ການຍົກລະດັບຫຼັກຊັບ: ຄວາມຄິດເຫັນຂອງປະຊາຊົນສາກົນໃນແງ່ດີກ່ຽວກັບການໄຫຼວຽນຂອງທຶນຫຼາຍຕື້ໂດລາ

ການປະກາດຢ່າງເປັນທາງການໂດຍອົງການຈັດອັນດັບ FTSE Russell ເພື່ອຍົກລະດັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂອງຫວຽດນາມ ຈາກຕະຫຼາດແຖວໜ້າໄປເປັນຕະຫຼາດໃໝ່ທີສອງ ໄດ້ດຶງດູດຄວາມສົນໃຈເປັນພິເສດຈາກປະຊາຊົນ ແລະ ນັກຊ່ຽວຊານດ້ານການເງິນສາກົນ.

Báo Tin Tức•08/10/2025

ຄຳບັນຍາຍຮູບພາບ — ລູກຄ້າເຮັດທຸລະກໍາຢູ່ສໍານັກງານໃຫຍ່ຂອງບໍລິສັດຫຼັກຊັບ ບ່າວຫວຽດ. ພາບປະກອບ: ເຈີ່ນຫວຽດ/VNA

ກ້າວໄປໜ້າທີ່ດີເດັ່ນ

ບັນດາອົງການຂ່າວໃຫຍ່ສ່ວນຫຼາຍຖືວ່າ ນີ້ແມ່ນເຫດການສຳຄັນສຳລັບ ເສດຖະກິດ ແລະ ຕະຫຼາດການເງິນ ຫວຽດນາມ. ໜັງສືພິມ Financial Times ໃຫ້ຮູ້ວ່າ, ນີ້ແມ່ນຄັ້ງທຳອິດ ຫວຽດນາມ ໄດ້ຮັບການຍົກລະດັບຂຶ້ນເປັນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂັ້ນສອງໂດຍຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດັດສະນີ, ເປັນການເຄື່ອນໄຫວ “ສາມາດນຳເງິນລົງທຶນຫຼາຍຕື້ໂດລາເຂົ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ”. ໜັງສືພິມດັ່ງກ່າວໄດ້ອ້າງຄຳເວົ້າຂອງທ່ານ Bill Hayton, ເພື່ອນຮ່ວມໂຄງການອາຊີຢູ່ Chatham House, ໂດຍກ່າວວ່າ ການຍົກລະດັບແມ່ນ “ມີຄວາມສຳຄັນຫຼາຍສຳລັບຫວຽດນາມ” ແລະ ເປັນອີກບາດກ້າວໜຶ່ງເພື່ອແນໃສ່ເຫັນວ່າເປັນພື້ນຖານເສດຖະກິດທີ່ດຳເນີນໄປຕາມມາດຕະຖານ ແລະ ການປະຕິບັດສາກົນ.

ໃນຂະນະດຽວກັນ, Nikkei Asia ເນັ້ນໜັກວ່າ ການປ່ຽນແປງນີ້ຄາດວ່າຈະນຳເງິນຫຼາຍຕື້ໂດລາເຂົ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ ໃນຂະນະທີ່ບັນດານັກລົງທຶນສາກົນເພີ່ມຫວຽດນາມເຂົ້າໃນຫຸ້ນສ່ວນ. ບົດຂຽນໄດ້ຄັດສະເໜີທ່ານ Gary Harron, ຫົວໜ້າຝ່າຍບໍລິການຫຼັກຊັບຂອງ HSBC ຫວຽດນາມ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: “ສຳລັບ ຫວຽດນາມ, ການຍົກເລີກປ້າຍ “ຊາຍແດນ” ສາມາດປ່ຽນໃໝ່ພຶດຕິກຳ ແລະ ຄວາມໝັ້ນໃຈຂອງນັກລົງທຶນ, ປ່ຽນແປງເສັ້ນທາງພັດທະນາເສດຖະກິດໄລຍະຍາວ ແລະ ຫຼຸດຜ່ອນການເພິ່ງພາອາໄສຄູ່ຮ່ວມມືການຄ້າໃດໜຶ່ງ.”

ຕາມ Bloomberg, ຫວຽດນາມ ໄດ້ “ຊະນະການຍົກລະດັບທີ່ລໍຄອຍມາດົນນານ,” ການປ່ຽນແປງທີ່ “ສາມາດປົດປ່ອຍເງິນທຶນໃໝ່ນັບຕື້ໂດລາໃຫ້ແກ່ຕະຫຼາດການເງິນຂອງຕົນ,” ຕາມ Bloomberg. "ການຍົກລະດັບຂອງ FTSE Russell ຂອງຫວຽດນາມໄປສູ່ສະຖານະພາບຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຂັ້ນສອງແມ່ນຈຸດເວລານ້ໍາສໍາລັບເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດທຶນທີ່ເຕີບໂຕໄວທີ່ສຸດຂອງອາຊີຕາເວັນອອກສຽງໃຕ້", Hebe Chen, ນັກຍຸດທະສາດຂອງ Vantage Markets ໃນ Melbourne, ບອກ Bloomberg.

ຈຸດພົ້ນເດັ່ນອັນໜຶ່ງທີ່ບັນດາອົງການຂ່າວໄດ້ສຸມໃສ່ວິເຄາະແມ່ນຄວາມສາມາດດຶງດູດທຶນລົງທຶນຈາກຕ່າງປະເທດ. ການຄາດຄະເນແຕກຕ່າງກັນແຕ່ທັງຫມົດສະແດງໃຫ້ເຫັນໃນແງ່ດີຫຼາຍ.

ໜັງສືພິມ Financial Times ໄດ້ອ້າງຄຳເວົ້າຂອງທ່ານ Nguyen Thuy Anh, ຜູ້ອຳນວຍການບໍລິສັດ Dragon Capital ໂດຍກ່າວວ່າ, ການຍົກລະດັບອາດຈະນຳມາໃຫ້ “ຫຼາຍສິບຕື້ໂດລາໃນການລົງທຶນຢ່າງຕັ້ງໜ້າ ແລະ ປະມານ 500 ລ້ານໂດລາໃນການເຄື່ອນໄຫວທຶນຮອນ.” ໜັງສືພິມດັ່ງກ່າວຍັງໄດ້ອ້າງເຖິງບົດລາຍງານຂອງທະນາຄານ ໂລກ ໃນປີກາຍນີ້ ທີ່ຄາດຄະເນວ່າການຍົກລະດັບໂດຍທັງ MSCI ແລະ FTSE Russell ສາມາດນໍາເອົາເງິນທຶນສຸດທິເຖິງ 25 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2030 ຖ້າມີການປະຕິຮູບຢ່າງເຂັ້ມແຂງ ແລະ ສະພາບແວດລ້ອມການລົງທຶນຂອງໂລກຍັງຄົງມີສຸຂະພາບດີ.

Nikkei Asia ແລະ Bloomberg ທັງສອງອ້າງເຖິງ HSBC ຄາດຄະເນວ່າການລວມຢູ່ໃນດັດຊະນີສາກົນສາມາດນໍາເອົາ $ 3.4 ຕື້ຈາກກອງທຶນທີ່ມີການເຄື່ອນໄຫວແລະ $ 10.4 ຕື້ຈາກກອງທຶນ passive. Reuters ກ່າວວ່ານັກວິເຄາະຄາດຄະເນການໄຫຼເຂົ້າລະຫວ່າງ $ 3.5 ຕື້ຫາ 5 ຕື້ໂດລາ.

ຜູ້ຊ່ຽວຊານເຊື່ອວ່າການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນນີ້ຈະມີຜົນກະທົບທາງບວກອັນໃຫຍ່ຫຼວງ. ຕາມ Bloomberg ແລ້ວ, ທ່ານ Tyler Nguyen Manh Dung, ຜູ້ອໍານວຍການອາວຸໂສຂອງການຄົ້ນຄວ້າຍຸດທະສາດຕະຫຼາດ, ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນຫຼັກຊັບ HSC, ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: “ທຶນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍດັ່ງກ່າວຈະພຽງພໍກັບສະພາບການຂາຍສຸດທິທີ່ແກ່ຍາວຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ຢືນຢັນຄືນຈຸດຫັນຂອງຕະຫຼາດ”. ບົດຄວາມຂອງ Bloomberg ແລະ Reuters ຍັງສັງເກດເຫັນວ່ານັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດເປັນຜູ້ຂາຍສຸດທິໃນບໍ່ດົນມານີ້, ແລະການຍົກລະດັບສາມາດປ່ຽນທ່າອ່ຽງນີ້. ອີງຕາມການ Reuters, ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໄດ້ຂາຍຮຸ້ນມູນຄ່າ 2.6 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດໃນເດືອນສິງຫາແລະເດືອນກັນຍາ.

ຄວາມພະຍາຍາມແລະສິ່ງທ້າທາຍ

ສື່ມວນຊົນສາກົນໄດ້ຮັບຮູ້ຢ່າງເປັນເອກະພາບຕໍ່ຄວາມມານະພະຍາຍາມປະຕິຮູບຢ່າງບໍ່ຢຸດຢັ້ງຂອງ ລັດຖະບານ ແລະ ບັນດາອົງການຄຸ້ມຄອງບໍລິຫານຂອງຫວຽດນາມ, ແມ່ນເງື່ອນໄຂໃນການຍົກລະດັບ.

ໃນການຕັດສິນໃຈຍົກລະດັບ, FTSE Russell ໄດ້ໃຫ້ຂໍ້ສັງເກດກ່ຽວກັບຄວາມຄືບໜ້າອັນພົ້ນເດັ່ນຂອງຫວຽດນາມ ໃນລະບົບການຊຳລະສະສາງການຄ້າ. ໜັງສືພິມສະບັບນີ້ ໄດ້ລົງລາຍຊື່ບັນດາການປະຕິຮູບທີ່ຫວຽດນາມ ໄດ້ເຮັດນັບແຕ່ຖືກເພີ່ມເຂົ້າໃນບັນຊີລາຍການຕິດຕາມຂອງ FTSE Russell ໃນປີ 2018, ລວມມີ: ມາດຕະການແກ້ໄຂຢ່າງກ້ວາງຂວາງເພື່ອເຮັດໃຫ້ການຄ້າຂາຍງ່າຍຂຶ້ນສຳລັບນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດ, ການຍົກເລີກບາງຂໍ້ຈຳກັດກຳມະສິດຂອງຕ່າງປະເທດ, ຍົກເລີກຂໍ້ກຳນົດດ້ານຂອບການຄ້າກ່ອນກຳນົດ.

Nikkei Asia ຊີ້ແຈ້ງວ່າ ຫວຽດນາມ ບັນລຸໄດ້ 2 ເງື່ອນໄຂສຸດທ້າຍໃນການຈັດປະເພດຄືນໃໝ່ຄື: ອະນຸຍາດໃຫ້ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດສາມາດຊື້ຫຸ້ນໄດ້ໂດຍບໍ່ຕ້ອງຝາກເງິນກ່ອນ ແລະ ສ້າງລະບົບການຈັດການທຸລະກໍາທີ່ລົ້ມເຫລວ. Reuters ຍັງເນັ້ນໜັກວ່າ ການຍົກເລີກຂໍ້ກຳນົດເງິນຝາກເຕັມຂອງຫວຽດນາມ ສຳລັບທຸລະກຳຫຼັກຊັບຂອງບັນດານັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດ ແມ່ນເງື່ອນໄຂສຳຄັນໃນການຍົກລະດັບ FTSE.

ນອກຈາກນັ້ນ, ທັງໜັງສືພິມ Financial Times ແລະ Bloomberg ກໍ່ໄດ້ກ່າວເຖິງເລື່ອງ ຫວຽດນາມ ຮັບຮອງເອົາພື້ນຖານໂຄງລ່າງຕະຫຼາດຈາກລະບົບ KRX ເກົາຫຼີ (KRX), ການຍົກລະດັບດ້ານເຕັກໂນໂລຢີ ເຊິ່ງ Bloomberg ຖືວ່າ “ມີຄວາມສຳຄັນເພື່ອຍົກສູງຄວາມໂປ່ງໃສ ແລະ ພື້ນຖານໂຄງລ່າງຕະຫຼາດ”.

ທ່ານ David Sol, ຜູ້ອຳນວຍການນະໂຍບາຍທົ່ວໂລກຂອງ FTSE Russell ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: “ການຈັດແບ່ງຫວຽດນາມສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການປະຕິບັດການປັບປຸງທີ່ສຳຄັນໃນໂຄງລ່າງຕະຫຼາດ.

ນອກຈາກການຕີລາຄາໃນແງ່ດີ, ສື່ມວນຊົນສາກົນຍັງຊີ້ອອກບັນດາສິ່ງທ້າທາຍ ແລະ ໃຫ້ຂໍ້ສັງເກດບາງຈຸດທີ່ ຫວຽດນາມ ຕ້ອງມີຄວາມລະມັດລະວັງ.

Bloomberg ສັງເກດເຫັນວ່າບໍ່ແມ່ນປັດໃຈທັງຫມົດທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫລັງການຍົກລະດັບແມ່ນໃນທາງບວກ. ໃນເດືອນກັນຍາ, ຫວຽດນາມມີນ້ໍາຫນັກທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ (ປະມານ 32%) ໃນດັດຊະນີຕະຫຼາດຊາຍແດນ FTSE, ແຕ່ການກ້າວໄປສູ່ດັດຊະນີຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຂັ້ນສອງຈະເຫັນວ່າມັນມີການແຂ່ງຂັນກັບບັນດາປະເທດທີ່ໃຫຍ່ກວ່າ, ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນ. ໃນ Bloomberg, Hebe Chen ໄດ້ເຕືອນໃຫ້ລະມັດລະວັງທ່າມກາງການປະເມີນມູນຄ່າສູງໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ. ຂໍ້ມູນ Bloomberg ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ VN-Index ແມ່ນການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ 12.2 ເທົ່າຕໍ່ P/E, ເມື່ອທຽບກັບສາມປີໂດຍສະເລ່ຍຂອງ 10.1 ເທົ່າ (forward P/E ແມ່ນການວັດແທກວິທີການ "ລາຄາແພງ" ຫຼື "ລາຄາຖືກ" ຫຼັກຊັບແມ່ນ, ຄິດໄລ່ໂດຍການຄາດຄະເນຂອງລາຍໄດ້ໃນອະນາຄົດແທນທີ່ຈະກ່ວາລາຍຮັບທີ່ຜ່ານມາ).

ໜັງສືພິມ Financial Times ຍັງໄດ້ຍົກໃຫ້ເຫັນຄວາມຫຍຸ້ງຍາກມາແຕ່ດົນນານໃນການລົງທຶນເຂົ້າຫວຽດນາມ ຈາກຕ່າງປະເທດ. ໜັງສືພິມດັ່ງກ່າວໄດ້ອ້າງຄຳເວົ້າຂອງ ທ່ານ Owens Huang, ຜູ້ຈັດການຫຸ້ນສ່ວນຂອງບໍລິສັດ Dalton Investments, ໂດຍກ່າວວ່າ "ມັນອາດໃຊ້ເວລາຫຼາຍເດືອນສຳລັບນັກລົງທຶນທີ່ຈະໄດ້ໝາຍເລກປະຈຳຕົວທີ່ຈຳເປັນຂອງຕະຫຼາດ ແລະ ຄົນຕ່າງປະເທດຕ້ອງຈ່າຍຄ່າຮຸ້ນໃນບາງບໍລິສັດທີ່ສູງຂຶ້ນຍ້ອນການຈຳກັດການເປັນເຈົ້າຂອງສຳລັບນັກລົງທຶນທີ່ບໍ່ແມ່ນຫວຽດນາມ." ໃນການປະກາດການຍົກລະດັບຂອງຕົນ, FTSE ຍັງໄດ້ສັງເກດເຫັນ "ການເຂົ້າເຖິງຈໍາກັດສໍາລັບນາຍຫນ້າທົ່ວໂລກໃນການຄ້າໃນຫວຽດນາມ", ເປັນຈຸດທີ່, ອີງຕາມການ Reuters ແລະ Nikkei Asia, ຈະຖືກທົບທວນຄືນໃນການທົບທວນຄືນເດືອນມີນາ 2026.

ມຸ່ງໄປເຖິງອະນາຄົດ, Financial Times ແລະ Bloomberg ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ຫວຽດນາມ ພວມວາງເປົ້າໝາຍໃຫຍ່ກວ່າຄື: ໄດ້ຮັບການຍົກລະດັບເປັນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂຶ້ນໂດຍ MSCI ໃນປີ 2030 ແລະ ຍົກລະດັບເປັນ “ຕະຫຼາດໃໝ່ທີ່ກ້າວໜ້າ” ໂດຍ FTSE ພ້ອມກັນນັ້ນ.

ສາມາດເວົ້າໄດ້ວ່າ FTSE Russell ຍົກລະດັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂອງຫວຽດນາມ ໄດ້ຖືກພິຈາລະນາຈາກຄວາມຄິດເຫັນຂອງປະຊາຊົນສາກົນ ເປັນການຮັບຮູ້ທີ່ສົມຄວນສໍາລັບຄວາມພະຍາຍາມປະຕິຮູບດ້ານເສດຖະກິດ ແລະການເງິນຂອງປະເທດ. ເຖິງວ່າຍັງມີສິ່ງທ້າທາຍໃນຕໍ່ໜ້າ, ແຕ່ນີ້ແມ່ນສັນຍານອັນແຮງ, ໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາຈະເປີດໜ້າໃໝ່ໃຫ້ຕະຫຼາດທຶນຫວຽດນາມ, ດຶງດູດຄວາມສົນໃຈ ແລະ ແຫຼ່ງເງິນລົງທຶນຈາກປະຊາຄົມໂລກຢ່າງແຂງແຮງກວ່າ.

ທີ່ມາ: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm