ຕະຫຼາດພັນທະບັດຈະເປີດແຕ່ບໍ່ງ່າຍບໍ?

ຕາມບັນດານັກຊ່ຽວຊານແລ້ວ, ລະບຽບການນີ້ເປັນບາດກ້າວທີ່ເປີດກວ້າງ ແຕ່ມີຄວາມລະມັດລະວັງ, ຊ່ວຍໃຫ້ບັນດາວິສາຫະກິດເຂົ້າເຖິງແຫຼ່ງທຶນຢ່າງມີປະສິດທິຜົນ, ພ້ອມທັງເພີ່ມທະວີຄວາມໂປ່ງໃສ ແລະ ຄຸ້ມຄອງຄວາມສ່ຽງໃຫ້ແກ່ບັນດານັກລົງທຶນທີ່ດີກວ່າ, ດ້ວຍເຫດນີ້ຈຶ່ງຊຸກຍູ້ການພັດທະນາແບບຍືນຍົງຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດ.

ການຂັດຂວາງການໄຫລຂອງທຶນ

ທ່ານນາງ ຫງວຽນງອກແອງ, ຜູ້ອຳນວຍການໃຫຍ່ບໍລິສັດຄຸ້ມຄອງທຶນ SSI (SSIAM) ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ລະບຽບການໃໝ່ເພື່ອແນໃສ່ເພີ່ມທະວີການກວດກາຄວາມສາມາດທາງດ້ານການເງິນຂອງວິສາຫະກິດອອກທຶນ, ສະນັ້ນບັນດາຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະຖືກລະເມີດພັນທະບັດວິສາຫະກິດ.

ຕາມທ່ານນາງຫງອກແອງແລ້ວ, ອັດຕາສ່ວນໜີ້ສິນຕໍ່ຫຸ້ນໂດຍປົກກະຕິແມ່ນປະມານ 3 ເທົ່າ, ແມ່ນຂຶ້ນກັບອຸດສາຫະກຳ ແລະ ລັກສະນະທຸລະກິດ. ດັ່ງນັ້ນ, ການອະນຸຍາດໃຫ້ສູງສຸດ 5 ຄັ້ງ, ລວມທັງພັນທະບັດທີ່ຄາດວ່າຈະອອກ, ຈະບໍ່ເຄັ່ງຄັດຕໍ່ຕະຫຼາດຍ້ອນວ່າບາງຄວາມຢ້ານກົວ.

ຕາມທ່ານນາງຫງອກແອງແລ້ວ, ຈຸດດີຂອງລະບຽບການດັ່ງກ່າວແມ່ນບໍ່ລວມບັນດາອຸດສາຫະກຳທີ່ມີຄວາມຕ້ອງການທຶນຮອນໃຫຍ່ແລະສະເພາະເຊັ່ນອະສັງຫາລິມະຊັບ ແລະ ບໍລິສັດສາທາລະນະທີ່ມີຢູ່ ແລະ ຕ້ອງມີການກວດກາຢ່າງໂປ່ງໃສ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ລະບຽບການສະບັບໃໝ່ນີ້ ຍັງບໍ່ນຳໃຊ້ກັບບັນດາອົງການທີ່ອອກລັດວິສາຫະກິດ, ສະຖາບັນສິນເຊື່ອ, ວິສາຫະກິດປະກັນໄພ, ວິສາຫະກິດປະກັນໄພຄືນ, ວິສາຫະກິດນາຍໜ້າປະກັນໄພ, ບໍລິສັດຫຼັກຊັບ ແລະ ບໍລິສັດຄຸ້ມຄອງກອງທຶນການລົງທຶນຫຼັກຊັບທີ່ປະຕິບັດຕາມລະບຽບກົດໝາຍທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ.

ຂໍ້ມູນຈາກບໍລິສັດຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອການລົງທຶນຫວຽດນາມ (VIS Rating) ກ່ຽວກັບບັນດາບໍລິສັດທີ່ບໍ່ແມ່ນສາທາລະນະຂອງຫວຽດນາມ ໃນ 3 ປີຜ່ານມາ ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ ປະມານ 25% ຂອງບໍລິສັດມີອັດຕາໜີ້ສິນຕໍ່ຫຸ້ນເກີນ 5 ເທົ່າ ຫຼື ຫຸ້ນສ່ວນລົບ.

ທ່ານ Nguyen Dinh Duy, CFA, ຜູ້ອໍານວຍການ - ນັກວິເຄາະອາວຸໂສຂອງ VIS Rating - ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ກົດລະບຽບໃຫມ່ກ່ຽວກັບຂອບເຂດຈໍາກັດອັດຕາເງິນເຟີ້ທາງດ້ານການເງິນນໍາໃຊ້ກັບບໍລິສັດທີ່ບໍ່ແມ່ນສາທາລະນະທີ່ອອກພັນທະບັດສ່ວນບຸກຄົນ.

