En gjeldsavtale kan hemme den amerikanske økonomien

USA har midlertidig unngått risikoen for mislighold, men bestemmelser som tvinger myndighetene til å begrense utgiftene kan presse den amerikanske økonomien nærmere en resesjon.

Den 27. mai inngikk USAs president Joe Biden og den republikanske speakeren i Representantenes hus, Kevin McCarthy, en foreløpig avtale om å heve det offentlige gjeldstaket, og dermed unngå å presse landet ut i konkurs tidlig i juni.

Den foreløpige avtalen, som fortsatt må godkjennes av den amerikanske kongressen i løpet av de neste dagene, vil hjelpe USA med å unngå verst tenkelige scenario med konkurs og økonomisk katastrofe. Imidlertid vil denne avtalen også presse verdens største økonomi nærmere en resesjon, ifølge Bloomberg .

Et av de avtalte innholdene er at myndighetene må begrense utgiftene de neste to årene. Dette vil bli en ny utfordring for den amerikanske økonomien, som er under press fra høye renter og redusert tilgang til kreditt.

Offentlige utgifter har støttet veksten de siste kvartalene midt i utfordringer som en nedgang i boligbyggingen, så en avtale om et gjeldstak kan spore av denne fremdriften. To uker før avtalen ble inngått, anslo økonomer spurt av Bloomberg sannsynligheten for en resesjon neste år til 65 prosent.

Amerikanere handler på et supermarked i New York. Foto: Bloomberg

For den amerikanske sentralbanken (Fed) vil myndighetenes tilbakeholdenhet med forbruket være en ny faktor de må vurdere når de vurderer vekstutsiktene og justerer rentene. Frem til slutten av forrige uke spådde markedet fortsatt at Fed ville holde renten uendret på møtet i midten av neste måned. Deretter kunne de heve den en siste gang med 25 basispunkter (0,25 %) i juli.

«Denne avtalen betyr litt mer finanspolitisk innstramming, gitt at pengepolitikken allerede strammer inn. Det vil ha en synergistisk effekt», sa Diane Swonk, sjeføkonom i KPMG.

Amerikanske aksjefutures stiger fortsatt i morges. S&P 500-futures er opp 0,4 %. Obligasjonshandelen er stengt i dag. I futuresmarkedet økte imidlertid avkastningen på den 10-årige amerikanske statsobligasjonen litt til 4,46 %.

Utgiftstaket forventes å tre i kraft fra det nye regnskapsåret, som starter 1. oktober. Imidlertid vil mindre konsekvenser sannsynligvis dukke opp før den tid, for eksempel redusert Covid-19-støtte eller studielån, som sannsynligvis ikke vil vises i BNP-tallene.

Likevel kan utgiftskutt for det kommende regnskapsåret komme på et tidspunkt hvor den amerikanske økonomien krymper. En Bloomberg-undersøkelse av økonomer viser at USAs BNP sannsynligvis falt med 0,5 % i henholdsvis tredje og fjerde kvartal.

«Hvis den amerikanske økonomien bremser opp, vil reduksjoner i finansutgifter ha en større innvirkning på BNP og arbeidsmarkedet», sa Michael Feroli, sjeføkonom i JPMorgan Chase.

Etter hvert som den amerikanske økonomien bremser opp, kan finanspolitikken støtte pengepolitikken for å dempe inflasjonen. Ifølge den siste rapporten er inflasjonen i USA fortsatt mye høyere enn Feds mål på 2 %.

«Dette er en viktig utvikling. Etter mer enn et tiår beveger finans- og pengepolitikken seg i samme retning. Kanskje finanspolitisk innstramming vil være den faktoren som vil legge press på inflasjonen», sa Jack Ablin, investeringsdirektør i Cresset Capital Management.

Siden mars 2022 har sentralbanken (Fed) hevet renten 10 ganger, til sammen 5 %. Dette er den mest aggressive pengepolitiske innstrammingsstrategien siden tidlig på 1980-tallet. Den amerikanske økonomien har imidlertid holdt seg robust og har ikke havnet i en resesjon slik mange analytikere fryktet.

Arbeidsledigheten er nå på et lavpunkt på over 50 år, på 3,4 %. Ansettelser er også på et rekordhøyt nivå. Forbrukerne har også mer sparing etter pandemien.

Likevel har det amerikanske finansdepartementets kontanter krympet raskt siden gjeldstaket på 31,4 billioner dollar ble nådd i januar. Siden gjeldstaket midlertidig er uaktuelt, vil finansdepartementet øke obligasjonsutstedelsen for å fylle opp kassen.

Denne bølgen av obligasjoner kan tappe likviditet fra finansmarkedene. Den nøyaktige effekten er imidlertid vanskelig å måle på dette tidspunktet. Amerikanske finansmyndigheter kan også utstede mindre beløp for å redusere volatiliteten.

På lang sikt vil dette nivået av finanspolitisk innstramming garantert ha en innvirkning på USAs offentlige gjeld. I forrige uke sa Det internasjonale pengefondet (IMF) at USA måtte stramme inn sitt primære budsjett (eksklusive rentebetalinger) med 5 % av BNP «for å bidra til at den offentlige gjelden synker jevnt innen slutten av tiåret».

Så det å holde utgiftene på 2023-nivåene vil gjøre det vanskeligere for dem å gjøre det. «Utgiftene vil sannsynligvis forbli flate, noe som reduserer den finanspolitiske risikoen for økonomien samtidig som underskuddet reduseres litt», konkluderer Marcus.

Ha Thu (ifølge Bloomberg)

Kildekobling: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html