Aliran USD akan mendominasi pada separuh kedua 2025

Dr Mathew Shafaghi.

Dalam konteks kerajaan AS meningkatkan dasar tarif, bagaimanakah anda menilai kesan dasar ini terhadap kesihatan USD?

Arah USD dalam 6 bulan akan datang akan ditentukan oleh interaksi antara dasar tarif pentadbiran AS dan laluan pelonggaran dasar monetari Fed. Tarif bertindak sebagai pengimbang jangka pendek kepada aliran pelonggaran monetari.

Secara khususnya, sementara laluan pemotongan kadar faedah adalah berat sebelah ke arah melemahkan USD, tarif mungkin mencukupi untuk mewujudkan inflasi dan risiko geopolitik , menangguhkan keputusan Fed atau menggalakkan aliran selamat ke dalam USD. Walau bagaimanapun, dalam tempoh 6 bulan akan datang, imbangan risiko masih condong sedikit ke arah USD yang terus lemah secara sederhana, melainkan tarif menjadi berlebihan atau sangat mengganggu.

Jika Fed mengurangkan kadar faedah seperti yang dijangkakan, adakah ia akan mewujudkan keadaan yang menggalakkan untuk State Bank of Vietnam (SBV) untuk terus melonggarkan dasar monetari pada masa akan datang?

Jika Fed mengurangkan kadar faedah seperti yang dijadualkan, ia boleh mewujudkan keadaan yang lebih baik untuk SBV untuk mempertimbangkan lagi melonggarkan dasar monetari. Secara khusus, pemotongan kadar faedah Fed akan mengurangkan tekanan luaran, memberikan SBV lebih ruang untuk mengurangkan kadar faedah operasi tanpa perlu risau tentang aliran keluar modal atau menyebabkan tekanan penurunan nilai pada VND.

Di samping itu, trend pelonggaran monetari global telah mewujudkan persekitaran yang menggalakkan untuk kos pendanaan yang lebih rendah, aliran masuk modal yang lebih kukuh dan kestabilan kewangan yang lebih baik dalam pasaran baru muncul. Ini telah mengukuhkan keyakinan SBV dalam menyokong pertumbuhan ekonomi dalam negeri.

Jika inflasi dalam negeri kekal terkawal dan tekanan inflasi luaran berkurangan disebabkan persekitaran kadar faedah global yang rendah, SBV akan berada dalam kedudukan yang lebih baik untuk mengurangkan kadar faedah tanpa menjejaskan kestabilan kadar pertukaran. Walau bagaimanapun, saya percaya bahawa adalah perlu untuk memantau dengan teliti inflasi yang diimport, terutamanya harga tenaga dan makanan yang sensitif kepada turun naik kadar pertukaran.

Ekonomi Vietnam sangat bergantung pada eksport dan pelaburan langsung asing. Pendirian Fed yang lebih dovish akan membantu meningkatkan permintaan global, terutamanya dari AS - rakan dagangan utama Vietnam. Pada masa yang sama, kadar faedah VND yang lebih rendah akan merangsang pertumbuhan kredit, penggunaan dan pelaburan, menyokong proses pemulihan, serta transformasi struktur pasca-pandemi, meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Menurut anda, apakah trend kadar pertukaran VND/USD dalam masa terdekat?

Kadar pertukaran VND/USD akan dipengaruhi oleh banyak faktor: dasar monetari Fed dan turun naik USD, dasar cukai dan perdagangan antarabangsa, aktiviti campur tangan pertukaran asing, rizab pertukaran asing Bank Negara, serta faktor dalaman ekonomi Vietnam.

Kadar pertukaran VND/USD mungkin meningkat sedikit pada masa akan datang, menghampiri julat 26,300-26,400 VND/USD pada suku keempat 2025, dengan ramalan kadar pertukaran pusat pada 26,350 VND/USD. Walau bagaimanapun, risiko seperti USD yang lebih kukuh atau ketegangan perdagangan mungkin mendorong kadar pertukaran meningkat, manakala dasar yang lebih dovish daripada Fed dan isyarat positif daripada perdagangan global mungkin mengehadkan kadar pertukaran sekitar ambang 26,000 VND/USD.

Berdepan dengan turun naik pasaran global dan risiko kadar pertukaran, apakah strategi pengurusan risiko yang harus digunakan oleh perusahaan eksport Vietnam untuk memastikan kestabilan operasi dan kewangan?

Untuk melindungi operasi dan kestabilan kewangan, perusahaan eksport perlu membina strategi pengurusan risiko kadar pertukaran berbilang lapisan dan proaktif dengan tiang berikut: mengurangkan turun naik keuntungan akibat kadar pertukaran dengan alat lindung nilai seperti kontrak hadapan, opsyen atau baki semula jadi; mempelbagaikan risiko kadar pertukaran, mengelakkan pergantungan pada pasangan mata wang tunggal, terutamanya VND/USD, mengembangkan pasaran ke EU, Jepun, ASEAN... untuk meningkatkan bahagian pendapatan EUR, JPY, SGD.

Di samping itu, adalah perlu untuk mengelakkan hakisan margin keuntungan dengan menggunakan klausa pelarasan harga dalam kontrak, menyemak dan berunding semula secara kerap, memantau harga pesaing mengikut setiap persekitaran kadar pertukaran; membina papan pemuka risiko kadar pertukaran; bersedia untuk kejutan jangka pendek (mengekalkan rizab mudah tunai mata wang asing, terutamanya USD dan mata wang dagangan utama); mempertimbangkan untuk menukar hutang kepada VND, mengehadkan pinjaman jangka pendek dalam mata wang asing...

Sumber: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html