Pasaran menaik dan di bawah tekanan dalam jangka masa sederhana.

Kepulangan Donald Trump ke Rumah Putih telah meningkatkan pasaran AS dengan kemasukan modal yang optimistik, tetapi penganalisis juga meramalkan bahawa dasar tarif, perang perdagangan dan dasar imigresen yang ketat boleh mewujudkan situasi global yang tidak selesa dalam masa terdekat.

Kepulangan Donald Trump ke Rumah Putih: Euforia pasaran dan tekanan jangka sederhana.

Kepulangan Donald Trump ke Rumah Putih telah meningkatkan pasaran AS dengan kemasukan modal yang optimistik, tetapi penganalisis juga meramalkan bahawa dasar tarif, perang perdagangan dan dasar imigresen yang ketat boleh mewujudkan situasi global yang tidak selesa dalam masa terdekat.

Selera risiko dan kesediaan pelabur untuk mengambil risiko dalam pasaran kewangan AS semakin meningkat (Foto: Shutterstock)

Pasaran kewangan AS sedang memberangsangkan.

"Saham mencecah paras tertinggi sepanjang masa, hasil bon A.S. melonjak, dan USD menyaksikan hari dagangan terbaiknya sejak 2022. S&P 500 meningkat 2.5% apabila pelabur bertaruh pada presiden terpilih, menjangkakan beliau akan menggubal dasar-dasar yang merangsang pertumbuhan untuk menyokong perniagaan Amerika. Indeks itu mempunyai hari pasca pilihan raya terbaiknya dalam sejarah, menurut data yang dikumpulkan oleh Birinyi Associates Inc. dan Bloomberg."

Inilah yang dapat anda lihat daripada analisis Bloomberg, dan ia hanyalah salah satu daripada lebih 40 analisis dengan nada "sangat optimistik" yang muncul pada set data analisis pasaran yang dijejaki oleh penulis artikel ini, dibantu oleh alat AI yang "mengikis" analisis daripada sistem perdagangan dan saluran berita.

Peratusan "suara" optimistik pada hari dagangan susulan kemenangan Trump dalam pilihan raya presiden AS 2024 adalah antara 1% paling optimistik sejak 2023, selaras dengan peningkatan bersejarah satu hari dalam saham AS.

Tarif yang ingin dikenakan oleh Trump ke atas barangan yang diimport ke AS kekal sebagai isu utama.

Terdapat beberapa perkara penting daripada reaksi pasaran. Saham permodalan kecil meningkat 5.8% di tengah-tengah spekulasi bahawa mereka akan mendapat manfaat daripada pendirian perlindungan Trump, sementara pertaruhan terhadap pemotongan cukai dan penyahkawalseliaan menyokong keuntungan dalam saham bank.

Aset mata wang kripto juga melonjak nilainya, dengan Bitcoin melepasi $75,000. Pelabur mata wang kripto percaya bahawa Trump mempunyai pendirian yang menyokong terhadap kelas aset ini. Pada bulan Jun 2024, semasa pertemuan dengan berpuluh-puluh eksekutif kanan dan pakar dalam industri mata wang kripto, Trump mengisytiharkan: "Jika mata wang kripto membentuk masa depan, saya mahu ia dilombong di Amerika." Beliau telah mengulangi kenyataan ini beberapa kali tahun ini.

Pasaran AS telah menyaksikan lonjakan mendadak dalam banyak aset berisiko sederhana hingga tinggi, mencerminkan peningkatan selera risiko dan kesediaan untuk mengambil risiko dalam kalangan pelabur. Beberapa saluran berita kewangan telah mengulas bahawa pasaran berada dalam keadaan euforia.

Menilai impak jangka pendek dan jangka sederhana.

Apabila Donald Trump kembali ke Rumah Putih, dalam jangka pendek, pasaran AS akan dirangsang oleh aliran modal yang euforia hasil daripada pengurangan cukai dan persekitaran perniagaan yang lebih menggalakkan.

Presiden Trump merancang untuk mengurangkan cukai untuk perniagaan Amerika. Pemotongan cukai yang ditandatanganinya pada tahun 2017 dijangka tamat pada awal tahun 2025. Penganalisis meramalkan beliau akan melanjutkan keseluruhan dasar dan mengurangkan lagi cukai untuk perniagaan dan individu. Ini dijangka akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan mewujudkan pekerjaan, menarik pelabur asing untuk membeli aset Amerika seperti saham dan hartanah disebabkan oleh cukai yang lebih rendah (berbeza dengan banyak negara yang menaikkan cukai pendapatan dan cukai ke atas aset dan keuntungan modal).

Semasa perlumbaan untuk Rumah Putih, calon Demokrat Kamala Harris telah membuat langkah-langkah yang dilihat sebagai menyokong peraturan yang lebih ketat mengenai keselamatan modal bank, menyekat produk kewangan berisiko tinggi, termasuk ETF berisiko tinggi dan berleveraj tinggi, dan mengetatkan peraturan mengenai produk seperti ETF mata wang kripto. Oleh itu, Trump menang, dan penasihat ekonominya, yang kebanyakannya berasal dari latar belakang perbankan dan dana lindung nilai, percaya bahawa beliau akan lebih terbuka kepada produk kewangan dan mengurangkan peraturan mengenai bank dan pasaran kewangan. Ini bukan sahaja akan "melepaskan" sektor perbankan tetapi juga membuka modal untuk urusan pelaburan berisiko tinggi.

Atas sebab ini, pasaran optimistik terhadap aset berisiko sederhana dan tinggi di AS. Namun, menjelang separuh kedua tahun 2025 dan seterusnya, tidak dapat dipastikan sama ada faktor-faktor ini akan mencukupi untuk mengekalkan momentum di pasaran AS dan global.

Dalam jangka masa sederhana, pasaran mungkin menghadapi tekanan daripada tarif, perang perdagangan yang lebih meluas, USD yang lebih kukuh dan kebangkitan semula inflasi.

Tarif yang ingin dikenakan oleh Trump ke atas barangan yang diimport ke AS kekal sebagai isu utama. Perkara yang sering diulang-ulang ialah hasratnya untuk mengenakan tarif sebanyak 10% atau lebih tinggi ke atas semua barangan yang memasuki negara ini. Khususnya bagi China, tarif tersebut boleh mencecah 60%.

Sama ada "ancaman" atau "janji" tersebut akan menjadi kenyataan masih belum jelas, tetapi menurut The Economist pada Julai 2024, langkah-langkah ini boleh mencetuskan tindakan balas daripada China dan Eropah, yang membawa kepada perang perdagangan yang besar-besaran dan meluas. Ini menimbulkan risiko kepada pertumbuhan ekonomi global, dan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) menganggarkan bahawa, dalam senario terburuk, ia boleh mengurangkan KDNK global sehingga 7%, dan dalam senario terbaik, sebanyak 0.2%.

Sementara itu, menurut penganalisis, semasa pemerintahan Trump, dasar tarif, perang perdagangan dan pemotongan cukai beliau, ditambah pula dengan dasar beliau untuk menyekat imigresen, boleh mewujudkan situasi "tidak selesa" di peringkat global: inflasi di AS akan meningkat semula, tetapi USD akan kekal kukuh, menyebarkan inflasi ke seluruh dunia.

Ini adalah senario yang buruk, kerana ia mewujudkan ketidakstabilan harga bagi negara-negara membangun, sementara mereka juga bergelut untuk mengekalkan kestabilan mata wang domestik mereka, menghalang mereka daripada menyusut nilai dengan cepat berbanding USD. "Bank pusat akan menghadapi masa yang lebih sukar di bawah Trump," demikian penilaian baru-baru ini oleh penulis Bloomberg, Chris Anstey dan Catarina Saraiva.

Beberapa jam kemudian, Rizab Persekutuan AS (Fed) memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 0.25% lagi. Ini merupakan penurunan kadar yang dinanti-nantikan, sejajar dengan jangkaan kebanyakan pakar dan juga selaras dengan apa yang Presiden Trump mahukan (kadar faedah yang lebih rendah, cukai yang lebih rendah untuk menyokong ekonomi).

"Tempoh bulan madu" ini akan berakhir tidak lama lagi, terutamanya apabila tarif AS memberi tekanan kepada pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Pada ketika itu, adakah Rizab Persekutuan perlu mengurangkan kadar faedah untuk menyokong pertumbuhan ekonomi, atau mengekalkannya tidak berubah kerana takut akan kebangkitan semula inflasi?

Dalam konteks ini, apakah yang akan dilakukan oleh pasaran baru muncul untuk mempertahankan diri? Mereka bukan China atau EU, dan oleh itu tidak boleh "membalas dendam" terhadap AS.

Bagi Vietnam: Kekuatan dalaman adalah kunci kepada kemajuan.

Sebagai pasaran baru muncul, Vietnam akan terperangkap dalam pusaran yang kompleks sekiranya perang perdagangan antara AS, EU dan China tercetus. Adakah syarikat multinasional akan memilih Vietnam sebagai "tempat selamat", memindahkan pengeluaran untuk mengelakkan tarif yang tinggi di China? Ia mungkin, tetapi tidak sepasti seperti pada masa lalu.

Sebabnya ialah Vietnam juga sedang diteliti terhadap tarif AS, dan tuduhan dilabel sebagai "manipulator mata wang" mungkin timbul semula. Kita semua faham bahawa ini hanyalah alat untuk menuntut perjanjian daripada Vietnam bagi mengurangkan lebihan perdagangannya dengan AS. Walau bagaimanapun, tindakan ini masih memberi tekanan kepada perdagangan dan pelaburan, dan hanya keupayaan domestik yang kukuh ditambah dengan pembaharuan ekonomi akan membolehkan Vietnam menahan tekanan ini.

"Modal" untuk rundingan mesti datang daripada kekuatan dalaman, daripada mengurangkan kebergantungan kepada pelaburan langsung asing. Menjadikan perniagaan Vietnam lebih kukuh dan berdaya tahan adalah kunci untuk menjawab soalan: "Apa yang perlu kita lakukan sekiranya perang perdagangan tercetus dalam masa terdekat?"

Kepulangan Donald Trump ke Rumah Putih telah meningkatkan pasaran AS dengan kemasukan modal yang optimistik, tetapi penganalisis juga meramalkan bahawa dasar tarif, perang perdagangan dan dasar imigresen yang ketat boleh mewujudkan situasi global yang tidak selesa dalam masa terdekat.

Komen (0)