Apakah yang boleh kita pelajari daripada dasar monetari ekonomi utama?

Pergerakan kadar pertukaran pada awal tahun 2026 mencerminkan pelarasan lembut dalam dasar monetari global; Amerika Syarikat terus memainkan peranan penting dalam pasaran.

Báo Công thương•09/01/2026

Pergerakan dalam pasaran mata wang antarabangsa pada awal tahun 2026 menunjukkan bahawa ekonomi utama memasuki kitaran pelarasan yang lebih stabil selepas tempoh turun naik yang berpanjangan. Pergerakan yuan China dan dolar AS mencerminkan perubahan dalam jangkaan pasaran mengenai pertumbuhan, kadar faedah dan peranan bank pusat utama.

Dasar monetari AS terus memainkan peranan penting dalam membentuk sentimen pelabur global. Isyarat daripada Rizab Persekutuan, bersama-sama dengan kebolehsuaian ekonomi AS, dianggap oleh pakar sebagai faktor penting dalam mengekalkan keseimbangan pasaran pada tahun 2026.

Pergerakan yuan dan dolar mencerminkan jangkaan pasaran yang berubah-ubah mengenai pertumbuhan, kadar faedah dan peranan kawal selia bank pusat utama. (Imej ilustrasi)

Pergerakan yuan dan dolar mencerminkan jangkaan pasaran yang berubah-ubah mengenai pertumbuhan, kadar faedah dan peranan kawal selia bank pusat utama. (Imej ilustrasi)

Yuan meningkat nilainya dalam persekitaran yang lebih stabil.

Yuan China sedang mengalami trend menaik yang ketara, melepasi ambang psikologi 7 yuan kepada 1 USD buat kali pertama dalam masa kira-kira 15 bulan. Pada sesi dagangan terakhir tahun 2025, kadar pertukaran yuan di pasaran luar pesisir mencapai 6.996 yuan/USD, paras tertinggi sejak September 2024. Perkembangan ini mempunyai implikasi psikologi yang ketara, menunjukkan peningkatan keyakinan pasaran terhadap mata wang China.

Dalam pasaran domestik, kadar pertukaran yuan di pasaran tanah besar juga meningkat kepada 7.01 yuan/USD menjelang akhir tahun 2025. Ini juga merupakan paras tertinggi sejak September tahun lepas, mencerminkan trend menaik yang serentak.

Penganalisis percaya pemulihan yuan mencerminkan pelarasan pasaran yang rasional selepas tempoh tekanan yang berpanjangan terhadap mata wang tersebut. Ramai pelabur antarabangsa percaya yuan telah dinilai rendah baru-baru ini dan secara beransur-ansur kembali ke tahap yang lebih seimbang.

Peningkatan nilai yuan bukan semata-mata disebabkan oleh faktor luaran. Lebihan perdagangan China yang berterusan, ditambah pula dengan permintaan akhir tahun untuk pembayaran mata wang asing daripada perniagaan, telah memberikan sokongan kepada mata wang domestik. Ini adalah faktor bermusim, tetapi ia mempunyai kesan yang jelas dalam jangka pendek.

Tambahan pula, pelarasan dolar AS selaras dengan kitaran dasar monetari AS juga mewujudkan peluang untuk mata wang lain, termasuk yuan, untuk mendapatkan semula ruang untuk peningkatan nilai. Ini dilihat sebagai perkembangan yang lebih seimbang dan bukannya perubahan negatif.

Bank Rakyat China (PBOC) terus menghantar mesej dasar monetari yang berhati-hati. Kadar rujukan ditetapkan pada 7.0392 yuan/USD, mencerminkan peningkatan lebih daripada 1% dalam yuan berbanding USD dalam tempoh sebulan.

Walau bagaimanapun, PBOC juga menekankan keperluan untuk mengekalkan “kestabilan asas yang munasabah dan seimbang.” Menurut Goldman Sachs, pendekatan ini menunjukkan bahawa China bersedia menerima yuan yang lebih kukuh, tetapi tanpa melaksanakan dasar peningkatan nilai yang pesat atau menyebabkan gangguan kepada ekonomi.