ໃນຂະນະທີ່ leverage ສູງແມ່ນຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບຜູ້ອອກສິນເຊື່ອຕ່ໍາ, ອົງການການຈັດອັນດັບພົບວ່າໃນບັນດາ 182 ບໍລິສັດທີ່ຜິດກົດຫມາຍໃນພັນທະບັດຂອງພວກເຂົາ, ສາເຫດຕົ້ນຕໍຂອງການເລີ່ມຕົ້ນບໍ່ແມ່ນ leverage ສູງ, ແຕ່ກະແສເງິນສົດອ່ອນແອແລະການຄຸ້ມຄອງສະພາບຄ່ອງທີ່ບໍ່ດີ.

"ມັນເປັນທີ່ຫນ້າສັງເກດວ່າຫນ້ອຍກວ່າ 25% ຂອງການຈ່າຍເງິນລ້າທີ່ກ່າວມາຂ້າງເທິງມີອັດຕາສ່ວນ leverage ເກີນ 5 ເທົ່າຫຼືທຶນລົບ, ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາສ່ວນສະເລ່ຍຂອງ 3/4 ທີ່ຍັງເຫຼືອແມ່ນພຽງແຕ່ 2.8 ເທື່ອ, ປະມານເທົ່າກັບສະເລ່ຍຂອງຜູ້ອອກພັນທະບັດອື່ນໆທີ່ບໍ່ມີການຊໍາລະພັນທະບັດຊ້າ," ຜູ້ຊ່ຽວຊານ VIS Rating ວິເຄາະ.

ນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າການປະເມີນຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອຂອງບໍລິສັດຄວນຈະບໍ່ພຽງແຕ່ອີງໃສ່ຕົວຊີ້ວັດທາງດ້ານການເງິນດຽວເຊັ່ນ: ອັດຕາສ່ວນ leverage, ແຕ່ຍັງເອົາໃຈໃສ່ກັບປັດໃຈການດໍາເນີນງານແລະການຄຸ້ມຄອງທາງດ້ານການເງິນເຊັ່ນ: ກະແສເງິນສົດແລະສະພາບຄ່ອງ.

"ກຸນແຈ" ເພື່ອປົກປ້ອງນັກລົງທຶນ

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານ, ບັນຫາໃນປະຈຸບັນຂອງຕະຫຼາດແມ່ນສຸມໃສ່ຄວາມໂປ່ງໃສຂອງຂໍ້ມູນ. ໂດຍສະເພາະ, ສໍາລັບພັນທະບັດທີ່ອອກໂດຍວິສາຫະກິດທີ່ມີອັດຕາສ່ວນຫນີ້ສິນຕໍ່ທຶນສູງ, ຫນັງສືເຫຼັ້ມອາດຈະຖືກກໍານົດຢ່າງຊັດເຈນວ່າເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນ "ພັນທະບັດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງ", ຄຽງຄູ່ກັບການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອບັງຄັບຈາກອົງການຈັດຕັ້ງທີ່ມີຊື່ສຽງເພື່ອໃຫ້ນັກລົງທຶນສາມາດປະເມີນໄດ້ຢ່າງເຕັມສ່ວນ.

ການຈັດປະເພດນັກລົງທຶນຍັງມີຄວາມສໍາຄັນ. ກົດລະບຽບໃນປັດຈຸບັນຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການຈັດຕໍາແຫນ່ງເອກະຊົນພຽງແຕ່ອອກໃຫ້ "ນັກລົງທຶນມືອາຊີບ", ປົກປ້ອງນັກລົງທຶນຂາຍຍ່ອຍທີ່ມີຄວາມຮູ້ຫນ້ອຍຈາກຜະລິດຕະພັນທາງດ້ານການເງິນທີ່ສັບສົນແລະມີຄວາມສ່ຽງ.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ອີງຕາມການ CEO SSIAM, ມັນຈໍາເປັນຕ້ອງສ້າງເງື່ອນໄຂສໍາລັບນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດ, ຜູ້ທີ່ເຕັມໃຈທີ່ຈະຍອມຮັບຄວາມສ່ຽງສູງເພື່ອແລກປ່ຽນກັບຜົນຕອບແທນທີ່ດຶງດູດ, ເພື່ອເຂົ້າເຖິງຜະລິດຕະພັນເຫຼົ່ານີ້ເມື່ອພວກເຂົາເຂົ້າໃຈຢ່າງຈະແຈ້ງກ່ຽວກັບລັກສະນະຂອງຄວາມສ່ຽງ.

ຜູ້ຊ່ຽວຊານ ຫງວຽນດິ່ງຢຸຍ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ບັນດານັກລົງທຶນສ່ວນຫຼາຍຖືວ່າມີຫຼາຍກວ່າພຽງຄວາມສາມາດດ້ານການເງິນເມື່ອຊື້ພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ. ນັກລົງທຶນຕ້ອງປະເມີນບໍ່ພຽງແຕ່ຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອໃນລະດັບຜູ້ອອກ, ແຕ່ຍັງມີຄວາມສ່ຽງສະເພາະໃນແຕ່ລະເຄື່ອງມືຫນີ້ສິນ. ປັດໃຈເຫຼົ່ານີ້ລວມມີບູລິມະສິດການຈ່າຍເງິນ, ຄຸນນະພາບຂອງຄ້ຳປະກັນ ແລະຄຳໝັ້ນສັນຍາທາງດ້ານກົດໝາຍ.

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານນີ້, ບໍ່ເຫມືອນກັບການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອຂອງບໍລິສັດທີ່ມັກຈະສະທ້ອນເຖິງຄວາມສາມາດໃນການປ່ອຍສິນເຊື່ອໂດຍລວມ, ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອພັນທະບັດສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງເງື່ອນໄຂສະເພາະຂອງແຕ່ລະພັນທະບັດ, ສະຫນອງການປະເມີນຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອທີ່ຖືກຕ້ອງກວ່າ. ການປະເມີນລາຍລະອຽດດັ່ງກ່າວຊ່ວຍໃຫ້ນັກລົງທຶນມີການຕັດສິນໃຈທີ່ມີຂໍ້ມູນຫຼາຍຂຶ້ນ, ສອດຄ່ອງກັບລະດັບຄວາມສ່ຽງຂອງແຕ່ລະພັນທະບັດ.

ທ່ານ ຫງວຽນກວາງທ້ວນ, ປະທານກຸ່ມບໍລິສັດ FiinGroup ໃຫ້ຮູ້ວ່າ, ຍອດສິນເຊື່ອຂອງຫວຽດນາມ ຕໍ່ GDP ຈະຢູ່ໃນລະດັບປະມານ 136% ໃນທ້າຍປີ 2024. ນີ້ແມ່ນລະດັບທີ່ສູງທີ່ສຸດເມື່ອທຽບໃສ່ກັບບັນດາປະເທດໃນພາກພື້ນ, ພ້ອມກັນນັ້ນກໍ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນການເພິ່ງພາອາໄສຫຼາຍເກີນໄປ, ສ້າງຄວາມທ້າທາຍ ແລະ ຄວາມສ່ຽງໃຫ້ແກ່ລະບົບການເງິນ.

ຄວາມເປັນຈິງນີ້ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການປະຕິຮູບຕະຫຼາດທຶນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. ຕາມທ່ານທ້ຽນເຍີນແລ້ວ, ຕ້ອງພັດທະນາຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດກ່ອນເພື່ອໃຫ້ວິສາຫະກິດຂະໜາດໃຫຍ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍຂອງແຫຼ່ງທຶນແລະມີເງື່ອນໄຂໃນການຂະຫຍາຍໜີ້ສິນຍ້ອນທະນາຄານການຄ້າປະສົບກັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນເງື່ອນໄຂ.

thị trường trái phiếu - Ảnh 2. — ທະນາຄານແມ່ນກຸ່ມອຸດສາຫະກໍາທີ່ມີມູນຄ່າການອອກພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດສູງສຸດໃນມື້ນີ້ - ຮູບພາບ: Q.D.

80% ຂອງພັນທະບັດທີ່ອອກໂດຍທະນາຄານ

ອີງຕາມຂໍ້ມູນຈາກ VIS Rating, ເດືອນມິຖຸນາ 2025 ໄດ້ບັນທຶກມູນຄ່າການອອກພັນທະບັດປະຈໍາເດືອນສູງສຸດນັບແຕ່ປີ 2022 ບັນລຸ 94.000 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 36% ເມື່ອທຽບໃສ່ເດືອນກ່ອນ, ແຕ່ຫຼາຍກວ່າ 80% ແມ່ນພັນທະບັດທີ່ທະນາຄານເອກະຊົນອອກໃຫ້.

ມາຮອດທ້າຍເດືອນມິຖຸນານີ້, ທະນາຄານເອກະຊົນລາຍໃຫຍ່ (ACB , MBBank ແລະ Techcombank) ໄດ້ສຳເລັດປະມານ 50% ຂອງແຜນການອອກພັນທະບັດໃນປີ 2025, ສ່ວນທີ່ເຫຼືອແມ່ນຈະສືບຕໍ່ນຳໃຊ້ໃນເຄິ່ງປີທີ່ສອງ. ໃນຂະແໜງບໍລິສັດບໍ່ແມ່ນການເງິນ, ອຸດສາຫະກຳອະສັງຫາລິມະຊັບທີ່ຢູ່ອາໄສກວມເອົາສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດໃຫຍ່, ໃນນັ້ນ Vingroup ແລະບໍລິສັດທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກວມ 81% ໃນ 6 ເດືອນຕົ້ນປີ 2025.

VIS Rating ຄາດຄະເນວ່າພັນທະບັດປະມານ 222 ພັນຕື້ດົ່ງຈະເຕີບໂຕໃນ 12 ເດືອນຕໍ່ໜ້າ. ໃນນັ້ນ, 44% ຈະຖືກອອກໃຫ້ໂດຍຜູ້ອອກສິນເຊື່ອທີ່ອ່ອນແອຫຼືຕ່ໍາ. ຂະນະດຽວກັນ, ພັນທະບັດ 92 ແຫ່ງທີ່ມີມູນຄ່າປະມານ 50 ຕື້ດົ່ງໄດ້ຕໍ່ອາຍຸເປັນເວລາ 2 ປີຫຼືໜ້ອຍກວ່າພາຍໃຕ້ດຳລັດເລກທີ 08 ໄລຍະ 2023-2025, ຕົ້ນຕໍແມ່ນຫຼຸດຜ່ອນຄວາມກົດດັນໃນການຊຳລະໄລຍະສັ້ນ, ຫຼີກລ້ຽງການຊຳລະຊັກຊ້າ.

ຕົວເລກສະຖິຕິຍັງສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ, ຍອດໜີ້ສິນພັນທະບັດທີ່ຍັງຄ້າງຄາຢູ່ຕະຫຼາດແມ່ນກວ່າ 1,36 ລ້ານດົ່ງ. ໃນນັ້ນ, ມີ 2.180 ລະຫັດບຸກຄົນ ແລະ 103 ລະຫັດສາທາລະນະຈາກ 404 ອົງການຈັດຕັ້ງທີ່ອອກ.

ຕາມບັນດານັກຊ່ຽວຊານແລ້ວ, ການອອກພັນທະບັດນອກລະບົບທະນາຄານຍັງຟື້ນຕົວຊ້າ. ເຫດຜົນຕົ້ນຕໍແມ່ນຍ້ອນສະພາບແວດລ້ອມສິນເຊື່ອທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າເຮັດໃຫ້ທຸລະກິດຈັດລໍາດັບຄວາມສໍາຄັນໃນການກູ້ຢືມຈາກທະນາຄານແທນທີ່ຈະອອກພັນທະບັດ.

ຕະຫຼາດພັນທະບັດບໍ່ຄວນເຄັ່ງຄັດເກີນໄປ

ຕາມທ່ານນາງ ຫງວຽນງອກແອງ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ, ຕ້ອງສືບຕໍ່ຮັດແໜ້ນເງື່ອນໄຂການອອກພັນທະບັດບຸກຄົນພາຍຫຼັງຕະຫຼາດນັດໄລຍະ 2022-2023, ພັນທະບັດແມ່ນເຄື່ອງມືທີ່ມີລັກສະນະພິເສດ, ເຖິງແມ່ນການຊັກຊ້າໃນວັນດຽວກໍ່ຖືວ່າເປັນການລະເມີດພັນທະ, ໃນຂະນະທີ່ເງິນກູ້ຈາກທະນາຄານຖືກຈັດເປັນໜີ້ເສຍພຽງ 18 ວັນ. ດັ່ງນັ້ນ, ການຮັດແໜ້ນຕະຫຼາດນີ້ຫຼາຍເກີນໄປບໍ່ແມ່ນການແກ້ໄຂທີ່ດີທີ່ສຸດ.

ທ່ານນາງ ຫງວຽນຊວນຟຸກ ຢືນຢັນວ່າ: “ຍັງຕ້ອງໄດ້ປະຕິຮູບຫຼາຍກວ່າອີກເພື່ອເປີດເຜີຍທ່າແຮງທີ່ແທ້ຈິງຂອງຊ່ອງທາງລະດົມ ທຶນ ນີ້, ຕະຫຼາດພັນທະບັດຈະບໍ່ສາມາດຫັນປ່ຽນໄດ້ໃນຄືນດຽວກັນ.

ບີ່ງ ຮນັ້ງ - HA QuAN

ທີ່ມາ: https://tuoitre.vn/thi-truong-trai-phieu-se-coi-mo-nhung-khong-con-de-dai-20250706074252335.htm