Perjalanan 25 tahun pasaran saham Vietnam: Menempa keberanian perusahaan Vietnam

Daripada REE dan SAM kepada berbilion dolar dalam urus niaga

Pada 28 Julai 2000, papan elektronik Bursa Saham Ho Chi Minh City (kini Bursa Saham Ho Chi Minh City - HoSE) secara rasmi menyala dan menjadi tempat untuk merekodkan pesanan belian dan jualan pertama pasaran saham Vietnam. Bekalan itu berhati-hati kerana jangkaan yang lebih tinggi pada masa hadapan, sesi dagangan berakhir dengan 1,000 saham REE dan 3,200 saham SAM dipindahkan.

Suku abad selepas sesi dagangan bersejarah dengan nilai urus niaga lebih daripada 70 juta VND, pasaran saham pada Julai 2025 merekodkan aliran tunai dagangan purata setiap sesi kira-kira 33,000 bilion VND, dengan bilangan saham "bertukar tangan" melebihi 1.5 bilion unit setiap sesi.

Menurut kemas kini terkini pada 30 Jun 2025, bilangan akaun sekuriti telah meningkat kepada hampir 10.27 juta akaun, melepasi pencapaian 10% populasi. Pada Jun 2025 sahaja, bilangan akaun yang baru dibuka meningkat ke tahap tertinggi sejak Ogos 2024, kira-kira 200,000 akaun. Sementara itu, pada akhir tahun 2000, jumlah ini belum mencapai 5,000 tanda akaun.

Dari asas awal "pasaran" perdagangan sekuriti berpusat, pasaran saham Vietnam, dengan peranannya sebagai saluran modal jangka sederhana dan panjang, telah menjadi penumpuan kedua-dua aliran modal domestik dan antarabangsa. Untuk aliran modal asing, matlamat peningkatan telah menggalakkan banyak perubahan dalam undang-undang dan infrastruktur.

Sehubungan itu, dari segi undang-undang, untuk memenuhi kriteria yang ditetapkan oleh organisasi penarafan seperti FTSE Russell dan MSCI, Pekeliling 68/2024/TT-BTC merupakan langkah awal untuk menghapuskan halangan, membolehkan pelabur institusi asing untuk sementara tidak perlu membuat deposit sebelum membuat pesanan. Seiring dengan itu adalah mekanisme semakan baki antara bank kustodian asing dan syarikat sekuriti domestik, pemudahan pengeluaran kod transaksi dalam talian, akaun wang tidak langsung...

Mengenai infrastruktur, sistem teknologi KRX akan mula beroperasi secara rasmi mulai Mei 2025, sedia untuk menyokong operasi baharu. Menurut Encik Nguyen Son, Pengerusi Lembaga Ahli Perbadanan Depositori dan Penjelasan Sekuriti Vietnam (VSDC), mekanisme rakan niaga pusat (CCP) sedang disediakan langkah demi langkah ke arah penyiapan pada suku pertama 2027, dengan itu membenarkan pelabur tidak perlu atau hanya perlu mendepositkan sebahagian daripada deposit sebelum berdagang.

Bukan sahaja kisah masa depan, pada masa ini, Suruhanjaya Sekuriti Negeri telah mengalu-alukan dana pelaburan asing dan institusi kewangan hampir setiap minggu untuk mengetahui dan meninjau pasaran. Berkongsi pada perbincangan baru-baru ini yang dianjurkan oleh Akhbar Kewangan - Pelaburan, Naib Pengerusi Suruhanjaya, Encik Bui Hoang Hai mendedahkan bahawa sebelum ini tidak pernah agensi pengurusan itu mencatatkan minat yang begitu besar daripada pelabur institusi antarabangsa seperti sekarang.

Dari perspektif dana, Encik Nguyen Phan Dung, Timbalan Ketua Pengarah Syarikat Pengurusan Dana SSIAM, juga berkata bahawa ramai pelabur besar berada dalam keadaan "menunggu", hanya menunggu Vietnam dinaik taraf untuk mengagihkan mengikut mekanisme peruntukan modal yang telah ditetapkan. Dengan aliran modal domestik, masih terdapat banyak ruang.

Berkongsi pandangan yang sama, melihat dari pengalaman antarabangsa, Cik Dang Nguyet Minh, Pengarah Penyelidikan Modal Naga, menegaskan bahawa Vietnam sedang memasuki "gelombang kedua" dalam pembangunan pasaran modal. Jika gelombang pertama muncul apabila pendapatan per kapita mencapai dari 2,000 hingga 5,000 USD, maka gelombang kedua dengan KDNK/kapita dari 5,000 hingga 10,000 USD ialah tempoh apabila kadar pelabur individu boleh berganda, melebihi 15% daripada populasi. Biasanya, ini juga akan menjadi gelombang yang bertepatan dengan masa apabila pasaran berkembang dengan kukuh.

Pada masa ini, pelabur individu masih menyumbang bahagian yang sangat besar, baik dari segi nombor akaun dan nilai transaksi. Bagaimanapun, dasar sokongan, terutamanya pembangunan pelabur dan projek latihan yang sedang disiapkan oleh Suruhanjaya Sekuriti Negeri, akan menjadi pemangkin penting. Menurut wakil Suruhanjaya, Draf Projek Penstrukturan Pelabur, termasuk kandungan membangunkan pelabur institusi, hampir siap dan sedang bersiap sedia untuk dikemukakan kepada Kementerian Kewangan untuk pengeluaran awal, mungkin bulan ini.

