5월 전략 보고서에 따르면, VNDirect Research는 최근 발표된 일련의 지원 정책(예: 회람 02-03 또는 법령 12)이 주식 시장의 투자자 심리와 현금 흐름을 개선하는 데 도움이 될 것으로 예상합니다.
VNDirect 전문가들은 2023년 1분기 실적 부진이 최근 조정에 상당 부분 반영되었다고 보고 있습니다. 1,000~1,030포인트 구간은 VN 지수의 강력한 지지선이 될 것이며, 시장이 이 구간까지 조정을 받을 경우 중장기적인 관점에서 주식을 매수하고 보유할 수 있는 매력적인 기회가 열릴 것입니다.
포인트 상승의 원동력으로는 연준의 비둘기파적 통화정책과 개정된 순환경제정책(16호)이나 국회 의 부가가치세 인하 결의안 등 곧 발표될 지원정책이 꼽힌다. 포인트 하락 위험은 미국과 유럽의 경기 침체 위험에서 비롯된다.
투자 부문과 관련하여 VNDirect는 공공 투자가 2023년 내내 여전히 초점이 될 것이라고 밝혔습니다. 2023년 1분기에 실현된 총 공공 투자 자본이 같은 기간 동안 18.1% 증가하여 91조 5,000억 VND에 달했으며, 이는 작년 같은 기간의 성장률 12.3%보다 높습니다.
또한, 분석팀은 최근 발표된 일련의 정책들이 은행업 전망 개선에 도움이 될 것으로 예상합니다. 은행업은 2023년 1분기는 물론 2023년 전체에도 플러스 이익 성장을 유지하는 몇 안 되는 산업 중 하나이며, 과거 대비 매력적인 밸류에이션을 유지하고 있습니다.
금리 인하로 인해 시장 수익률과 예금 금리 간의 격차가 벌어졌습니다(출처: VNDirect).
VNDirect는 2023년 상반기 시장 이익이 약 14% 감소한 후 하반기에 다시 증가하여 연간 성장률이 약 12~14%에 이를 것으로 전망했습니다. 항공업은 국제선 운항 횟수가 거의 완전히 회복되면서 뛰어난 이익 성장을 기록한 산업입니다.
건설 자재는 투입 가격(코크스, 철광석)이 반전되면서 올해 실적이 개선될 것으로 예상됩니다. 반면, 화학 및 석유·가스 부문의 2023년 이익 증가율은 2022년의 비교적 높은 수준에서 하락할 것으로 예상됩니다.
VNDirect는 VN-Index의 주당순이익(E/P) 비율과 시중은행의 12개월 평균 예금 금리 간의 상관관계를 비교한 결과, 3월 VN-Index의 평균(E/P)은 약 8.7%(배당수익률 1.7% 제외)인 것으로 추산합니다.
4월에도 예금금리가 하락하고 주식시장도 하락하면서 E/P와 12개월 은행 예금금리 간의 격차가 계속 벌어졌습니다.
현재 E/P와 예금 금리 간의 격차는 2022년 10~11월만큼 투자자들이 주식 채널에 적극적으로 자금을 분산할 수 있는 매력적이지는 않지만, 향후 1~2개월 동안 예금 금리가 계속 하락할 것으로 예상되므로 격차가 계속 벌어질 수 있으며 투자자들은 투자 포트폴리오에서 주식의 비중을 점진적으로 늘리는 것을 고려할 수 있습니다.
VNDirect는 전체 시장의 이익 성장률이 2023년 하반기에 회복될 것으로 전망했습니다(출처: VNDirect).
최근 5월 3일 밤, 미국 연방준비제도(Fed)는 1년여 만에 10번째로 금리를 0.25%p 인상해 5~5.25%의 범위로 결정했습니다. 이는 2007년 여름 이후 최고 수준입니다.
이번 인상으로 미국 중앙은행의 대출 금리는 2022년 3월 거의 0%에서 총 5%포인트 상승해 1980년대 이후 가장 빠른 상승세를 기록했습니다.
하지만 연방준비제도는 이제 미국 내 높은 인플레이션을 억제하기 위해 고안되었지만 지난 두 달 동안 3개 은행의 붕괴에 일조한 금리를 더 이상 인상하지 않을 수도 있다는 신호를 보냈습니다.
이에 따라 VNDirect Securities는 중앙은행이 2023년 하반기에 재융자 금리, 6개월 미만 기간의 예금 상한 금리 등 운영 금리를 50베이시스포인트 더 인하할 것으로 예상합니다(2023년 3분기에 인하될 가능성이 높음).
동시에, 어려움을 해소하고 기업 성장을 지원하기 위한 일련의 정책이 발표될 것으로 예상됩니다. 4월 23일 발표된 국가은행 회람 02호와 03호는 은행들이 부채를 구조조정하고 회사채 시장의 유동성을 지원할 수 있는 법적 통로를 열어줍니다.
동시에 정부는 4월 14일부터 시행되는 법령 12호를 발표하여 사람과 기업을 지원하기 위해 특정 세금 유형에 대한 세금 납부 기한을 연장했습니다 .
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