Een decennium van lage inflatie

De consumentenprijsindex (CPI) steeg in 2024 met 3,63% ten opzichte van 2023. Dit is het tiende opeenvolgende jaar dat Vietnam erin is geslaagd de gemiddelde inflatie onder de 4% te houden.

Noem de drie belangrijkste oorzaken.

Volgens de meest recente cijfers van het Algemeen Bureau voor de Statistiek is de consumentenprijsindex (CPI) in december 2024 met 0,29% gestegen ten opzichte van de voorgaande maand. Vergeleken met dezelfde periode vorig jaar steeg de CPI met 2,94%. Gemiddeld steeg de CPI in 2024 met 3,63% ten opzichte van 2023. Dit is het tiende opeenvolgende jaar dat Vietnam erin is geslaagd de gemiddelde inflatie onder de 4% te houden.

Consumenten kopen Tet-artikelen (Vietnamees Nieuwjaar) bij de Co.op Mart-supermarkt in Ha Dong. Foto: Nguyen Hanh

In de periode 2015-2024 bedroeg de inflatie gemiddeld slechts 2,8% per jaar, aanzienlijk lager dan het gemiddelde van 10,2% per jaar in de voorgaande 10 jaar (2005-2014). Volgens dr. Nguyen Duc Do, adjunct-directeur van het Instituut voor Economie en Financiën (Academie voor Financiën), is de lage inflatie van de afgelopen 10 jaar te danken aan drie hoofdredenen.

Ten eerste bedroeg de toename van de geldhoeveelheid in de periode 2014-2023 (met een vertraging van 1 jaar) slechts 13,8%, veel lager dan het gemiddelde van 27,1% in de periode 2004-2013.

Ten tweede bleven de rentetarieven in de periode 2014-2024 consistent positief in reële termen, met een gemiddelde van 3,7% per jaar voor termijndeposito's met een looptijd van 12 maanden. Ter vergelijking: de gemiddelde reële rente in de periode 2004-2014 was 0% per jaar.

Ten derde is de wisselkoers USD/VND in de periode 2014-2024 stabieler geweest dan in de periode 2004-2014. Terwijl de depreciatie van de VND ten opzichte van de USD gemiddeld 2,9% per jaar bedroeg in de periode 2004-2014, daalde deze naar 1,6% per jaar in de periode 2014-2024.

Inflatiegrafiek in Vietnam van 2015-2024 en prognose (%). Bron: Algemeen Bureau voor de Statistiek.

Een lage groei van de geldhoeveelheid, positieve reële rentes en een stabiele wisselkoers zijn dus de fundamentele factoren die verklaren waarom de inflatie in Vietnam de afgelopen 10 jaar stabiel op een laag niveau is gebleven.

In feite is de inflatie in de periode 2015-2024 vrijwel constant gebleven (rond een gemiddelde van 2,8% per jaar of 0,23% per maand), wat betekent dat deze is verankerd door een stabiel monetair beleid en wisselkoersen. Schommelingen in de inflatie (hoger of lager dan het gemiddelde) worden voornamelijk veroorzaakt door veranderingen in de olieprijzen, grondstofprijzen en de prijzen van door de staat gecontroleerde gezondheidszorg en onderwijsdiensten .

3 inflatiescenario's voor 2025

In 2024 werd de geldhoeveelheid beperkt tot 9,42%, aanzienlijk lager dan het gemiddelde voor de periode 2014-2023. Dit is een factor die zal bijdragen aan de beheersing van de inflatie in 2025. De reële rentes in 2024 waren echter, hoewel nog steeds positief, lager dan het gemiddelde voor de periode 2014-2024, en de appreciatie van de dollar was ook hoger dan het gemiddelde voor dezelfde periode. Deze factoren zouden in de nabije toekomst druk op de prijzen kunnen uitoefenen.

Naast de hierboven genoemde monetaire en wisselkoersfactoren zal de inflatie in 2025 ook afhangen van andere factoren, zoals de wereldwijde economische groei en de prijzen van olie en grondstoffen. Volgens prognoses van internationale organisaties zal de wereldeconomie in 2025 gestaag blijven groeien met 3,2%, vergelijkbaar met 2024, terwijl de gemiddelde prijs van olie en basisgrondstoffen naar verwachting licht zal dalen. Wisselkoersen en rentetarieven blijven echter onzekere factoren die de prijzen in Vietnam zullen beïnvloeden.

Tegen deze achtergrond presenteerde dr. Nguyen Duc Do drie inflatiescenario's voor 2025. Volgens deze scenario's blijft in het basisscenario de USD/VND-wisselkoers stabiel en stijgen de rentetarieven slechts licht als gevolg van een toegenomen kredietvraag. De consumentenprijsindex (CPI) zal naar verwachting gemiddeld met 0,23% per maand stijgen en de gemiddelde inflatie voor heel 2025 zal rond de 3,0% liggen.

In het meest ongunstige scenario, met aanzienlijke wisselkoersdruk als gevolg van de sterke waardestijging van de Amerikaanse dollar op de wereldmarkt, en een forse renteverhoging door de Vietnamese centrale bank om de wisselkoers te stabiliseren en de inflatie te beheersen, zou de consumentenprijsindex (CPI) met 0,28% per maand kunnen stijgen en de gemiddelde inflatie rond de 3,3% uitkomen.

In het scenario met lage groei, gekenmerkt door een zwakke wereldwijde en Vietnamese economische groei, een aanzienlijke daling van de olieprijzen en stabiele of licht dalende wisselkoersen van de dollar en rentetarieven, zou de consumentenprijsindex (CPI) slechts met 0,18% per maand stijgen en de gemiddelde inflatie rond de 2,7% uitkomen.

Volgens dr. Nguyen Duc Do houden de bovenstaande prognoses geen rekening met het geval dat de overheid de prijzen voor gezondheidszorg en onderwijs verhoogt volgens het geplande schema, noch met de mogelijkheid dat de wereldeconomie in een recessie terechtkomt doordat de rentetarieven in ontwikkelde landen langdurig hoog blijven. Als de overheid de prijzen voor diensten in de tweede helft van 2025 aanpast, zou de gemiddelde inflatie in het meest optimistische scenario 3,5% kunnen bereiken.

In het scenario met lage groei, als de wereldeconomie in 2025 in een recessie belandt en de olieprijzen kelderen, zou de gemiddelde inflatie kunnen dalen tot 2,5% of zelfs lager.

Dankzij een stabiel en redelijk monetair en wisselkoersbeleid heeft Vietnam de inflatie de afgelopen tien jaar onder de 4% weten te houden. Naar verwachting zal de gemiddelde inflatie in 2025 onder controle blijven op 3,0% (+/- 0,5%), aanzienlijk lager dan de door de Nationale Vergadering vastgestelde doelstelling van 4-4,5%.

Bron: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html