Dr. Vu Minh Khuong: Kadar faedah bon Vietnam adalah sangat tinggi berbanding dunia.

Kadar faedah pada mobilisasi bon korporat terlalu tinggi, sehingga 13%, menyebabkan perniagaan menghadapi risiko dan kesukaran, menurut Dr. Vu Minh Khuong.

Bon - saluran penggemblengan modal yang penting, selain kredit, telah mengalami kesukaran sejak tahun lepas selepas beberapa penerbit besar terperangkap dalam krisis undang-undang.

Pada seminar "Kestabilan makroekonomi , pembangunan pasaran bon" pada 28 Mei, Dr. Vu Minh Khuong, Pensyarah di Sekolah Dasar Awam Lee Kuan Yew (Singapura) berkata bahawa risiko pasaran baru-baru ini sebahagiannya disebabkan oleh kadar faedah yang tinggi.

Menurutnya, kadar faedah terbitan terlalu tinggi dalam konteks dong yang stabil berbanding USD menyebabkan kesukaran kepada perniagaan.

"Kadar faedah 13% adalah sangat tinggi berbanding dunia . Jika kita menggunakan terlalu banyak leverage, bermakna kebanyakannya bergantung kepada bon, untuk melabur dalam pembinaan, ia akan menjadi lebih sukar kerana mudah kehilangan wang," katanya.

Dr Vu Minh Khuong, Pensyarah di Sekolah Dasar Awam Lee Kuan Yew, Singapura. Foto: Nhat Bac — Dr Vu Minh Khuong, Pensyarah di Sekolah Dasar Awam Lee Kuan Yew, Singapura. Foto: *Nhat Bac*

Sementara itu, Prof. Dr. Hoang Van Cuong, Naib Rektor Universiti Ekonomi Nasional, mengulas bahawa risiko pasaran bon datang daripada perniagaan dan pelabur itu sendiri. Encik Cuong menganalisis bahawa perniagaan menerbitkan bon dengan mudah, membawa kepada situasi di mana faktor untuk memastikan nilai bon tidak mempunyai asas.

Bon ini kebanyakannya diterbitkan secara persendirian, dan hanya tersedia untuk pelabur profesional atau institusi mengikut peraturan. Walau bagaimanapun, pada hakikatnya, kebanyakan pelabur individu membeli bon dengan pemikiran yang sama seperti mendepositkannya di bank. Apabila insiden berlaku, pasaran ini mengalami kesukaran dan terbitan baharu jatuh mendadak.

Untuk memulihkan pasaran modal penting ini, Dr. Vu Minh Khuong berkata, Vietnam perlu membina ekosistem bon yang sihat.

Dr. Khuong memetik pengalaman banyak negara, pada masa ini bon dikeluarkan dalam 3 jenis. Salah satunya adalah menerbitkan bon yang diinsuranskan, membantu pelabur berasa selamat dalam memasukkan wang mereka, kerana insurans menyemak kualiti bon dengan berhati-hati.

Kedua ialah mengeluarkan bon terjamin. Akhir sekali, bon tidak bercagar sekurang-kurangnya perlu dinilai oleh unit profesional.

Menurutnya, sesetengah negara tidak memberi perhatian kepada pelaburan dalam menaik taraf ekosistem bon sehingga sukar untuk dibangunkan seperti Indonesia atau Filipina yang hanya boleh mengeluarkan bon dalam jumlah yang sangat kecil. Manakala di Korea, mereka boleh mengeluarkan trilion dolar.

"Membina asas untuk sistem kewangan yang sihat untuk masa depan Vietnam adalah isu yang sangat mendesak," katanya.

Menurut data daripada Persatuan Pasaran Bon Vietnam (VBMA), terbitan bon korporat baharu pada April 2023 hampir terhenti, manakala perniagaan berlumba-lumba membeli balik bon sebelum matang dan berunding dengan pemegang bon untuk melanjutkan tempoh pembayaran balik.

Sehingga awal Mei, jumlah keseluruhan bon korporat yang diterbitkan adalah hampir VND31,700 bilion, di mana bon individu menyumbang 83%. Perusahaan membeli balik hampir VND49,500 bilion bon sebelum matang, meningkat 48% berbanding tempoh yang sama pada 2022.

Nilai bon yang matang pada bulan Mei adalah lebih daripada VND21,400 bilion, di mana 45% adalah hartanah (VND9,600 bilion), barangan pengguna menyumbang 17%; perbankan dan bahan mentah masing-masing menyumbang 12% dan 14%.

Menurut Profesor Hoang Van Cuong, banyak perniagaan yang mempunyai kapasiti yang baik kini menghadapi kesukaran untuk mendapatkan modal melalui terbitan bon. Perniagaan yang lemah tidak mempunyai dana untuk membayar faedah ke atas bon apabila ia matang. Faktor-faktor ini, menurutnya, mewujudkan tekanan yang hebat untuk banyak perniagaan dan pasaran bon tidak dapat berkembang dengan serta-merta.

Walau bagaimanapun, Dr. Vu Minh Khuong berkata bahawa banyak negara telah membangun berkat mobilisasi modal melalui terbitan bon. Sebagai contoh, di Korea, 18 lokaliti telah mengeluarkan bon untuk membina kereta api dan kereta api bawah tanah. Ini bermakna modal perlu dicurahkan untuk melabur dalam bidang dan infrastruktur yang mencipta nilai.

"Apabila melabur dalam perkara yang mencipta nilai, kami tidak teragak-agak untuk membelanjakan wang atau usaha untuk meminjam. Apabila satu dolar dilaburkan dalam perkara yang betul, ke arah yang betul, ia akan mencipta banyak keuntungan, membantu berkembang dengan sangat cepat," komen Encik Khuong.

Encik Minh

Pautan sumber