Kredit dan pelaburan awam mewujudkan momentum untuk pertumbuhan ekonomi menembusi pada akhir tahun

Ekonomi Vietnam berada di landasan untuk pemulihan yang kukuh dan mampan pada suku keempat 2025. Foto: Hai Nguyen

Mempercepatkan pertumbuhan dan pelonggaran kewangan

Dalam sembilan bulan pertama tahun ini, ekonomi Vietnam telah menunjukkan daya tahan yang mengagumkan, mengatasi kebimbangan awal tentang kesan tarif dan perang perdagangan global.

Laporan makroekonomi suku keempat 2025 Rong Viet Securities Company (VDSC) menyatakan: "Pertumbuhan ekonomi pada suku ketiga mengikuti rapat sasaran pertumbuhan walaupun tarif baharu berkuat kuasa mulai 1 Ogos 2025."

Pertumbuhan KDNK pada suku ketiga 2025 mencapai 8.23% tahun ke tahun, kadar pertumbuhan tertinggi sejak 2007 (tidak termasuk tempoh pemulihan selepas COVID-19). Dalam 9 bulan pertama tahun ini, KDNK mencapai 7.9%. Pertumbuhan ini didorong oleh daya tahan sektor pembuatan dan eksport perusahaan pelaburan asing (FDI), bersama-sama dengan sumbangan stabil daripada pelaburan awam dan penggunaan swasta.

Terutama, VDSC juga mencatatkan perbezaan fasa dalam pertumbuhan eksport antara kedua-dua sektor. Walaupun pertumbuhan eksport sektor FDI terus berkembang (peningkatan terkumpul sebanyak 21.6% dalam 9 bulan pertama), sektor perniagaan domestik telah berkembang dengan lebih perlahan (peningkatan terkumpul hanya 3.7% dalam 9 bulan pertama). Ini menunjukkan bahawa peralihan perdagangan untuk mengelakkan tarif tinggi dari China memberi manfaat kepada eksport sektor FDI di Vietnam.

Asas paling penting untuk mengukuhkan momentum pertumbuhan ekonomi ialah pelonggaran kukuh dasar monetari dan kredit.

VDSC menegaskan: "Kredit berkembang dengan kukuh pada 9M2025, meningkat sebanyak 19.6% dalam tempoh yang sama". Ini adalah rekod kadar pertumbuhan kredit dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Sementara itu, KB Securities Vietnam (KBSV) menjangkakan kadar pertumbuhan kredit keseluruhan sistem akan mencapai 20% pada 2025. Mengekalkan kadar faedah yang rendah (atau hanya meningkat sedikit) sehingga akhir tahun mewujudkan keadaan yang menggalakkan untuk aliran tunai terus beredar, menyokong perniagaan mengembangkan pengeluaran dan perniagaan, sekali gus menggalakkan pertumbuhan ekonomi.

Lepaskan kekuatan dalaman

Di samping aliran tunai yang banyak, usaha Kerajaan untuk merangsang sumber dalaman mewujudkan daya penggerak ekonomi yang jelas pada suku keempat. KBSV menekankan dua tema makro utama: Pelaburan awam dan pelepasan Undang-undang.

Sehubungan itu, pelaburan awam dikenal pasti sebagai salah satu daripada tiga tonggak yang menggalakkan pembangunan ekonomi. Dalam 9 bulan pertama 2025, pengeluaran modal pelaburan awam mencecah 481.6 trilion VND, peningkatan kira-kira 48.1% berbanding tempoh yang sama pada 2024. Bagaimanapun, VDSC turut memberi amaran bahawa kelajuan pengeluaran pada suku ketiga menurun dengan ketara berbanding suku kedua. Untuk mencapai sasaran mengagihkan 100% pelan yang diberikan oleh Perdana Menteri , skala pengeluaran pada suku keempat mesti mempercepatkan secara mendadak, bersamaan dengan 134 trilion VND/bulan. Ini mewujudkan pandangan optimistik bagi sektor Bahan Binaan (keluli, simen, batu) dan Pembinaan Infrastruktur, membantu merangsang permintaan agregat.

Di samping itu, banyak kesesakan dasar, terutamanya dalam sektor hartanah, sedang giat diselesaikan oleh Kerajaan. Draf undang-undang yang meminda dan menambah Undang-undang Tanah dan resolusi khusus telah dikeluarkan untuk membebaskan sumber dan menggalakkan pertumbuhan yang sihat untuk pasaran penting ini.

KBSV menilai bahawa perubahan ini akan mempercepatkan pelaksanaan projek baharu, membantu perniagaan yang berpengalaman dan mendapat manfaat dana tanah bersih yang besar, sekali gus mewujudkan pemulihan bagi keseluruhan rantaian nilai industri pembinaan, bahan dan perbankan.

Kisah Peningkatan Pasaran Saham yang diletakkan dalam senarai pemerhatian oleh FTSE Russell juga merupakan faktor makro yang penting, dianggarkan oleh KBSV mampu menarik berbilion USD dalam aliran modal asing ke Vietnam, mengukuhkan kedudukan ekonomi pada peta kewangan global.

Dengan usaha dan kelebihan di atas, VDSC percaya bahawa sasaran pertumbuhan sebanyak 8.0% pada 2025 adalah boleh dilaksanakan.

"Bagaimanapun, ekonomi memerlukan pembaharuan struktur radikal untuk mencapai sasaran pertumbuhan 10% tahun depan," kata kumpulan analisis itu.

Berhati-hati tentang kadar pertukaran dan risiko perdagangan

VDSC menegaskan bahawa risiko jangka pendek terbesar bagi negara kita ialah tekanan kadar pertukaran. Dong Vietnam (VND) adalah salah satu daripada beberapa mata wang yang akan menyusut nilai berbanding USD pada tahun 2025 (kira-kira 3%), manakala indeks DXY (mengukur kekuatan USD) akan menurun.

Untuk mengurangkan tekanan, State Bank of Vietnam (SBV) terpaksa membuat campur tangan teknikal dengan menjual mata wang asing secara bertempoh kepada bank perdagangan dengan jumlah skala kira-kira 2.9 bilion USD. Walaupun syarikat sekuriti ini percaya bahawa tempoh kadar pertukaran yang paling tertekan telah berlalu, pelabur masih perlu memantau dengan teliti langkah pengurusan SBV untuk memastikan kestabilan makroekonomi.

Dalam jangka panjang, risiko tarif peralihan AS merupakan faktor yang tidak menentu bagi sektor pembuatan dan eksport (FDI). Walaupun KBSV telah menolak risiko ini kepada 2026, syarat khusus untuk mengenakan tarif 40% ke atas barangan yang tidak mencapai kadar penyetempatan yang tinggi adalah tidak jelas dan perlu dipantau rapi oleh perusahaan pengeksport.

Sumber: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html