Berikutan kejayaan tawaran awam permulaan (IPO) TCBS Securities, hari ini, pelabur menantikan IPO VPS Securities - perusahaan terkemuka dalam bahagian pasaran pembrokeran sekuriti di Vietnam.
Dalam tempoh dari 16 Oktober hingga 6 November, VPS akan menerima pendaftaran untuk membeli saham IPO daripada pelabur dengan harga tawaran minimum tidak kurang daripada VND60,000/saham. Jumlah volum tawaran ialah 202.3 juta saham, dijangka mengumpul sekurang-kurangnya VND12,138 bilion. Jika berjaya, skala ini akan melebihi rekod VND10,800 bilion yang baru dibangkitkan TCBS.
Perlu ditegaskan bahawa pendaftaran untuk membeli dan pembayaran deposit hanyalah langkah pertama dalam proses IPO dan penyenaraian VPS. Selepas peringkat ini, syarikat akan: (1) Mengumumkan keputusan peruntukan stok; (2) pelabur membayar jumlah yang diperuntukkan; (3) mengumumkan keputusan pembelian saham; (4) bayaran balik jika timbul sebarang isu.
Soalan yang paling menarik hari ini ialah: Apakah harga penutupan IPO "blockbuster" seterusnya bagi pasaran saham pada tahun 2025?
Di forum, pelabur sedang berbincang dengan penuh semangat mengenai soalan: Mengapa VPS tidak menetapkan harga tawaran yang telah ditetapkan dan mengapa harga minimum tidak lebih rendah daripada 60,000 VND/saham?
Periksa tahap mahal/murah dari perspektif model perniagaan dan kecekapan
Dari kedudukan semasanya, VPS memiliki jumlah aset lebih daripada VND 39,000 bilion, kedudukan antara kumpulan terkemuka dalam industri sekuriti dari segi skala. Angka ini dicipta oleh modal piagam hanya VND 12,800 bilion (sehingga akhir suku ketiga 2025) - lebih rendah daripada kumpulan terkemuka seperti VPBankS, VIX, SSI atau TCBS (seluruhnya lebih VND 15,000 bilion).
Dari perspektif perniagaan, VPS melaporkan keuntungan selepas cukai pada suku ketiga 2025 sebanyak VND 1,126 bilion, meningkat 72% dalam tempoh yang sama, menjadikan angka terkumpul 9 bulan kepada VND 2,564 bilion, meningkat 52% YoY. Tanda pertumbuhan ini menggambarkan keberkesanan strategi memfokuskan pada segmen teras - pembrokeran dan pinjaman margin (melebihi VND 22,000 bilion); tidak mengambil bahagian dalam perdagangan saham membantu VPS menghapuskan risiko apabila pasaran turun naik.
Jika TCBS mengetuai segmen perundingan terbitan bon, VPS baru sahaja mencatat rekod hasil pembrokeran pada suku ketiga, mencecah VND 1,500 bilion - menyumbang lebih daripada 20% daripada jumlah hasil pembrokeran keseluruhan industri (VND 7,000 bilion, sumber Wichart). VPS juga merupakan syarikat pertama dalam sejarah industri sekuriti Vietnam yang mencapai hasil pembrokeran beribu-ribu bilion VND/suku, angka yang direalisasikan dengan mengekalkan kedudukan No. 1 dalam bahagian pasaran pembrokeran di HoSE, HNX, UPCoM dan derivatif dari suku pertama 2021 hingga sekarang - rekod yang belum pernah berlaku sebelum ini.
(Sumber: Data am)
Berkat itu, pulangan atas ekuiti (ROE) pada suku ketiga 2025 mencapai 24.4%, antara yang tertinggi dalam industri.
Bersama-sama dengan segmen pembrokeran, sumber kewangan yang kukuh membantu VPS terus mengembangkan operasi margin. Menjelang akhir September 2025, syarikat itu menerajui industri dengan 30,200 bilion VND dalam deposit pelabur, lebih dua kali ganda berbanding syarikat seterusnya, SSI, dan menyumbang 27% daripada keseluruhan industri (disintesis daripada data Wichart).
(Sumber: Data disusun daripada Wichart)
Peningkatan rasmi FTSE Russell terhadap Vietnam kepada status pasaran baru muncul dijangka membuka gelombang aliran modal baharu, yang membawa kepada lonjakan kecairan - faktor yang secara langsung memberi kesan kepada hasil pembrokeran dan keuntungan margin VPS.
Khususnya, kecairan dijangka meletup lebih banyak lagi apabila satu siri mekanisme baharu mula beroperasi seperti berdagang hingga tengah hari, memanjangkan masa padanan pesanan, menjual sekuriti menunggu untuk kembali atau T+0. Perubahan ini dijangka mempercepatkan pusing ganti modal pelabur, membawa kepada lonjakan jumlah padanan pesanan.
Malah, purata kecairan dalam 9 bulan pertama 2025 mencecah VND 29,200 bilion/sesi, peningkatan hampir 40% berbanding 2024, dengan banyak sesi melebihi 2-3 bilion USD. Pengalaman antarabangsa juga menunjukkan kesan yang sama: di Taiwan (China), T+0 membantu kecairan meningkat sebanyak 45%; di Korea, sistem EXTURE dilancarkan pada 2009 tiga kali ganda transaksi.
Terima kasih kepada bahagian pasaran yang terkemuka dan sumber kewangan yang banyak, VPS berada dalam kedudukan yang jarang untuk mendapat manfaat secara langsung daripada gelombang pertumbuhan baharu pasaran saham Vietnam.
Dari perspektif model pengendalian, VPS memiliki pasukan teknologi dalaman yang terdiri daripada ratusan jurutera, infrastruktur dagangan berkelajuan tinggi yang dibangunkan sendiri dan platform data yang melayani berjuta-juta pengguna, dengan itu meletakkan dirinya sebagai institusi FinTech terkemuka dalam industri sekuriti.
"Pemarkahan" dalam kedua-dua model operasi dan kecekapan perniagaan, soalan "mengapa VPS tidak mengumumkan harga tawaran tetap?" semakin menarik minat pelabur. Sebenarnya, jawapannya terletak pada mekanisme IPO yang VPS laksanakan: Harga tawaran ditentukan oleh pelabur yang mengambil bahagian - mereka yang secara langsung "menjaringkan" nilai syarikat.
Siapakah "pelanggan" yang mengambil bahagian dalam IPO VPS?
Pertama sekali, kita boleh menyebut kumpulan pelabur asing, di mana lebih daripada 50 dana pelaburan antarabangsa telah menyatakan minat dalam sesi promosi pelaburan yang dikongsi oleh pemimpin VPS baru-baru ini.
Kehadiran aliran tunai "asing" ini hampir pasti, terutamanya apabila VPS melantik En. John Desmond Sheehy - pakar dengan pengalaman perundingan kanan bertahun-tahun - ke Lembaga Pengarah, menunjukkan hala tuju meluaskan pengaruh di luar Vietnam.
Bersama pelabur asing, "pelabur VPS" juga boleh menjadi sebahagian daripada kira-kira 1.6 juta pelanggan yang berdagang di VPS, dan secara lebih meluas, 11 juta akaun sekuriti domestik, termasuk organisasi dan syarikat sekuriti lain.
Jadi, gambar kumpulan pelabur berpotensi IPO VPS telah agak muncul. Soalan selebihnya ialah: Berapa banyak yang mereka sanggup bayar untuk membeli?
Mengikut prinsip peruntukan, pesanan belian yang sah ialah pesanan dengan harga belian ≥ 60,000 VND/saham. Jika jumlah pesanan belian ≤ jumlah tawaran, pelabur akan dapat membeli bilangan tepat saham berdaftar. Sebaliknya, jika jumlah pesanan belian > jumlah tawaran, pesanan dengan harga yang lebih tinggi akan diberi keutamaan untuk pengagihan sehingga semua saham yang ditawarkan dijual. Saham selebihnya akan diperuntukkan secara berkadar kepada pesanan dengan harga yang sama dengan harga tawaran, mengikut formula: Nisbah peruntukan adalah sama dengan bilangan baki saham dibahagikan dengan jumlah bilangan saham yang didaftarkan untuk dibeli pada harga tawaran.
Bagaimanapun, harga akhir IPO ini hanya akan ditentukan selepas IPO ditutup. Di pasaran, terdapat kumpulan pelabur yang berhati-hati menunggu, tetapi ada juga kumpulan yang telah memasuki pasaran awal, bersedia untuk "meletakkan wang" untuk memastikan kedudukan pembelian.
Melabur dalam saham sentiasa mengenai jangkaan. Oleh itu, tahap 60,000 VND atau lebih tinggi tidak menentukan kedudukan mahal/murah saham. Semuanya bergantung pada visi dan kepercayaan pelabur dalam perjalanan VPS dalam era baharu.
Sumber: https://vtv.vn/cuoc-dua-gianh-suat-ipo-vps-tiep-tuc-nong-100251031144625674.htm
Komen (0)