De cashflow is gunstig voor bedrijven met een goede kwaliteit.

Hoewel de VN-index de grens van 1900 punten heeft overschreden, voelen veel beleggers het positieve momentum van de markt nog steeds niet, omdat de meeste aandelen niet in lijn met de opwaartse trend van de index zijn gestegen. Volgens experts is dit de duidelijkste manifestatie van de sterke divergentie die momenteel op de aandelenmarkt plaatsvindt.

Volgens dr. Tran Thang Long, adjunct-directeur van BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), wijzen de huidige ontwikkelingen erop dat de markt een veel selectievere fase ingaat in vergelijking met de periode 2021-2022. Kapitaalstromen verspreiden zich niet langer breed, maar concentreren zich op bedrijven met sterke fundamenten, hoge liquiditeit en het vermogen om de markt te leiden.

Dit alles speelt zich af tegen de achtergrond van een minder overvloedige liquiditeit in het financiële systeem dan voorheen. De rentetarieven neigen naar een lichte stijging als gevolg van vraag- en aanboddruk, waardoor beleggers steeds voorzichtiger worden en de voorkeur geven aan aandelen met duidelijke "verhalen", zoals overheidsinvesteringen, bedrijfsherstructureringen, marktverbeteringen of beleidsverwachtingen. Tegelijkertijd trekken midcap- en smallcap-aandelen minder kapitaal aan dan in voorgaande perioden.

Een ander opmerkelijk punt is de significante verschuiving in de cashflowstructuur van de markt. Waar voorheen speculatief individueel kapitaal de boventoon voerde, neemt het aandeel transacties door binnenlandse institutionele beleggers nu toe. Volgens dr. Tran Thang Long richten instellingen zich nu meer op bedrijven met sterke fundamenten, hoge liquiditeit en potentieel voor marktleiderschap op de lange termijn. Dit weerspiegelt de groeiende volwassenheid van de markt in het waarderen van bedrijven en het aanpassen aan beleidscycli, in plaats van uitsluitend te vertrouwen op speculatief sentiment op de korte termijn.

De kasstroom is geconcentreerd in bedrijven met sterke fundamenten.
hoge liquiditeit en het potentieel om de markt te leiden.

De geldstroom is niet langer "gemakkelijk".

De sterke divergentie op de markt wordt door de heer Le Quang Chung, adjunct-directeur van Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), ook gezien als een gevolg van steeds "strengere" kapitaalstromen. Volgens hem zijn de huidige kapitaalstromen niet meer zo "soepel" als in de periode 2021-2022, maar zijn ze voornamelijk geconcentreerd in de banksector en grote aandelen om het marktmomentum te behouden.

De heer Chung is van mening dat wanneer de cashflow niet langer overvloedig is, instellingen en buitenlandse investeerders prioriteit zullen geven aan bedrijven met solide fundamenten, hoge liquiditeit en aantrekkelijke waarderingen. Ondertussen blijven veel speculatieve aandelengroepen of sectoren die te maken hebben met conjunctuurproblemen corrigeren of zijwaarts bewegen, ondanks de algehele marktstijging.

Dit is de reden waarom veel beleggers het gevoel hebben dat "de VN-index stijgt, maar hun eigen portefeuille niet". Terwijl blue-chip aandelen de index omhoog stuwen, wordt er in de meeste andere aandelen veel minder actief gehandeld. Deze realiteit laat zien dat geld niet langer in de algemene zin van "koop de hele markt" stroomt, maar in plaats daarvan zorgvuldig specifieke sectoren en individuele bedrijven selecteert.

Volgens dr. Tran Thang Long is het bbp in het eerste kwartaal van 2026 weliswaar met ongeveer 7,8% gestegen en de winst na belastingen in de gehele markt met 39% (of ongeveer 22% als de uitzonderlijke winsten van de Vingroup- groep worden uitgesloten), maar blijft de markt sterk gepolariseerd. Dit wijst erop dat bedrijfsresultaten niet langer de enige factor zijn die de koersschommelingen op korte termijn bepaalt.

Uit gegevens van de eerste vier maanden van het jaar blijkt dat veel sectoren een positieve winstgroei lieten zien, maar dat hun aandelenkoersen slechts zwak stegen of zelfs daalden. Omgekeerd zagen sommige groepen, waarvan de winst nog niet echt positief was, hun aandelenkoersen toch stijgen vanwege toekomstige verwachtingen. Volgens experts weerspiegelt de huidige kasstroom meer de verwachtingen rondom beleid, overheidsinvesteringen, marktverbeteringen en het cyclische herstelpotentieel van bedrijven.

Dit duidt erop dat de Vietnamese aandelenmarkt een nieuwe fase ingaat, waarin kapitaalstromen prioriteit geven aan kwaliteitsbedrijven met leiderschapspotentieel en langetermijnvooruitzichten, in plaats van aan brede speculatie zoals voorheen.

De markt betreedt een meer uitdagende fase.

Naast interne druk en concurrentie, wordt de Vietnamese aandelenmarkt ook geconfronteerd met talrijke risico's vanuit de internationale financiële omgeving.

Volgens dr. Tran Thang Long zal de hernieuwde inflatiedruk vanaf maart 2026 voornamelijk voortkomen uit stijgende energieprijzen als gevolg van conflicten in het Midden-Oosten. Tegelijkertijd beperkt de toenemende druk op de wisselkoers de speelruimte van Vietnam voor versoepeling van het monetaire beleid, aangezien het traject van de renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve steeds onvoorspelbaarder wordt.

Opvallend is dat de wereldwijde aandelenmarkten onder aanzienlijke neerwaartse druk staan ​​doordat de inflatie in de VS het hoogste niveau in bijna drie jaar heeft bereikt, wat een uitverkoop op de wereldwijde obligatiemarkten teweegbrengt. Volgens een rapport van MBS Research is het rendement op 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties gestegen tot 5,12%, het hoogste niveau sinds mei 2025, terwijl het rendement op 10-jarige obligaties is gestegen tot 4,59%, het hoogste niveau in bijna een jaar.

Niet alleen in de VS, maar ook in veel grote economieën zoals Japan en het VK zijn de rendementen op staatsobligaties sterk gestegen onder druk van inflatie en politieke instabiliteit. Dit maakt het vooruitzicht dat de rentes gedurende een langere periode hoog blijven een groot risico voor opkomende markten, waaronder Vietnam.

Tegen deze achtergrond blijft de aanhoudende trend van nettoverkopen door buitenlandse investeerders een van de belangrijkste drukfactoren op de markt. Volgens de heer Long is dit niet alleen een fenomeen dat uniek is voor Vietnam, maar weerspiegelt het een wereldwijde "risicomijdende" defensieve trend, waarbij internationaal kapitaal prioriteit geeft aan belangrijke technologiemarkten zoals de VS, Japan, Europa en China – regio's die sterk profiteren van de wereldwijde AI- en halfgeleidergolf.

Bovendien heeft het herstructureringsproces van beleggingsportefeuilles na de aankondiging van FTSE Russell om de Vietnamese aandelenmarkt te upgraden naar een secundaire opkomende markt, ook gezorgd voor extra netto verkoopdruk op de korte termijn. In principe zullen frontier market-fondsen proactief Vietnamese aandelen verkopen vóór de upgrade, terwijl emerging market-fondsen hun vermogen gefaseerd zullen uitkeren nadat de officiële upgrade heeft plaatsgevonden.

Niettemin geloven veel experts dat de langetermijntrend van de markt opwaarts blijft, omdat knelpunten met betrekking tot marktverbeteringen, institutionele hervormingen en de ontwikkeling van de kapitaalmarkt geleidelijk worden opgelost. Anders dan in voorgaande perioden accepteren kapitaalstromen echter niet langer over de hele linie hoge risico's, maar betreden ze een meer selectieve fase, waarin de kwaliteit van bedrijven, het groeipotentieel en de leiderschapskwaliteiten op lange termijn de doorslaggevende factoren zullen worden bij het aantrekken van kapitaal naar de aandelenmarkt.

Bron: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-dang-chon-doanh-nghiep-co-chat-luong-182411.html