Phát hành trái phiếu doanh nghiệp: Sẽ khởi sắc trong thời gian tới

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp cao nhất trong quý I-2025.

Phát hành trái phiếu bất động sản “ấm lại”

Số liệu từ Tổ chức xếp hạng tín nhiệm FiinRatings cho thấy, trong tháng 4, giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành cao đột biến, đạt mức 35.500 tỷ đồng, tăng 80% so với cùng kỳ năm 2024. Đáng chú ý, nhóm tổ chức phát hành phi ngân hàng có động thái quay lại thị trường sau quý I-2025 vắng bóng, với tổng giá trị phát hành đạt 13.200 tỷ đồng, chủ yếu đến từ các doanh nghiệp bất động sản và thương mại dịch vụ. Trong khi đó, ngành Ngân hàng và kinh doanh chứng khoán tiếp tục duy trì hoạt động phát hành với các lô có kỳ hạn từ 1-3 năm, nhằm bổ sung nguồn vốn cấp 2 và vốn cho vay giao dịch ký quỹ.

Hoạt động mua lại trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 4-2025 đạt 11.000 tỷ đồng, tăng 14,6% so với tháng liền trước, song giảm 14,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Giám đốc Khối nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty cổ phần Chứng khoán Yuanta Việt Nam Nguyễn Thế Minh, cho rằng, trái phiếu nhóm bất động sản được phát hành trở lại trong tháng 4 chủ yếu từ những doanh nghiệp có thanh khoản tốt, nhằm triển khai dự án khi tiến độ pháp lý các dự án được đẩy nhanh và có thể để phục vụ tất toán khoản trái phiếu đến hạn vào quý III-2025.

Trước đó, theo số liệu tổng hợp của Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect, quý I-2025 có 10 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong nước thành công, với tổng giá trị phát hành đạt khoảng 25.104 tỷ đồng, giảm 84% so với quý IV-2024 và giảm 12,8% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, chỉ có 2 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị phát hành đạt mức 2.000 tỷ đồng, chiếm 8%; 8 đợt phát hành ra công chúng với giá trị phát hành đạt 23.104 tỷ đồng, chiếm 92%.

Theo chuyên gia Nguyễn Bá Khương (Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect), trong những năm gần đây, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thường trầm lắng trong quý I và "ấm dần" vào các quý sau đó. Thực tế cho thấy, quý I hằng năm thường là thời điểm nhu cầu sử dụng vốn của các doanh nghiệp ở mức thấp, cũng là quý có tăng trưởng tín dụng thấp nhất trong cả năm. Vì vậy, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp của các doanh nghiệp nói chung và của nhóm ngân hàng nói riêng thường ở mức thấp.

Tín hiệu đáng mừng là, theo Công ty cổ phần Xếp hạng tín nhiệm đầu tư Việt Nam (VIS Rating), tình hình xử lý nợ chậm trả đã có những chuyển biến tích cực. Trong quý I-2025, 17 tổ chức phát hành đã thanh toán một phần hoặc toàn bộ dư nợ gốc chậm trả với tổng giá trị 8.081 tỷ đồng, tăng 83% so với cùng kỳ năm trước.

Áp lực đáo hạn vẫn lớn

Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam, những tháng còn lại của năm 2025 ước tính sẽ có khoảng 163.212 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, trong đó phần lớn là trái phiếu bất động sản với 86.444 tỷ đồng, tương đương 53%. Nhận định về thị trường thời gian tới, chuyên gia Nguyễn Bá Khương cho rằng, nhiều khả năng tín dụng có thể bắt đầu tăng tốc từ quý II-2025 cho đến hết năm, dẫn tới nhu cầu huy động vốn của các ngân hàng trong các quý còn lại của năm 2025 sẽ tăng lên. Do đó, nhiều khả năng, từ quý II-2025 nhóm ngân hàng sẽ tích cực phát hành trái phiếu trở lại.

Còn theo ông Nguyễn Thế Minh, diễn biến thị trường phụ thuộc nhiều vào chính sách thuế quan giữa Mỹ và Việt Nam cũng như tình hình kinh tế vĩ mô. Nếu những bất ổn được giải quyết, sau quý II-2025, phát hành trái phiếu doanh nghiệp sẽ lớn hơn. Nhu cầu phát hành trái phiếu sẽ vẫn tập trung vào nhóm tài chính, bất động sản, trong đó doanh nghiệp bất động sản được kỳ vọng sẽ có trái phiếu phát hành lớn để triển khai dự án sau khi vướng mắc về tính pháp lý của các dự án được tháo gỡ, cũng như để đáp ứng nhu cầu về thanh khoản, khi quý III-2025 là thời điểm áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp ở mức đỉnh.

Theo Công ty cổ phần Xếp hạng tín nhiệm S&I (S&I Ratings), ngành bất động sản chiếm một nửa lượng đáo hạn trong 3 quý cuối năm. Riêng trong quý III-2025, khối lượng đáo hạn của nhóm này lên tới 57.500 tỷ đồng. Áp lực tài chính đối với các doanh nghiệp bất động sản sẽ tiếp tục cao trong thời gian tới. Vì thế, giá trị phát hành trái phiếu cũng sẽ tăng mạnh trong 3 quý cuối năm.

Trong khi đó, chuyên gia tài chính Nguyễn Trí Hiếu nhìn nhận, diễn biến thị trường phụ thuộc nhiều vào chính sách thuế quan giữa Mỹ và Việt Nam. Nếu hai bên đạt thỏa thuận giảm mạnh thuế, sẽ có tác động tích cực đến thị trường trái phiếu; trường hợp ngược lại, chắc chắn nền kinh tế trong nước sẽ bị ảnh hưởng, từ đó ảnh hưởng đến cả thị trường trái phiếu. “Thị trường trái phiếu cần có nhiều bước tiến hơn nữa, đặc biệt là minh bạch thông tin của nhà phát hành về tình hình tài chính, kế hoạch sử dụng vốn hợp lý, hợp pháp, đúng mục đích, cũng như xếp hạng tín nhiệm cho trái phiếu của nhà phát hành. Đây là cơ sở để nhà đầu tư mua trái phiếu”, vị chuyên gia này nhấn mạnh.

Nguồn: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html