Vietnam mendahului ASEAN dalam mengurangkan kadar faedah.

Apabila inflasi semakin berkurangan, isu pemotongan kadar dasar akan dibincangkan oleh bank pusat ASEAN tidak lama lagi. Bagaimanapun, pokok perdebatan ialah sama ada bank pusat ASEAN boleh memotong sebelum Rizab Persekutuan AS (Fed) dan mempunyai kebebasan dasar monetari yang mencukupi untuk bertindak secara berbeza daripada Fed.

Ini adalah isu yang dibangkitkan dalam laporan "Perspektif ASEAN: Fed satu arah, ASEAN lain?" baru sahaja diterbitkan oleh Jabatan Penyelidikan Global Bank HSBC pada 10 Ogos.

Keadaan di rantau ini akan menjadi agak pelbagai, menurut HSBC. Malah negara-negara ASEAN yang mengalami defisit akaun semasa seperti Indonesia dan Filipina akan mempunyai langkah yang berbeza. Sebagai contoh, Indonesia mungkin mengurangkan kadar faedah sebelum Fed, kerana kadar dasar sebenarnya sudah lebih tinggi daripada sebelum wabak, manakala akaun semasanya berada dalam kedudukan yang lebih baik.

Kewangan - Perbankan - HSBC: Vietnam mendahului ASEAN dalam mengurangkan kadar faedah — HSBC percaya bank pusat Filipina hanya akan mengurangkan kadar faedah selepas Fed membuat langkah untuk mengurangkan kadar faedah. Foto: Berita Arab

Filipina, bagaimanapun, tidak mempunyai tahap kebebasan yang sama dalam hal dasar monetari. Negara memerlukan lebih banyak masa untuk menyejukkan dan menstabilkan keadaan domestik. Bank pusat Filipina hanya akan mengurangkan kadar faedah selepas Fed melakukannya. Keutamaan menunjukkan bahawa Filipina mempunyai ruang paling sedikit untuk menentang Fed, kata HSBC.

Sementara itu, ekonomi dengan lebihan akaun semasa seperti Malaysia, Thailand, Singapura dan Vietnam juga akan bertindak secara tidak konsisten. Negara yang mempunyai lebihan besar boleh menahan langkah Fed kerana mereka tidak memerlukan modal asing, eksport mereka boleh menampung keperluan import mereka.

Akaun semasa Malaysia mungkin akan kembali ke tahap pra-pandemi, memberikan negara lebih kelonggaran dengan Fed. Inflasi juga terkawal, jadi Malaysia berkemungkinan mengekalkan kadar faedah tidak berubah.

Lebihan Thailand berkemungkinan menyusut lagi, memaksa bank pusat mengekalkan kadar faedah lebih tinggi daripada paras pra-pandemi. Singapura, sebaliknya, mempunyai ruang untuk berbeza daripada Fed, tetapi dasar monetari hanya akan diredakan apabila inflasi teras menjadi reda, menurut HSBC.

Vietnam adalah kes istimewa, dengan isu domestik diutamakan daripada isu luaran. Bank Negara Vietnam (SBV) telah mendahului rakan setara ASEANnya dengan mengurangkan kadar dasarnya sebanyak 1.5% (kepada 4.50%) dalam masa tiga bulan sahaja. Kadar dasar SBV sudah lebih rendah daripada paras pra-pandemi, dan HSBC menjangkakan bank itu akan mengurangkan kadar sebanyak 0.5% lagi dalam masa terdekat.

Kewangan - Perbankan - HSBC: Vietnam mendahului ASEAN dalam mengurangkan kadar faedah (Rajah 2). — Bank Negara Vietnam telah mengurangkan kadar faedah sebanyak 1.5% dalam tempoh tiga bulan, dan mungkin mengurangkannya sebanyak 0.5% lagi pada masa akan datang, menurut HSBC.

Permintaan domestik Vietnam semakin lemah dan import jatuh, membawa kepada kedudukan akaun semasa yang lebih menggalakkan. Ini juga telah membantu menstabilkan kadar pertukaran VND sedikit sebanyak dan memberi pihak berkuasa monetari sedikit ruang untuk menjauhkan diri mereka daripada Fed kerana mereka lebih menumpukan pada isu domestik.

HSBC juga meramalkan bahawa inflasi Vietnam akan meningkat pada 2024, tetapi tidak cukup tinggi untuk mencetuskan kenaikan kadar faedah. Bank itu menganggarkan bahawa inflasi akan meningkat kepada sekitar 3% pada separuh kedua 2024, jauh di bawah ambang 4.5% SBV.

Isu utama bagi bank pusat ASEAN, menurut HSBC, ialah berapa banyak kebebasan dasar monetari yang dimiliki setiap negara berbanding Fed. Jawapan kepada soalan ini adalah kunci untuk menentukan bila bank pusat boleh mengurangkan kadar faedah.

HSBC percaya bahawa meninggalkan landasan Fed sebelum waktunya boleh membawa kepada pelarian modal yang besar dan penurunan mendadak dalam kadar pertukaran apabila pelabur mencari pulangan yang lebih tinggi, isu teras bagi pembuat dasar monetari, selepas inflasi dan pertumbuhan. HSBC juga meramalkan bahawa Fed akan mula mengurangkan kadar faedah pada suku kedua 2024 .

Sumber