Pasaran saham Vietnam selepas dinaik taraf: Menunggu aliran modal daripada 'jerung' baharu

chứng khoán - Ảnh 1. — Ramai pakar menjangkakan pasaran saham Vietnam akan menarik aliran modal yang besar, dengan 6 - 8 bilion USD selepas dinaik taraf - Foto: QUANG DINH

Menurut rancangan itu, menaik taraf sekuriti Vietnam kepada pasaran baru muncul sekunder akan berkuat kuasa secara rasmi mulai 21 September 2026, selepas semakan pertengahan penggal pada Mac 2026.

Pelancaran itu dijangka akan dijalankan dalam beberapa fasa, dengan butiran akan diterbitkan oleh FTSE Russell dalam laporan klasifikasi pasaran ekuiti interim Mac 2026, yang akan dikeluarkan pada awal April 2026.

Bagaimanapun, menurut pakar, ini hanyalah permulaan fasa pembangunan baharu, dan keperluan pembaharuan akan menjadi semakin mendalam dan meluas untuk mencapai matlamat jangka panjang pada masa hadapan.

Akan menarik 6 - 8 bilion USD dan banyak lagi...

Encik Nguyen Van Thang, Menteri Kewangan , berkata bahawa peningkatan pasaran saham Vietnam merupakan salah satu peristiwa penting dalam perjalanan pembangunannya sejak 25 tahun lalu.

"Peningkatan pasaran saham Vietnam bukan sahaja mewujudkan peluang besar untuk Vietnam menarik sumber modal asing, tetapi juga bukti jelas tentang laluan pembangunan Vietnam yang betul dan kapasiti penyepaduan yang semakin mendalam ke dalam sistem kewangan antarabangsa," kata Encik Thang.

Bagaimanapun, menurut Encik Thang, menaik taraf bukanlah satu destinasi tetapi satu perjalanan untuk membangunkan Vietnam dengan pertumbuhan yang berkualiti, telus dan mampan. Dalam perjalanan itu, setiap peringkat akan dikaitkan dengan keazaman dan usaha tertinggi untuk melaksanakan penyelesaian yang berkesan untuk mencapai matlamat penting yang ditetapkan.

"Kami menjangkakan bahawa pasaran modal secara amnya dan pasaran saham khususnya akan menyaksikan perubahan kualitatif, bukan sahaja mengalu-alukan modal asing berkualiti tinggi tetapi juga disertai dengan keperluan yang lebih tinggi mengenai tadbir urus korporat atau publisiti, ketelusan..., menyumbang untuk membawa pasaran saham ke tahap pembangunan baharu," kata Encik Thang.

Encik Nguyen Viet Cuong, Naib Presiden KAFI Securities, berkata bahawa peningkatan sekuriti Vietnam akan mencetuskan gelombang baharu dana pelaburan yang mengkhususkan diri dalam memperuntukkan kepada pasaran baru muncul.

Pengalaman daripada pasaran yang telah dinaik taraf oleh FTSE pada masa lalu menunjukkan bahawa aliran modal baharu sering melonjak kira-kira 9-12 bulan selepas keputusan naik taraf diumumkan.

"Pada pendapat saya, senario di atas akan serupa dengan pasaran saham Vietnam. Dianggarkan modal yang dicurahkan ke pasaran baru muncul adalah sekitar 5-7 bilion USD, selepas ditolak pengeluaran daripada dana pelaburan pasaran sempadan. Oleh itu, Vietnam boleh menarik bersih 2.5-4 bilion USD selepas dinaik taraf," kata Encik Cuong.

Bagaimanapun, menurut Encik Cuong, dana juga memerlukan masa untuk menilai pasaran dan membina portfolio, selama 6-9 bulan, sebelum mereka boleh mengeluarkannya.

Encik Anthony Le, Timbalan Pengarah Jabatan Pembrokeran Institusi Syarikat Vietcap Securities, berkata bahawa peningkatan itu akan memperluaskan peluang akses kepada pasaran Vietnam untuk kumpulan pelabur yang benar-benar baharu - organisasi yang sebelum ini terhad dalam pelaburan kerana sekatan klasifikasi pasaran.

Syarikat sekuriti antarabangsa menganggarkan bahawa modal pelaburan bersih daripada pelabur asing boleh mencecah 6-8 bilion USD dan dalam senario positif, angka ini boleh mencapai 10 bilion USD, termasuk kedua-dua dana aktif dan dana pasif (ETF) - di mana dana aktif diramalkan untuk mengambil kira majoriti.

chứng khoán - Ảnh 2. — Walaupun mengesahkan bahawa peluang untuk menarik modal asing adalah sangat besar, pakar mengatakan bahawa masih banyak kerja yang perlu dilakukan untuk memudahkan dan lebih selamat bagi pelabur asing untuk melabur dalam saham Vietnam.

Tetapi masih banyak kerja yang perlu dilakukan.

Menurut Encik Cuong, FTSE Russell ialah salah satu penyedia indeks pelaburan dan organisasi kedudukan terbesar di dunia . "Banyak dana pelaburan - aktif dan pasif - menggunakan penarafan FTSE sebagai kriteria pertama untuk memutuskan peruntukan modal. Jumlah aset yang diuruskan berdasarkan indeks FTSE dianggarkan pada kira-kira 3,000 bilion USD," kata Encik Cuong.

Tetapi matlamat Vietnam seterusnya adalah untuk mencapai standard peningkatan MSCI - sebuah organisasi dengan tahap pengaruh dan aliran modal yang lebih besar. "Jika Vietnam diiktiraf sebagai pasaran baru muncul oleh kedua-dua FTSE Russell dan MSCI, ia akan menjadi satu langkah ke hadapan yang hebat, membuka pintu untuk menerima berpuluh bilion dolar modal pelaburan antarabangsa," harapan Encik Cuong.

Untuk memenuhi kriteria yang lebih ketat pada masa hadapan, menurut Encik Cuong, Vietnam perlu terus menjadikan operasi pasaran telus, mempelbagaikan produk pelaburan dan menyempurnakan rangka kerja perundangan yang lebih fleksibel. "Kedua-dua FTSE Russell dan MSCI menganggap perlindungan pelabur sebagai kriteria utama. Matlamat utama adalah untuk memastikan risiko diminimumkan dan kepentingan pelabur - terutamanya pelabur asing - dilindungi secara maksimum," kata Encik Cuong.

Sementara itu, menurut beberapa pakar, melabur dalam pasaran saham Vietnam dari luar negara sentiasa sukar. Encik Owens Huang, pengurus portfolio di Dalton Investments, berkata pelabur memerlukan beberapa bulan untuk melengkapkan prosedur dan menerima kod pengenalan sebelum boleh menyertai pasaran.

"Sekatan pemilikan asing telah menaikkan harga beberapa saham, memaksa pelabur asing membayar harga lebih tinggi daripada pelabur domestik," kata Encik Owens Huang.

Cik Vu Ngoc Linh, Pengarah Jabatan Penyelidikan dan Analisis Pasaran Vinacapital, berkata pasaran saham Vietnam masih banyak bergantung kepada dua sektor utama: kewangan (37%) dan hartanah (19%). Sementara itu, struktur industri yang lebih pelbagai akan membantu pasaran mencerminkan ekonomi secara umum dengan lebih baik dan mengurangkan pergantungan yang berlebihan kepada bank dan hartanah.

Bagaimanapun, menurut Cik Linh, gelombang IPO yang akan datang akan meningkatkan permodalan pasaran, mengimbangi semula struktur industri pasaran. Dan kepelbagaian ini juga membantu meningkatkan kecairan pasaran, menarik lebih ramai pelabur dengan strategi dan selera risiko yang berbeza.

"Dalam jangka panjang, pasaran yang pelbagai akan menggalakkan pertumbuhan yang mampan, mengukuhkan keyakinan pelabur dan menyokong pembangunan berterusan pasaran modal," kata Cik Linh.

Pasaran saham Vietnam akan menarik banyak "jerung" baru

Berdepan dengan kebimbangan bahawa wang mungkin dikeluarkan daripada dana pelaburan pasaran sempadan selepas Vietnam dinaik taraf oleh FTSE Russell, Encik Pham Luu Hung, ketua ekonomi dan pengarah SSI Research, berkata saiz dana ini tidak besar, manakala tempoh peralihan yang berlangsung sehingga 2026 akan membantu pasaran Vietnam mempunyai ruang yang cukup untuk menyerapnya.

Menurut Encik Hung, matlamat peningkatan yang lebih besar bukan sahaja anggaran pembelian bersih kira-kira 1.6 bilion USD daripada dana pasif, tetapi juga untuk menarik aliran modal baharu dan pelabur institusi berskala besar, "pemain" dengan pengaruh jangka panjang di pasaran. Di samping itu, proses pembangunan pasaran modal Vietnam tidak berhenti pada kisah menaik taraf, tetapi juga merupakan satu perjalanan untuk mengembangkan dan menyempurnakan struktur pasaran.

"Untuk meningkatkan kedalaman pasaran, aktiviti IPO masih perlu digalakkan, terutamanya tawaran berskala besar. Ini akan menjadi "pemangkin" penting untuk membantu menarik lebih ramai pelabur asing," kata Encik Hung sambil menambah bahawa faktor dalaman lain seperti kadar pertumbuhan ekonomi, gelombang penyenaraian baharu dan kualiti perniagaan yang lebih baik juga merupakan mata menarik Vietnam sendiri.

Menurut anggaran SSI, jika pasaran menarik aliran modal asing semula daripada faktor-faktor ini, nilai aliran masuk modal mungkin jauh melebihi pengeluaran dana pasif selepas peningkatan FTSE. Dan bukan sahaja dana pelaburan sedia ada, Vietnam juga akan mengalu-alukan dana pelaburan baharu, "jerung" yang tidak pernah muncul di pasaran.

Banyak organisasi antarabangsa berminat

Selain pelabur domestik, peristiwa pasaran saham Vietnam dinaik taraf juga telah menarik perhatian antarabangsa. Financial Times (FT) mengulas bahawa peningkatan pasaran saham berlaku pada masa penting bagi Vietnam, tepat apabila Vietnam menjadi pautan utama dalam rantaian bekalan global.

Wanming Du, ketua dasar indeks Asia-Pasifik di FTSE Russell, berkata pengelasan semula itu dijangka menjadi struktur bagi pasaran modal Vietnam. "Ini memperkukuh kemajuan Vietnam ke arah keterbukaan yang lebih besar, kecairan yang lebih baik dan penyertaan yang lebih mendalam daripada pelabur institusi," kata Du.

Sementara itu, Encik Bill Hayton, seorang penyelidik di Program Asia di Chatham House (UK), mengulas bahawa peningkatan ini "agak penting untuk Vietnam" dan "satu lagi langkah ke arah dilihat sama seperti ekonomi antarabangsa yang lain".

Sejak awal tahun 2025, VN-Index Vietnam telah meningkat sebanyak 33% dan merupakan pasaran dengan pertumbuhan paling kukuh di Asia Tenggara. VN-Index juga telah mencatatkan rekod tertinggi berkali-kali pada 2025, mencerminkan keyakinan pelabur tentang prospek peningkatan pasaran dan ekonomi domestik yang berkembang dengan stabil.

Selepas pasaran sekuriti Vietnam dinaik taraf, jabatan penyelidikan pelaburan global HSBC meramalkan bahawa aliran modal asing sehingga 3.4 - 10.4 bilion USD daripada dana pelaburan aktif dan pasif akan mengalir ke pasaran Vietnam.

"Biasanya, apabila pasaran lain dinaik taraf daripada "sempadan" kepada "muncul", seperti Arab Saudi, Kuwait atau Pakistan, dalam tempoh 2 tahun, jumlah modal pelaburan langsung sering meningkat 5-7 kali ganda," Encik Tim Evans, Pengarah Besar HSBC Vietnam, menjangkakan senario yang sama akan berlaku dengan Vietnam.

Mengapakah semakan pada Mac 2026 diperlukan?

Menurut Cik Vu Ngoc Linh - Pengarah bahagian analisis dan penyelidikan pasaran Vinacapital, walaupun FTSE Russell mengiktiraf bahawa Vietnam memenuhi sepenuhnya semua kriteria yang diperlukan untuk menaik taraf, Jawatankuasa Penasihat organisasi itu berkata masih terdapat beberapa kebimbangan berkaitan kebolehcapaian syarikat broker asing apabila berdagang di pasaran Vietnam.

Walaupun ini bukan syarat mandatori untuk pasaran baru muncul sekunder, FTSE Russell menekankan bahawa memperluaskan akses kepada pelabur asing merupakan faktor penting dalam menyokong replikasi indeks dan memenuhi keperluan komuniti pelaburan global. Oleh itu, Vietnam akan disemak pada Mac 2026 untuk menilai kemajuan dalam menangani isu ini.

"Kami percaya agensi pengurusan pasaran di Vietnam boleh mencari penyelesaian secara proaktif kepada masalah ini, membantu sekuriti Vietnam dinaik taraf pada September 2026 seperti yang dirancang," kata Cik Linh.

Kembali ke topik

BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Sumber: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm