Pasaran saham menghadapi tekanan daripada jangkaan baharu.

Walaupun pasaran saham global tidak menentu disebabkan oleh ketegangan geopolitik dan kebimbangan mengenai kadar faedah tinggi yang berpanjangan, pasaran saham Vietnam telah menentang trend tersebut, berulang kali mencapai paras tertinggi baharu pada Mei 2026.

Pelabur memantau perkembangan pasaran saham di sebuah syarikat sekuriti di Bandar Raya Ho Chi Minh. Foto: HOANG HUNG

Dengan kerajaan menyasarkan untuk meningkatkan saiz pasaran saham kepada 120% daripada KDNK menjelang 2028, pasaran saham Vietnam dijangka menjadi saluran modal jangka sederhana dan panjang yang penting untuk ekonomi , sekali gus mengurangkan kebergantungan pada kredit bank secara beransur-ansur. Dorongan untuk menaik taraf status pasaran, bersama-sama dengan gelombang baharu IPO (tawaran awam permulaan), dilihat sebagai "rangsangan berganda" untuk matlamat ini.

Indeks VN berulang kali mencapai paras tertinggi baharu.

Walaupun pasaran saham global tidak menentu disebabkan oleh ketegangan geopolitik dan kebimbangan mengenai kadar faedah tinggi yang berpanjangan, pasaran saham Vietnam telah menentang trend tersebut, berulang kali mencapai paras tertinggi baharu pada Mei 2026. Walaupun sering terjejas oleh kesan "Jual pada Mei dan pergi", Indeks VN telah mencatatkan empat paras tertinggi dalam sejarah sejak awal bulan ini, memuncak pada 1,927.94 mata pada 18 Mei. Menurut pakar, penggerak terbesar datang daripada pengesahan rasmi FTSE Russell bahawa ia akan mengekalkan pelan tindakannya untuk menaik taraf Vietnam kepada pasaran baru muncul sekunder, yang dijangka berkuat kuasa mulai 21 September 2026.

Berbeza dengan prestasi positif indeks, aliran modal asing telah mengekalkan kedudukan jualan bersih yang kukuh. Dari awal tahun 2026 hingga kini, pelabur asing telah menjual bersih hampir 53,000 bilion VND, bersamaan dengan kira-kira 2.1 bilion USD di seluruh pasaran. Kecairan pasaran juga telah menurun dengan mendadak. Semasa sesi apabila Indeks VN mencapai kemuncaknya, nilai dagangan hanya turun naik sekitar 20,000 - 30,000 bilion VND/sesi, manakala dalam sesi lain ia secara amnya berada pada 18,000 - 22,000 bilion VND, jauh lebih rendah daripada tempoh aktif pada akhir Julai dan awal Ogos 2025, apabila kecairan mencapai 70,000 - 80,000 bilion VND/sesi.

Encik Nguyen The Minh, Pengarah Bahagian Penyelidikan dan Pembangunan Pelanggan Individu di An Binh Securities Company (ABS), percaya bahawa pengeluaran modal asing terutamanya berpunca daripada turun naik global. Menurutnya, hasil bon Perbendaharaan AS 30 tahun kini telah melepasi kemuncaknya pada tahun 2008, manakala hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun juga telah melebihi 2%. Ini menjadikan strategi meminjam modal murah untuk melabur dalam pasaran baru muncul dan sempadan kurang menarik, memaksa modal mengalir kembali ke pasaran maju.

Walau bagaimanapun, prospek penaiktarafan masih dijangka menjana aliran masuk modal baharu yang ketara ke dalam pasaran saham Vietnam. Menurut Encik Nguyen The Minh, selepas dinaik taraf oleh FTSE Russell, Vietnam boleh menarik kira-kira $1-1.5 bilion daripada ETF dengan pengagihan dalam pelbagai tranche. Di samping itu, dana yang diuruskan secara aktif boleh mengagihkan tambahan $4-6 bilion. Melangkah lebih jauh ke hadapan, Vietnam menyasarkan untuk dimasukkan ke dalam indeks pasaran baru muncul MSCI – sebuah organisasi yang berpangkalan di AS dan penanda aras utama untuk banyak dana pelaburan global yang besar.

Encik Nguyen The Minh menjangkakan bahawa "Vietnam boleh dimasukkan dalam senarai pantauan naik taraf MSCI mulai akhir tahun 2026. Dalam tempoh 2027-2028, jika dinaik taraf secara rasmi, pasaran saham Vietnam boleh menarik tambahan $12-20 bilion modal baharu."

Para pelabur memantau pergerakan harga saham di papan paparan elektronik di bursa saham. Foto: HOANG HUNG

Jangkaan untuk gelombang ketiga IPO.

Di samping kisah naik taraf, pasaran juga menjangkakan gelombang IPO baharu untuk mengembangkan permodalan pasaran dan meningkatkan kualiti "barangan" di bursa saham.

Malah, pasaran IPO baru-baru ini menjadi rancak semula. Berikutan beberapa siri IPO penting oleh syarikat sekuriti pada tahun 2025 seperti VPBS, VPS dan TCBS, pasaran terus melihat banyak maklumat berkaitan dengan rancangan IPO Dien May XANH (Pasar Raya Elektronik). Bloomberg baru-baru ini melaporkan bahawa Syarikat Emas Bao Tin Manh Hai sedang bersedia untuk IPO pada suku keempat 2026. Di samping itu, beberapa syarikat sekuriti seperti LPBS dan KAFI juga sedang meneruskan rancangan untuk disenaraikan di bursa saham…

Encik Hoang Viet Anh, Pengarah Besar LPBS Securities Company, percaya bahawa pasaran saham Vietnam sedang memasuki gelombang ketiga IPO, susulan dua kitaran utama pada tahun 2006-2007 dan 2016-2017. “Pada masa ini, Vietnam sedang menyatukan banyak faktor yang menggalakkan untuk memasuki gelombang ketiga IPO, dalam tempoh 2025-2030. Jika skala pengumpulan dana bersamaan dengan 3% - 5% daripada KDNK seperti dalam kitaran sebelumnya, jumlah modal yang dikumpul boleh mencecah kira-kira 500,000 - 600,000 bilion VND,” kata Encik Hoang Viet Anh.

Dari perspektif jangka panjang, Encik Nguyen Minh Tuan, Pengarah Besar AFA Capital, menyatakan bahawa matlamat baharu kerajaan adalah untuk menjadikan permodalan pasaran saham kepada 120% daripada KDNK menjelang 2028, dua tahun lebih awal daripada yang dirancang sebelum ini. Menurut pengiraan, jika KDNK Vietnam mencapai kira-kira US$700 bilion (melebihi VND 18.4 trilion) menjelang 2028, permodalan pasaran saham perlu mencapai kira-kira US$840 bilion (hampir VND 22.1 trilion). "Untuk mencapai matlamat ini, selain meningkatkan nilai saham, pasaran memerlukan lebih banyak syarikat yang baru disenaraikan, sekali gus menambah lebih banyak 'barangan' berkualiti untuk pelabur," tegas Encik Nguyen Minh Tuan.

Menurut pakar, agar pasaran saham benar-benar menjadi "saluran modal" untuk ekonomi, ia memerlukan lebih banyak perniagaan yang besar, telus dan ditadbir dengan baik untuk disenaraikan. Ini juga akan menjadi asas untuk menarik modal institusi antarabangsa dan pelaburan jangka panjang, dan bukannya terus bergantung terutamanya kepada pelabur individu seperti yang berlaku pada masa ini.

* Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti Negeri Vu Thi Chan Phuong: Menggalakkan penyakuan dan penyenaraian untuk meningkatkan daya tarikan pasaran saham.

Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti Negeri Vu Thi Chan Phuong

Vietnam sedang memasuki fasa pembangunan baharu yang memerlukan pertumbuhan yang pesat dan mampan. Membangunkan pasaran modal secara amnya, dan pasaran saham khususnya, merupakan tugas utama yang mendapat perhatian khusus daripada Parti, Dewan Undangan Negeri, dan Kerajaan. Menggalakkan penyamaan dan penjualan, digandingkan dengan penyenaraian di pasaran saham, bukan sahaja bertujuan untuk mematuhi undang-undang tetapi juga membantu meningkatkan tadbir urus korporat, meningkatkan ketelusan, mengembangkan keupayaan mobilisasi modal, dan meningkatkan nilai perusahaan milik negara.

Penaiktarafan pasaran saham Vietnam membuka peluang yang besar untuk menarik aliran modal antarabangsa, terutamanya daripada dana pelaburan global jangka panjang dan pasif. Khususnya, perusahaan milik negara yang tersenarai memainkan peranan penting disebabkan oleh permodalan pasaran yang besar, operasi dalam sektor utama dan tarikan yang kuat kepada pelabur domestik dan asing.

HANH NHUNG

Sumber: https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html