Er den japanske yenen fortsatt et trygt aktivum som beskytter investorer mot virkningene av økonomisk og markedsmessig ustabilitet etter de voldsomme svingningene i 2024?
 |
| Yenen opplevde sterke svingninger. (Kilde: Reuters) |
Yenen opplevde betydelig volatilitet gjennom store deler av 2024, og svekket seg til sitt laveste nivå siden 1986, noe som tvang Bank of Japan (BoJ) til å intervenere i juli 2024.
Tidligere i mai 2024 måtte BoJ gripe inn i valutamarkedet da yenen falt til 160 yen/USD.
Etter at BoJ bestemte seg for å heve renten i juli 2024, har det japanske aksjemarkedet og yenen opplevd mange opp- og nedturer. Nikkei 225-indeksen registrerte sitt største daglige fall siden 1987 den 2. august, midt i en sterk yen-reversering.
Fortsatt en trygg ressurs
Til tross for yenens volatilitet, sa analytikere spurt av CNBC at valutaens status som en trygg havn er solid takket være dens forutsigbare natur.
«Vi mener yenen fortsatt kan kalles et trygt aktivum fordi Japan er verdens største utenlandske kreditor, har et bærekraftig overskudd på driftsbalansen og den innenlandske inflasjonen er under kontroll», sa økonom Ryota Abe i Sumitomo Mitsui Bank.
Overskudd gjør generelt en valuta sterkere, mens underskudd svekker den.
Hugh Chung, direktør for investeringsrådgivning hos Endowus, en plattform for fonds- og kapitalforvaltning, bemerket at yenen ofte stiger i verdi når obligasjonsrentene og det amerikanske aksjemarkedet faller samtidig, slik som i krisen i 2008 og kollapsen forårsaket av Covid-19-pandemien i 2020.
Motsatt har yenen en tendens til å svekkes mot dollaren i perioder med økt risikosentiment, noe som fører til at amerikanske obligasjonsrenter stiger mens aksjekursene faller, slik det skjedde i 2022 da den amerikanske sentralbanken (Fed) hevet renten kraftig for å bekjempe inflasjon.
«De sterke svingningene i yenen i år skyldes den store forskjellen mellom renten på amerikanske og japanske statsobligasjoner . Renten på 10-årige japanske statsobligasjoner er for tiden litt over 1 %, mens renten på 10-årige amerikanske statsobligasjoner er nesten 4 %», sa Chung.
Før BoJ opphevet sin styringspolitikk for rentekurven 18. mars, var gapet enda større, med en japansk 10-årig obligasjonsrente på 0,796 % og en amerikanske statsobligasjonsrente på 4,304 % 16. mars, den siste handelssesjonen før BoJ-kunngjøringen.
Denne renteforskjellen har ført til et fenomen som kalles carry trading, der investorer låner yen til lave renter for å investere i eiendeler med høyere avkastning.
Etter hvert som BoJ hevet renten, steg yenen kraftig, og steg med mer enn 12 % på omtrent tre uker, fra 161,99 yen per dollar 3. juli til 141,66 yen per dollar 5. august, ettersom investorer hastet med å avslutte carry-handler.
Den japanske valutaen vil forbli en trygg havn i situasjoner der økonomisk vekst er truet, sa Chung.
 |
| Et hjørne av Tokyo, Japan. (Kilde: AFP) |
Ikke en iboende faktor
Ekspert Ryota Abe fra SMBC sa at de sterke svingningene i yenen skyldes endringer i det ytre miljøet, ikke interne faktorer i Japan.
Den største bidragsyteren til yenens volatilitet i august var «overveldende bekymringer» for at den amerikanske økonomien kunne falle inn i en resesjon etter høyere enn forventede arbeidsledighetstall og svakere enn forventet jobbvekst.
«Selvfølgelig kan jeg ikke helt utelukke virkningen av BoJs overraskende renteøkning i juli, men den var bare på 0,15 prosentpoeng, og de første reaksjonene på BoJs beslutning var ganske blandede», la ekspert Ryota Abe til.
Hvis BoJs beslutning var hovedårsaken til volatiliteten, ville markedsreaksjonen vært mye sterkere, sa Abe, og la til at yenen burde ha blitt kjøpt tilbake umiddelbart etter BoJs beslutning, men det var ikke tilfelle.
BoJs avgjørelse ble kunngjort 31. juli, men yenen svingte bare betydelig 2. og 5. august.
Ekspert Ryota Abe spår at yenen vil bli handlet rundt 145 yen/dollar i år, og en eventuell oppgang vil avhenge av tempoet i Feds rentekutt – som er «ekstremt viktig».
Eksperten understreket: «Den japanske valutaen vil øke til rundt 138 yen/USD innen utgangen av 2025 med noen store svingninger, og muligheten for å nå 130 yen/USD er ikke utelukket.»
Økonomen utelukket ikke fullstendig muligheten for en renteheving fra BoJ, og bemerket at Tokyos bruttonasjonalprodukt (BNP) i andre kvartal 2024 viste en sterkere enn forventet oppgang i personlig forbruk, noe som kan styrke argumentene for en renteheving fra BoJ.
Hugh Chung har imidlertid en annen oppfatning.
«Yenens volatilitet har sannsynligvis nådd toppen i år ettersom en del av carry trades har gått ut, og sentralbankenes bevegelser sannsynligvis vil overraske markedene mindre», sa han.
Retningen til yenen vil sannsynligvis i stor grad avhenge av vekstutsiktene for den amerikanske økonomien.
[annonse_2]
Kilde: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html
Kommentar (0)