Peningkatan Saham: Pandangan Awam Antarabangsa Optimis Mengenai Aliran Modal Berbilion Dolar

Kapsyen foto — Pelanggan berurus niaga di ibu pejabat Syarikat Bao Viet Securities. Foto ilustrasi: Tran Viet/VNA

Satu langkah terobosan ke hadapan

Kebanyakan agensi berita utama berkata ini adalah peristiwa penting untuk ekonomi dan pasaran kewangan Vietnam. Financial Times berkata ini adalah kali pertama Vietnam dinaik taraf kepada status pasaran baru muncul sekunder oleh penyedia indeks, satu langkah yang "boleh membawa pelaburan berbilion dolar ke dalam pasaran saham Vietnam." Akhbar itu memetik Bill Hayton, seorang felo Program Asia di Chatham House, sebagai berkata peningkatan itu "sangat penting untuk Vietnam" dan merupakan satu lagi langkah ke arah dilihat sebagai ekonomi yang beroperasi mengikut piawaian dan amalan antarabangsa.

Begitu juga, Nikkei Asia menekankan bahawa perubahan ini dijangka membawa berbilion dolar ke pasaran saham apabila pelabur antarabangsa menambah Vietnam ke dalam portfolio mereka. Artikel itu memetik Encik Gary Harron, Ketua Perkhidmatan Sekuriti di HSBC Vietnam, sebagai berkata: "Bagi Vietnam, mengalih keluar label 'sempadan' boleh membentuk semula tingkah laku dan keyakinan pelabur secara mendalam, mengubah trajektori pembangunan ekonomi jangka panjang dan mengurangkan pergantungan kepada mana-mana rakan dagangan."

Vietnam telah "memenangi peningkatan yang telah lama ditunggu-tunggu," perubahan yang "boleh membuka kunci berbilion dolar dalam modal baharu untuk pasaran kewangannya," menurut Bloomberg. "Peningkatan FTSE Russell terhadap Vietnam kepada status pasaran baru muncul sekunder menandakan detik penting bagi ekonomi dan pasaran modal yang paling pesat berkembang di Asia Tenggara," Hebe Chen, pakar strategi di Vantage Markets di Melbourne, memberitahu Bloomberg.

Salah satu sorotan yang semua agensi berita fokus untuk menganalisis adalah potensi untuk menarik modal pelaburan asing. Anggaran berbeza-beza tetapi semuanya menunjukkan pandangan yang sangat positif.

The Financial Times memetik Nguyen Thuy Anh, pengarah Dragon Capital, sebagai berkata bahawa peningkatan itu berpotensi membawa masuk "berpuluh bilion dolar dalam pelaburan aktif dan kira-kira $500 juta dalam aliran modal pasif." Akhbar itu juga memetik laporan Bank Dunia tahun lepas yang menganggarkan bahawa peningkatan oleh kedua-dua MSCI dan FTSE Russell boleh membawa masuk aliran modal bersih sebanyak $25 bilion menjelang 2030 jika pembaharuan yang kukuh diteruskan dan persekitaran pelaburan global kekal sihat.

Nikkei Asia dan Bloomberg kedua-duanya memetik anggaran HSBC bahawa kemasukan dalam indeks antarabangsa boleh membawa masuk $3.4 bilion daripada dana aktif dan $10.4 bilion daripada dana pasif. Reuters berkata penganalisis menganggarkan aliran masuk antara $3.5 bilion dan $5 bilion.

Pakar percaya bahawa aliran modal ini akan memberi impak positif yang besar. Menurut Bloomberg, Encik Tyler Nguyen Manh Dung, Pengarah Kanan Penyelidikan Strategi Pasaran, Syarikat Saham Bersama HSC Securities, berkata: "Jumlah modal yang begitu besar akan mencukupi untuk membalikkan keadaan jualan bersih berpanjangan pelabur asing dalam beberapa tahun kebelakangan ini, mengesahkan titik perubahan bagi pasaran." Artikel Bloomberg dan Reuters juga menyatakan bahawa pelabur asing telah menjadi penjual bersih baru-baru ini, dan peningkatan itu boleh mengubah arah aliran ini. Menurut Reuters, pelabur asing menjual saham bernilai $2.6 bilion pada Ogos dan September.

Usaha dan cabaran

Media antarabangsa telah sebulat suara mengakui usaha pembaharuan berterusan Kerajaan Vietnam dan agensi pengurusan, yang merupakan prasyarat untuk menaik taraf.

Dalam keputusannya untuk menaik taraf, FTSE Russell menyatakan kemajuan luar biasa Vietnam dalam sistem penyelesaian perdagangannya. Akhbar itu menyenaraikan satu siri pembaharuan yang telah dibuat oleh Vietnam sejak dimasukkan ke dalam senarai pantau FTSE Russell pada 2018, termasuk: pelonggaran peraturan yang meluas untuk memudahkan perdagangan bagi pelabur asing, penyingkiran beberapa had pemilikan asing dan penyingkiran keperluan margin pra-dagang.

Nikkei Asia menegaskan bahawa Vietnam telah memenuhi dua kriteria terakhir untuk pengelasan semula: membenarkan pelabur asing membeli saham tanpa mendepositkan deposit terlebih dahulu dan mewujudkan sistem untuk mengendalikan transaksi yang gagal. Reuters juga menekankan bahawa penyingkiran Vietnam keperluan deposit penuh untuk urus niaga sekuriti pelabur asing adalah prasyarat utama untuk peningkatan FTSE.

Selain itu, Financial Times dan Bloomberg menyebut penggunaan infrastruktur pasaran Vietnam daripada Korea Exchange (sistem KRX), peningkatan teknologi yang dianggap oleh Bloomberg sebagai "penting untuk meningkatkan ketelusan dan infrastruktur pasaran".

"Pengklasifikasian semula Vietnam mencerminkan pelaksanaan penambahbaikan penting dalam infrastruktur pasaran," kata David Sol, pengarah dasar global di FTSE Russell.

Selain ulasan positif, akhbar antarabangsa juga menunjukkan cabaran dan menyatakan beberapa perkara yang perlu diambil perhatian oleh Vietnam.

Tidak semua faktor di sebalik peningkatan adalah positif, nota Bloomberg. Sehingga September, Vietnam mempunyai wajaran terbesar (kira-kira 32%) dalam Indeks Pasaran Sempadan FTSE, tetapi beralih ke indeks pasaran sedang pesat membangun menengah akan menyaksikan ia bersaing dengan negara yang lebih besar dan lebih mantap. Mengenai Bloomberg, Hebe Chen memberi amaran berhati-hati di tengah-tengah penilaian tinggi dalam pasaran saham. Data Bloomberg menunjukkan VN-Index didagangkan pada 12.2 kali P/E hadapan, berbanding dengan purata tiga tahun sebanyak 10.1 kali (P/E hadapan ialah ukuran betapa "mahal" atau "murah" sesuatu saham, dikira berdasarkan anggaran pendapatan masa hadapan berbanding pendapatan lalu).

The Financial Times juga menekankan kesukaran yang telah lama wujud dalam melabur di Vietnam dari luar negara. Akhbar itu memetik Encik Owens Huang, pengurus portfolio di Dalton Investments, sebagai berkata bahawa "ia boleh mengambil masa berbulan-bulan bagi pelabur untuk mendapatkan nombor pengenalan yang diperlukan untuk pasaran dan warga asing perlu membayar harga yang lebih tinggi untuk saham dalam beberapa syarikat kerana had pemilikan untuk pelabur bukan Vietnam." Dalam pengumuman naik tarafnya, FTSE juga menyatakan "akses terhad untuk broker global untuk berdagang di Vietnam," satu perkara yang, menurut Reuters dan Nikkei Asia, akan disemak dalam semakan Mac 2026.

Melihat masa depan, Financial Times dan Bloomberg berkata Vietnam menetapkan matlamat yang lebih besar: untuk dinaik taraf kepada status pasaran baru muncul oleh MSCI menjelang 2030 dan dinaik taraf kepada status "pasaran pesat membangun termaju" oleh FTSE pada masa yang sama.

Boleh dikatakan bahawa FTSE Russell menaik taraf pasaran saham Vietnam dianggap oleh pendapat umum antarabangsa sebagai pengiktirafan yang layak untuk usaha pembaharuan ekonomi dan kewangan negara. Walaupun masih terdapat cabaran di hadapan, ini adalah isyarat yang kuat, menjanjikan untuk membuka lembaran baharu bagi pasaran modal Vietnam, menarik lebih banyak perhatian dan aliran pelaburan yang lebih kukuh daripada masyarakat antarabangsa.

Sumber: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm