De Amerikaanse economie staat voor een 'test' in het Midden-Oosten.

De spanningen in het Midden-Oosten zijn niet alleen een geopolitieke kwestie; ze zijn uitgegroeid tot de "zwaarste test" voor de veerkracht en het bestuursvermogen van de Amerikaanse economie in een nieuwe cyclus van onzekerheid.

De Amerikaanse economie wordt geconfronteerd met een nieuwe "energieschok" te midden van de onrust in het Midden-Oosten. (Afbeelding gemaakt door AI)

Dat is een conclusie uit het analyseverslag "Het conflict in het Midden-Oosten werpt een schaduw over de economische vooruitzichten", dat onlangs is gepubliceerd door Pacific Investment Management Company (PIMCO), 's werelds grootste vermogensbeheerder.

Volgens experts wordt de Amerikaanse economie meegesleurd in een "nieuwe energieschok" te midden van de onrust in het Midden-Oosten, op een moment dat de groei afzwakt, de beleidsruimte kleiner wordt en de markten fragiel worden. Het zorgwekkende aspect is niet alleen de stijgende benzineprijs; deze bekende schok verstoort subtiel het verloop van de inflatie, kapitaalstromen en het monetaire beleid, waardoor de sturing door Washington in een periode van hoog risico en onzekerheid buitengewoon moeilijk wordt.

De schok van het Midden-Oosten

De eerste impact betreft energie. Langdurige conflicten in het Midden-Oosten verstoren de wereldwijde olie- en gasvoorziening, vooral als zich een rampscenario voordoet in de Straat van Hormuz. Dit drijft de energieprijzen snel omhoog en heeft gevolgen voor de productie-, transport- en consumptiekosten.

De Verenigde Staten bevinden zich echter nu in een andere positie. Dankzij twee decennia van schalieolie-boom zijn de VS van een netto-importeur naar een netto-exporteur van energie verschoven, waardoor hun kwetsbaarheid ten opzichte van importafhankelijke economieën is verminderd.

Maar "immuniteit" betekent niet "vrijheid van impact". Volgens de American Automobile Association (AAA) zijn de benzineprijzen in de VS in slechts enkele weken met ongeveer 20% gestegen. Aangezien energie ongeveer 5% van de consumentenbestedingen uitmaakt, zou deze schok de consumentenprijsindex (CPI) met ongeveer 1 procentpunt kunnen opstuwen. Belangrijker nog is dat hoge energiekosten het reële inkomen uithollen, waardoor de consumptie afneemt, die meer dan twee derde van het Amerikaanse bbp vertegenwoordigt.

De toename van de binnenlandse productie kan de prijsschok echter niet onmiddellijk compenseren vanwege de benodigde aanpassingstijd, terwijl de prijsschok zich direct voordeed. Dit betekent dat de impact op de groei op korte termijn negatief blijft.

Het tweede effect verloopt via monetaire kanalen en kapitaalstromen. Wanneer geopolitieke risico's toenemen, wordt de dollar vaak een veilige haven, gepaard gaande met de verwachting dat de rentes hoog blijven, waardoor de obligatierentes stijgen en de financiële omstandigheden verscherpen. Een sterke dollar helpt de importkosten te verlagen en de inflatie enigszins te beteugelen, maar zet de export en de winsten van multinationale ondernemingen onder druk.

Het derde effect betreft het monetaire beleid, waardoor de Fed voor een dilemma komt te staan ​​tussen de inflatoire druk van de energieprijzen en het risico van een vertragende groei, te midden van een verzwakkende arbeidsmarkt.

De huidige schok in de olieprijs is nog lastiger te beheersen, omdat de inflatieverwachtingen gevoeliger zijn geworden; als de energieprijzen hoog blijven, zal de druk zich doorvertalen naar lonen en prijzen voor diensten.

Daardoor is de manoeuvreerruimte beperkt: te vroeg versoepelen kan gemakkelijk leiden tot ongecontroleerde inflatie, terwijl verder aanscherpen de groei onder druk zou zetten. Met andere woorden, de spanningen in het Midden-Oosten beperken de mogelijkheden van de Fed om beleid te voeren, waardoor de beleidsruimte op korte termijn aanzienlijk kleiner wordt.

