Vietnam secara rasminya melancarkan program perintis untuk pasaran mata wang kripto.

Vietnam telah melancarkan program perintis secara rasmi untuk pasaran mata wang kripto, yang membolehkan penubuhan bursa untuk pelabur domestik dan asing menyertainya, serta membolehkan perniagaan mengeluarkan mata wang kripto.

Báo Thanh niên•15/09/2025

Menambah saluran untuk mobilisasi modal membantu membendung aliran tersembunyi dalam ekonomi.

Resolusi Kerajaan No. 05/2025 mengenai pelaksanaan rintis pasaran mata wang kripto Vietnam telah berkuat kuasa pada 9 September. Ia menyatakan dengan jelas bahawa perniagaan akan dibenarkan menyediakan perkhidmatan untuk mengatur pasaran perdagangan, menawarkan dan mengeluarkan aset mata wang kripto, dan sebagainya. Ini merupakan peristiwa penting bersejarah kerana Vietnam secara rasminya mempunyai rangka kerja perundangan untuk bidang ini. Mulai sekarang, perniagaan dan pelabur individu akan mempunyai saluran pelaburan tambahan tanpa kebimbangan dan keraguan yang mereka alami sebelum ini.

Encik Phan Duc Trung, Pengerusi Persatuan Rantaian Blok dan Aset Digital Vietnam (VBA), percaya bahawa dasar rintis untuk pasaran mata wang kripto menandakan peristiwa penting pertama dalam pelaksanaan di bawah undang-undang selepas Undang-undang Industri Teknologi Digital diluluskan pada bulan Jun.

Foto: Dao Ngoc Thach

"Pengeluaran Resolusi 05/2025 membawa kelebihan yang ketara kerana ini merupakan peringkat di mana pasaran mata wang kripto global telah matang dengan pesat. Resolusi ini membantu Vietnam menyertai pasaran perdagangan global secara sah, sambil mengehadkan penipuan kewangan dan mewujudkan pasaran yang telus. Negara mempunyai alat untuk pengurusan dan kutipan cukai, dan perniagaan mempunyai saluran tambahan untuk mengumpul modal. Ini juga merupakan peluang untuk menarik mata wang asing melalui aliran modal antarabangsa, sambil mengehadkan aliran bawah tanah dalam ekonomi dan mengurangkan risiko penipuan untuk rakyat," kongsi Encik Phan Duc Trung.

Program perintis untuk pasaran mata wang kripto mewujudkan rangka kerja perundangan, langkah pertama untuk mata wang kripto. Walau bagaimanapun, pada masa ini, ia hanya merangkumi peraturan mengenai penubuhan dan pengurusan bursa. Peraturan-peraturan ini perlu tetapi tidak mencukupi untuk pasaran mata wang kripto yang sebenar; ia mesti mewujudkan ekosistem yang lebih luas, bukan sahaja terhad kepada aktiviti jual beli.

Prof. Madya Dr. Nguyen Huu Huan (Universiti Ekonomi Ho Chi Minh City)

Berkongsi pandangan yang sama, pakar pasaran kewangan Phan Dung Khanh mengulas bahawa walaupun banyak negara masih melarang atau tidak mempunyai peraturan mengenai pasaran mata wang kripto, penggubalan rangka kerja perundangan Vietnam adalah lebih cemerlang. Sebaik sahaja perdagangan mata wang kripto secara amnya diiktiraf dan dikawal selia, Vietnam akan menjadi titik terang yang menarik perhatian pelabur domestik dan antarabangsa. Tambahan pula, perniagaan yang ingin membangunkan perkhidmatan di blockchain, web3 dan platform lain akan mempunyai lebih banyak pilihan di Vietnam. Ini kemudiannya akan menarik pelabur untuk melabur dalam syarikat yang membangunkan teknologi baharu ini.

Encik Khanh menekankan: "Tanpa mengkaji butiran teknikal dan peraturan untuk pembangunan pasaran, dasar membuka pasaran mata wang kripto sahaja menunjukkan keterbukaan Vietnam dan keupayaannya untuk menggalakkan inovasi. Ini akan menarik perhatian yang ketara daripada pelabur bukan sahaja di dalam negara tetapi juga di seluruh dunia. Dasar-dasar khusus boleh dilaksanakan dan dipinda secara serentak, memandangkan banyak negara sedang membangunkan rangka kerja perundangan yang berkaitan, jadi masih belum ada satu set undang-undang yang lengkap untuk kita contohi."

Siapakah yang dibenarkan membuka bursa mata wang kripto?

Mengikut peraturan, hanya perusahaan Vietnam dengan modal piagam minimum VND 10,000 bilion dilesenkan untuk menyediakan perkhidmatan bagi menganjurkan pasaran perdagangan mata wang kripto. Daripada jumlah ini, sekurang-kurangnya 65% daripada modal piagam mesti disumbangkan oleh pemegang saham atau ahli institusi, dengan lebih 35% disumbangkan oleh sekurang-kurangnya dua institusi seperti bank perdagangan, syarikat sekuriti, syarikat pengurusan dana, syarikat insurans atau syarikat teknologi. Institusi penyumbang mestilah telah menguntungkan selama dua tahun berturut-turut sebelum tahun permohonan lesen; penyata kewangan untuk dua tahun tersebut mesti diaudit dan pendapat audit mestilah tidak bersyarat. Tambahan pula, sumbangan modal pelabur asing kepada perusahaan ini tidak boleh melebihi 49% daripada modal piagam.

Peraturan mengenai penalti perlu dijelaskan.

Resolusi 05/2025 menetapkan bahawa selepas enam bulan dari tarikh penyedia perkhidmatan mata wang kripto pertama dilesenkan, pelabur domestik yang berdagang mata wang kripto tanpa melalui penyedia perkhidmatan berlesen yang diluluskan oleh Kementerian Kewangan akan tertakluk kepada penalti pentadbiran atau pendakwaan jenayah bergantung pada sifat dan keterukan pelanggaran. Peraturan ini memerlukan panduan atau penjelasan yang lebih terperinci. Contohnya, penalti kerana memindahkan aset mata wang kripto ke bursa domestik selepas enam bulan, memandangkan mata wang kripto tidak didepositkan secara berpusat, adalah tidak sesuai. Tambahan pula, pelabur kini mempunyai mekanisme untuk berdagang sendiri, memindahkan pemilikan mata wang kripto daripada satu dompet peribadi kepada dompet peribadi yang lain, dan memindahkan dana antara mereka sendiri. Oleh itu, saya percaya adalah perlu untuk mempertimbangkan peraturan yang hanya mengenakan penalti apabila pelabur memindahkan aset mata wang kripto tanpa melalui bursa domestik berlesen. Peraturan ini masih akan membenarkan agensi pengurusan negeri mengutip cukai ke atas transaksi sambil selaras dengan sifat pasaran mata wang kripto.

Pakar pasaran kewangan Phan Dung Khanh

Sebelum pengeluaran Resolusi Kerajaan 05/2025, beberapa syarikat dan bank telah mula menceburi bidang ini. Contohnya, pada pertengahan Ogos, Bank Saham Bersama Komersial Ketenteraan (MBBank) memulakan trend ini dengan menandatangani Memorandum Persefahaman (MoU) dengan Dunamu Group (Korea Selatan) untuk bekerjasama dalam melaksanakan pertukaran aset digital domestik pertama di Vietnam. Menurut perjanjian itu, Dunamu akan menjadi rakan kongsi strategik, menyokong MBBank dalam membina infrastruktur perdagangan aset digital yang mematuhi piawaian antarabangsa, melengkapkan rangka kerja perundangan dan mekanisme pengurusan, dan membangunkan penyelesaian untuk melindungi pelabur.

Begitu juga, VPBank juga telah menunjukkan bahawa ia tidak mengelak daripada terlibat. Pada Mesyuarat Agung Tahunan 2025 pada bulan April, sebagai tindak balas kepada soalan pemegang saham tentang sama ada bank itu akan menyertai program rintis untuk membangunkan pasaran mata wang kripto, Encik Nguyen Duc Vinh - Pengarah Besar VPBank - mengesahkan bahawa VPBank bersedia untuk menyertai dan sedang dalam proses menilai, menganalisis dan menghubungi rakan kongsi sambil menunggu kelulusan daripada pihak berkuasa yang berwibawa untuk projek rintis tersebut. Dalam pasaran, beberapa syarikat sekuriti besar seperti SSI , Techcombank, VIX… juga telah mewujudkan pakatan dan perkongsian untuk membentuk unit yang berkaitan dengan aktiviti ini.

Profesor Madya Nguyen Huu Huan (Universiti Ekonomi Bandar Raya Ho Chi Minh) menilai bahawa pasaran mata wang kripto telah menarik perhatian puluhan juta rakyat Vietnam sejak kebelakangan ini, dengan jumlah pegangan yang sangat besar. Menurut statistik daripada beberapa organisasi asing, kira-kira 20 juta rakyat Vietnam memiliki aset mata wang kripto di bursa antarabangsa. Walau bagaimanapun, pada masa lalu, Vietnam kekurangan rangka kerja perundangan, yang membawa kepada penipuan dan kehilangan aset di pasaran. Mempunyai rangka kerja perundangan rasmi akan membantu pasaran berkembang dan mengehadkan akibat negatif.

Sebaliknya, menurut Encik Nguyen Huu Huan, peraturan yang mewajibkan modal piagam perniagaan yang dibenarkan untuk menubuhkan bursa mata wang kripto menjadi 10,000 bilion VND atau lebih tidak menggalakkan keusahawanan, terutamanya bagi syarikat baharu teknologi yang mungkin sukar untuk memenuhi syarat ini. Untuk merealisasikan sepenuhnya manfaat pasaran mata wang kripto, adalah penting untuk membina medan permainan yang lebih terbuka di mana syarikat fintech boleh mengambil bahagian dalam ekosistem secara telus dan terkawal, tetapi tanpa disekat. Hanya dengan itu pasaran mata wang kripto di Vietnam akan benar-benar menjadi tempat pembiakan inovasi dan landasan pelancaran untuk syarikat baharu berkembang secara global.

"Program perintis untuk pasaran mata wang kripto mewujudkan rangka kerja perundangan, langkah pertama untuk mata wang kripto. Walau bagaimanapun, pada masa ini, ia hanya merangkumi peraturan mengenai penubuhan dan pengurusan bursa. Peraturan-peraturan ini perlu tetapi tidak mencukupi untuk pasaran mata wang kripto yang sebenar; ia mesti mewujudkan ekosistem yang luas, bukan sahaja terhad kepada pembelian dan penjualan. Ekosistem ini harus merangkumi model kewangan terpencar (DeFi), perkhidmatan pinjaman rakan sebaya berdasarkan mata wang kripto, tokenisasi hartanah atau kredit karbon, dan terutamanya perkhidmatan jagaan yang selamat untuk melindungi pelabur," kongsi Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan.

Masalah sumber manusia perlu diselesaikan.

Semasa fasa rintis, cabaran terbesar ialah isu sumber manusia. Kita memerlukan tenaga kerja yang berkualiti tinggi, terlatih dan mempunyai pengalaman praktikal, daripada agensi pengurusan dan penyeliaan hinggalah perniagaan yang terlibat secara langsung dalam mengendalikan dan membangunkan pasaran. Pada masa yang sama, Vietnam juga perlu melabur dalam pendidikan, latihan dan komunikasi untuk meningkatkan kesedaran awam dan mempertingkatkan daya tarikan pasaran dalam konteks integrasi global.

Encik Phan Duc Trung (Pengerusi Persatuan Rantaian Blok dan Aset Digital Vietnam)

Encik Phan Duc Trung bersetuju bahawa keperluan modal piagam minimum sebanyak 10,000 bilion VND untuk sesebuah perniagaan dibenarkan membuka bursa mata wang kripto merupakan faktor pembezaan berbanding dengan banyak negara dan wilayah lain. Banyak tempat lebih menumpukan pada piawaian yang berkaitan dengan pelaburan teknologi, insurans dan anti pengubahan wang haram. Di Vietnam, penekanan pada saiz modal dalam fasa rintis awal adalah untuk memastikan keselamatan. Walau bagaimanapun, banyak isu masih memerlukan penjelasan, seperti peraturan mengenai penjagaan, pemisahan perdagangan proprietari dan perdagangan pelanggan, juga dikenali sebagai dompet panas dan dompet sejuk.

"Bagi memastikan pelaksanaan yang berkesan semasa fasa perintis, tidak lebih daripada tiga bursa mempunyai kapasiti yang mencukupi. Walaupun bagi mereka yang memperoleh lesen, beroperasi dengan cekap (memberi perkhidmatan kepada pelabur, menjana pendapatan dan menyumbang kepada matlamat bersama) bukanlah mudah. Berkenaan peraturan keselamatan maklumat, keperluan sistem IT untuk memenuhi piawaian tahap keselamatan 4 menunjukkan keseriusan yang perlu diambil oleh syarikat semasa menubuhkan bursa. Ini bukanlah satu kebimbangan bagi syarikat yang mempunyai modal berdaftar sebanyak 10,000 bilion VND," ulas Encik Trung.

Perniagaan Vietnam dibenarkan mengeluarkan aset mata wang kripto.

Salah satu peraturan yang digariskan dalam Resolusi tersebut ialah perusahaan domestik dibenarkan untuk mengeluarkan dan menawarkan aset kripto. Secara khususnya, aset kripto hanya boleh dikeluarkan berdasarkan aset sebenar (tidak termasuk sekuriti dan mata wang fiat), dan transaksi serta pembayaran mesti dijalankan dalam Dong Vietnam. Resolusi tersebut juga menetapkan bahawa aset kripto hanya boleh ditawarkan dan dikeluarkan kepada pelabur asing. Aset kripto hanya boleh didagangkan antara pelabur asing melalui penyedia perkhidmatan aset kripto yang dilesenkan oleh Kementerian Kewangan.

Berkenaan peraturan-peraturan ini, Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan melahirkan kebimbangan mengenai lebih 20 juta akaun Vietnam yang kini dibuka di bursa asing. Beliau mempersoalkan sama ada pemindahan dana kembali ke Vietnam hanya akan membenarkan penjualan dan bukan pembelian. Tambahan pula, mata wang transaksi ialah VND, yang tidak saling berkaitan dengan pasaran global, menimbulkan kebimbangan mengenai kecairan aset mata wang kripto ini. Dr. Huan mencadangkan untuk mempertimbangkan memperkasakan Pusat Kewangan Antarabangsa yang akan ditubuhkan tidak lama lagi di Bandar Raya Ho Chi Minh untuk membangun dan mengurus mekanisme ujian kotak pasir mata wang kripto. Sebagai hab ujian untuk produk dan perkhidmatan kewangan baharu, pusat ini boleh menjadi tempat pembiakan untuk model inovatif, daripada perkhidmatan penjagaan dan cagaran mata wang kripto kepada platform tokenisasi dan penyelesaian DeFi. Apabila kotak pasir diletakkan dalam rangka kerja pusat kewangan antarabangsa, proses ujian menjadi tertumpu dan diselia dengan teliti, memastikan risiko dikawal sambil masih meninggalkan ruang yang mencukupi untuk inovasi.

Berkenaan isu ini, Encik Phan Duc Trung juga percaya bahawa peraturan yang menetapkan bahawa aset mata wang kripto yang dikeluarkan oleh perusahaan domestik hanya boleh ditawarkan dan dikeluarkan kepada pelabur asing mempunyai kelebihan untuk melindungi pasaran pertukaran asing apabila tiada kaitan dengan pasaran domestik. Walau bagaimanapun, ia mungkin mengurangkan daya tarikan pasaran pada peringkat awal. Ini juga merupakan cabaran bagi pembuat pasaran dan perniagaan untuk merancang bagi meningkatkan daya tarikan pasaran mata wang kripto Vietnam berbanding pasaran pelaburan domestik dan antarabangsa yang lain. Semasa fasa ujian, dasar tersebut perlu mengimbangi kepentingan badan kawal selia dan pelabur/peserta pasaran.

"Hasrat kerajaan semasa untuk menggalakkan pengeluaran mata wang kripto adalah untuk menarik modal asing melalui peraturan yang hanya membenarkan warga asing membelinya. Walau bagaimanapun, persoalannya ialah sama ada aset ini akan menarik minat pelabur antarabangsa, dan sama ada kematangan pasaran akan mewujudkan medan permainan yang cukup besar. Pasaran mata wang kripto global masih muda berbanding pasaran saham, yang mempunyai sejarah pembangunan yang menjangkau ratusan tahun. Ini merupakan peluang dan cabaran. Kita memerlukan sekurang-kurangnya 3-5 tahun untuk pasaran matang dan belajar daripada pengalaman lebih daripada satu dekad pasaran aset digital global," Encik Phan Duc Trung berkongsi selanjutnya.