Viktige nye punkter i det reviderte dekretet om verdipapirer

Et av de bemerkelsesverdige punktene i dekret nr. 245/2025/ND-CP er å stramme inn vilkårene for offentlige obligasjonstilbud og legge til kriterier for økonomisk sikkerhet.

I henhold til gjeldende forskrifter i artikkel 19 i dekret nr. 155/2020/ND-CP, er det kun pålagt at utstederen eller obligasjonen som er registrert for tilbud, har en kredittvurdering for å kunne tilby obligasjoner til offentligheten dersom den totale verdien av obligasjoner som er mobilisert i løpet av hvert år er større enn 500 milliarder VND og større enn 50 % av egenkapitalen, eller den totale utestående obligasjonsgjelden er større enn 100 % av egenkapitalen.

Bortsett fra ovennevnte forskrift, er det ingen begrensning på gjeldsgraden en bedrift må oppfylle for å utstede obligasjoner til offentligheten. Dette fører til at mange bedrifter utsteder obligasjoner, men ikke sikrer betalingsevnen, noe som forårsaker tap for investorer.

Derfor endret dekret nr. 245/2025/ND-CP klausul 2, artikkel 19 i dekret nr. 155/2020/ND-CP som følger: Utstedende organisasjon eller det registrerte obligasjonstilbudet må kredittvurderes av et uavhengig kredittvurderingsbyrå, med unntak av obligasjoner utstedt av et kredittinstitusjon eller obligasjoner garantert av et kredittinstitusjon, en utenlandsk bankfilial, en utenlandsk finansinstitusjon eller en internasjonal finansinstitusjon for å betale hele hovedstolen og renten på obligasjonen. Kredittvurderingsbyrået er ikke en tilknyttet person til utstedende organisasjon.

I tillegg legger dekret nr. 245/2025/ND-CP også til klausul 3, 4, 5, 6, 7 etter klausul 2, artikkel 19 om vilkårene for offentlig tilbud av obligasjoner som følger: Å ha en representant for obligasjonseierne som foreskrevet i artikkel 24 i dette dekretet.

Utsteder har gjeld (inkludert verdien av obligasjoner som forventes utstedt) som ikke overstiger 5 ganger utsteders egenkapital i henhold til det siste reviderte regnskapet, med unntak av utstedere som er statseide foretak, foretak som utsteder obligasjoner for å gjennomføre eiendomsprosjekter, kredittinstitusjoner, forsikringsforetak, gjenforsikringsforetak, forsikringsmeglerforetak, verdipapirforetak og forvaltningsselskaper for verdipapirinvesteringsfond.

Forpliktelsene som er foreskrevet i punkt 4 i denne artikkelen inkluderer ikke verdien av obligasjoner som forventes utstedt for å restrukturere gjelden. Ved utstedelse av obligasjoner til publikum for å restrukturere gjelden, har ikke foretaket lov til å endre formålet med å bruke kapital til å restrukturere gjelden.

Dersom et foretak utsteder obligasjoner til offentligheten i flere emisjoner, må verdien av obligasjonene som forventes utstedt i hvert emisjon til pålydende verdi ikke være større enn egenkapitalen.

Obligasjoner utstedt med full garanti for betaling av hovedstol og renter av kredittinstitusjoner, utenlandske bankfilialer, utenlandske finansinstitusjoner eller internasjonale finansinstitusjoner er unntatt fra vilkårene angitt i punkt 4 og 6 i denne artikkelen.

Endringer i vilkårene for offentlig tilbud av obligasjoner i Vietnam av internasjonale finansinstitusjoner

Dekret 245/2025/ND-CP endrer også artikkel 26 om vilkårene for offentlig tilbud av obligasjoner i Vietnam av internasjonale finansinstitusjoner som følger: Utstederen er en internasjonal finansinstitusjon som foreskrevet i loven. Obligasjonene som tilbys er obligasjoner med en minimumsperiode på 5 år.

Det foreligger en plan for utstedelse og en plan for å bruke alle provenyene fra tilbudet til å investere i prosjekter i Vietnam eller til å investere i kapitalinnskudd, kjøp av aksjer, obligasjoner eller relån til foretak etablert og opererer i Vietnam. Det foreligger en forpliktelse til å oppfylle utstedende organisasjons forpliktelser overfor investorer angående utstedelsesvilkår, betaling, sikring av investorenes juridiske rettigheter og interesser og andre betingelser. Utstedende organisasjon må åpne en sperret konto for å motta penger til å kjøpe obligasjoner fra tilbudet. Det foreligger en forpliktelse til å notere obligasjonene etter tilbudets slutt.

Forkort tiden for børsnotering og børsnotering av aksjer

Dekret 245/2025/ND-CP utfyller artikkel 111a om registrering av børsnotering samtidig med børsnoteringen av aksjer i et aksjeselskap. Aksjene som tilbys offentlig for første gang, vil bli notert umiddelbart etter at tilbudet er avsluttet for å sikre rettighetene til investorer som deltar i kjøp av de tilbudte aksjene, og sikre at kapitalmobiliseringsaktiviteter gjennom børsnoteringen av aksjer lykkes.

Når det gjelder prosessen med børsnotering av aksjer samtidig med registrering for børsnotering, fastsetter dekret 245/2025/ND-CP at børsen skal gjennomgå foretakets søknad om børsnotering samtidig som den statlige verdipapirkommisjonen gjennomgår søknaden om børsnotering. Etter at aksjetilbudet er fullført (i henhold til rapporten om resultatene av foretakets tilbud sendt til den statlige verdipapirkommisjonen), skal foretaket sende børsen oppdatert informasjon om prospektet og registreringsbeviset eller tilsvarende juridiske dokumenter, der organisasjonens organisasjonskapital som registreres for notering etter det børsnoterte tilbudet av aksjer skal oppdateres, slik at børsen kan vurdere og innvilge en noteringstillatelse.

I tillegg fastsetter det endrede dekretet en forkorting av tiden det tar for verdipapirer å bli notert på markedet etter at børsen har godkjent noteringen av verdipapirer fra 90 dager til 30 dager. Disse forskriftene forventes å forkorte prosessen med notering og handel med verdipapirer med 3–6 måneder sammenlignet med i dag, bedre beskytte investorenes interesser i tidlig notering av verdipapirer på markedet, og øke attraktiviteten til børsnoteringer for investorer.

Garantere rettighetene til utenlandske aksjonærer ved kjøp og salg av aksjer

En annen viktig endring i dekret 245/2025/ND-CP er opphevelsen av bestemmelsen som tillater generalforsamlingen og vedtektene til et børsnotert selskap å bestemme en maksimal utenlandsk eierandel som er lavere enn nivået som er foreskrevet i loven og internasjonale forpliktelser. For børsnoterte selskaper som har varslet den maksimale utenlandske eierandelen i henhold til punkt e, paragraf 1, artikkel 139 i dekret nr. 155/2020/ND-CP, vil denne andelen fortsette å opprettholdes eller endres i økende retning for gradvis å nærme seg nivået som er foreskrevet i loven.

Samtidig legger dekretet også til en overgangsbestemmelse som fastsetter tidsfristen for offentlige selskaper til å fullføre prosedyren for å varsle maksimal utenlandsk eierandel. Mer spesifikt: Offentlige selskaper som ennå ikke har fullført prosedyren for å varsle maksimal utenlandsk eierandel, er ansvarlige for å fullføre meldingen om maksimal utenlandsk eierandel innen 12 måneder fra ikrafttredelsesdatoen for dekret 245/2025/ND-CP.

Endringene og tilleggene til ovennevnte forskrifter har som mål å bedre sikre utenlandske aksjonæres rettigheter til å kjøpe og selge aksjer på sekundær- og primærmarkedene, overholde maksimal åpenhet i markedet i henhold til investeringslovgivningen, samt redusere risikoen for utenlandske investorer når hendelser som påvirker virksomheter inntreffer.

Dekret nr. 245/2025/ND-CP trer i kraft fra 11. september 2025.

Kilde: https://baolangson.vn/nhung-diem-moi-dang-chu-y-trong-nghi-dinh-sua-doi-ve-chung-khoan-5058803.html