Valutakursen holder seg stabil, VND styrker seg.

En stabil valutakurs skaper muligheter for forretningsutvidelse og investeringer i aksjemarkedet - Foto: Q.D

Avisen Tuổi Trẻ intervjuet Truong Van Phuoc, tidligere fungerende leder av den nasjonale finanstilsynskomiteen.

Herr Truong Van Phuoc

* Herr, i begynnelsen av 2024 falt VND «plutselig» med mer enn 5 % mot USD, men nå har den styrket seg igjen. Denne utviklingen er annerledes enn tidligere år, hvorfor det?

– De siste årene har markedssentimentet og trendene vist at USD/VND-valutakursen alltid er knyttet til svingningene i USD i det internasjonale markedet gjennom USD-indeksen (som inkluderer en kurv av USD med 6 hovedvalutaer som EUR, japansk yen, britisk pund...).

I mellomtiden har USD også sin egen historie: COVID-19; land lempet på pengepolitikken for å støtte økonomiene sine, spesielt i USA. Følgelig var inflasjonen høy etter pandemien, noe som tvang USA til å heve renten for å stramme inn pengepolitikken, og nådde en topp på 5,5 %, den høyeste på 40 år.

Høyrentepenger har alltid verdi. Men å bruke høye renter for å få ned inflasjonen skaper også vanskeligheter for økonomisk vekst, sysselsetting og så videre.

I USA vedvarer imidlertid inflasjonen til tross for høye renter, noe som påvirker den økonomiske veksten, og mange indikatorer, som sysselsetting, møter ikke prognosene. I begynnelsen av 2024 trodde man at USA ville senke rentene, men ventetiden var lang, og ingenting skjedde. Dette sjokkerte markedet og presset USD-indeksen opp til 106 i første kvartal, med en topp i april 2024.

Som nevnt er VND/USD-kursen alltid knyttet til USD. Derfor svekket VND seg med mer enn 5 % mot USD i løpet av årets første måneder, og nådde på et tidspunkt 25 500 VND/USD. Nå som USD-indeksen har falt til 100, har VND gjenvunnet sin verdi, og noen ganger når den bare 24 500 VND for å kjøpe 1 USD.

* VND styrker seg; vil den gå tilbake til 24 000 VND/USD?

– Det er sant at økningen i begynnelsen av året forårsaket forvirring for bedrifter og enkeltpersoner, fordi de tidligere år hadde blitt vant til en «stabil valutakurs», med den høyeste svekkelsen av VND på ikke over 3 %. Derfor har det faktum at VND svekket seg med mer enn 5 % i første kvartal 2024 ført til bekymring i markedet for at VND kan svekke seg enda mer i 2024.

Dette stammer fra oppfatningen om at selv om USA reduserer renten ytterligere, vil USD-renten fortsatt være høy i 2024, og USD er en sterk valuta med en stor markedsandel innen betalinger. I hovedsak påvirkes valutakurser alltid av to faktorer: forskjellen i inflasjon og renter mellom USA og Vietnam.

For tiden synker inflasjonen i USA, mens Vietnam prøver å holde den på 4–4,5 %, men det er mange ugunstige faktorer som naturkatastrofer og lønnsjusteringer ... Derfor er sannsynligheten for at USD svekker seg ytterligere mot VND ikke høy.

Valutakursintervallet på 24 500 VND/USD vil sannsynligvis være et ganske balansert nivå. Prognosen for USD/VND-valutakursen for hele året er en svingning på 2,5–3 %, noe som betyr at USD/VND-valutakursen vil gå tilbake til en «rolig» tilstand etter den kraftige økningen i begynnelsen av året.

Grafikk: T. ĐẠT

* Med USAs oppstart av sitt program for reduksjon av USD-renten og presidentvalget i november, representerer disse to faktorene avgjørende vendepunkter i valutakursstyringen. Hva vil Vietnams reaksjon være?

– Ja, det er to viktige vendepunkter som vil ha mangesidige konsekvenser for verden og den vietnamesiske økonomien. Fed vil sannsynligvis kutte renten ytterligere i de resterende tre månedene av 2024. Når det gjelder det amerikanske valget, vil det helt sikkert bli mange endringer i politikken.

