ແຮງກົດດັນຈາກອັດຕາດອກເບ້ຍມາຈິນຄ່ອຍໆປາກົດຂຶ້ນ; ຈະມີຫຍັງເກີດຂຶ້ນກັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ?

ຕະຫຼາດໄດ້ເຫັນບໍລິສັດຫຼັກຊັບບາງແຫ່ງເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍມາຈິນປະມານ 1%, ແລະໃນສະຖານະການພື້ນຖານ, ອັດຕາດອກເບ້ຍມາຈິນມາດຕະຖານໃນຊ່ວງເຄິ່ງທຳອິດຂອງປີ 2026 ອາດຈະຍັງຄົງຢູ່ໃນລະດັບ 12%-14%.

ກ່ຽວກັບທັດສະນະສຳລັບປີ 2026, ອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກບໍ່น่าຈະກັບຄືນສູ່ລະດັບຕໍ່າຂອງໄລຍະກ່ອນໜ້ານີ້ - ຮູບພາບ: HUU HANH

ໜັງສື ພິມ Tuoi Tre Online ນຳສະເໜີການວິເຄາະໂດຍທ່ານ Huynh Anh Huy, CFA, ນັກວິເຄາະອຸດສາຫະກຳທີ່ Kafi Securities:

ເມື່ອເຂົ້າສູ່ປີ 2026, ອັດຕາດອກເບ້ຍພາຍໃນປະເທດກຳລັງສະແດງສັນຍານວ່າຈະຫຼຸດລົງເຖິງຈຸດຕໍ່າສຸດ ແລະ ຈາກນັ້ນກໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ເຊິ່ງສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງການປ່ຽນແປງທີ່ຊັດເຈນໃນການສະໜອງ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການທຶນ ຍ້ອນວ່າການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອຄາດວ່າຈະຍັງຄົງສູງ, ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຕ້ອງການທຶນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວກຳລັງເພີ່ມຂຶ້ນ.

ເມື່ອອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ

ການສຳຫຼວດອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກທີ່ລະບຸໄວ້ຢູ່ເຄົາເຕີທະນາຄານໃນຕົ້ນເດືອນກຸມພາ 2026 ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າທະນາຄານຂອງລັດໄດ້ຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍໃຫ້ໝັ້ນຄົງໂດຍພື້ນຖານແລ້ວເມື່ອທຽບກັບເດືອນມັງກອນ, ເຊິ່ງເປັນ "ຈຸດຍຶດໝັ້ນ" ສຳລັບຕະຫຼາດໂດຍລວມ.

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ທະນາຄານການຄ້າຫຸ້ນສ່ວນໄດ້ບັນທຶກການປັບຕົວຂຶ້ນທີ່ຊັດເຈນກວ່າໃນໄລຍະຍາວ (ໂດຍສະເພາະ 12-36 ເດືອນ), ໂດຍມີອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼາຍລາຍການເຂົ້າໃກ້ ຫຼື ເກີນ 6% ຕໍ່ປີ, ໃນຂະນະດຽວກັນກໍ່ຈັດຕັ້ງປະຕິບັດໂຄງການໂບນັດດອກເບ້ຍ/ສິດທິພິເສດໂດຍອີງໃສ່ຍອດເງິນເພື່ອດຶງດູດເງິນຝາກໃນຊ່ວງໄລຍະເວລາສະພາບຄ່ອງຕາມລະດູການປະມານເທດສະການເຕັດ.

ສິ່ງທີ່ໜ້າສັງເກດແມ່ນອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຫຼາຍບາງຢ່າງແມ່ນຖືກສະເໜີໃຫ້, ແຕ່ພວກມັນມາພ້ອມກັບຂໍ້ກຳນົດຍອດເງິນຂັ້ນຕ່ຳທີ່ສູງ.

ດັ່ງນັ້ນ, ຜົນກະທົບຕົວຈິງຕໍ່ຕະຫຼາດໂດຍລວມຈຶ່ງບໍ່ມີຄວາມໝາຍຫຼາຍ; ມັນສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຮັບໃຊ້ຈຸດປະສົງດ້ານການຕະຫຼາດ ແລະ ແນໃສ່ລູກຄ້າທີ່ມີທ່າແຮງທາງດ້ານການເງິນ.

ໂດຍລວມແລ້ວ, ທ່າອ່ຽງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກຖືວ່າເໝາະສົມ ເນື່ອງຈາກວ່າທະນາຄານຕ່າງໆກຳລັງກະກຽມທຶນຢ່າງຫ້າວຫັນສຳລັບໄລຍະການເຕີບໂຕໃນປີ 2026, ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຕ້ອງການທີ່ຈະດຸ່ນດ່ຽງໄລຍະເວລາຄົບກຳນົດຂອງແຫຼ່ງທຶນກຳລັງມີຄວາມສຳຄັນເພີ່ມຂຶ້ນເລື້ອຍໆ.

ກ່ຽວກັບທັດສະນະສຳລັບປີ 2026, ອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກບໍ່น่าຈະກັບຄືນສູ່ລະດັບຕໍ່າຂອງໄລຍະກ່ອນໜ້ານີ້, ແລະ ອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນອີກ 1-1.5 ຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ ເມື່ອທຽບກັບລະດັບປະຈຸບັນ ໃນສະຖານະການທີ່ຕົ້ນທຶນທຶນປັບຕົວຢ່າງເປັນລະບົບ, ເຮັດໃຫ້ອັດຕາສະເລ່ຍຢູ່ທີ່ປະມານ 6-6.5% ຕໍ່ປີ.

ຕົວຂັບເຄື່ອນຫຼັກປະກອບມີ: ຄວາມຕ້ອງການທຶນທີ່ດີຂຶ້ນໃນ ເສດຖະກິດ , ແຮງກົດດັນໃນການດຸ່ນດ່ຽງການຄົບກຳນົດຍ້ອນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງສິນເຊື່ອໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ, ແລະ ຄວາມຕ້ອງການທີ່ຈະຮັກສາຄວາມດຶງດູດໃຈຂອງເງິນຝາກທ່າມກາງຄວາມຄາດຫວັງດ້ານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ ແລະ ຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນທາງເລືອກ.

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້ຄາດວ່າຈະປັບຕົວຕາມໄລຍະເວລາທີ່ກຳນົດໄວ້, ແຕ່ຂະໜາດອາດຈະສູງກວ່າຖ້າຕົ້ນທຶນຂອງທຶນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງກວ້າງຂວາງ.

ສະຖານະການມາດຕະຖານແມ່ນການເພີ່ມຂຶ້ນ 1.5-2 ຈຸດເປີເຊັນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້, ບັນລຸ 8.5-9% ຕໍ່ປີ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຂອບເຂດຂອງຜົນກະທົບນີ້ຈະແຕກຕ່າງກັນໄປຕາມຄຸນນະພາບຊັບສິນ, ໂຄງສ້າງ CASA, ແລະຄວາມຕ້ອງການການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອຂອງແຕ່ລະທະນາຄານ.

ໃນສະພາບການນີ້, ພວກເຮົາຈຳເປັນຕ້ອງຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້, ສະພາບຄ່ອງຂອງລະບົບ, ແລະ ອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອ ເພື່ອປະເມີນຄວາມຍືນຍົງຂອງທ່າອ່ຽງການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນໄຕມາດຕໍ່ໜ້າ.

ຂອບຂອງລາຄາບັນລຸຈຸດສູງສຸດ, ເຮັດໃຫ້ຄວາມກົດດັນເພີ່ມຂຶ້ນ.

ແຮງກົດດັນໃນການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍກຳລັງແຜ່ລາມໄປເທື່ອລະກ້າວຈາກລະບົບທະນາຄານໄປສູ່ຕົ້ນທຶນທຶນໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.

ເນື່ອງຈາກອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ ແລະ ອັດຕາດອກເບ້ຍໄລຍະຍາວເກີນ 6% ຕໍ່ປີໃນບາງທະນາຄານ, ບໍລິສັດຫຼັກຊັບມັກຈະປັບອັດຕາດອກເບ້ຍກຳໄລຂຶ້ນເພື່ອສະທ້ອນເຖິງຕົ້ນທຶນທຶນທີ່ສູງຂຶ້ນ.

ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ຕະຫຼາດໄດ້ເຫັນບໍລິສັດຫຼັກຊັບບາງແຫ່ງເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຂອບປະມານ 1%, ແລະໃນສະຖານະການພື້ນຖານ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຂອບມາດຕະຖານໃນຊ່ວງເຄິ່ງທຳອິດຂອງປີ 2026 ອາດຈະຍັງຄົງຢູ່ໃນລະດັບ 12-14%.

ໃນດ້ານຜົນກະທົບ, ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ມີກຳໄລສູງຂຶ້ນມັກຈະເພີ່ມ "ຈຸດຄຸ້ມຄ່າ" ຂອງຍຸດທະສາດທີ່ມີ leveraged, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງເຮັດໃຫ້ກະແສເງິນສົດໄລຍະສັ້ນມີການເລືອກເຟັ້ນຫຼາຍຂຶ້ນ, ໃຫ້ຄວາມສຳຄັນກັບຮຸ້ນທີ່ມີສະພາບຄ່ອງທີ່ດີ, ເລື່ອງລາຍໄດ້ທີ່ຊັດເຈນ, ແລະ ໂອກາດການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ໜ້າສົນໃຈພຽງພໍທີ່ຈະຊົດເຊີຍຕົ້ນທຶນຂອງທຶນ.

ສິ່ງນີ້ອາດຈະເຮັດໃຫ້ຈັງຫວະຂອງ "ການໃຫ້ກູ້ຢືມເງິນຈຳນວນຫຼວງຫຼາຍ" ຊ້າລົງ, ແຕ່ມັນບໍ່ໄດ້ນຳໄປສູ່ການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຂອງເງິນກູ້ທີ່ຍັງຄ້າງຄາ ຖ້າຫາກໂອກາດກຳໄລ ແລະ ທ່າອ່ຽງຂອງຕະຫຼາດຍັງຄົງເປັນໄປໃນທາງບວກ.

ຈຸດທີ່ໜ້າສັງເກດຢ່າງໜຶ່ງແມ່ນໜີ້ສິນກຳໄລໄດ້ບັນລຸຈຸດສູງສຸດເປັນປະຫວັດສາດໃນທ້າຍປີ 2025.

ມາຮອດວັນທີ 31 ທັນວາ 2025, ຍອດເງິນກູ້ສຳລັບກຳໄລຄົງຄ້າງຄາດຄະເນວ່າປະມານ 395.000 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 25.000 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ ເມື່ອທຽບກັບທ້າຍໄຕມາດທີສາມ; ຍອດເງິນກູ້ຄົງຄ້າງທັງໝົດ (ລວມທັງເງິນລ່ວງໜ້າເພື່ອຫັກຈາກການຂາຍ) ເກີນ 406.000 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ.

ເຖິງວ່າຈະມີການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງເງິນກູ້ທີ່ຄ້າງຊໍາລະ, ແຕ່ອັດຕາສ່ວນເງິນກູ້ຕໍ່ທຶນສະເລ່ຍຂອງບໍລິສັດຫຼັກຊັບໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກປະມານ 120% ໃນທ້າຍໄຕຣມາດທີ 3 ເປັນ 105% ໃນທ້າຍປີ 2025, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນການເພີ່ມທຶນຂະໜາດໃຫຍ່ໃນໄຕຣມາດທີ 4 ທີ່ຊ່ວຍເສີມສ້າງ "ບ່ອນຮອງຮັບຄວາມປອດໄພ" ຂອງລະບົບ.

ນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຕົ້ນທຶນທຶນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແມ່ນເປັນສິ່ງທີ່ຖ່ວງດຶງ, ແຕ່ຄວາມສາມາດໃນການໃຫ້ກູ້ຢືມເງິນມັດຈຳຂອງບໍລິສັດຫຼັກຊັບກຳລັງໄດ້ຮັບການເສີມສ້າງຂຶ້ນຍ້ອນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງທຶນທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນໄລຍະນີ້.

ໜີ້ກຳໄລ ແລະ ຕະຫຼາດຈະຫຼຸດລົງໃນອະນາຄົດອັນໃກ້ນີ້ບໍ?

ຄຳຖາມຫຼັກໃນໄລຍະເວລາປະຈຸບັນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແມ່ນ: ໜີ້ສິນກຳໄລຈະຫຼຸດລົງບໍ, ແລະ ຖ້າເປັນດັ່ງນັ້ນ, ໂດຍກົນໄກໃດ?

ຂ້າພະເຈົ້າເຊື່ອວ່າໜີ້ສິນກຳໄລໃນປີ 2026 ຈະເຄື່ອນຍ້າຍໄປຕາມສອງກຳລັງທີ່ກົງກັນຂ້າມຄື: ຕົ້ນທຶນກຳໄລທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເຮັດໃຫ້ຄວາມດຶງດູດຂອງໜີ້ສິນໄລຍະສັ້ນຫຼຸດລົງ, ແລະ ທັດສະນະຂອງຕະຫຼາດໃນທາງບວກພຽງພໍກ່ຽວກັບຜົນຕອບແທນ, ການປະເມີນມູນຄ່າ, ແລະ ກະແສເງິນສົດທີ່ຈະສືບຕໍ່ຮັກສາອັດຕາສ່ວນໜີ້ສິນໃຫ້ສູງ.

ໂດຍພື້ນຖານແລ້ວ, ຕະຫຼາດດັ່ງກ່າວຖືວ່າມີທ່າແຮງທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນປີ 2026, ໂດຍມີກຳໄລຫຼັງຫັກພາສີທົ່ວທັງຕະຫຼາດຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 18%, ໂດຍໄດ້ຮັບແຮງຂັບເຄື່ອນຈາກສະຖຽນລະພາບທາງເສດຖະກິດມະຫາພາກ, ນະໂຍບາຍທີ່ມີຄວາມຍືດຫຍຸ່ນ, ແລະ ຄວາມຕ້ອງການພາຍໃນປະເທດທີ່ດີຂຶ້ນ.

ຫຼາຍຂະແໜງການຄາດວ່າຈະເຕີບໂຕ 15-30%, ໂດຍສະເພາະແມ່ນຂະແໜງການທີ່ມີເລື່ອງລາວທີ່ໜ້າສົນໃຈທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບນະໂຍບາຍ, ຫຼັກຊັບ, ສິນຄ້າຂາຍຍ່ອຍ-ອຸປະໂພກບໍລິໂພກ, ແລະ ເຕັກໂນໂລຊີ. ໃນດ້ານການປະເມີນມູນຄ່າ, ຕະຫຼາດຍັງຄົງຖືກເບິ່ງວ່າສົມເຫດສົມຜົນ.

ໃນສະພາບການນີ້, ຖ້າຄວາມສົດໃສດ້ານຂອງຕະຫຼາດມີຄວາມເອື້ອອຳນວຍພຽງພໍ, ຜົນຕອບແທນທີ່ຄາດວ່າຈະໄດ້ຮັບອາດຈະເກີນຕົ້ນທຶນກຳໄລ, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຮັກສາແຮງຈູງໃຈໃນການນໍາໃຊ້ leverage.

ນອກຈາກນັ້ນ, ດ້ວຍການຮັດກຸມຂອງກະແສທຶນທີ່ໄຫຼເຂົ້າສູ່ອະສັງຫາລິມະຊັບໃນປະຈຸບັນ, ແລະ ຄວາມສ່ຽງດ້ານຄວາມຜັນຜວນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຊັບສິນປ້ອງກັນຕົວເຊັ່ນ: ຄຳ/ເງິນ, ຮຸ້ນອາດຈະສືບຕໍ່ດຶງດູດການລົງທຶນ.

ໂດຍສະເພາະ, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການຍົກລະດັບຕະຫຼາດ (ຖ້າສິ່ງຕ່າງໆດຳເນີນໄປຢ່າງສະດວກ) ສາມາດປັບປຸງສະພາບຄ່ອງ, ກະຕຸ້ນຄວາມຕ້ອງການການຊື້ຂາຍ, ແລະ ເພີ່ມຄວາມຕ້ອງການກຳໄລ, ເນື່ອງຈາກຍັງມີພື້ນທີ່ທີ່ຍັງເຫຼືອສຳລັບການໃຫ້ກູ້ຢືມ.

ປີ 2026 ອາດເປັນປີຂອງ "ການຊື້ຂາຍມາຈິນສູງແຕ່ມີການເລືອກເຟັ້ນ." ຕົ້ນທຶນທຶນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຈະບັງຄັບໃຫ້ມີການສຸມກອງທຶນຫຼາຍຂຶ້ນໃນຮຸ້ນທີ່ມີຄຸນນະພາບລາຍໄດ້ສູງ, ສະພາບຄ່ອງ, ແລະເລື່ອງການເຕີບໂຕທີ່ຊັດເຈນ, ໃນຂະນະທີ່ຍຸດທະສາດການຊື້ຂາຍມາຈິນໄລຍະສັ້ນທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍຄວາມຮູ້ສຶກອາດຈະຫຼຸດລົງເທື່ອລະກ້າວ.

ດ້ວຍການຊື້ຂາຍມາຈິນທີ່ອາດຈະແຜ່ຂະຫຍາຍໜ້ອຍລົງ ແລະ ມີການເລືອກເຟັ້ນຫຼາຍຂຶ້ນ, ພວກເຮົາອາດຈະເຫັນການຟື້ນຕົວຂອງຕະຫຼາດໂດຍລວມທີ່ພໍດີ, ແຕ່ບໍລິສັດຫຼາຍແຫ່ງຈະມີປະສິດທິພາບດີກ່ວາຕະຫຼາດ.

ກັບຄືນໄປຫາຫົວຂໍ້

ຮຸຍນ໌ ອານ ຮຸຍ

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://tuoitre.vn/ap-luc-lai-suat-margin-dan-lo-dien-chung-khoan-ra-sao-20260202192440692.htm