Fed Rizab Persekutuan AS menghadapi pengaruh global yang merosot

Pada tahun 1990-an dan awal 2000-an, pasaran saham di seluruh dunia bergerak ke arah "drumbeat" Wall Street, manakala bank pusat sama ada mengikuti petunjuk Rizab Persekutuan AS (Fed) atau menghadapi "wang panas" mencurah masuk atau keluar, meletakkan nilai mata wang dan kestabilan harga pada risiko.

Ibu pejabat Fed di Washington, Amerika Syarikat. (Sumber: Getty Images)

Keadaan dalam ekonomi utama sangat berbeza. Di AS, masalahnya sejak dua tahun lalu ialah inflasi pasca-pandemi. Eropah telah mengalami tekanan yang sama, diburukkan lagi oleh konflik di Ukraine, yang telah memutuskan bekalan gas murah Rusia. Di Jepun, inflasi yang lebih tinggi dijangka, tanda bahawa ekonomi negara yang lemah mungkin pulih. Di China, masalahnya bukan kerana harga terlalu tinggi, tetapi ia terlalu rendah.

Akibatnya, banyak bank pusat bergerak pada kelajuan yang berbeza, malah dalam arah yang berbeza. Fed telah lewat menaikkan kadar faedah apabila inflasi kukuh, dan lewat mengurangkan kadar apabila inflasi sederhana.

Bank Pusat Eropah dan Bank England, serta banyak bank pusat pasaran baru muncul, telah mula mengurangkan kadar lebih awal daripada Fed. Sebaliknya, di China, penggubal dasar cuba membendung keruntuhan perumahan yang tenang dan menambah stok. Bagi Bank Jepun, mereka menaikkan kadar dan bukannya memotong.

Apabila bank pusat memilih jalan yang berbeza, perkara pelik berlaku. Sebagai contoh, yen Jepun jatuh pada separuh pertama tahun ini, kemudian melonjak pada musim panas, kemudian jatuh semula dengan kemungkinan Fed dan BoJ menuju ke arah yang berbeza.

Turun naik mata wang mempunyai akibat. Yen yang lebih lemah bermakna lebih banyak keuntungan bagi syarikat Jepun dan kenaikan dalam Nikkei. Apabila yen mengukuh, saham Jepun jatuh 12% dalam satu hari pada Ogos 2024.

Di pasaran global, 4 trilion yen ($26.8 bilion) menjalankan perdagangan—di mana pelabur meminjam pada kadar faedah rendah di Jepun dan melabur dalam aset yang memberi hasil tinggi di tempat lain—adalah pemacu utama. Apabila kenaikan yen menjadikan dagangan ini tidak menguntungkan, pelabur dengan cepat mengeluarkan wang mereka, memukul segala-galanya daripada saham A.S. ke peso Mexico kepada bitcoin.

The Fed sedang menghadapi penurunan dalam pengaruh global. Struktur ekonomi dunia telah berubah, dengan AS dan sekutunya menyumbang bahagian yang lebih kecil. Pada tahun 1990, AS menyumbang 21% daripada KDNK global dan Kumpulan Tujuh (G7) menyumbang 50%. Menjelang 2024, jumlah tersebut akan jatuh masing-masing kepada 15% dan 30%.

Dolar AS kekal sebagai mata wang rizab utama dunia, tetapi ia tidak sekuat dahulu. Menurut Dana Kewangan Antarabangsa, bahagian dolar AS dalam rizab pertukaran asing bank pusat global jatuh daripada 72% pada tahun 2000 kepada 58% pada tahun 2023. Data daripada Bank Rakyat China (bank pusat) menunjukkan bahawa negara itu kini menyelesaikan satu perempat daripada dagangannya dalam yuan, meningkat daripada sifar lebih sedekad lalu.

Tidak menghairankan bahawa rayuan Amerika telah berkurangan. Ekonomi lain, terutamanya China, mula mendapat lebih banyak pengaruh. Kadar dan skala pemotongan kadar Fed akan menjadi penting dalam beberapa bulan akan datang.

Tetapi pakej rangsangan China mungkin lebih penting. Pakej yang diumumkan China pada akhir September 2024 akan menambah kira-kira $300 bilion kepada KDNK global tahun depan, dan lebih banyak lagi jika kementerian kewangan negara itu melaksanakan rangsangan fiskal.

Sumber: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html