Cabaran yang tidak dijangka untuk Pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu.
Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) yang baharu, Kevin Warsh, 56, baru-baru ini telah mengadakan majlis perasmian yang sangat istimewa, kerana ia tidak berlangsung di Ibu Pejabat Bank Pusat seperti pengerusi Fed sebelumnya, tetapi di Rumah Putih. Ini hanyalah kali kedua majlis angkat sumpah diadakan di Rumah Putih – sejak perasmian bekas Pengerusi Fed, Alan Greenspan, pada tahun 1987. Semua pengerusi Fed yang lain telah mengadakan majlis perasmian mereka di ibu pejabat Bank Pusat – satu simbol yang mengesahkan kebebasan institusi tersebut daripada cabang eksekutif.
Kevin Warsh mempunyai kelebihan yang jelas berbanding pendahulunya Jerome Powell. Pertama, hubungan peribadi dengan Presiden Donald Trump. Kedua, sokongan Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent. Tetapi beliau mengambil jawatan itu dalam keadaan yang sangat sukar.
Cabaran terbesar adalah inflasi dan peperangan. Encik Warsh mengambil alih kepimpinan bank pusat A.S. ketika ekonomi sedang terhuyung-hayang akibat ketegangan di Timur Tengah. Kejutan minyak telah meningkatkan harga petrol, kadar faedah gadai janji telah melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh sembilan bulan, keyakinan pengguna telah jatuh ke paras terendah dalam sejarah, dan inflasi keseluruhan telah melonjak kepada 3.8%—tertinggi dalam tempoh tiga tahun.
Kedua, Rizab Persekutuan kini memegang sejumlah besar aset dan liabiliti berjumlah $6.7 trilion. Ini adalah akibat daripada pengeluaran wang besar-besaran bank itu sejak beberapa tahun lalu untuk menyelamatkan pelbagai krisis... Dan Warsh berhujah bahawa langkah-langkah pelonggaran kuantitatif ini mengancam kebebasan Rizab Persekutuan.
Ketiga, Presiden Trump memilih Warsh untuk menurunkan kadar faedah. Tetapi perang AS di Iran sedang meningkatkan harga minyak, meningkatkan inflasi, yang boleh menyebabkan Warsh terpaksa menaikkan kadar faedah.
Di samping itu, ledakan AI telah membentuk semula ekonomi secara mendalam. Tetapi kegilaan AI telah mendorong pelaburan besar-besaran, menyebabkan ekonomi AS menjadi terlalu panas daripada yang dijangkakan dan inflasi meningkat semula.
Ben McMillan, Pengarah Pelaburan di IDX Advisors, berkata: "Hasil bon jangka panjang semakin meningkat. Kos modal semakin mahal, ditambah pula dengan hakikat bahawa kos pengangkutan sudah pun lebih tinggi disebabkan oleh kenaikan harga minyak. Semua ini mewakili 'cukai' sebenar ke atas ekonomi."
Stephen Kates, seorang penganalisis kewangan di Bankrate, berkongsi: "Senario asasnya ialah kita masih boleh mengekalkan inflasi yang tinggi pada sekitar 3% sehingga akhir tahun... Situasi inflasi semasa menunjukkan bahawa tidak akan ada pemotongan kadar faedah sehingga akhir tahun ini."
Pengerusi Rizab Persekutuan AS (Fed) yang baharu, Kevin Warsh, 56, baru sahaja mengadakan majlis perasmian yang sangat istimewa.
Pengganti kepada bekas Presiden Alan Greenspan
Semasa perasmiannya, Kevin Warsh memetik bekas pengerusi Alan Greenspan sebagai contoh teladan. Mengapakah Kevin Warsh memilih untuk mengikuti jejak langkah Alan Greenspan dan bukannya Ben Bernanke, yang pernah bekerjasama dengan Warsh selama bertahun-tahun?
Profesor Madya Ho Dac Nguyen Nga dari Universiti Negeri San Francisco, Amerika Syarikat, menjelaskan: "Bernanke ialah seorang ahli ekonomi akademik yang mengkaji Kemelesetan Besar dan bimbang akan deflasi. Oleh itu, setiap kali terdapat krisis ekonomi seperti pada tahun 2008, Bernanke cenderung menggunakan dasar monetari yang longgar untuk merangsang penggunaan dan menyelamatkan ekonomi. Kevin Warsh, sebaliknya, ialah seorang individu yang bijak pasaran dengan perspektif yang lebih realistik dan pragmatik. Semasa beliau bekerja dengan Bernanke dalam krisis ekonomi 2008, Warsh menyedari bahawa dasar monetari longgar yang berpanjangan mewujudkan gelembung aset, mengagihkan modal secara tidak sekata dalam masyarakat, mewujudkan herotan pasaran, dan menjejaskan kredibiliti Fed dalam inflasi."
Sejak itu, Kevin Warsh mempunyai pandangan yang lebih tegas terhadap dasar monetari berbanding Bernanke. Beliau juga sangat mengagumi Greenspan kerana keupayaannya untuk memerhatikan isyarat pasaran, struktur teknologi dan kesan teknologi terhadap produktiviti buruh dan kesan ekonomi yang terhasil. Contohnya, Greenspan percaya bahawa internet meningkatkan produktiviti buruh dan mengekalkan kadar faedah yang rendah dapat mencegah inflasi. Kini, Kevin Warsh juga percaya bahawa AI akan meningkatkan produktiviti buruh dan kita boleh mengekalkan kadar faedah yang rendah tanpa mewujudkan inflasi yang berlebihan.
Program pembaharuan bercita-cita tinggi pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu.
Dalam ucapan sulungnya, Kevin Warsh menyatakan bahawa beliau boleh membendung inflasi dan menurunkan kadar faedah secara serentak – matlamat yang gagal dicapai oleh pendahulunya, Powell, semasa lapan tahun memegang jawatan. Itu adalah matlamat yang benar-benar bercita-cita tinggi.
Berkenaan kadar faedah dan model ramalan inflasi, Warsh menolak teori lama Fed—keluk Phillips—yang menyatakan bahawa pekerjaan yang tinggi membawa kepada inflasi melalui tekanan upah. Beliau berhujah bahawa inflasi berpunca daripada perbelanjaan kerajaan yang berlebihan, bukan daripada peningkatan pendapatan. Beliau juga menyatakan ketidakpercayaan terhadap kaedah pengukuran inflasi semasa Fed dan mencadangkan untuk membangunkan ukuran inflasi masa nyata berdasarkan berjuta-juta transaksi harga di seluruh ekonomi.
Berkenaan aset dan liabiliti besar-besaran Fed, yang kini berjumlah $6.7 trilion, Warsh ingin mengurangkan saiz mereka dengan ketara, dengan alasan bahawa pengumpulan aset Fed melalui program pelonggaran kuantitatif secara tidak sengaja telah mensubsidi pinjaman kerajaan dan menarik Fed ke pasaran di luar mandat bank pusat.
Secara visual, Warsh mahu Rizab Persekutuan (Fed) kurang bercakap – terutamanya tentang trajektori kadar faedah jangka pendeknya. Beliau mengkritik "plot titik" – carta yang menunjukkan ramalan kadar faedah oleh pegawai Rizab Persekutuan secara individu – dan juga menyatakan keraguan tentang mengadakan sidang akhbar selepas setiap mesyuarat, satu amalan yang diamalkan oleh Powell. Hujahnya ialah: "Jika anda tidak pandai membuat ramalan, anda harus melakukan kurang."
Rizab Persekutuan sedang memasuki fasa baharu, yang dijangka memberi kesan kepada ekonomi AS dan dasar kadar faedah global.
Rizab Persekutuan memasuki tempoh pembaharuan.
Dengan Kevin Warsh, seorang pembaharu yang bercita-cita tinggi, menjadi Pengerusi, Rizab Persekutuan akan memasuki fasa baharu, yang akan memberi impak kepada ekonomi AS dan dasar kadar faedah global.
Profesor Madya Ho Dac Nguyen Nga dari Universiti Negeri San Francisco, Amerika Syarikat, mengulas: "Di bawah Kevin Warsh, Rizab Persekutuan akan kembali kepada tugas asasnya, iaitu kestabilan harga dan pekerjaan, dan akan meninggalkan peranannya sebagai penjamin pasaran, mengepam wang masuk bila-bila masa pasaran memerlukannya. Oleh itu, walaupun Kevin Warsh berkemungkinan akan mengurangkan kadar faedah jangka pendek, kadar faedah jangka panjang berkemungkinan akan kekal tinggi untuk jangka masa yang lama. Ini menjadikan bon kerajaan AS lebih menarik, dan aliran modal akan beralih daripada aset berisiko tinggi dan berleveraj tinggi dan kembali kepada aset yang mempunyai nilai fizikal. Mengekalkan kadar faedah yang tinggi untuk jangka masa yang lama juga memberi tekanan kepada bank pusat negara lain, menjadikannya lebih sukar bagi mereka untuk mengurangkan kadar faedah kerana takut modal melarikan diri dari negara-negara tersebut dan mengalir ke pasaran AS."
Satu lagi perkara ialah Kevin Warsh berkongsi pandangan yang serupa dengan Presiden Trump mengenai penggunaan dolar AS, seperti institusi kewangan Amerika, sebagai senjata dalam persaingan geopolitik dengan negara lain.
Mesyuarat dasar pertama Kevin Warsh pada bulan Jun akan menjadi ujian pertama kebebasan Rizab Persekutuan di bawah kepimpinannya, di tengah-tengah hasrat Presiden Trump untuk mengurangkan kadar faedah meskipun ekonomi yang sangat panas. Pasaran kewangan kini percaya Rizab Persekutuan lebih cenderung untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada bulan Jun dan Julai, atau menaikkannya, daripada mengurangkannya tahun ini.
Sumber: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm
Komen (0)