Uansett retning vil det være svingninger. Med en stadig mer integrert økonomi tror jeg vi trenger maksimale «sjokkabsorberende buffere» for å håndtere disse endringene. Den generelle trenden er at USD vil svekkes i nær fremtid fordi Feds rentenedsettelsesbane vil fortsette, muligens til slutten av 2025.

Det er imidlertid også verdt å merke seg at mange internasjonale prognoser tyder på at den globale inflasjonen er i ferd med å falle ytterligere de neste årene. Derfor er pengepolitiske lettelser nødvendig ikke bare i USA, men også i andre økonomier. Land senker også renten. Når renten faller, svekkes USD, men valutaene til land som kutter renten svekkes også. Denne effekten vil holde USD innenfor et relativt stabilt valutakursintervall. Dette er en avgjørende faktor og et signal som kan påvirke USD/VND-valutakursen.

Med en økonomi som standhaftig forfølger høye vekstmål og implementerer en markedsbasert prisplan, er det fortsatt en utfordring å opprettholde inflasjonen på målet på 4–4,5 %. For valutakursstabilitet må sentralkursen være stabil basert på interne faktorer i den vietnamesiske økonomien, som kapitalstrømmer, økonomisk vekst, betalingsbalanse, utenlandske investeringer osv., i tillegg til USD-indeksen. Dette er den «sjokkabsorberende bufferen».

Turister veksler penger på et valutavekslingskontor (distrikt 1, Ho Chi Minh-byen) - Foto: TU TRUNG

* Mange tolker den sentrale valutakursen som om de gjetter programmets temamusikk, så i tillegg til å være en «sjokkdemper», hvilke andre signaler bør den sentrale valutakursen som kunngjøres av Vietnams statsbank sende?

– Den nåværende valutakursstyringsmekanismen er den sentrale valutakursen som er annonsert av Vietnams statsbank. Fra den sentrale valutakursen tillates markedet å svinge i begge retninger (+/- 5 %), som betyr at markedskursen har et svingningsintervall på 10 %.

Nylig, da sentralkursen økte med over 3 %, så markedet noen ganger priser rundt 25 500 VND per USD. Dette førte til at markedet forsto trenden i valutakursen, noe som skapte forventninger og prognoser for handelsformål, slik at noen hamstret USD og andre prøvde å kjøpe den … noe som ytterligere økte spenningen i markedet.

Derfor er det nødvendig å ta hensyn til mange andre faktorer fra den vietnamesiske økonomien i tillegg til svingningene i USD-indeksen når man annonserer den sentrale valutakursen. Dette gjør at man unngår markedssituasjonen som forutsagt og reagert på, der USD/VND også stiger hvis USD-indeksen stiger, og omvendt.

Enkelt sagt må den sentrale valutakursen sende et signal om stabilitet, og fungere som en støtdemper, omtrent som å bygge et hus ved sjøen. For å bygge må du bestemme den maksimale havnivåstigningen, kapasiteten til å reagere på og motstå det stigende vannet, for å unngå en situasjon der du, av overdreven bekymring for stigende vann, bygger huset langt fra kysten, bare for å måtte flytte det tilbake når vannstanden ikke stiger så mye. Denne frem-og-tilbake-samtalen er svært kostbar.
Her skynder bedriftene seg å kjøpe når de ser at valutakursen stiger, men de kjøper for mye og taper penger når valutakursen faller.

Herr TRUONG VAN PHUOC

Data: WiGroup - Grafikk: T. ĐẠT

* Hva vil trenden for VND-rentene være med en svakere USD/VND-kurs, og vil det være nok til å endre trendene i aktivabeholdningen (VND, USD osv.)?

– Rentene er nært knyttet til inflasjon. Hvis inflasjonen er på 4–4,5 %, kan innskuddsrentene svinge rundt inflasjonsraten pluss 1–2 %, som er forventningen til innskytere i Vietnam – en positiv realrente.

I løpet av de første ni månedene av 2024 viste innskuddsrentene to tydelige trender: i de tre første månedene falt rentene kraftig, men fra april 2024 til i dag har de økt igjen med 1 %. Prognosen er at rentene vil fortsette å stige, men ikke raskt, og vil avta, anslått å øke med ytterligere 0,3–0,5 %.

Årsaken er at bankene i løpet av årets tre siste måneder må øke utlånene med omtrent samme beløp som i de første åtte månedene, så innskuddsbehovene deres øker også. Folk må selvsagt vurdere å holde på eiendeler når USD/VND-kursen går tilbake til sin vanlige rytme, som øker med ikke mer enn 3 % per år, lavere enn innskuddsrentene i VND.

* Med fallende USD-renter vil utenlandsk kapital komme tilbake. Hva er de viktigste faktorene for å tiltrekke seg kapital, spesielt til det vietnamesiske aksjemarkedet?

– De siste årene har kapitalstrømmer fra land rundt om i verden strømmet inn i USA for å dra nytte av høye renter. Nå som USA begynner å senke rentene, er den trenden i ferd med å snu. Denne trenden vil skje gradvis. Den kapitalen vil sannsynligvis «returnere» til fremvoksende markeder, som Vietnam, og aksjemarkedet er et slikt reisemål.

Hvor mye utenlandsk kapital som absorberes og tiltrekkes avhenger imidlertid av hvor attraktive og stabile disse økonomiene er. Til syvende og sist vil lav inflasjon og en stabil valutakurs tiltrekke seg repatriering av kapital. Derfor er det avgjørende for Vietnam å opprettholde makroøkonomisk stabilitet, kontrollere inflasjonen som målsatt og forhindre overdrevne svingninger i USD/VND-valutakursen.

Kunder som gjennomfører transaksjoner hos Techcombank, Distrikt 1, Ho Chi Minh-byen - Foto: QUANG DINH

Bedrifter opplever mindre stress fra USD-gjeld.

I første halvdel av dette året økte VND/USD-kursen noen ganger med så mye som 5 %, noe som satte mange bedrifter med lån denominert i USD i en prekær situasjon. Med den nylige kraftige nedgangen i valutakursen, kombinert med Feds rentekutt, kan disse bedriftene puste lettet ut.

Truong Thai Dat, direktør for DSC Securities Analysis Center, sa at valutakursen har kjølnet ned, og kun økt med mer enn 2 % sammenlignet med begynnelsen av året. Hovedårsaken er svekkelsen av den amerikanske dollaren, noe som reduserer hamstring, arbitrasje for valutagevinster og presset fra utenlandske investorer fra nettouttak i investeringsmarkedet.

Ifølge DSC-eksperter kan ikke State Bank of Vietnams regulatoriske innsats, etter å ha solgt omtrent 6,5 milliarder dollar fra de nasjonale valutareservene, overses. Etter at Fed begynner å senke rentene, rundt slutten av tredje kvartal eller begynnelsen av fjerde kvartal i år, kan State Bank of Vietnam kjøpe tilbake utenlandsk valuta fra systemet for å fylle opp reservene som tidligere støttet markedet.

Herr Dat hevdet også at verdien på den vietnamesiske valutaen har opprettholdt en viss grad av svekkelse sammenlignet med verdensvalutaer, noe som bidrar til å øke konkurransefortrinnet innen eksport og tiltrekke seg utenlandske investeringer.

Dr. Can Van Luc og forfatterteamet fra BIDV Training and Research Institute mener at en mer stabil valutakurs vil bidra til å redusere importkostnadene. I tillegg antyder forskerteamet også at Feds rentekutt bidrar til å stabilisere rentene, noe som reduserer kostnadene for gjeldskapital og valutainvesteringer for bedrifter.

I Vietnam har fallende valutarenter, spesielt for USD, bidratt til lavere valutalånskostnader for både eksisterende og nye lån, ifølge forskergruppen.

Videre viser statistikk fra avisen Tuoi Tre, basert på økonomiske rapporter, at mange bedrifter med stor gjeld i USD registrerte «enorme» valutakurstap i første halvdel av 2024, som Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat og mange bedrifter i elektrisitetssektoren ... Når valutakursen synker, er den mest åpenbare fordelen at det vil redusere presset fra valutakurstap for disse bedriftene.

Så hva er prognosen for valutakursen ved utgangen av dette året? Tran Duc Anh – direktør for makroøkonomi og markedsstrategi hos KB Securities Vietnam (KBSV) – mener at presset på valutakursen fra nå og frem til slutten av året ikke lenger er for stort.

USD/VND-valutakursen er anslått å falle til rundt 25 000 VND/USD – en økning på 3,5 % sammenlignet med begynnelsen av året – basert på faktorer som utbetalinger av utenlandske direkteinvesteringer, bedre pengeoverføringer i siste del av året og svekkelsen av USD etter at Fed kuttet renten.

Kilde: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm