Pertumbuhan dan inflasi adalah seperti 'kembar', berhati-hati dengan potensi risiko

Masa sekarang adalah "pecut" untuk mencapai sasaran pertumbuhan, tetapi pada masa yang sama mesti memastikan orientasi jangka panjang untuk ekonomi.

Profesor, Dr. Hoang Van Cuong, Ahli Majlis Penasihat Dasar Perdana Menteri, Ahli Jawatankuasa Ekonomi dan Kewangan Dewan Negara - Foto: HT

Adalah mustahil untuk mengharapkan pertumbuhan yang kukuh dengan inflasi sifar.

Profesor Dr. Hoang Van Cuong, ahli Majlis Penasihat Dasar Perdana Menteri, ahli Jawatankuasa Ekonomi dan Kewangan Dewan Negara , berkata perkara di atas pada Forum Ekonomi Vietnam ke-3 - 2025 dengan tema: "Apakah daya penggerak pertumbuhan KDNK sebanyak 8.3% - 8.5%", anjuran akhbar Nguoi Lao Dong hari ini, 26 September.

Menurut Profesor Cuong, sasaran pertumbuhan sebanyak 8% tahun ini, bergerak ke arah mengekalkan pertumbuhan dua angka pada tahun-tahun berikutnya, adalah laluan yang tidak dapat dielakkan jika Vietnam mahu menjadi negara berpendapatan tinggi dan mengatasi perangkap berpendapatan sederhana.

Pengalaman antarabangsa menunjukkan bahawa setiap negara perlu melalui tempoh pertumbuhan yang tinggi, menghampiri dua digit untuk masa yang lama, dan kita tidak terkecuali.

"Pertumbuhan dan inflasi adalah seperti "saudara kembar". Adalah mustahil untuk mengharapkan ekonomi berkembang kukuh dengan inflasi sifar. Masalahnya terletak pada mengawal inflasi pada tahap yang munasabah.

Dalam 8 bulan pertama 2025, inflasi berada pada 3.2%, dan diramalkan berada di bawah 5% untuk sepanjang tahun. Walau bagaimanapun, risiko masih mengintai apabila bekalan wang meningkat dengan mendadak, dengan kredit dalam 8 bulan 1.4 kali lebih tinggi daripada tempoh yang sama tahun lepas, manakala pusing ganti tunai hanya 0.6%.

Itu menimbulkan persoalan: ke manakah wang itu mengalir? Jika ia tidak masuk ke dalam pengeluaran, risiko inflasi atau pembentukan "bekuan darah" dalam ekonomi adalah nyata," kata Encik Cuong.

Encik Dinh Duc Quang, Pengarah Perdagangan Mata Wang - UOB Bank Vietnam - Foto: HT

Dr. Can Van Luc berkata untuk menggalakkan pertumbuhan ekonomi pada bulan-bulan terakhir tahun ini, adalah penting untuk memberi tumpuan kepada mengeksploitasi tenaga penggerak baharu dengan kuat.

“Pada pendapat saya, sasaran pertumbuhan 8.3-8.5% boleh dilaksanakan, tetapi kita juga perlu bersedia untuk senario yang lebih rendah, sekitar 8%.

Kita mesti mengekalkan bahagian hadapan eksport, bukan sahaja barangan tetapi juga perkhidmatan, dan pada masa yang sama mempunyai mekanisme sokongan tepat pada masanya untuk perniagaan yang terjejas secara negatif oleh dasar tarif. Penyelarasan dasar perlu memastikan keharmonian, kedua-duanya mengekalkan sasaran pertumbuhan dan mengekalkan kestabilan makroekonomi," Dr Can Van Luc menekankan.

Jangkaan inflasi amat membimbangkan

Profesor Cuong juga menyatakan bahawa untuk mencapai pertumbuhan yang tinggi, kita mesti mengekalkan kadar faedah yang rendah untuk menggalakkan pelaburan, tetapi ini memberi tekanan kepada kadar pertukaran.

Turun naik kadar pertukaran baru-baru ini mendedahkan pertukaran ini. Bank Negara telah menggunakan jualan mata wang asing hadapan dan telah mencapai keputusan tertentu. Pemotongan kadar faedah Fed sebanyak 0.25% telah menyebabkan USD menyusut, menstabilkan kadar pertukaran buat sementara waktu.

Aspek lain ialah jangkaan inflasi. Apabila perniagaan dan pembekal menjangkakan peningkatan kos, mereka cenderung untuk menaikkan harga mereka lebih awal, memberi tekanan kepada pasaran. Untuk memecahkan "halangan jangkaan" ini, kami memerlukan dasar sokongan khusus.

“Pada pendapat saya, dasar fiskal dan monetari mesti diselaraskan secara fleksibel dan proaktif untuk meminimumkan kesan turun naik luaran.

Walaupun USD telah lemah berikutan penurunan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) AS, tekanan kekal disebabkan peningkatan permintaan import pada akhir tahun untuk memenuhi musim beli-belah, manakala eksport ke AS berisiko menurun disebabkan dasar cukai timbal balik. Oleh itu, saya berpendapat bahawa menstabilkan kadar pertukaran fleksibel adalah tugas utama dalam pengurusan makroekonomi mulai sekarang hingga akhir tahun," tegas Profesor Hoang Van Cuong.

Terdapat sedikit peluang untuk pemotongan kadar faedah selanjutnya menjelang akhir tahun.

Encik Dinh Duc Quang, Pengarah bahagian perdagangan mata wang - UOB Bank Vietnam, mengulas bahawa peluang untuk kadar faedah menurun dengan lebih mendadak pada akhir tahun ini adalah sangat sukar. Kerana kadar faedah tidak boleh diselaraskan secara individu, tetapi mesti diletakkan secara menyeluruh, memastikan keharmonian kepentingan antara peminjam dan pendeposit. Oleh itu, menurunkan kadar faedah ke tahap yang lebih rendah dalam konteks semasa bukanlah mudah.

Menurut ramalan UOB, Fed akan terus mengurangkan kadar faedah dua kali lagi pada Oktober dan Disember tahun ini, menjadikan paras kadar faedah AS kepada 3.75%.

Pada 2026, Fed mungkin terus menurunkan kadar faedah dua kali lagi, menjadikan paras kadar faedah di bawah 3.5%. Ini akan menjadi asas yang menggalakkan bagi State Bank of Vietnam untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah VND.

"Mengenai kadar pertukaran USD/VND, banyak perniagaan bimbang kerana kadar pertukaran telah meningkat kira-kira 3.4% sejak awal tahun. Bagaimanapun, kita perlu melihat secara lebih luas perkembangan jangka panjang. Dalam tempoh 5 tahun lalu, turun naik kadar pertukaran tahunan tidak terlalu besar. Oleh itu, tidak mungkin kadar faedah akan terus menurun sementara kadar pertukaran masih berada di bawah tekanan," kata Encik.

CAHAYA PINK

Sumber: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm