워렌 버핏 95세: AI 시대 이전의 마지막 게임과 유산

8월 30일, 네브래스카주 오마하에서 워런 버핏이 95세 생일을 맞았습니다. 하지만 이날은 평범한 생일이 아니었습니다. 그가 55년간 이끌어 온 버크셔 해서웨이 CEO로서의 마지막 생일이었습니다. 12월에 그가 공식적으로 사임하면 세계 금융 역사의 위대한 한 시대가 막을 내리게 됩니다.

이는 단순한 CEO의 은퇴를 넘어 한 시대의 종말입니다. 쇠락하던 섬유 공장이 60년간 무려 550만%의 수익률을 기록하며 1조 달러 규모의 대기업으로 성장한 시대입니다. 이는 S&P 500 지수 수익률의 거의 두 배에 달하는 수치입니다.

버핏의 유산은 숫자에만 있는 것이 아니라 고전적인 투자 철학, 독특한 경영 스타일, 그리고 인내와 지혜, 인간성에 대한 이야기에도 있습니다.

코카콜라 소년에서 "오마하의 현인"으로의 여정

버핏의 여정은 고전적인 미국 전설입니다. 1930년 대공황 한가운데 태어난 어린 워런은 여섯 살 때부터 집집마다 다니며 껌을 팔며 기업가 정신을 발휘했습니다.

그는 코카콜라 6팩을 25센트에 사서 개당 5센트에 팔아 5센트의 짭짤한 이익을 남겼습니다. 신문 배달을 하고, 이발소에 핀볼 기계를 설치했고, 14살에는 저축한 돈으로 농장을 사서 임대했습니다. 16살이 되자 그는 5천 달러를 저축했는데, 이는 오늘날 가치로 5만 3천 달러가 넘는 금액입니다.

하지만 진정한 전환점은 버핏이 벤저민 그레이엄의 저서 『현명한 투자자』를 읽었을 때 찾아왔습니다. 이 책은 그에게 가치 투자 철학을 처음 제시했습니다. 진정한 가치보다 낮은 가격에 기업을 매수하여 "안전 마진"을 확보하는 것입니다.

버핏은 그레이엄에게 깊이 매료되어 컬럼비아 경영대학원에 진학하여 그레이엄의 지도를 받았습니다. 이후 그는 멘토의 회사에서 일하며 재무제표를 면밀히 분석하여 "담배꽁초", 즉 아직 한 모금의 가치가 남아 있는 싼 기업들을 찾아내는 기술을 연마했습니다.

바로 이러한 접근 방식이 버핏이 1956년에 설립한 버핏 파트너십을 10만 달러에서 2천만 달러 이상으로 성장시키는 데 일조했습니다. 그러나 1959년 찰리 멍거와의 운명적인 만남이 모든 것을 바꿔놓았습니다. 그의 측근이자 미래의 버크셔 해서웨이 부회장이 될 멍거는 버핏에게 방향을 바꾸도록 설득했습니다. 평범한 기업을 헐값에 매수하는 대신, 멍거는 "훌륭한 기업을 적정 가격에 매수하라"고 조언했습니다.

이 새로운 철학은 버크셔 해서웨이 인수라는 중요한 결정으로 이어졌습니다. 버핏은 1962년부터 주식 매수를 시작했고, 경영진의 반대에도 불구하고 1965년 분노에 차서 모든 경영권을 다시 사들였습니다. 아이러니하게도, 이 분노에 찬 "실수"는 거대한 제국의 토대가 되었습니다. 버핏은 버크셔 해서웨이를 점차 지주회사로 전환했고, (부진한 상황이었지만) 섬유 사업에서 발생한 현금 흐름을 활용하여 다른 회사들을 인수했습니다.

그의 돌파구는 1970년대에 내셔널 인뎀니티 인슈어런스(National Indemnity Insurance)를 인수하면서 찾아왔습니다. 버핏은 "플로트(float)"의 장점을 간파했습니다. 플로트란 고객이 미리 지불했지만 회사가 아직 지급하지 않은 보험료를 말합니다.

본질적으로 이는 그가 다른 거래에 투자할 수 있는 거의 무상인 막대한 자본의 원천이었습니다. 시즈 캔디스(1972), 워싱턴 포스트, 가이코, 코카콜라(1989), 아메리칸 익스프레스... 등이 차례로 그의 눈에 들어왔습니다. 모두 경쟁사가 메우기 어려운 지속 가능한 경쟁 우위, 즉 " 경제적 해자"를 가진 기업들이었습니다.

지난 60년 동안 버크셔 해서웨이 주가는 무려 550만%라는 놀라운 성장률을 기록했습니다. 연평균 수익률은 거의 20%로 S&P 500 지수의 두 배에 달했습니다. 파산 직전의 섬유 공장에서 출발한 버크셔 해서웨이는 BNSF 철도, 가이코 보험사, 듀라셀 배터리 회사를 소유하고 있으며, 애플, 뱅크 오브 아메리카, 셰브론 등의 지분을 보유한 1조 달러 규모의 대기업으로 성장했습니다.

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버핏의 투자 여정은 전형적인 미국 전설이다(사진: 게티).

수십억 달러의 배후에 있는 남자: "저는 매일 사무실에 갑니다"

1,500억 달러의 재산을 가진 95세 노인이 왜 여전히 열심히 일하는 걸까요? 답은 돈 때문이 아닙니다. 델라웨어 대학교의 로렌스 커닝햄 교수가 말했듯이, 버크셔 해서웨이는 "단순한 직업이나 모험을 넘어, 가족과 친구들과 함께하는 삶"입니다.

버핏에게 일은 그의 정체성입니다. 그는 일을 결코 부담으로 여겨본 적이 없습니다. 존스 홉킨스 대학교 스티브 핸키 교수가 인용한 그의 캐치프레이즈는 매일 "탭댄스를 추며 일한다"는 것입니다. 핸키 교수는 "저처럼 버핏도 일을 너무 좋아해서 평생 단 하루도 "일"해 본 적이 없습니다."라고 말했습니다. 전문가 케리 핸넌에 따르면, 노년까지 계속 일하는 것은 정신 건강을 유지하고 "소중하게 여겨지고, 필요하며, 유용하다"고 느끼는 데 도움이 된다고 합니다.

버핏은 65세에 은퇴한다는 개념을 믿지 않습니다. 하지만 이는 주주들에게 상당한 이익을 안겨주었습니다. 버크셔 해서웨이의 주가는 그가 1995년 65세가 된 이후 30배나 상승했습니다.

그런데 중요한 사건이 발생했습니다. 2023년 11월, 그의 절친한 파트너이자 그와 함께 제국을 건설했던 천재적인 두뇌를 가진 찰리 멍거가 99세의 나이로 세상을 떠났습니다. 멍거의 죽음은 영원한 것은 없다는 사실을 다시금 일깨워 주는 듯했습니다. 제리 세들러와 릭 마이너스에 따르면, 절친한 친구의 죽음은 버핏에게 자신의 시간이 얼마 남지 않았다는 현실을 직시하게 만들었습니다. "누구도 그에게 은퇴를 강요하지 않았지만, 그는 마음속 깊이 지금이 은퇴할 때라는 것을 알고 있었습니다."라고 그들은 평했습니다.

버핏은 오랫동안 이 순간을 준비해 왔습니다. 신중한 승계 계획도 수립되었습니다. 비보험 사업 부문 책임자인 그렉 에이블이 2021년부터 차기 CEO로 임명되었습니다. 버핏은 완전히 사라지지는 않을 것입니다. 그는 회장직을 유지할 것이며, 2025년 5월 주주총회에서 밝혔듯이 2026년에도 매일 사무실에 출근할 계획입니다. 오마하의 현인인 그는 항상 버크셔 해서웨이를 위해 "임무 수행"할 것입니다.

그의 유산은 단순히 금융계에만 국한되지 않습니다. 2010년, 그는 빌 게이츠와 함께 억만장자들에게 재산 대부분을 자선 단체에 기부할 것을 촉구하는 "기빙 플레지(The Giving Pledge)"를 설립했습니다. 버핏 자신도 버크셔 해서웨이 주식의 99% 이상을 기부하겠다고 약속했으며, 현재까지 600억 달러 이상을 기부했습니다.

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버핏은 2010년 빌 게이츠와 함께 "기빙 플레지"를 공동 창립했으며, 자신의 자산의 99% 이상을 기부하겠다고 약속했으며, 지금까지 자선 단체에 600억 달러 이상을 기부했습니다(사진: 게티).

최종 게임: 인간의 직관 vs. 인공지능

버핏 시대가 저물어 가면서 금융계에 새로운 강자가 부상하고 있습니다. 바로 인공지능(AI)입니다. AI 기반 투자 펀드는 점점 보편화되고 있으며, 수백만 건의 문서를 순식간에 분석하고, 초인적인 속도로 데이터를 분석하며, 복잡한 알고리즘 모델을 기반으로 의사 결정을 내릴 수 있습니다.

자연스럽게 이런 의문이 생깁니다. AI가 워렌 버핏을 대체할 수 있을까요?

버핏 자신은 항상 소극적인 사람이었습니다. 주주총회에서 그는 AI를 핵무기에 비유하며 "저를 두렵게 합니다"라고 인정했습니다. 이러한 회의론은 근거 없는 것이 아닙니다. 그의 철학은 알고리즘이 정량화하기 어려운, 매우 "인간적인" 특성에 기반을 두고 있습니다.

그의 투자 교훈을 살펴보세요.

자신이 이해하는 분야에만 투자하세요. 버핏은 보험, 철도, 소비재와 같은 "오래된" 산업에 주로 투자합니다. 애플처럼 명확한 사업 모델과 강력한 "해자"를 갖춘 기업이 아니라면 첨단 기술에는 거의 손을 대지 않습니다. AI는 어떤 산업의 데이터든 처리할 수 있지만, 과연 기업의 사업과 문화를 "이해"할 수 있을까요?

훌륭한 기업을 적정 가격에 매수하세요. 버핏은 일반적으로 예상 수익의 15배를 초과하지 않는 가격에 투자합니다. AI는 이러한 기준을 충족하는 주식을 쉽게 걸러낼 수 있습니다. ChatGPT와 Gemini를 "투자 위원회"로 활용하는 ETF를 운영하는 더그 클린턴은 AI가 재무 지표를 분석하여 버핏의 방식을 80%의 확률로 재현할 수 있다고 말합니다.

집중 투자: 버크셔 해서웨이의 포트폴리오는 극도로 집중되어 있으며, 상위 5개 종목이 전체 가치의 70%를 차지합니다. 이는 버크셔 해서웨이의 판단력에 대한 절대적인 자신감을 보여주는 것으로, 다각화와 위험 감소를 목표로 하는 AI가 기피할 만한 큰 투자입니다.

클린턴은 가장 큰 과제는 나머지 20%, 즉 소위 투자 "취향"이라고 인정합니다. 이는 투자자가 동일한 정량적 기준을 충족하는 50개 기업을 살펴보고 본능적으로 두 곳의 승자만 골라낼 수 있게 하는, 쉽게 찾을 수 없는 직관입니다. 월트 디즈니가 버핏을 직접 디즈니랜드로 데려가 자신의 비전을 믿게 한 것도 바로 그 순간이었습니다. 버핏은 2008년 금융 위기 당시 골드만삭스와 제너럴 일렉트릭에 수십억 달러를 쏟아부었는데, 단순히 투자 서류상의 수치 때문만이 아니라 미국 기관들의 강인함과 생존을 믿었기 때문입니다. AI는 과거를 분석할 수 있지만, 인간은 미래에 베팅합니다.

더욱이 AI는 한 가지 궁극적인 자질, 즉 책임감이 부족합니다. 브리지워터 어소시에이츠의 전 대표였던 밥 엘리엇은 투자자들이 인간의 얼굴을 원한다고 지적합니다. 버핏이 1991년 솔로몬 브라더스를 구하기 위해 했던 것처럼, 알고리즘을 해고하거나 의회 에 책임을 묻도록 할 수는 없습니다.

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AI는 금융업계에서 가장 강력한 직원일지 모르지만, 아직 워렌 버핏만큼은 아닙니다(사진: trackngrow).

워런 버핏은 CEO 자리에서 물러날지 몰라도, 그의 유산은 그렇지 않습니다. 그렉 에이블은 강력한 제국, 돈 버는 기계를 물려받을 것입니다. 하지만 그보다 더 큰 것은 거의 한 세기 동안 입증된 철학입니다.

금융 세계는 계속해서 변화할 것입니다. AI는 더욱 똑똑해지고, 빨라지며, 없어서는 안 될 도구가 될 것입니다. 하지만 워런 버핏의 인생 이야기는 투자가 근본적으로 숫자나 알고리즘의 게임이 아니라는 것을 일깨워줍니다. 투자는 인내심, 정직성, 그리고 인간 본성을 이해하고, 다른 사람들이 두려움만 보는 곳에서 진정한 가치를 발견하는 게임입니다.

버크셔의 새 시대는 워런 버핏이 이끌지는 않겠지만, 그의 나침반은 여전히 유효합니다. 그리고 인간 대 기계의 장기적인 경쟁에서 "오마하의 현인"의 교훈은 어떤 인공지능도 복제할 수 없는 가장 강력한 "경제적 해자"가 될지도 모릅니다. 적어도 현재로서는 말입니다.

출처: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/warren-buffett-o-tuoi-95-van-co-cuoi-cung-va-di-san-truoc-ky-nguyen-ai-20250830203607212.htm