Profiteren of dubbele risico's lopen?

Al met al heeft de schok in het Midden-Oosten de Amerikaanse economie in een dubbele positie gebracht, met zowel relatieve voordelen als dubbele risico's.

Positief is dat de VS er, dankzij hun rol als energie-exporteur, veel beter voor staan ​​dan veel andere ontwikkelde economieën; een sterke dollar versterkt hun positie als financieel centrum en trekt wereldwijd kapitaal aan.

Daarnaast dragen ook diverse binnenlandse factoren bij aan de ondersteuning. Het begrotingsbeleid, met name de recente belastingverlagingen, zorgt voor extra middelen voor huishoudens. Gegevens van de Amerikaanse belastingdienst (IRS) tonen aan dat de gemiddelde belastingteruggave met ongeveer 10% is gestegen ten opzichte van een jaar eerder, wat neerkomt op duizenden dollars per huishouden. Dit creëert extra middelen voor consumptie. De geschatte omvang van het effect is gelijk aan 1-1,5% van het bbp.

Deze voordelen wegen echter niet op tegen de toenemende risico's.

Ten eerste bestaat het risico dat de inflatie terugkeert. Wanneer de energieprijzen stijgen, heeft dit niet alleen gevolgen voor benzine, maar ook voor andere goederen en diensten. Naast de directe impact van de energieprijzen kan het domino-effect ervoor zorgen dat de prijzen van goederen en diensten met nog eens 0,2 tot 0,4 procentpunten stijgen.

Ten tweede bestaat het risico van een dalende consumptie. Naarmate het reële inkomen afneemt, hebben mensen de neiging om te bezuinigen of hun spaargeld aan te spreken om hun levensstandaard te behouden. Gegevens van het National Accounts System (NIPAs) laten zien dat het spaarpercentage van Amerikaanse huishoudens is gedaald van 5,5% naar ongeveer 3,6% in 2025. Dit beperkt de compensatiemogelijkheden wanneer het reële inkomen afneemt, wat een aanzienlijke rem is op het bbp.

Ten derde is er het financiële risico. De snelle aanpassing van de renteverwachtingen op de markt naar hogere rentes heeft de financiële omstandigheden verscherpt. Stijgende reële rendementen, een vlakkere rentecurve en hogere kapitaalkosten – een combinatie die ongunstig is voor investeringen en groei.

Ten slotte is er nog het fundamentele aspect van de economie. Volgens het Amerikaanse Census Bureau bevindt de economie zich, in tegenstelling tot de periode na de pandemie toen de inkomens sterk werden ondersteund en de vraag hoog was, nu in een energiecrisis met een zwakkere basis. De "veerkracht" neemt af doordat de groei van de huishoudinkomens vertraagt, de arbeidsmarkt minder dynamisch is en de consumptie slechts gedeeltelijk wordt ondersteund door lagere spaarbedragen.

Volgens analisten van PIMCO is een crisis voor de Amerikaanse economie onwaarschijnlijk, maar zal deze er waarschijnlijk ook niet van profiteren. De economie moet juist een evenwicht vinden tussen inflatiebeheersing en economische groei, aangezien verstoringen in de toeleveringsketen de kosten opdrijven en de productie afremmen.

De vooruitzichten hangen sterk af van de ontwikkelingen in het conflict in het Midden-Oosten en de beleidsreacties daarop. Als de spanningen afnemen en de energieprijzen stabiliseren, kan de inflatiedruk tijdelijk zijn, waardoor de Fed meer ruimte krijgt om bij te sturen. Omgekeerd zal een langdurig conflict het risico op een aanhoudende energieschok vergroten, met ernstigere gevolgen voor de wereldwijde groei.

Voor de VS in het bijzonder hebben structurele voordelen de schade weliswaar beperkt, maar niet voldoende om een ​​recessie te voorkomen. De "test" in het Midden-Oosten meet daarom niet alleen de veerkracht van de Amerikaanse economie, maar test ook haar vermogen om beleid te voeren. De uitkomst gaat niet over de vraag of de VS wint of verliest, maar over de slinkende veiligheidsmarge voor 's werelds grootste economie.

Bron: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html