De Fed heeft meer reden om Wall Street te steunen

Na elke grote stijging of daling herhalen mensen vaak: "de beurs is niet de economie", of "Wall Street is niet Main Street". De grens tussen beide concepten vervaagt echter steeds meer.

Dit komt doordat stijgende vermogensprijzen consumenten, die goed zijn voor 70% van het Amerikaanse bbp, meer hebben doen uitgeven. Dit welvaartseffect is de afgelopen 15 jaar aanzienlijk sterker geworden.

Volgens Bernard Yaros, hoofdeconoom voor de VS bij Oxford Economics, leidt elke 1% toename van het eigen vermogen nu tot een stijging van de consumptie met 0,05%, vergeleken met slechts 0,02% in 2010. Tegelijkertijd leidt elke $1 stijging van de huizenwaarde tot een stijging van de consumptie met $0,04, tegenover $0,03 voorheen.

"Wanneer huishoudens hun vermogen zien toenemen, hebben ze doorgaans meer vertrouwen in hun persoonlijke financiën en zijn ze bereid meer uit te geven. De toename van het vermogen moedigt hen ook aan om kapitaal uit de woningmarkt te halen of aandelen te verkopen die in waarde zijn gestegen om de huidige uitgaven te financieren", schreef Yaros in een rapport.

Hij voorspelt dat het welvaartseffect de komende jaren nog verder zal toenemen, omdat een groeiend aantal gepensioneerden, die over een hoger vermogen beschikken, meer afhankelijk worden van hun opgebouwde vermogen om hun uitgaven te bekostigen wanneer ze geen inkomen uit arbeid meer hebben.

Bovendien zorgt de verspreiding van digitale media ervoor dat de psychologie van de consument gevoeliger wordt voor marktschommelingen, waardoor het 'welvaartseffect' nog verder wordt versterkt.

Dit effect verklaart deels waarom de Amerikaanse consumptie veerkrachtig blijft, ondanks de handelsoorlog die president Donald Trump heeft geïnitieerd, waardoor de inflatie hoog blijft en bedrijven terughoudend zijn om personeel aan te nemen. Ondertussen blijft kunstmatige intelligentie (AI) de belangrijkste drijvende kracht die de aandelenmarkt naar nieuwe recordhoogtes stuwt.

Tegelijkertijd worden AI-gerelateerde technologiebedrijven zoals Nvidia, Microsoft en Google steeds belangrijker op de markt.

Op basis van zijn model schat Yaros dat de stijging van de tech-aandelen in de afgelopen 12 maanden bijna 250 miljard dollar heeft toegevoegd aan de consumentenuitgaven, wat neerkomt op meer dan 20% van de totale stijging van de consumentenuitgaven.

"Hoewel de aandelenmarkt niet de economie is, is de economie nu meer dan ooit blootgesteld aan marktschommelingen", waarschuwde hij.

Analisten van JPMorgan zijn het daarmee eens. Ze schatten dat 30 AI-gerelateerde aandelen het afgelopen jaar meer dan $ 5 biljoen aan het vermogen van Amerikaanse huishoudens hebben toegevoegd, waardoor de jaarlijkse uitgaven met ongeveer $ 180 miljard zijn gestegen – oftewel 0,9% van de totale consumptie. Dat cijfer zou kunnen stijgen als AI zich blijft verspreiden naar andere aandelen of activa, zoals vastgoed.

Opvallend is dat beleggen in aandelen niet langer alleen is voorbehouden aan de rijken. Meer dan 54% van de Amerikanen die tussen de $ 30.000 en $ 79.999 per jaar verdienen, zijn nu particuliere beleggers, en de helft van hen is pas in de afgelopen vijf jaar begonnen met beleggen, volgens een onderzoek van BlackRock en Commonwealth Funds.

Maar de rijken geven nog steeds het meest uit. Uit onderzoek van Moody's blijkt dat de rijkste 10% van de inkomensgroepen in het tweede kwartaal van 2025 goed is voor de helft van de totale uitgaven, een historisch hoogtepunt.

Volgens Michael Brown, senior strateeg bij Pepperstone, is dit het resultaat van het welvaartseffect van aandelen en onroerend goed, plus inkomensverschillen.

"Als je het allemaal bij elkaar optelt, hebben we een economie die steeds afhankelijker is van de discretionaire uitgaven van mensen met een hoog inkomen, terwijl zij afhankelijk zijn van de stabiliteit van risicovolle activa", zei hij.

Dit betekent dat de Federal Reserve, die het monetaire beleid uitvoert, en het Amerikaanse Congres , dat het begrotingsbeleid bepaalt, allebei sterkere prikkels hebben om de aandelenmarkt te ondersteunen.

Omdat het ‘vermogenseffect’ twee kanten op werkt: als de prijzen van activa dalen, vertragen ook de bestedingen en de groei.

"We zien een economie die steeds meer verbonden is met de aandelenmarkten en een aandelenmarkt die steeds afhankelijker wordt van consumentenbestedingen. Deze twee factoren samen creëren een 'veiligheidsbuffer' voor risicovolle activa, waarbij het begrotingsbeleid ondersteunend blijft en het monetaire beleid accommoderender wordt", concludeerde Brown.

Bron: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html