De golf van beursintroducties ter waarde van 40 miljard dollar is aangebroken, maar waar komt het geld vandaan om dit te absorberen?

De derde golf van beursintroducties (IPO's) keert terug na een verstoring door geopolitieke instabiliteit in het tweede kwartaal van 2026. Anders dan bij de twee voorgaande cycli, wordt de markt nu echter geconfronteerd met een gepolariseerde kapitaalstroom, een krappere liquiditeit en een voorzichtiger beleggingsklimaat.

De markt vóór een golf van beursintroducties ter waarde van 40 miljard dollar - Foto: HUU HANH

De golf van beursintroducties ter waarde van 40 miljard dollar en het kip-of-ei-dilemma.

Volgens de prognose van Dragon Capital zou de golf van beursintroducties tussen 2026 en 2028 een waarde van ongeveer 40 miljard dollar kunnen bereiken. Alleen al de consumentensector, met bedrijven als Thaco Auto, Bach Hoa Xanh, Golden Gate en Highlands Coffee, zou goed zijn voor zo'n 12,8 miljard dollar.

Deze omvang heeft beleggers ertoe aangezet om terug te kijken naar eerdere IPO-cycli. De heer Bui Van Huy, directeur beleggingsonderzoek bij FIDT JSC, stelde dat "elke grote IPO-golf doorgaans samenvalt met een piek in de VN-index, gevolgd door een aanzienlijke correctie."

Deze cyclus deed zich voor het eerst voor in 2007, herhaalde zich in 2018 en gaat nu zijn derde golf in, die in 2025 van start gaat.

Opvallend is dat de VN-index na de eerste cyclus met ongeveer 80% daalde en begin 2009 tot circa 235 punten zakte. Ook in 2018 vond er een scherpe marktcorrectie plaats na grootschalige beursintroducties.

Het grootste verschil in de huidige cyclus zit hem echter in de kapitaalstromen. De twee voorgaande golven vonden plaats toen geld goedkoop was, er veel liquiditeit was en de rentetarieven laag waren. Nu kampt de economie met een structureel kapitaaltekort, terwijl een significante daling van de rentetarieven onwaarschijnlijk is.

Volgens de heer Huy staat Vietnam voor een kip-en-ei-dilemma: een bbp-groei van 10% vereist grootschalige overheidsinvesteringen; het verkrijgen van kapitaal voor overheidsinvesteringen vereist een ontwikkelde kapitaalmarkt; maar een ontwikkelde kapitaalmarkt vereist op zijn beurt lage rentetarieven en vertrouwen van investeerders.

"Als deze cyclus niet wordt gesloten, zou het worstcasescenario kunnen bestaan ​​uit beperkte overheidsinvesteringen, een zwakkere groei en een langdurige marktcorrectie," aldus Huy.

Beleggers worden steeds selectiever.

In mei 2026 had de VN-index op verschillende momenten de 1900 punten overschreden en bleef hij nieuwe recordhoogtes nastreven. Paradoxaal genoeg slaagden veel individuele beleggers er echter nog steeds niet in om winst te maken.

Volgens de heer Huy ligt de oorzaak in de buitensporige concentratie van kapitaal. Alleen al in april 2026 droegen de aandelen VIC en VHM 167 van de 179 punten bij aan de stijging van de VN-index, wat overeenkomt met ongeveer 93% van de totale marktstijging.

Als Vingroup wordt uitgesloten, blijft de VN-index vrijwel stabiel. Ondertussen bezit het merendeel van de individuele beleggers mid-cap aandelen in de sectoren bankwezen, effecten, staal, olie en gas of vastgoed – sectoren die over het algemeen stabiel blijven of een correctie ondergaan.

Het resultaat is een "groen van buiten, rood van binnen"-situatie: de index stijgt, maar de waarde van de beleggingsrekening daalt.

Met beursintroducties die naar verwachting tussen 2026 en 2028 een waarde van zo'n 40 miljard dollar zullen vertegenwoordigen, stelt de heer Huy een belangrijke vraag: wie zullen de kopers zijn?

Ondertussen schatte de heer Nguyen Van Truc, hoofd van de afdeling Nationale Effectenanalyse bij NSI, dat de markt momenteel "hongerig is naar nieuwe, kwalitatief hoogwaardige aandelen, maar uiterst selectief". De heer Truc is van mening dat het tijdperk van goedkoop geld voorbij is en dat de huidige geldstroom duidelijk een meer defensief karakter heeft.

Volgens de heer Truc moet een bedrijf, om in dit stadium van zijn beursgang succesvol kapitaal aan te trekken, aan drie voorwaarden voldoen: 1. Een duidelijk groeiverhaal, 2. Een goede vrije kasstroom en 3. Een voldoende aantrekkelijke waardering.

Hij merkte ook op dat er kansen ontstaan ​​als bedrijven kunnen profiteren van de trend van hervormingen in administratieve procedures en versoepeling van de bedrijfsvoorwaarden.

"Dit is alsof je 'bloedstolsels' uit de bloedbaan van de economie verwijdert. Een vastgoed- of infrastructuurproject dat een paar maanden eerder een vergunning krijgt, kan bedrijven helpen tientallen miljarden dong aan rentekosten te besparen en de kapitaalomloop te versnellen," aldus de heer Truc.

De testcase met de Dien May Xanh-deal.

Dien May Xanh (DMX), een transactie die naar verwachting een marktwaarde van 102.460 miljard VND (3,9 miljard USD) zal genereren, is de afgelopen tijd onderwerp geweest van een aantal opmerkelijke gebeurtenissen.

Vietcap Securities (Vietcap) is met name betrokken als exclusief adviseur bij deze transactie. Volgens informatie van Vietcap Securities bereidt het effectenbedrijf zich voor op roadshows met betrekking tot de beursgang van Dien May Xanh eind mei 2026.

Dien May Xanh zal meer dan 179,5 miljoen aandelen aanbieden tegen een prijs van 80.000 VND per aandeel, waarmee naar verwachting ongeveer 14,36 miljard VND zal worden opgehaald.

Deze transactie wordt gezien als een belangrijke test voor het vermogen om kapitaal aan te trekken voordat een nieuwe golf van beursintroducties in een stroomversnelling raakt.

Terug naar het onderwerp

Hoc Khiem

Bron: https://tuoitre.vn/song-ipo-40-ti-usd-da-toi-tien-o-dau-de-hap-thu-20260525201425432.htm