Di sebalik 'gunung wang' yang dilaburkan dalam OpenAI

OpenAI baru sahaja mengumumkan penyempurnaan pusingan pembiayaan memecah rekod bernilai $40 bilion , menjadikan penilaian syarikat kepada $300 bilion , hampir tiga kali ganda nilai sebelumnya. Menurut CNBC , ini merupakan pusingan pembiayaan terbesar dalam sejarah untuk sebuah syarikat teknologi milik persendirian.

Pusingan pembiayaan ini diketuai oleh SoftBank dengan $30 bilion , berserta penyertaan daripada Microsoft dan pelabur lain. Walau bagaimanapun, satu syarat telah ditetapkan: SoftBank boleh mengurangkan pelaburannya jika OpenAI tidak berjaya berubah menjadi syarikat berasaskan keuntungan menjelang akhir tahun ini.

Alat yang biasa

Menurut WSJ , pengasas SoftBank, Masayoshi Son, sedang menggunakan alat yang biasa digunakan untuk membiayai pelaburan besar-besaran $40 bilion dalam OpenAI: hutang.

The Wall Street Journal melaporkan bahawa SoftBank Group milik jutawan Masayoshi Son terus meminjam wang untuk melabur dalam OpenAI. Foto: Reuters.

Secara khusus, SoftBank menyatakan bahawa $10 bilion pertama perjanjian itu dijangka dibiayai melalui pinjaman daripada Mizuho Bank Jepun dan institusi kredit lain.

Sementara itu, baki $30 bilion akan dikumpulkan pada awal tahun 2026. Jika semua wang itu dilaburkan, ia juga akan menjadi pelaburan terbesar yang pernah ada dalam syarikat baharu.

Sebagai entiti yang bertanggungjawab untuk mengumpul modal bagi projek mega Stargate, SoftBank boleh menggunakan instrumen kewangan seperti ekuiti pilihan, hutang mezzanine dan pinjaman bank kanan untuk mendapatkan dana yang mencukupi.

Nisbah saham pilihan kepada hutang akan bergantung pada pelabur tambahan yang menyertai setiap projek tertentu, yang boleh memberi tumpuan kepada cip semikonduktor atau pelayan AI.

Dengan model pembiayaan projek, satu senario yang dipertimbangkan ialah 10% ekuiti biasa, 20% ekuiti pilihan dan hutang subordinat, dan baki 70% daripada pinjaman bank. Model lain ialah 10% ekuiti biasa, 40% ekuiti pilihan dan hutang subordinat, dan baki 50% daripada pinjaman bank.

Pada masa ini, SoftBank diunjurkan melaporkan kerugian kira-kira 155 bilion yen (bersamaan dengan $1 bilion ) pada suku ketiga tahun fiskal 2024-2025, menurut anggaran purata tiga penganalisis yang ditinjau oleh Bloomberg .

Dana Visi SoftBank juga terjejas. Portfolio pelaburan awamnya kerugian kira-kira $700 juta antara Oktober dan Disember 2024 disebabkan oleh penurunan harga saham Coupang dan Didi.

Perjudian yang berisiko

Digandingkan dengan komitmen SoftBank untuk menerajui inisiatif pengkomputeran awan Stargate bernilai $100 bilion dengan OpenAI, pelaburan ini menandakan satu lagi pertaruhan besar-besaran terhadap syarikat baharu kecerdasan buatan ini. Dengan dua pelaburan ini, SoftBank akan kehilangan berbilion dolar dalam beberapa tahun akan datang.

Cita-cita SoftBank adalah agar OpenAI muncul sebagai peneraju dalam perlumbaan untuk mempopularkan kecerdasan buatan dalam masyarakat dan perdagangan. Foto: Bloomberg.

Sebaliknya, cita-cita SoftBank adalah untuk OpenAI muncul sebagai peneraju dalam perlumbaan untuk mempopularkan kecerdasan buatan dalam masyarakat dan perdagangan, pasaran yang ramai percaya boleh bernilai trilion dolar setiap tahun.

Walau bagaimanapun, masalahnya ialah konglomerat Masayoshi Son sedang mengambil risiko yang besar untuk memperoleh kepentingan dalam OpenAI. Menurut WSJ , agensi penarafan S&P Global menyatakan pada 1 April bahawa "keadaan kewangan SoftBank berkemungkinan akan bertambah buruk" disebabkan oleh pelaburannya dalam OpenAI, sambil menambah bahawa rancangan untuk meningkatkan hutang boleh menyebabkan agensi itu mempertimbangkan untuk menurunkan penarafan SoftBank.

Kebimbangan S&P Global berpunca daripada hakikat bahawa tiada syarikat baharu penjana AI terkemuka yang menunjukkan keupayaan untuk beroperasi secara menguntungkan. Pada hakikatnya, sektor ini terus mencurahkan puluhan bilion dolar ke dalam pusat data berdasarkan andaian tentang masa depan di mana AI merebak dengan pantas ke seluruh dunia.

Tambahan pula, syarikat teknologi perintis sering tersandung. SoftBank memahami perkara ini lebih baik daripada sesiapa sahaja, setelah bertaruh pada gelembung dot-com dengan cita-cita bahawa Yahoo akan menguasai bidang enjin carian.

Malah, pinjaman merupakan ciri biasa dalam strategi berisiko Son. Sebelum ini, Ketua Pegawai Eksekutif telah meminjam dengan banyak untuk pengambilalihan Vodafone Jepun dan syarikat reka bentuk cip Arm yang berjaya.

SoftBank akan menghadapi tekanan kewangan yang ketara jika OpenAI gagal. Foto: Fast Company.

Walau bagaimanapun, selepas melabur puluhan bilion dolar ke dalam syarikat baharu sebelum penilaian mereka menjunam pada tahun 2021, Son berulang kali menyatakan bahawa SoftBank akan mengekalkan pendirian defensif.

Kini, setelah beralih kepada pendirian "menyinggung perasaan", SoftBank telah meningkatkan perbelanjaannya, termasuk pengambilalihan syarikat permulaan cip Ampere bernilai $6.5 bilion .

Bagi meyakinkan pelabur yang bimbang, konglomerat itu telah komited untuk meminjam tidak lebih daripada 25% daripada nilai semua pegangannya. Ini bermakna SoftBank mungkin perlu menjual bahagian lain empayarnya untuk membayar baki perjanjian dengan OpenAI.

Sumber: https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html