ADB: Stabilność makroekonomiczna jest podstawą utrzymania dynamiki wzrostu

Podpis pod zdjęciem — Linia produkcyjno-montażowa samochodów Hyundai Thanh Cong. Zdjęcie ilustracyjne: Duong Giang/VNA

Jednakże, aby zrealizować ambitne cele rozwojowe i pokonać rosnące wyzwania, zarówno ze strony otoczenia międzynarodowego, jak i problemów krajowych, pan Shantanu Chakraborty, dyrektor krajowy ADB w Wietnamie, stwierdził, że Wietnam potrzebuje strategicznej zmiany, skupiającej się na wzmocnieniu siły wewnętrznej, utrzymaniu stabilności makroekonomicznej i zdecydowanym wdrażaniu przełomowych reform strukturalnych.

W wywiadzie dla VNA, pan Shantanu Chakraborty podkreślił, że utrzymanie stabilności makroekonomicznej jest priorytetem polityki w czwartym kwartale tego roku. Oznaki ryzyka nasilają się wraz ze wzrostem inflacji bazowej, spadkiem rezerw walutowych i presją na deprecjację waluty krajowej w kontekście wysokich globalnych stóp procentowych, które nadal wywierają presję na przepływy kapitału, pogłębiając deficyty na rachunku finansowym i kapitałowym. Jednocześnie nadwyżka handlowa kurczy się z powodu wpływu wzajemnych środków taryfowych. Dlatego przywrócenie i ochrona makroekonomicznej „strefy buforowej” jest warunkiem wstępnym stworzenia solidnych podstaw dla środków stymulujących wzrost gospodarczy.

W perspektywie krótkoterminowej, gdy tradycyjne motory wzrostu, takie jak eksport i inwestycje zagraniczne, borykają się z wieloma niepewnościami, strategiczna dźwignia musi zostać przesunięta w kierunku stymulowania popytu krajowego. Celem tego rozwiązania jest przyspieszenie i poprawa efektywności wydatkowania publicznego kapitału inwestycyjnego. Jest to nie tylko tymczasowe rozwiązanie mające na celu pobudzenie wzrostu, ale także szansa na usunięcie nieodłącznych „wąskich gardeł” w infrastrukturze, powodujących skutki uboczne dla gospodarki. Jednocześnie polityka fiskalna i monetarna muszą być skoordynowane, aby wspierać konsumpcję krajową, pomagając gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom przezwyciężać trudności.

Jednak rozwiązania krótkoterminowe są jedynie tymczasowe. Według ADB, długoterminowym wyzwaniem dla Wietnamu jest efektywność wykorzystania zasobów. Jednym ze wskaźników jest indeks ICOR – odzwierciedlający stosunek dodatkowego kapitału inwestycyjnego do dodatkowej produkcji – który pokazuje, ile kapitału jest potrzebne do wytworzenia dodatkowej jednostki produkcji (PKB) w danym okresie. Niższy indeks ICOR wskazuje na wyższą efektywność wykorzystania kapitału, co oznacza, że inwestycje są bardziej efektywne i generują lepszy wzrost, i odwrotnie.

ADB zwrócił uwagę na fakt, że indeks ICOR Wietnamu wzrósł z 7,6 w okresie 2016-2020 do 8,5 w okresie 2021-2024, co wskazuje na spadek efektywności inwestycji. Jest to wynikiem barier instytucjonalnych, skomplikowanych procedur administracyjnych, słabego potencjału realizacji projektów oraz słabo rozwiniętego rynku kapitałowego. Problem powolnego wydatkowania środków publicznych w ostatnich latach, sięgającego zaledwie 80-85% zakładanego poziomu, jest również wyraźnym dowodem tej sytuacji. Powyższe „symptoms” pokazują, że problem Wietnamu nie polega jedynie na tym, jak szybciej „wydawać pieniądze”, ale na tym, jak fundamentalnie zmienić model rozwoju, który jest główną przyczyną tej nieefektywności.

ADB uważa, że Wietnam nie może polegać wyłącznie na tanich zasobach, aby stać się krajem o wysokich dochodach do 2045 roku. Zamiast tego musi przejść na model wzrostu oparty na wysokiej wartości dodanej, wydajności pracy i innowacyjności.

W tym celu ADB zaleca przyspieszenie reform instytucjonalnych i strukturalnych. Kluczowym elementem tego procesu jest rozwój prawdziwie dynamicznego i konkurencyjnego sektora prywatnego. Według ADB zobowiązania rządu muszą przełożyć się na kompleksowe reformy rynkowe, aby obniżyć koszty przestrzegania przepisów, wzmocnić przepisy dotyczące konkurencji oraz ułatwić małym i średnim przedsiębiorstwom dostęp do kapitału i technologii. Główny ekonomista ADB ds. Wietnamu, Nguyen Ba Hung, podkreślił, że jeśli reformy rządu zostaną dobrze wdrożone, mogą one przyczynić się do lepszego tempa wzrostu niż prognozowane przez ADB dla Wietnamu (6,7% w 2025 r. i 6,0% w 2026 r.).

Ponadto Wietnam musi zróżnicować nowe czynniki wzrostu, w tym: promować głęboką transformację cyfrową, propagować zieloną gospodarkę i zwiększać odporność na zmiany klimatu, a jednocześnie inwestować w podnoszenie kwalifikacji pracowników, aby sprostać wymogom nowoczesnej gospodarki.

ADB uważa, że w niestabilnym globalnym kontekście siła wewnętrzna jest kluczem do zrównoważonego rozwoju. Wietnam musi starannie zarządzać równowagą między celami wzrostu a stabilnością makroekonomiczną. Zdecydowane reformy instytucjonalne mające na celu poprawę efektywności kapitału i uwolnienie potencjału sektora prywatnego będą decydującymi krokami, które pomogą Wietnamowi nie tylko pokonać obecne wyzwania, ale także zrealizować aspiracje, by stać się krajem o wysokich dochodach do 2045 roku.

Source: https://baotintuc.vn/kinh-te/adb-on-dinh-vi-mo-la-nen-tang-de-duy-tri-da-tang-truong-20251009090333308.htm