입니다.

HoSE에 상장된 기업의 2025년 1분기 사업 상황도 중요한 뒷받침 요소입니다. VnDirect Research에 따르면, 전체 시장의 순이익은 같은 기간 동안 22.6% 증가했으며, 전기 및 부동산 부문이 각각 223.9%와 134.4% 증가하며 선두를 달렸습니다. 국내 수요 회복과 기업 환경 개선으로 기업의 탄탄한 기반이 마련되었습니다.

하지만 석유·가스 그룹은 평균 유가가 9% 하락하면서 이익이 64.8% 가까이 감소해 업종 간 뚜렷한 차별화가 나타났다.

12-16/5주차 예보 및 2025년 전망

베트남 주식 시장은 강력한 성장세를 보인 지난주에 이어 5월 12~16일 주에 이익 실현 압박에 직면할 것으로 예상됩니다. 특히 VN 지수가 1,270~1,280포인트의 강력한 저항 구역에 접근할 때 더욱 그렇습니다.

VnDirect의 시장전략부장인 딘꽝힌(Dinh Quang Hinh)씨에 따르면, KRX와 관세 협상 등 긍정적인 정보가 주가에 크게 반영됐다고 합니다. 베트남-미국 협상의 뚜렷한 진전이나 국가은행의 금리 인하 등 강력한 뒷받침 요소가 없다면 단기적으로 1,280포인트를 돌파할 가능성은 높지 않습니다.

긍정적인 시나리오에서는 무역 협상 결과가 호혜적 세율이 20% 이하로 떨어지는 등 긍정적인 신호를 보인다면 VN 지수는 1,300포인트 수준에 도전할 수 있습니다.

반면, 시장이 조정을 받는다면 1,200~1,220포인트의 지지 구역은 투자자들이 최근 크게 상승하지 않은 산업용 부동산, 해산물, 전기 등 잠재적 주식 그룹에 투자를 집중할 수 있는 기회가 될 것입니다.

SSI리서치는 현금 흐름이 산업 그룹 간에 순환할 수 있으므로 단기 투자자는 주식 비율을 50~60%로 유지하고 레버리지를 사용하여 위험을 최소화하는 것을 피해야 한다고 강조했습니다.

더 나아가, 2025년 베트남 주식시장 전망은 긍정적으로 평가되지만 여전히 몇 가지 주요 요인에 따라 달라집니다. VnDirect Research는 VN 지수가 연말까지 1,230~1,520포인트 사이에서 변동할 것으로 예측하고 있습니다.

낙관적인 시나리오에서는 베트남이 미국과 유리한 관세 협정을 맺고, 연준이 금리를 3~4배로 인하하고, 중앙은행이 통화 정책을 완화하면 VN 지수가 1,520포인트에 도달할 수 있습니다. 2025년 9월 FTSE가 신흥시장 지위로 승격되면서 외국 자본도 유치될 것으로 예상됩니다.

기준 시나리오에 따르면, 베트남-미국 관세가 허용 가능한 수준(20% 미만)에 도달하고, 연준이 금리를 두 번 인하하며, 국내 경제가 회복세를 지속하면 VN 지수는 1,350포인트에 도달할 수 있습니다. 부정적인 시나리오에서는 무역 협상이 실패하고, 높은 관세로 인해 수출에 압박이 가해지고, 외국 자본이 시장에서 빠져나가면 VN 지수가 1,230포인트까지 떨어질 수 있습니다.

가치 평가 측면에서 VN-Index는 현재 10.5~11배의 전망 P/E와 1.6배의 P/B로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균에 비해 상당히 할인된 수준입니다. 상장기업의 EPS 성장률은 12~17%에 달할 것으로 예상돼 시장 성장 여력이 생길 것으로 보인다. SSI Research는 낮은 가치 평가와 매력적인 수익률과 같은 기본적 요인이 변동성이 큰 시기에도 시장을 계속 지원할 것으로 믿습니다.