Kasstroom van beleggingsfondsen in het eerste kwartaal van 2025: sterke netto-onttrekkingskracht

De Vietnamese aandelenmarkt heeft in de aanloop naar 2025 een volatiele eerste maand van het jaar gekend, niet alleen wat betreft indexbewegingen, maar ook wat betreft de trends in de kasstroom van beleggingen, vooral van fondsen - een van de belangrijkste vraagfactoren voor de markt.

Volgens het periodieke rapport over de activiteiten van beleggingsfondsen van FiinGroup bedroeg de totale netto-onttrekkingswaarde uit beleggingsfondsen in het eerste kwartaal van 2025 bijna VND 4.700 miljard. Dit is het vijfde kwartaal op rij waarin sprake is van een nettokapitaalonttrekking aan fondsen. Dit toont aan dat het defensieve sentiment nog steeds dominant is in de markt.

Volgens mevrouw Van Do, hoofd data-analyse van de afdeling bedrijfsinformatie van FiinGroup, is de groep aandelenfondsen over het geheel genomen het onderwerp van de sterkste kapitaalonttrekkingsdruk. In het eerste kwartaal van 2025 werd er netto meer dan VND 5.300 miljard aan aandelenfondsen onttrokken, een verdubbeling ten opzichte van het voorgaande kwartaal.

Opvallend is dat buitenlandse ETF's een netto-onttrekking van maar liefst VND 4.100 miljard registreerden, met name de Fubon FTSE Vietnam ETF – het grootste fonds uit Taiwan – hoewel dit fonds zelf in het afgelopen kwartaal nog steeds een positieve prestatie neerzette. Niet alleen ETF's, maar ook de cashflow trok zich sterk terug uit de groep gesloten fondsen, met een omvang van meer dan VND 1.800 miljard.

Integendeel, volgens mevrouw Van Do hebben open-end aandelenfondsen hun kapitaalaantrekkingskracht enigszins behouden, met een bescheiden netto-instroom van VND 700 miljard in het eerste kwartaal. Vergeleken met het gemiddelde van meer dan VND 3.300 miljard per kwartaal in 2024, laat dit cijfer echter zien dat de aantrekkelijkheid van het open-end fondsenkanaal duidelijk is afgenomen. Een zeldzaam lichtpuntje is met name het Vietnam Selected Equity Fund (VFMVSF) van Dragon Capital, dat toonaangevend is in het aantrekken van nettokapitaalinstroom en zich richt op bank- en retailaandelen zoals MWG en CTG.

Opvallend is dat de voorzichtigheid van fondsbeheerders ook tot uiting komt in de cash ratio. In maart 2025 verhoogden tot 19/31 open-end aandelenfondsen hun cash ratio ten opzichte van de voorgaande maand, met name grote fondsen zoals DC Dynamic Securities (DCDS) verhoogden hun cash ratio van 5,3% naar 21,2%. Dit toont aan dat fondsbeheerders voorzichtig zijn met het doen van nieuwe uitkeringen, in afwachting van meer duidelijke signalen uit de markt.

Mevrouw Van Do zei dat niet alleen de aandelenfondsengroep, maar ook de "veilige vesting" van obligatiefondsen scheuren begint te vertonen. Na 12 opeenvolgende maanden van netto kasinstroom in 2024, was er in maart 2025 sprake van een lichte netto-onttrekking van bijna VND 100 miljard uit de obligatiefondsengroep. Hoewel de netto kasinstroom over het hele kwartaal nog steeds ongeveer VND 358 miljard bedroeg, is dit cijfer aanzienlijk gedaald ten opzichte van het gemiddelde van meer dan VND 3.600 miljard per kwartaal daarvoor. Grote fondsen zoals TCBF, DCBF en VFF hebben allemaal kapitaalonttrekkingen geregistreerd, terwijl slechts enkele fondsen, zoals An Binh Bond Fund (ABBF), hun cashflowaantrekkingskracht hebben behouden.

Het kasstroombeeld voor het eerste kwartaal van 2025 weerspiegelt duidelijk het defensieve sentiment van institutionele beleggers, in een markt die zwaar wordt beïnvloed door onzekere externe factoren, met name informatie over het Amerikaanse plan om wederzijdse tarieven op te leggen aan Vietnamese importgoederen tot 46%. Deze factor veroorzaakte een sterke correctie op de markt, waardoor de VNINDEX in de eerste twee weken van april met 16,9% daalde en de resultaten van de meeste fondsen "verpletterde". Hoewel de index daarna een indrukwekkend herstel van +12,2% liet zien, bleef het algemene sentiment onder beleggers voorzichtig.

Volgens mevrouw Van Do heeft de sterke terugtrekking van institutioneel kapitaal in het afgelopen kwartaal belangrijke gevolgen voor particuliere beleggers. Ten eerste moet worden opgemerkt dat de netto-terugtrekking uit ETF's en grote fondsen kan leiden tot meer volatiliteit in de markt, met name bij largecapaandelen. Ten tweede, in de context van open-end aandelenfondsen die nog steeds cashflow aantrekken, blijven goede fundamentele aandelen in de bank- en retailsector – zoals VCB, MWG enFPT – prioriteit krijgen en potentiële steun kunnen bieden. Ten derde laat de stijging van de kaspositie van fondsen zien dat de uitbetalingsdruk op korte termijn niet al te groot zal zijn; beleggers moeten geduld hebben en het juiste moment kiezen om uit te keren.

"Over het algemeen wordt differentiatie een kenmerk van de Vietnamese aandelenmarkt in de huidige fase. Beleggers moeten zich geen zorgen maken over de netto-opnamecijfers, maar moeten zich meer verdiepen in de actieve kasstromen, aandelen kiezen die prioriteit hebben voor accumulatie en klaar zijn om kansen te grijpen wanneer er aantrekkelijke prijsniveaus worden bereikt", aldus mevrouw Van Do.

Bron: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html