 |
| Apabila pasaran kekurangan pilihan dalam sistem aset formal, sebarang pembaharuan emas hanya "merawat gejala, bukan punca utama". |
Tanya soalan yang betul semasa mengedit Dekri 24/2012/ND-CP
Menurut penjelasan Bank Negara, "objektif meminda dan menambah Dekri 24/2012/ND-CP adalah untuk menangani kesukaran dan kekurangan yang timbul dalam amalan; untuk meningkatkan keberkesanan pengurusan pasaran emas". Walau bagaimanapun, ini adalah masalah teknikal sehala, sering membawa kepada penyelesaian sementara seperti meningkatkan bekalan emas, campur tangan harga dan pemeriksaan pasaran.
Pada hakikatnya, penyelesaian teknikal, walaupun perlu, tidak mencukupi dan memastikan kami sentiasa berada di belakang pasaran. Soalan yang tepat di peringkat strategik nasional ialah: "Bagaimana untuk mencipta banyak kelas aset dengan kepercayaan yang mencukupi supaya orang ramai tidak perlu memilih emas sebagai satu-satunya pilihan?"
Jurang tinggi semasa harga emas domestik dan dunia bukanlah punca, tetapi satu gejala, mencerminkan keyakinan yang lemah terhadap aset lain seperti saham, bon, hartanah, atau sistem perbankan dan makroekonomi global.
Pasaran aset di Vietnam terlalu tipis dan terpolarisasi, tanpa kelas aset perantaraan seperti sijil emas, emas digital atau saluran simpanan faedah anti-inflasi. Emas hanya secara senyap mencerminkan kekurangan pilihan.
Draf pindaan kepada Dekri 24/2012/ND-CP dan cadangan Kementerian Keselamatan Awam , Kementerian Kewangan atau Bank Negara... semuanya berkisar tentang "kawalan", "ketelusan" atau "penstabilan" pasaran. Tetapi ada kedalaman yang perlu dijelaskan pada akarnya: Mengapa orang masih mencari emas, walaupun sistem kewangan sudah mempunyai saham, bon, dan bank? Tidak sukar untuk mencari jawapannya: Kerana ia adalah satu-satunya aset yang orang boleh "lihat", "tahan" dan "keluar dari pada bila-bila masa".
Apabila pasaran kekurangan pilihan dalam sistem aset formal, sebarang pembaharuan emas hanyalah "merawat gejala, bukan punca utama". Sudah tiba masanya untuk cara berfikir yang berbeza. Sehubungan itu, emas bukan soal pengurusan, tetapi aset yang memerlukan kepercayaan - kita perlu membina kepercayaan dalam kelas aset yang sah.
Meletakkan masalah seperti itu, persoalan utama yang perlu kita tanyakan ialah: Bagaimana orang bukan sahaja boleh memilih emas, tetapi juga mempercayai saluran aset sah yang lain? Bahagian seterusnya hanya memfokuskan kepada kelas aset daripada ekosistem emas. Orang ramai tidak semestinya menuntut harga emas yang lebih rendah, mereka menuntut perbezaan yang munasabah dan telus yang boleh dijelaskan oleh objektif dasar.
Apabila perbezaan antara harga emas SJC dan harga emas antarabangsa melebihi 20 - 30 juta VND/tael, tanpa rangka penjelasan yang jelas, ia menjadi jurang antara polisi dan amanah.
Struktur operasi "bateri kadar pertukaran"
Dalam konteks dasar monetari yang terhad kepada sasaran mengawal inflasi, terdapat juga sebab mengapa Bank Negara tidak boleh membahagikan rizab pertukaran asingnya untuk campur tangan apabila pasaran emas turun naik dengan ketara.
Pertama, selama beberapa dekad, rizab USD kami sentiasa rendah (bersamaan dengan kira-kira 3 bulan import - hampir dengan ambang keselamatan).
Kedua, pasaran emas dan pertukaran asing "berbau" ketidakstabilan psikologi, bukan penawaran dan permintaan sebenar.
Ketiga, ketidakcukupan dalam pasaran aset lain seperti saham dan bon menyebabkan mentaliti defensif yang meluas: orang ramai tidak mengeluarkan wang secara beramai-ramai, tetapi secara senyap-senyap memindahkan simpanan kepada emas dan USD, dengan itu mewujudkan tekanan berterusan ke atas kadar pertukaran dan harga emas.
Realiti ini membawa kita kepada pemikiran yang bertentangan: daripada menggunakan USD untuk menyokong emas, kita harus mencipta mekanisme untuk menjadikan emas sebagai "bateri psikologi" yang boleh mengecas semula keyakinan apabila VND diragui, tanpa perlu membelanjakan mata wang asing. Apabila tidak mungkin untuk "menjana elektrik" dengan USD, Kerajaan perlu mengisi semula keyakinan melalui emas sebagai penampan untuk menyerap kebimbangan. Ini boleh dilakukan melalui mekanisme "bateri kadar pertukaran" (lihat jadual).
 |
Prinsip operasi "bateri kadar pertukaran" adalah seperti berikut: Apabila pasaran mempunyai turun naik yang besar (inflasi, ketegangan kadar pertukaran), orang ramai cenderung untuk beralih kepada USD atau emas -> [Psikologi yang tidak selesa] -> [Tukar kepada pertukaran emas yang sah] -> [Transaksi standard - jangkaan berorientasikan] -> [Keyakinan adalah "tidak bertekanan" [→Perbezaan nilai tukaran] -> tidak memerlukan "perbezaan harga" → "Sokongan jadual" -> [Perbezaan nilai tukaran tidak diperlukan] menyempit].
Oleh itu, kestabilan kadar pertukaran bukan lagi kebimbangan utama dan berterusan apabila menguruskan pasaran emas, tetapi pertempuran untuk mengawal jangkaan. Jika Bank Negara tidak mahu/tidak boleh menjual USD, maka salurkan kebimbangan itu ke tempat terkawal. "Bateri kadar pertukaran" ialah pengawal selia tekanan "sistem saraf" pasaran.
Mekanisme perlindungan "Bateri kadar pertukaran".
Setiap kali pasaran turun naik, Bank Negara boleh menggunakan mekanisme "jambatan kecairan". Ini adalah alat yang membantu orang ramai menukar daripada emas kepada VND (dan sebaliknya) melalui institusi terkawal (bank perdagangan, dana penstabilan emas, pengeluaran emas yang ditetapkan dan institusi perdagangan), tanpa mengganggu pasaran emas fizikal atau menyebabkan tekanan pada kadar pertukaran (lihat jadual).
 |
Emas bukan hanya sekeping, tetapi nod dalam rangkaian aset digital
Walaupun dunia bergerak ke arah tokenisasi aset, menggunakan emas sebagai cagaran untuk stablecoin atau aset digital yang jelas secara sah, kami masih bergelut dengan jongkong emas fizikal.
Cadangan untuk mewujudkan lantai dagangan aset digital sedang dikaji oleh Kerajaan. Jika dilaksanakan dan emas digital disepadukan ke dalamnya, kita akan melihat sistem emas digital, dijamin emas fizikal yang dikawal oleh Negara; orang ramai boleh membeli, menjual, menggadai janji, dan memindahkan emas dalam persekitaran digital, tetapi tanpa risiko crypto hari ini; Negara boleh mengekalkan kawalan dan mewujudkan pasaran aset dengan kepercayaan yang lebih tinggi daripada bank, tetapi lebih fleksibel daripada emas fizikal.
Dalam era aset digital, tokenisasi emas – menjadikan emas fizikal sebagai aset digital yang boleh didagangkan – muncul sebagai trend global. Dengan XAUT Tether, PAXG Paxos, dan PMGT Kerajaan Australia, dunia telah menyaksikan gelombang "pendigitalan logam berharga" untuk mencipta kelas aset rentas sempadan yang stabil, boleh dibahagikan - sambil mengekalkan akar fizikalnya.
Khususnya, PAXG disokong oleh emas tulen dalam peti besi Brink, diselia oleh pihak berkuasa kewangan New York. XAUT juga mendakwa mempunyai rizab emas sebenar, walaupun ketelusan telah dipersoalkan. PMGT dikeluarkan oleh Perth Mint, dengan pensijilan emas fizikal awam.
Adalah penting bahawa negara-negara ini mempunyai undang-undang yang jelas, sistem pengauditan bebas dan keupayaan untuk menyelesaikan pertikaian melalui mahkamah. Jika kita hanya menganggap pertukaran emas dan emas digital sebagai isu teknologi, tanpa sistem perundangan yang jelas, emas digital boleh menjadi alat spekulatif yang merebak dengan pantas melalui rangkaian sosial, menolak harga emas domestik di luar kawalan; mewujudkan "lapisan aset bocor secara sah" apabila didagangkan merentasi sempadan, mengelakkan penyeliaan kewangan; melemahkan peranan sistem perbankan tradisional, jika orang menganggap token emas sebagai deposit berfaedah.
Dalam masa terdekat, semasa perintis dan penyiapan rangka kerja undang-undang, kita mungkin tidak perlu tergesa-gesa ke laluan tokenisasi emas, tetapi kita boleh mulakan dengan membangunkan ETF emas domestik (sebuah dana dagangan bursa yang disenaraikan di bursa saham, direka untuk menjejaki harga emas atau aset berkaitan emas); cipta kotak pasir untuk merintis "akaun emas digital" di beberapa bank dengan sistem tadbir urus yang baik, insurans risiko dan audit bebas; bina rangka kerja undang-undang untuk aset digital yang dijamin oleh aset sebenar, bermula dengan produk dengan risiko sistemik yang rendah, kemudian beralih kepada ujian emas.
buat kesimpulan
Rangka kerja dan cadangan dalam artikel ini adalah untuk membuktikan satu perkara, jurang harga emas bukan pada emas, tetapi pada jurang antara aset, antara polisi dan kepercayaan. Pembaharuan pasaran bukan bertujuan untuk pengurusan harga, tetapi untuk memperbaharui struktur pasaran emas. Tanpa ekosistem kepercayaan, manusia akan berlindung pada satu-satunya perkara yang mereka fahami, iaitu emas. Menyelesaikan masalah emas adalah untuk mewujudkan konteks di mana orang tidak perlu bertanya terlalu banyak tentang emas lagi.
Sumber: https://baodautu.vn/cach-nhin-moi-trong-tu-duy-cai-cach-thi-truong-vang-d335305.html
Komen (0)