Meningkatkan keberanian perniagaan Vietnam

Daripada dua saham pertama, REE dan SAM, sehingga kini, pasaran saham mempunyai 718 saham tersenarai dan sijil dana serta 888 saham yang didaftarkan untuk dagangan di UPCoM. Mengimbas kembali 25 tahun yang lalu, untuk mengadakan sesi dagangan pertama, mencari perusahaan tersenarai perintis adalah satu perjalanan yang mencabar, kerana terdapat kebimbangan ramai pemimpin perniagaan apabila perlu mendedahkan data perniagaan secara terbuka untuk "penelitian awam".

Berkongsi sebab sukarela untuk menjadi yang pertama disenaraikan, Pengerusi Lembaga Pengarah Nguyen Thi Mai Thanh pernah berkata bahawa REECorp menganggap saluran penggemblengan modal melalui penerbitan saham di pasaran saham dan penerbitan bon korporat sebagai dua saluran yang sangat penting dan berguna untuk perniagaan melayani pembangunan Syarikat dalam jangka sederhana dan panjang. Masa telah membuktikan bahawa jeneral wanita REECorp tidak meletakkan kepercayaannya di tempat yang salah. Dengan hampir sepuluh kali penerbitan saham, Syarikat telah menggerakkan beribu-ribu bilion VND untuk melabur dalam pengembangan dan pembangunan berterusan.

Di bursa saham hari ini, bilangan perusahaan bernilai bilion dolar adalah kira-kira 60 organisasi. Setiap industri mempunyai perusahaan terkemuka, mewakili ekonomi , disenaraikan atau didaftarkan untuk perdagangan.

Melihat kepada gambaran yang lebih besar, menurut Cik Tran Anh Dao, Timbalan Ketua Pengarah yang bertanggungjawab bagi Lembaga Eksekutif HoSE, modal perusahaan meningkat daripada pengumpulan dan mobilisasi luaran melalui pasaran saham secara purata telah meningkat 3-4 kali ganda.

Mengemas kini perkembangan terkini, Cik Dao berkata bahawa agensi kawal selia itu mempromosikan pemendekan proses daripada tawaran awam permulaan (IPO) kepada penyenaraian, termasuk penyatuan dua proses yang berasingan sebelum ini. Diharapkan dengan Dekri meminda dan menambah beberapa artikel Dekri 155/2020/ND-CP yang memperincikan pelaksanaan beberapa artikel Undang-undang Sekuriti, selepas diterbitkan, perniagaan hanya akan mengambil masa yang singkat untuk disenaraikan di bursa saham. Apabila saham mempunyai kecairan yang baik dan menarik pelabur dalam pasaran, akan ada peta jalan untuk memendekkan proses ini.

Modal bukan satu-satunya perkara yang dibawa oleh pasaran saham kepada perniagaan. Ini juga merupakan tempat untuk "melatih" syarikat tersenarai untuk memenuhi keperluan tadbir urus, ketelusan maklumat, tanggungjawab dan kewajipan kepada pihak berkaitan, secara tidak langsung melatih pengurus dengan peraturan mengenai pendedahan maklumat, struktur lembaga pengarah, tanggungjawab pemegang saham utama, pengurusan, peraturan mengenai konflik kepentingan, transaksi dengan pihak berkaitan...

Set pertama prinsip tadbir urus korporat Vietnam mengikut amalan terbaik yang dikeluarkan pada 2019, atau inisiatif untuk membina satu set penunjuk untuk mengukur kriteria tadbir urus korporat, kedua-duanya menggalakkan perniagaan untuk "menaik taraf" kapasiti perniagaan Vietnam untuk memenuhi standard yang lebih tinggi.

Menjadi "komoditi" yang baik, ganjaran yang sukar diukur ialah reputasi. Ini juga merupakan aset lembut yang membantu pelabur dengan rela hati membayar harga yang tinggi, meningkatkan penilaian perusahaan. Di bursa saham hari ini, bilangan perusahaan bernilai bilion dolar adalah kira-kira 60 organisasi. Setiap industri mempunyai perusahaan terkemuka, mewakili keseluruhan ekonomi, disenaraikan atau didaftarkan untuk perdagangan.

“Selain kriteria sukar seperti masa operasi, struktur pemegang saham, tadbir urus dan ketelusan, HoSE dan Suruhanjaya Sekuriti Negeri mempromosikan peningkatan piawaian kualiti perniagaan, menyasarkan tahap yang setanding dengan pasaran serantau, dengan itu menarik aliran modal antarabangsa dengan lebih berkesan,” wakil HoSE turut menekankan.

Bercakap mengenai tanda 25 tahun pasaran, wakil HoSE berkata bahawa pembangunan pasaran saham dikaitkan dengan pembangunan ekonomi, dengan peristiwa penting negara, dengan perubahan dasar. Dalam perjalanan yang akan datang, terdapat asas untuk menjangkakan langkah hebat ke hadapan apabila pasaran saham Vietnam dinaik taraf kepada pasaran baru muncul, dengan dasar yang jelas dan bersatu untuk mewujudkan momentum bagi pembangunan perusahaan swasta.

Sumber: https://baodautu.vn/hanh-trinh-25-nam-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-toi-luyen-ban-linh-doanh-nghiep-viet-d341529.html