ECB menghadapi cabaran inflasi:

Bank Pusat Eropah (ECB) menghadapi kesukaran apabila inflasi melebihi sasarannya, memaksanya untuk mempertimbangkan untuk menaikkan kadar faedah sementara ekonomi Zon Euro menghadapi risiko kemelesetan.

Tekanan daripada peningkatan kos tenaga akibat konflik geopolitik menjadikan alat dasar tradisional tidak berkesan, mewujudkan dilema antara mengawal inflasi dan menyokong pertumbuhan.

Bank Pusat Eropah berhati-hati tentang tekanan inflasi. Sumber imej: Tekedia.com

Walaupun inflasi di Zon Euro diunjurkan melebihi sasaran 2% pada tahun 2026, ECB tidak tergesa-gesa untuk mengetatkan dasar monetari. Pasaran kewangan telah mula bertaruh pada kemungkinan kenaikan kadar faedah, dengan jangkaan bahawa kadar faedah utama boleh mencapai sekurang-kurangnya 2.5% menjelang akhir tahun ini.

Masalahnya bukan sahaja terletak pada kadar inflasi, tetapi juga pada sifatnya. Tekanan harga semasa terutamanya dari segi penawaran, terutamanya tenaga, dan bukannya permintaan domestik. Risiko gangguan kepada bekalan minyak dan gas di Selat Hormuz, di tengah-tengah konflik yang semakin meningkat dengan Iran, telah meningkatkan kos pengangkutan, pengeluaran dan penggunaan dengan ketara.

Menurut Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), dalam senario ekstrem, gangguan kepada aliran tenaga boleh menyebabkan bekalan minyak dan gas global jatuh sekitar 20%, memaksa institusi kewangan menurunkan ramalan pertumbuhan dan menaikkan ramalan inflasi. Jika senario ini berlaku, ECB boleh menghadapi risiko mewujudkan semula stagflasi – iaitu pertumbuhan lembap ditambah pula dengan inflasi yang tinggi – satu situasi yang amat sukar bagi mana-mana bank pusat.

Perbezaan ini penting untuk dasar monetari. Menaikkan kadar faedah mungkin mengurangkan permintaan, tetapi ia tidak dapat menyelesaikan kekurangan bekalan. Ini bermakna ECB berisiko memperlahankan pertumbuhan tanpa mengawal inflasi – dilema dasar yang semakin sukar.

Minit mesyuarat Mac 2026, yang diterbitkan pada 17 April, menunjukkan bahawa ECB menyedari risiko ini. Walaupun memberi amaran tentang potensi peningkatan inflasi akibat kejutan tenaga, institusi itu mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 2%, dengan alasan bahawa terdapat bukti yang tidak mencukupi untuk menunjukkan bahawa tekanan harga akan merebak atau berterusan untuk jangka masa yang luar biasa. Keputusan ini menunjukkan bahawa ECB kini mengutamakan mengelakkan reaksi berlebihan terhadap kejutan yang mungkin hanya bersifat sementara.

Daripada bertindak balas terhadap senario negatif, ECB memilih pendekatan berasaskan data. Petunjuk seperti jangkaan inflasi, harga jualan perniagaan, keuntungan, pasaran buruh dan inflasi teras akan menentukan langkah seterusnya.

Bercakap kepada CNBC, Presiden Bundesbank dan ahli Majlis Pentadbiran ECB Joachim Nagel berkata bahawa pembuat dasar menghadapi senario yang bertentangan, memandangkan turun naik harga minyak dan ketegangan geopolitik boleh mengubah prospek ekonomi dengan cepat.

Berucap pada 14 April di Washington, D.C., di luar Mesyuarat Musim Bunga Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dan Bank Dunia (WB), Presiden Bank Pusat Eropah (ECB) Christine Lagarde berkata bahawa ekonomi Zon Euro kini terletak di antara senario asas dan pesimis yang dibangunkan oleh ECB, memandangkan konflik di Timur Tengah, yang telah berlangsung lebih daripada enam minggu, telah meningkatkan kos tenaga dan memberi tekanan kepada prospek pertumbuhan.

Walaupun inflasi di Eropah telah melebihi sasaran 2%, para pemimpin ECB percaya bahawa faktor semasa tidak mencukupi untuk mewajarkan pengetatan monetari segera. Menurut Christine Lagarde, ECB kekal komited terhadap hala tuju dasar berdasarkan kestabilan harga yang digabungkan dengan kestabilan kewangan.

Dengan pertumbuhan yang lemah dan kos pinjaman yang tinggi, ECB terpaksa mempertimbangkan dengan teliti keseimbangan antara mengawal inflasi dan mengekalkan pemulihan ekonomi. Pada asasnya, ini bukan lagi sekadar soal pelarasan kadar faedah, tetapi satu cabaran untuk mengurus risiko makroekonomi dalam persekitaran pelbagai kejutan yang bertindih.

Dilema semasa bukan sahaja tentang bila hendak menaikkan kadar faedah, tetapi tentang keberkesanan dasar tersebut. Apabila inflasi adalah dari segi penawaran, pengetatan monetari boleh memperlahankan pertumbuhan tanpa menyejukkan harga, meletakkan ECB dalam salah satu kedudukan dasar yang paling sukar dalam beberapa tahun. Dalam jangka pendek, cabaran utama bukan sahaja sama ada ECB akan menaikkan kadar faedah, tetapi sama ada ia boleh mengekalkan kredibilitinya dalam mengawal inflasi tanpa merosakkan lagi prospek pertumbuhan Zon Euro yang sedia rapuh.

Sumber: https://hanoimoi.vn/ecb-doi-mat-voi-bai-toan-lam-phat-tien-thoai-luong-nan-745806.html