Trend ini juga menimbulkan cabaran tertentu untuk perniagaan eksport, terutamanya perusahaan kecil dan sederhana. Walau bagaimanapun, dalam konteks menstabilkan perdagangan global secara beransur-ansur, melaraskan kadar pertukaran untuk mencerminkan penawaran dan permintaan dengan tepat dianggap sebagai strategi jangka panjang.

Dolar AS dan peranan penting Amerika.

Walaupun yuan telah meningkat nilai, dolar AS kekal penting kepada sistem monetari global. Turun naik dolar baru-baru ini mencerminkan perubahan kedudukan jangkaan pasaran mengenai dasar Rizab Persekutuan, dan bukannya tanda kelemahan struktur.

Dalam sesi dagangan terbaru pada 7 Januari, waktu AS, USD meningkat nilai berbanding euro dan franc Switzerland, ketika pelabur menunggu laporan gaji bukan ladang . Ini merupakan petunjuk utama untuk menilai kesihatan pasaran buruh AS dan prospek pertumbuhan jangka sederhana.

Data terkini menunjukkan ekonomi AS sedang mengalami pelarasan yang perlahan. Tuntutan faedah pengangguran baharu telah meningkat pada kadar yang sederhana, manakala kadar pemberhentian kerja kekal rendah. Penciptaan pekerjaan telah menurun, tetapi ini juga mencerminkan keadaan yang perlu untuk bertenang selepas tempoh pertumbuhan yang pesat.

Menurut pakar ekonomi, ini merupakan petanda bahawa ekonomi AS semakin hampir kepada keseimbangan, sekali gus mewujudkan ruang untuk Rizab Persekutuan menguruskan dasar dengan lebih fleksibel dan dengan kurang kejutan kepada pasaran.

Ahli strategi State Street, Marvin Loh menyatakan bahawa pasaran sedang menunggu bukti yang lebih jelas mengenai hala tuju ekonomi. Walau bagaimanapun, jangkaan umum ialah Rizab Persekutuan mempunyai ruang yang mencukupi untuk melaraskan kadar faedah dengan cara yang menyokong pertumbuhan, jika perlu.

Penentuan harga pasaran terhadap kemungkinan penurunan kadar faedah Fed mencerminkan kepercayaan bahawa inflasi dikawal dengan lebih baik dan ekonomi AS cukup kuat untuk memasuki fasa pertumbuhan yang lebih mampan pada tahun 2026.

Perubahan kakitangan di Rizab Persekutuan, dengan tempoh jawatan Pengerusi Jerome Powell yang akan berakhir Mei depan, juga dilihat secara positif. Penganalisis percaya bahawa peralihan itu, jika lancar, akan mengukuhkan lagi ketelusan dan kredibiliti dasar monetari A.S.

Dari segi dasar fiskal, perbincangan mengenai bajet dan hutang awam menarik perhatian pasaran. Walau bagaimanapun, menurut ramai pakar, saiz dan kedalaman pasaran kewangan AS masih membantu USD mengekalkan kedudukannya sebagai mata wang rizab utama dunia .

Menjelang tahun 2026, ahli ekonomi menilai bahawa Amerika Syarikat akan kekal sebagai tonggak sistem kewangan global yang stabil. Dasar monetari yang fleksibel, pasaran buruh yang mengawal selia kendiri dan peranan utama Rizab Persekutuan akan terus menyediakan asas untuk kestabilan USD.

Pelarasan USD dan pemulihan mata wang lain, seperti yuan, bukanlah tanda-tanda yang bercanggah, sebaliknya mencerminkan susunan monetari global yang lebih seimbang. Ini dilihat sebagai faktor positif untuk perdagangan global, pelaburan dan pertumbuhan ekonomi pada tahun 2026.

Sumber: https://congthuong.vn/thay-gi-tu-chinh-sach-tien-te-cua-cac-nen-kinh-te-lon-438280.html