Hoang Anh Gia Lai (HAG) heeft nog steeds 50 miljoen in contanten, heeft de rente op de obligaties niet betaald

Hoang Anh Gia Lai (HAG) rapporteert nog steeds honderden miljarden aan winsten per kwartaal, maar is nog steeds traag met het betalen van de rente op obligaties.

Wat de algemene bedrijfssituatie betreft, zijn er op de HoSE-vloer misschien maar weinig units die zo'n grote winst rapporteren als Hoang Anh Gia Lai (HAG). Het meest recente verlies van deze unit dateert uit het eerste kwartaal van 2021, met een verlies van VND 68,8 miljard na belastingen.

Sindsdien heeft HAG continu winst gerapporteerd, met een omzet van VND 1,697 miljard in het eerste kwartaal van 2023 en een winst na belastingen die steeg tot VND 303,4 miljard. HAG heeft dus al meer dan acht opeenvolgende kwartalen winst gerapporteerd.

Hoang Anh Gia Lai heeft aan het einde van het tweede kwartaal slechts ruim 50 miljoen aan contanten, twee opeenvolgende periodes hebben de obligaties niet terugbetaald (afbeelding 1) — Hoang Anh Gia Lai (HAG) heeft nog maar ruim 50 miljoen VND aan contanten over en heeft de rente op de obligaties gedurende twee opeenvolgende perioden niet betaald (foto TL)

Hoang Anh Gia Lai kampt echter nog steeds met cashflowproblemen, omdat deze eenheid onlangs voor de tweede keer de rente op een obligatielening ter waarde van VND 5,271 miljard niet kon betalen.

Meer specifiek heeft HAG in de eerste zes maanden van het jaar gedurende twee perioden geen rente betaald voor de obligatielot met code HAGLBOND16.26. De eerste rentebetaling op 30 maart 2023 bedroeg VND 177,9 miljard, de tweede betaling op 30 juni 2023 bedroeg VND 177,9 miljard.

De obligatie HAGLBOND16.26 werd uitgegeven op 30 juni 2016 met een looptijd van 10 jaar en een nominale waarde van VND 6,596 miljard. Het huidige uitstaande obligatiebedrag bedraagt VND 5,271 miljard.

Hoang Anh Gia Lai legde uit dat de bron van de betaling de schuld was van Hoang Anh Gia Lai International Agriculture Joint Stock Company (HNG) en haar dochterondernemingen. Er is momenteel een overeenkomst tussen drie partijen over een aflossingsregeling en een deel van de activa van HNG wordt geliquideerd om geld te krijgen om de schuld af te lossen.

Nettoverlies uit bedrijfsactiviteiten Q2/2023 162,9 miljard

Hoewel HAG doorlopend winst rapporteert, valt op dat de bedrijfsactiviteiten van HAG in het tweede kwartaal een nettoverlies lieten zien.

Specifiek behaalde het bedrijf in het tweede kwartaal van 2023 een omzet van VND 1.450 miljard. De kostprijs van de verkochte goederen bedroeg VND 1.264,3 miljard, wat resulteerde in een brutowinst van slechts VND 185,7 miljard. De financiële omzet bedroeg VND 107,2 miljard.

Opvallend is dat de financiële uitgaven sterk zijn gedaald van VND 875,9 miljard in dezelfde periode naar VND 362,9 miljard. De rentelasten zijn echter gestegen van VND 223,6 miljard naar VND 266,7 miljard, wat aangeeft dat het bedrijf zijn schulden moet verhogen, waardoor de rentelasten stijgen in plaats van dalen.

De bedrijfskosten, zonder enige voorziening voor terugbetalingen, bedroegen VND 35,6 miljard, de verkoopkosten 46,2 miljard. In totaal leed HAG een nettoverlies van VND 162,8 miljard op haar belangrijkste bedrijfsactiviteiten.

HAG ontsnapte alleen aan verliezen dankzij een plotselinge stijging van meer dan elf keer de overige inkomsten, van 24,7 miljard naar 273,8 miljard VND. Zonder deze ongebruikelijke winst had HAG vrijwel zeker verlies moeten rapporteren in het tweede kwartaal van 2023.

Het vermogen van HAG om de activiteiten voort te zetten wordt door accountants in twijfel getrokken, er is nog maar ruim 50 miljoen VND in kas

Ernst & Young Vietnam Co., Ltd., die het halfjaarlijkse controleverslag van HAG over 2023 heeft opgesteld, wees op een aantal opvallende zaken. De controle benadrukte met name het geaccumuleerde verlies van VND 2.959,5 miljard op de jaarrekening.

Bovendien merkte de accountant op dat de kortlopende schulden van het bedrijf de kortlopende activa met VND 2.004 miljard overtroffen. Dit zal risico's opleveren voor het kapitaalbeheer van HAG.

Gezien de bovenstaande kwesties uitten de accountants twijfels over het vermogen van Hoang Anh Gia Lai om zijn activiteiten voort te zetten.

Naast het hierboven genoemde opgebouwde verlies van bijna 3.000 miljard VND schendt HAG ook een aantal verplichtingen uit het obligatiecontract en heeft het een aantal schulden op de obligaties nog niet voldaan, zowel qua hoofdsom als qua rente.

Op 30 juni 2023 bedroegen de totale activa van HAG VND 21.342,4 miljard. Opvallend is dat de liquide middelen in de activa van HAG slechts VND 50 miljoen bedroegen.

De activa van het bedrijf bedragen VND 4.346,1 miljard in de vorm van vorderingen, wat betekent dat het geld nog niet daadwerkelijk is ontvangen. De voorraad bedraagt VND 1.258,7 miljard.

In de kapitaalstructuur van HAG bedragen de passiva VND 15.954,4 miljard, drie keer zo hoog als het eigen vermogen. Hiervan bedraagt de kortlopende schuld VND 4.189,8 miljard en de langlopende schuld VND 3.895,1 miljard.

Bron