유럽에 이어 미국이 금리를 인하할 것으로 예상되는 이유.

인플레이션은 본질적으로 동일하지만, 미국은 경제 호조에 힘입어 유럽보다 3개월 늦은 9월에 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.

미국과 유럽 양쪽 모두에서 인플레이션이 최고치에서 하락했지만, 미국의 하락 속도는 최근 둔화되었습니다. 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 지수는 3월에 2.7%를 기록했는데, 이는 2월의 2.5%보다 0.2%p 상승한 수치입니다.

또 다른 인플레이션 지표인 소비자물가지수(CPI) 역시 비슷한 상승 추세를 보이고 있습니다. 3월 CPI는 2023년 같은 기간에 비해 3.5% 상승했습니다.

따라서 연준 정책위원들은 다음 주에 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 시티그룹의 이코노미스트인 베로니카 클라크는 연준이 6월 이후 금리를 인하할 만한 충분한 근거를 확보하지 못할 수도 있다고 지적했습니다.

연준은 2023년 7월부터 기준금리를 5.25~5.5% 범위로 유지하기로 했습니다. 연준은 이미 2022년 3월 이후 정책금리를 525bp 인상한 바 있습니다. 미국 금융시장은 당초 연준의 첫 금리 인하를 3월로 예상했으나, 노동시장과 물가 지표가 계속 상승하면서 6월, 그리고 9월로 연기되었습니다.

2022년 11월 22일, 미국 일리노이주 시카고의 한 슈퍼마켓에서 소비자들이 쇼핑을 하고 있다. 사진: 로이터

한편, 유로존 20개국의 연간 소비자물가지수 상승률은 올해 초부터 꾸준히 둔화되어 지난달 2.4%에 머물렀습니다. 이러한 추세를 고려할 때, 시장에서는 유럽중앙은행(ECB)이 미국 연방준비제도(Fed)보다 3개월 빠른 6월부터 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있습니다.

더욱 예상치 못한 것은 정책 입안자들이 고려 중인 금리 인상 가능성입니다. 이달 초 미셸 보우먼 연준 이사는 "인플레이션이 둔화되거나 반전될 경우" 금리 인상을 지지할 것이라고 밝혔습니다.

그렇다면 미국의 물가상승률이 유럽보다 높은 것일까요? 실제로 수치상으로 차이가 나는 주된 이유는 계산 방식의 차이 때문입니다. 미국에서는 개인소비지출(PCE)과 소비자물가지수(CPI) 모두 주택 소유 및 사용과 관련된 생활비 지수를 포함하고 있는데, 이는 부동산 시장의 물가상승률을 반영합니다. 이 지수에는 임대료, 유지보수비, 보험료 등 주택 소유 및 사용과 관련된 비용이 포함됩니다. 계산 바스켓에서 이 지수의 가중치는 각각 13%와 32%입니다.

하지만 유럽의 물가상승률 측정 방식은 이를 고려하지 않아 0%로 계산됩니다. 따라서 주택 비용을 제외하면, 캐피털 이코노믹스의 글로벌 부이코노미스트인 사이먼 맥아담은 지난 6개월 동안 두 지역의 근원 물가상승률(에너지 및 식품 가격 제외)이 "매우 유사했다"고 분석했습니다.

그는 "최근 일부 논평가들의 평가와는 달리 워싱턴은 광범위하고 과도한 물가 상승 압력이라는 근본적인 문제에 직면해 있지 않다"고 밝혔다.

대서양 양쪽의 인플레이션율이 사실상 동일하다면, 왜 연준과 유럽중앙은행은 서로 다른 시기에 금리를 인하할 것으로 예상되는 걸까요?

간단히 말해, 그 답은 두 경제의 건전성입니다. ING의 글로벌 거시경제 연구 책임자인 카르스텐 브르제스키는 "경제 성장률 측면에서 보면 대서양을 넘나드는 두 나라의 차이는 훨씬 더 큽니다."라고 말합니다.

국제통화기금(IMF)은 올해 미국의 경제 성장률을 2.7%로 전망하고 있는데, 이는 유로존의 0.8% 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다. 미국 기업들은 사상 최대 규모의 고용을 창출하고 있으며, 3월에만 30만 3천 개의 일자리가 추가되었습니다. 미국 정부는 최근 몇 년간 유럽 국가들 보다 팬데믹 기간 동안 소비자 및 기업 지원을 위해 더 많은 재정을 투입했고, 이는 소비 수요 급증으로 이어졌습니다.

재닛 옐런 미국 재무장관은 이번 주 발표된 1분기 미국 경제 성장률 예비치에서 예상보다 부진한 수치가 나왔음에도 불구하고, 미국 경제는 여전히 "최대 생산능력으로 호황을 누리고 있다" 고 로이터 통신에 밝혔다.

한편, 유럽 경제는 에너지 위기의 여파로 인해 약화되었습니다. 2022년 우크라이나 분쟁이 발발하면서 가스 가격이 사상 최고치를 기록했습니다. 그 결과 유로존의 소비자물가지수(CPI)와 개인소비지출(PCE)은 2022년에 각각 10.6%와 7.1%로 정점을 찍었습니다.

브르제스키에 따르면, 세계 최대 경제 대국의 견조한 성장세로 인해 인플레이션이 높은 수준을 유지할 가능성이 더 높다. 따라서 연준은 유럽중앙은행(ECB)보다 금리 인하에 더 신중한 태도를 보이고 있다. 더 나아가, 미국의 소비자 수요는 강세를 보이는 것으로 나타났다. 지난달 인플레이션을 감안한 실질 소비자 지출은 0.5% 증가했다.

가계 저축률이 16개월 만에 최저치인 3.2%로 떨어진 가운데 이러한 현상이 나타나고 있습니다. 그러나 옥스퍼드 이코노믹스의 미국 경제 부문 부국장인 마이클 피어스는 낮은 저축률이 큰 문제가 아니라고 주장합니다. 그는 이러한 현상이 주로 가계 재정 상태가 견고함을 반영한다고 분석했습니다.

이에 동의하며 브르제스키는 미국 가계의 저축률 하락은 사람들이 저축을 더 기꺼이 소비하려는 경향이 있음을 의미한다고 주장했습니다. 반면 "유럽 가계는 조금 더 신중한 편"이라고 그는 지적했습니다.

시장조사기관 TS 롬바드의 글로벌 및 유럽 거시경제 책임자인 다비데 오넬리아도 이에 동의한다. 그는 "미국인들은 노동 시장의 전망이 더 밝다고 보기 때문에 소비에 더 적극적일 수 있다"고 말했다.

한편 유럽에서는 유럽중앙은행(ECB)이 조만간 금리를 인하할 가능성이 높아지고 있습니다. ECB가 최근 발표한 설문조사에 따르면 유로존 소비자들은 향후 12개월간 물가상승률을 3%로 예상하고 있습니다. 이는 이전 조사 결과보다 0.1%포인트 낮은 수치이며, 2021년 12월 이후 최저 수준입니다.

피엔 안 ( CNN, 로이터에 따르면 )

출처 링크: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html